블록체인 투자에 미래 시나리오를 활용하는 방법

블록체인 투자: 예측이 놓칠 수 있는 것

블록체인은 거래를 정확히 처리하면서도 사용자를 끌어들이는 데 어려움을 겪을 수 있다. 기록을 더 쉽게 검증할 수 있게 해 주는 한편, 누가 기록을 볼 수 있는지에 관한 불편한 의문을 낳기도 한다. 또한 대사 비용을 줄이더라도 이를 구축하는 기업에 반드시 매력적인 수익을 안겨 주는 것은 아니다.

블록체인이 금융 인프라에 더욱 깊이 자리 잡으면서 이러한 차이는 중요해지고 있다. 투자자는 네트워크가 유용하고 지속 가능하며 수익성을 갖추게 하는 조건을 이해해야 한다. 거래 속도만으로는 이러한 질문에 답할 수 없다.

Patricia Wolf와 Szabolcs Dezso Fabian이 수행해 Sustainable Futures에 발표한 연구는 대안적인 미래를 상상하는 일이 블록체인 투자와 구현에 관한 의사결정을 어떻게 개선할 수 있는지 살펴본다.¹ 이 연구의 기여는 어떤 블록체인이 승자가 될지 예측하는 데 있는 것이 아니라, 도입에 관한 가정에 의문을 제기할 수 있는 체계적인 방법을 제시하는 데 있다.

블록체인 예측에 더 넓은 시야가 필요한 이유

예측은 대개 현재의 정보를 바탕으로 미래를 내다본다. 이 접근법은 수요를 추정하거나 비용을 비교하는 데 유용하지만, 성공에 규제와 기관의 행태, 대중의 수용도 변화가 필요한 경우에는 신뢰성이 떨어진다.

연구진은 예측을 시나리오로 보완할 것을 제안한다. 시나리오란 서로 다른 미래 사회를 그럴듯하게 묘사한 것이다. 의사결정자는 그러한 환경에서 활동하는 모습을 상상한 뒤, 그 미래에 도달하려면 어떤 일이 일어나야 했는지 검토한다. 바람직한 결과에서 출발해 거꾸로 필요한 조건을 짚어 보는 방식을 백캐스팅이라고 한다.

예를 들어, 예측은 디지털 소유권 기록에 대한 수요가 증가할 것으로 추정할 수 있다. 시나리오는 기록이 국경을 넘거나 기관 간 의견이 다르거나 고객이 접근 자격 증명을 잃었을 때 소유권이 무엇을 의미하는지 묻는다. 이러한 질문은 성장 전망만으로는 살피지 못할 수 있는 의존 관계를 드러낸다.

블록체인 기반 구조를 통해 증권을 나타내는 토큰화 주식에는 이러한 구분이 특히 중요하다. 더 빠른 이전은 매력적이지만, 투자자는 법적 권리와 수탁 방식, 디지털 표상이 기초 자산과 어떻게 연결되는지도 명확히 파악해야 한다.

블록체인 시나리오 연구에서 실제로 밝혀진 점

이 연구는 2020년 덴마크의 한 대학 강의에 참여한 경제학·경영학 석사과정 학생 83명의 자료를 바탕으로 했다. 참가자들은 지역화된 순환경제에서의 활용을 비롯해 2040년의 블록체인 응용 사례를 상상했다. 최종 연구 데이터에는 학생 75명이 제시한 시나리오 91개가 포함됐다.

연구진은 서술 내용을 10가지 시나리오 유형으로 분류하고, 시나리오 사고가 전략적 의사결정에 도움이 될 수 있는 네 가지 방식을 찾아냈다. 이는 계획 수립 접근법에 관한 질적 연구 결과다. 투자 수익률이 높아진다는 점을 입증하거나 실제 도입 사례의 상업적 성공을 측정한 결과는 아니다.

