그레이스케일의 탈중앙화 AI 펀드 분석

Grayscale Investments는 2024년 7월 17일 탈중앙화 인공지능 프로젝트에 투자하는 펀드의 출범을 발표했습니다. 회사는 당시 운용자산 기준 세계 최대 암호자산 운용사라고 밝혔습니다. 

AI에 대한 관심이 커지면서 당시 시장 전망은 전 세계 AI 시장 규모를 2024년 약 1,840억 달러로 추산하고, 2030년에는 8,260억 달러를 넘어설 것으로 예상했습니다. 이는 시장 추정치와 전망치입니다. 

AI 수요 증가는 반도체 제조업체 Nvidia (NVDA )의 성장에 기여했습니다. 회사는 2024년 6월 잠시 시가총액 약 3조 3,400억 달러로 세계에서 가장 가치가 높은 상장사가 됐습니다. 2024년 4월 28일에 끝난 2025 회계연도 1분기에는 매출 약 260억 달러를 기록했습니다. 이는 달력상 2024년 2분기 전체 실적이 아니며, 2020 회계연도 연간 매출의 두 배를 넘는 규모였습니다. 

Nvidia의 매출은 2023년 4월에 끝난 분기부터 직전 분기 대비 증가세를 보였습니다. Microsoft (MSFT ) 등 주요 고객도 당시 AI 인프라 투자 확대 계획을 제시했습니다. 다만 이런 투자 계획만으로 AI 열풍이 1990년대 닷컴 붐보다 크거나 더 오래 지속된다고 단정할 수는 없습니다.

하지만 AI는 중앙집중화 문제에 직면해 있으며, 소수만이 기술 개발과 대중 채택을 주도하고 있습니다. 중앙집중화와 관련된 제한과 위험을 해결하기 위해 탈중앙화 AI 프로젝트가 등장하고 있습니다. 

탈중앙화 AI 프로토콜은 블록체인을 이용해 AI 서비스의 소유권과 거버넌스를 분산하고 투명성 및 접근성을 높이려 합니다. 보안이나 데이터 무결성 개선은 각 시스템의 설계와 운영에 따라 달라집니다.

AI의 급속한 발전은 우리 삶의 모든 측면을 변화시킬 잠재력이 있지만, 소수의 중앙집중화된 기관에 권력이 집중되는 것은 상당한 위험을 초래합니다.

암호자산 분야에서 탈중앙화 AI에 대한 관심과 개발이 늘어나면서, 여러 암호자산 투자상품을 운용하는 Grayscale도 이 분야에 진출했습니다. 여기에는 Grayscale Decentralized Finance (DeFi) Fund (DEFG)와 Grayscale Digital Large Cap Fund (GDLC) 외에도 이더리움(ETHE), 솔라나(GSOL), Zcash(ZCSH), Basic Attention Token(GBAT), 체인링크(GLINK) 등을 다루는 단일 암호화폐 중심 펀드가 포함됩니다.

2024년 1월 Grayscale은 SEC가 현물 비트코인 상품의 상장 관련 규칙 변경을 승인한 뒤 비트코인 트러스트(GBTC)를 현물 비트코인 상장상품으로 전환했습니다. 이는 SEC가 비트코인 자체나 이후 출시된 AI 펀드의 투자 가치를 보증했다는 뜻은 아닙니다. 

Grayscale의 AI 펀드는 탈중앙화 AI 관련 암호자산에 투자할 기회를 제공하도록 설계됐습니다. 데이터 통제권, 프라이버시 및 보안 개선은 관련 프로토콜이 추구하는 목표입니다.

블록체인 기반 AI 프로토콜은 탈중앙화, 접근성 및 투명성 원칙을 구현하고 있으며, Grayscale 팀은 이러한 프로토콜이 AI 기술 확산과 함께 나타나는 근본적인 위험을 완화하는 데 도움이 될 것이라고 강하게 믿고 있습니다.

– Grayscale 제품 및 연구 책임자 Rayhaneh Sharif-Askary

CoinGecko의 2024년 1분기 보고서는 AI 테마 토큰들의 평균 수익률을 약 222%로 집계했습니다. 이는 AI 산업 전체의 매출 성장률이나 모든 투자자의 실제 수익률이 아닙니다.

Grayscale 탈중앙화 AI 펀드는 암호자산 생태계의 AI 관련 프로토콜에 대한 투자 노출을 제공하며, 출시 발표에 따르면 분기마다 자산 비중을 재조정하도록 설계됐습니다.