시나리오는 중요한 긴장 관계도 드러냈다. 유익한 활용을 뒷받침하는 기능이 해로운 활용을 가능하게 할 수도 있다. 오래 보존되는 기록은 책임성을 높일 수 있지만, 사생활을 침해하는 감시를 뒷받침하거나 과거의 분류에서 벗어나기 어렵게 만들 수도 있다.

분명한 한계도 있다. 시나리오는 특정한 교육·문화 환경을 반영하고 2020년에 개발됐으며, 기존 기업 현장 도입 사례와 체계적으로 대조·검증되지 않았다. 시나리오의 가치는 2040년을 정확히 묘사하는 데 있다기보다, 그 과정에서 제기되는 질문에 있다.

블록체인 도입은 협력과 조율의 과제

여기서 유용한 투자 시사점을 얻을 수 있다. 블록체인 네트워크는 참여자들이 받아들일 수 있는 합리적인 조건을 제시해야 한다.

가상의 공급망 시스템을 생각해 보자. 소매업체는 가시성을 얻고, 공급업체는 데이터 입력 비용을 부담하며, 플랫폼 운영자는 참여 허용 여부를 통제한다. 소프트웨어가 완벽하게 작동하더라도, 참여로 인해 영업상 민감한 정보가 노출되거나 영향력 있는 고객의 협상력이 커질 수 있다면 공급업체는 참여를 망설일 수 있다.

이점이 있더라도 그 이점이 어떻게 분배되는지에 따라 네트워크의 성장 여부가 달라진다. 따라서 투자자는 더 많은 활동을 처리할 수 있는 능력을 뜻하는 기술적 확장성과 참여자를 끌어들이고 유지하는 능력을 뜻하는 조직적 확장성을 구분해야 한다.

과거의 TradeLens 운영 중단 사례는 이러한 차이를 보여 준다. 2022년 Maersk와 IBM은 블록체인 기반 무역 플랫폼을 폐쇄한다고 발표했다. Maersk는 충분한 수준의 글로벌 업계 협력을 이루지 못했고, 플랫폼을 계속 운영하는 데 필요한 상업적 타당성도 확보하지 못했다고 밝혔다.

이러한 결과가 블록체인의 가치를 부정하는 것은 아닙니다. 투자 분석에서 기술적 주장뿐 아니라 참여 유인도 살펴봐야 하는 이유를 보여 줍니다. 공동 원장은 관련 조직이 충분히 참여하고 수용 가능한 규칙에 따라 이를 공유하기로 합의할 때 상업적 효용을 갖습니다.

미래 시나리오를 투자 질문으로 바꾸기

이 연구는 종목 선정 모델을 제시하지 않습니다. 그러나 기업 발표를 평가하는 실용적인 틀을 마련하는 데 연구의 접근 방식을 활용할 수 있습니다. 하나의 도입 경로를 전제하는 대신, 실현 가능한 여러 환경을 비교하고 그 모든 환경에서 지속적으로 필요한 요건을 찾아보세요.

• 누가 비용을 지불할 만큼 충분한 혜택을 얻으며, 누가 도입 비용을 부담하는가?
• 접근 권한, 업그레이드, 분쟁, 민감 정보는 누가 통제하는가?
• 규제나 네트워크 선호가 바뀌어도 무엇이 계속 유용할까?

금융 블록체인 인프라의 세 가지 가능한 결과를 생각해 보겠습니다. 첫 번째 환경에서는 기관들이 공통 표준으로 수렴합니다. 두 번째 환경에서는 경쟁 네트워크가 분절된 상태로 남습니다. 세 번째 환경에서는 강화된 개인정보 보호 요건으로 데이터 공유가 제한됩니다.

하나의 지배적인 네트워크에 의존하는 애플리케이션은 첫 번째 환경에서 성장할 수 있지만 다른 환경에서는 어려움을 겪을 수 있습니다. 보안, 통합, 상호운용성 서비스는 여러 결과에 걸쳐 계속 유용할 가능성이 있지만, 그 경제성은 여전히 검토해야 합니다.