Grayscale의 탈중앙화 AI 펀드는 세 가지 주요 프로토콜 범주를 다룹니다:

• 채팅봇 및 이미지 생성 서비스와 같은 탈중앙화 AI 서비스 구축
• 정보와 사람의 진위 확인을 포함한 중앙집중화 AI 문제에 대한 솔루션 구축
• 스트리밍 서비스, 3D 렌더링, GPU 연산 및 데이터 스토리지를 위한 탈중앙화 마켓플레이스와 같은 AI 기술 개발에 필수적인 인프라와 자원에 참여

출시 발표에 제시된 2024년 7월 16일 기준 비중은 Near(NEAR) 32.99%, Filecoin(FIL) 30.59%, Render(RNDR) 24.86%, Livepeer(LPT) 8.64%, Bittensor(TAO) 2.92%였습니다. 비중은 이후 바뀔 수 있습니다. 펀드는 요건을 충족하는 적격 투자자에게 제공됐으며, 일반 투자자가 자유롭게 거래할 수 있는 상장 ETF로 출시된 것은 아닙니다. Sharif-Askary는 다음과 같이 설명했습니다.

혁신 기술의 부상은 2013년 설립 이래 Grayscale 투자자들에게 매력적인 기회를 제공했으며, 우리는 Grayscale 탈중앙화 AI 펀드의 출범이 초기 단계의 탈중앙화 AI에 투자할 기회를 제공한다고 믿습니다.

이제 Grayscale 펀드에 포함될 AI 암호화 프로젝트들을 더 자세히 살펴보겠습니다.

Bittensor (TAO)

오픈소스 프로토콜 Bittensor는 여러 서브넷에서 머신러닝 등 디지털 서비스의 생산과 평가를 위한 탈중앙화 네트워크를 구축합니다. 참여자는 각 서브넷에서 평가된 기여에 따라 TAO 보상을 받을 수 있으며, 모든 서브넷이 하나의 모델을 공동 훈련하는 구조는 아닙니다. 

Bittensor 네트워크의 주요 참여 역할은 다음과 같습니다.

• 서비스를 제공하는 마이너
• 결과를 평가하는 검증자
  

검증자는 서브넷의 기준에 따라 마이너의 결과를 평가합니다. 기여도와 스테이킹 등 프로토콜 규칙이 보상 및 참여 유지에 영향을 주며, 보상이 모든 참여자에게 동일하게 지급되는 것은 아닙니다.

기사의 2024년 7월 시장 자료에서 TAO의 시가총액은 약 23억 7,000만 달러로 상위 50개 암호자산에 속했습니다. 가격은 약 334.82달러로, 전년 대비 300% 이상 상승한 수준이었습니다. 인용된 2023년 5월 저점 30.83달러와 비교하면 약 986% 높았고, 2024년 3월 고점 757.60달러보다는 약 55.8% 낮았습니다.

Grayscale 외에도 Digital Currency Group, Polychain, Dao5 등이 수억 달러 규모의 TAO를 매입하며 프로젝트에 관심을 보이고 있습니다. Fortune 인터뷰에서 Bittensor 창립자 Jacob Steeves는 2015년에 프로젝트를 시작했으며, 메타, 구글, OpenAI와 같은 중앙집중형 도구들의 부상이 이제 이를 입증했다고 말했습니다.

이 프로젝트는 AI 사용자와 서비스 제공자가 투명한 기준에 따라 거래하고 기여를 평가받는 시장을 목표로 합니다. 여기서 트러스트리스는 사람이 무조건 신뢰할 수 있다는 뜻이 아니라, 특정 중개자에 대한 의존을 줄이는 프로토콜 설계를 가리킵니다. 

2024년 7월 초 Bittensor 팀은 여러 사용자 지갑에 대한 공격을 감지한 뒤 네트워크의 온체인 거래를 일시 중단했습니다. 당시 약 800만 달러 상당의 TAO 도난과 가격 하락이 보도됐습니다. 지갑 피해와 체인 중단을 모든 AI 서비스가 영구적으로 중단된 사건으로 해석해서는 안 됩니다.

대응 조치에는 온체인 거래를 중단하는 안전 모드 전환이 포함됐습니다. 그보다 앞서 TAO는 Binance와 Crypto.com에 상장돼 거래 접근성이 확대됐습니다.