이는 연구를 바탕으로 한 분석적 확장입니다. 다양한 도입 경로에서 비즈니스 모델이 얼마나 회복력을 갖는지 평가한 다음, 고객 수요와 재무 실적을 통해 그 회복력을 확인할 것을 제안합니다.

토큰화에는 기존 금융과의 연결 고리가 필요하다

최근의 동향은 이러한 분석 틀을 실용적으로 활용할 수 있게 합니다. Securities.io가 다룬 기관용 토큰화 인프라는 기존 시장 조직들이 블록체인 기반 증권 시스템에 어떻게 참여하고 있는지 설명합니다. 이러한 시도는 기존 기관과의 호환성이 투자 논의에서 중요한 부분임을 보여 줍니다.

자산 이전을 기록하는 일과 그에 수반되는 법적·재무적·운영상의 모든 절차를 완료하는 일은 다릅니다. 디지털 거래에도 수탁 체계, 규정 준수 점검, 다른 시스템을 통한 결제가 필요할 수 있습니다.

따라서 새로운 원장을 기존 프로세스와 연결하는 기업에도 네트워크 자체만큼 주목할 필요가 있습니다. 핵심은 이러한 연결이 비용을 정당화하고 고객 지출을 지속시킬 만큼 마찰을 줄이는지 여부입니다.

IBM, 기업용 블록체인 인프라에 대한 투자 기회 제공

IBM은 이러한 통합 접근 방식을 보여 주는 상장 기업의 한 사례입니다. 2026년 9월 디지털 뱅킹 발표에서 IBM은 Digital Asset Haven과 Swift의 블록체인 기반 공동 원장을 연결하는 베타 기능을 공개했으며, 온프레미스 배포 옵션도 함께 소개했습니다.

메시징 어댑터를 사용하면 기관은 ISO 20022 메시지로 토큰화 예금 거래를 지시할 수 있습니다. IBM은 디지털 자산의 이동과 기존 시스템을 통한 최종 결제도 구분했습니다. 이 두 가지는 도입 과정에서 원장 기술뿐 아니라 기존 은행 업무 절차도 중요하다는 점을 보여 줍니다.

온프레미스 베타는 기관이 자체 데이터센터에서 선택할 수 있는 배포 방식을 하나 더 제공합니다. 이 연구의 분석 틀로 보면, 이는 도입을 좌우할 수 있는 한 가지 조건을 충족합니다. 즉, 조직은 민감한 운영에 대한 통제권을 유지하면서 디지털 자산 기능을 활용하고자 할 수 있습니다.

투자자에게 IBM은 블록체인에 집중 투자하는 대신 기업 기술 전반에 분산된 투자 기회를 제공합니다. 이번 발표는 제품의 향후 방향을 보여 줄 뿐, 미래 매출 규모를 제시하지는 않습니다. 실제 도입 실적, 지속적인 고객 지출, 배포를 통해 수익성 있는 소프트웨어·인프라·서비스 수요가 창출되는지 등이 관련 근거가 될 수 있습니다.

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더 나은 블록체인 투자는 더 나은 가정에서 시작된다

이 연구의 가장 유용한 메시지는 장기적인 기술 결정에 단 하나의 전망만으로는 부족하다는 점입니다. 시나리오를 활용하면 매력적인 미래를 실현하는 데 필요한 기관, 유인, 안전장치를 파악할 수 있습니다.

투자자의 관점은 관찰 가능한 진전으로 옮겨갑니다. 비용을 지불할 의향이 있는 참여자, 제대로 작동하는 거버넌스, 유용한 통합, 변화하는 여건에도 버틸 수 있는 비즈니스 모델이 여기에 해당합니다. 기술 역량을 실제로 이를 사용할 사람과 조직에 연결해 분석하면 블록체인의 투자 기회를 더 쉽게 평가할 수 있습니다.

참고 문헌:

¹ Wolf, P., & Fabian, S. D. (2026). 미래의 관점: 시나리오가 블록체인 투자 및 도입 결정에 주는 시사점. Sustainable Futures, 12, 102148. https://doi.org/10.1016/j.sftr.2026.102148