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Filecoin (FIL)

Filecoin은 탈중앙화 데이터 저장 네트워크입니다. 블록체인에는 저장 계약, 증명 및 관련 상태가 기록되며, 실제 파일 전체를 블록체인 안에 저장하는 것은 아닙니다. IPFS와 관련 기술을 활용하지만 IPFS와 Filecoin은 같은 시스템이 아닙니다. 

네트워크는 개인 파일, 동영상, 앱 데이터, 기업 파일, 개인 데이터, 공개 데이터셋 등을 저장할 수 있습니다. 사용자는 네트워크에서 데이터를 판매할 수도 있습니다. Filecoin은 대량 데이터를 장기간 저장하는 데에도 활용될 수 있습니다.

생태계에는 저장 계약을 맺는 고객, 데이터를 저장하고 증명을 제출하는 스토리지 제공자, 데이터를 찾아 전달하는 검색 제공자가 참여합니다. 2017년 토큰 판매에서 약 2억 500만 달러를 조달했으며, 메인넷은 2020년 10월 출시됐습니다.

FIL은 네트워크의 수수료와 저장 계약, 제공자의 담보 및 보상 등에 사용됩니다. 기사의 2024년 7월 시장 자료에서 시가총액은 약 26억 5,000만 달러로 상위 40개 암호자산에 속했습니다. 가격은 약 4.66달러로 전년 대비 3.3% 높았습니다. 인용된 2022년 12월 저점 2.64달러보다 약 76.5% 높았고, 2021년 4월 고점 236.84달러보다 약 98% 낮았습니다.

2024년 7월 Filecoin Foundation과 SingularityNET은 협력을 발표했습니다. SingularityNET은 Lighthouse SDK를 통한 지식 그래프와 메타데이터 저장, Filecoin 기술을 이용한 AI 생성 데이터 저장 인프라 등을 추진하기로 했습니다.

2024년 6월에는 CryptoEternalAI가 Filecoin 기반 저장을 도입한 사례가 소개됐습니다. 그해 2월에는 Solana의 블록 기록을 Filecoin에 저장하는 통합이 발표됐습니다. 이는 데이터 가용성과 중복 저장을 지원하는 활용 사례이며 Solana의 합의 메커니즘을 Filecoin으로 바꾼 것은 아닙니다.

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Livepeer (LPT)

Livepeer는 탈중앙화 비디오 처리 네트워크입니다. 서비스 제공자가 트랜스코딩 같은 작업을 수행하고, 토큰 보유자는 오케스트레이터에 LPT를 위임할 수 있습니다. 비디오를 처리하는 이 구조와 기반 블록체인의 합의 메커니즘은 구분해야 합니다. 

이 프로젝트는 블록체인 기술을 활용해 비디오 기반 dApp, 자동 확장 소셜 비디오 서비스, 사용량 기반 콘텐츠 소비 기회를 제공하고자 합니다. 플랫폼 사용자는 탈중앙화 컴퓨팅 파워를 활용하도록 암호경제적 보상으로 인센티브를 받습니다.

LPT는 오케스트레이터와 위임자의 스테이킹 및 보상을 통해 네트워크 참여를 유도하는 토큰입니다. 2024년의 트랜스코딩 서비스 요금은 일반적으로 ETH로 지급됐으므로 LPT 자체가 모든 비디오 작업의 결제 통화였다고 표현하면 부정확합니다.

기사의 2024년 7월 시장 자료에서 LPT의 시가총액은 약 5억 4,800만 달러로 상위 150개 암호자산에 속했습니다. 가격은 약 16.39달러로 전년 대비 303% 이상 상승했습니다. 인용된 2019년 10월 저점 0.354달러보다 약 4,530% 높았으며, 2021년 11월 약 99달러의 고점보다는 약 83.4% 낮았습니다.

Messari의 2024년 2분기 집계에서는 Livepeer의 트랜스코딩 사용량이 전 분기 대비 22%, 분당 평균 가격이 약 21% 감소했습니다. 인용된 분당 요금은 1분기 약 0.0021달러에서 2분기 약 0.0017달러로 낮아졌습니다. 그 결과 트랜스코딩 수요 측 매출은 전 분기 대비 38% 감소한 것으로 보고됐습니다. 같은 기간 스테이킹 보상은 64%, LPT 발행량은 12% 증가해 2022년 1분기 Arbitrum 이전 이후 높은 수준을 기록했습니다.

해당 분기에 팀은 텍스트‑이미지, 텍스트‑비디오, 이미지‑비디오 기능을 위한 AI 서브넷을 출시했습니다. Livepeer는 또한 비디오 딥페이크 문제를 해결하기 위해 비디오 콘텐츠의 출처를 추적하는 데 도움을 주는 콘텐츠 출처 및 진위 연합(C2PA)에 가입했습니다.

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Near (NEAR) 

Near는 느린 거래 속도, 낮은 처리량, 제한된 상호운용성 문제를 해결하는 L1 블록체인입니다. 커뮤니티가 운영하는 클라우드 컴퓨팅 플랫폼으로 기능합니다. 암호화 분야를 발전시키기 위해 NEAR Protocol은 ‘Doomslug’이라는 자체 합의 메커니즘을 도입하고 인간이 읽을 수 있는 계정명을 사용합니다. 또한 프로토콜은 샤딩의 변형인 Nightshade를 활용해 거래 처리량을 향상시킵니다.

NEAR는 네트워크 수수료 지급과 스테이킹에 사용됩니다. 기사의 2024년 7월 자료에서 시가총액은 약 68억 4,000만 달러로 상위 20개 암호자산에 속했습니다. 가격은 약 6.24달러로 전년 대비 322% 이상 상승했습니다. 인용된 2020년 11월 저점 0.5268달러보다 약 1,085% 높았고, 2022년 1월 고점 20.44달러보다 약 69.5% 낮았습니다.

이러한 긍정적인 모멘텀은 벤처캐피털 Pantera Capital의 관심을 끌었으며, 매니징 파트너 Paul Veradittakit는 최근 토큰에 대한 강세 전망을 공유하며 비트코인과 이더리움이 암호화 “혁명”의 선두에 서 있지만 거래 확장성 측면에서 여전히 과제가 남아 있다고 말했습니다. 바로 여기서 NEAR Protocol은 확장 가능하고 사용자 중심의 블록체인 솔루션을 제공함으로써 핵심 역할을 할 수 있습니다.

당시 NEAR의 탈중앙화 금융 예치 자산 규모(TVL)는 3억 6,000만 달러를 넘어섰습니다. 2023년 약세 이후 2024년에는 활성 주소와 거래 등 여러 지표가 개선됐다는 평가가 나왔습니다. NEAR 팀은 사용자에게 데이터와 자산에 대한 통제권을 제공하는 개방형 AI 프레임워크도 추진했습니다.

2024년 7월 Valour는 스웨덴 Spotlight Stock Market에서 거래되는 NEAR 연계 상장지수상품(ETP)을 출시했습니다.

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Render (RENDER) 

Render Network는 렌더링 작업을 요청하는 사용자와 GPU 연산 자원을 제공하는 노드 운영자를 연결합니다. 렌더링 결과를 검증하는 방식은 비트코인의 작업증명 합의와 동일하지 않습니다. 네트워크는 렌더링 외 AI 연산 관련 활용도 확대하려 했습니다. 

토큰은 렌더링과 GPU 연산 자원에 대한 네트워크 내 정산 및 보상에 사용됩니다. 기존 이더리움 기반 RNDR와 솔라나 기반 RENDER는 이전 과정에서 구분해야 합니다.

기사의 2024년 7월 자료에서 Render 토큰의 시가총액은 약 27억 달러로 상위 40개 암호자산에 속했습니다. 가격은 약 6.90달러로 전년 대비 268% 이상 상승했습니다. 인용된 2020년 6월 저점 0.03666달러보다 약 18,722% 높았고, 2024년 3월 고점 13.53달러보다 약 49% 낮았습니다.

2024년에는 이더리움 기반 RNDR에서 솔라나 기반 RENDER로의 토큰 이전이 진행됐습니다. 당시 활성 주소 증가가 보고됐지만, 체인과 토큰이 바뀌는 동안 지표의 비교 범위를 확인할 필요가 있습니다. 커뮤니티 투표를 통해 Render Network는 확장성 향상을 위해 솔라나 기반 네트워크로 이전하기로 했습니다. 높은 처리량과 낮은 지연 시간이 향후 정산 및 노드 운영 확대에 적합하다는 것이 제안의 이유였습니다.

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맺음말

Bittensor, Filecoin, Livepeer, Near, Render는 AI 서비스, 저장 및 GPU 연산 등에 탈중앙화 기술을 적용하려는 프로젝트입니다. Grayscale의 2024년 AI 펀드는 요건을 충족하는 적격 투자자에게 이 테마에 대한 투자 노출을 제공했습니다. 기술 채택이나 토큰 가격 상승이 보장되는 상품은 아니며, 출시 당시의 비중과 시장 수치는 이후 달라질 수 있습니다.