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Assaí 3분기 반복 순이익 55% 증가…레버리지 2.15배로 하락
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Assaí Atacadista는 2026년 11월 5일 2026년 3분기 실적을 발표했다. IFRS 16 적용 전 반복 순이익은 2억 4,800만 헤알(R$·브라질 헤알)로, 전년 동기 1억 6,000만 헤알에서 55.2% 증가했다. 회사의 실적 발표 자료에 따르면 분기 기존점 매출 증가율은 0.1%에 그쳤지만 레버리지는 3.03배에서 2.15배로 낮아졌다.
Assaí의 영업 실적 설명에는 주로 IFRS 16의 리스 회계 효과를 제외한 수치가 사용된다. 이 기준으로 보고된 순이익은 4억 2,700만 헤알이었지만, 반복 순이익에서는 일회성 소급 PIS/COFINS 세액공제 1억 7,900만 헤알을 제외했다. IFRS 16을 포함하는 법정 중간재무정보에 따르면 분기 순이익은 3억 8,400만 헤알로, 전년 동기 1억 5,200만 헤알보다 늘었다.
금융비용 감소로 이익 증가…EBITDA는 보합
조정 EBITDA는 10억 8,100만 헤알로 전년 동기 10억 8,200만 헤알과 거의 변동이 없었으며, 마진은 5.7%를 유지했다. Assaí는 이 지표를 이자·세금·감가상각비·무형자산상각비 차감 전 이익에서 기타 영업수익과 비용을 조정하고 PIS/COFINS 세액공제를 제외한 금액으로 정의한다. 한편 IFRS 16 적용 전 순금융비용은 6억 400만 헤알에서 5억 5,100만 헤알로 줄었고, 분기 매출채권 할인 비용은 5,900만 헤알에서 2,300만 헤알로 61% 감소했다. 금융비용 감소는 EBITDA가 의미 있게 늘지 않았는데도 반복 이익이 크게 증가한 이유를 설명하는 데 도움이 된다.
총매출은 2.7% 증가한 213억 헤알, 순매출은 0.2% 늘어난 190억 헤알을 기록했다. 고객 방문은 2.1% 증가했으며 월 4,000만 명을 웃돌았다. 경영진은 가계부채 부담이 크고 금리가 높은 데다 소비자들이 더 저렴한 상품으로 옮겨 가는 등 소비 여건이 위축돼 있다고 설명했다. 특히 저소득층 고객은 쇼핑 빈도는 유지하면서도 장바구니 구성을 바꿨다.
반복 매출총이익률은 0.45%포인트 상승해 17.2%를 기록했지만, 판매비와 관리비는 4.2% 증가한 22억 1,300만 헤알이었다. 이에 따라 순매출 대비 비용 비중은 11.2%에서 11.6%로 높아졌다. 다만 비용 증가율은 회사가 제시한 12개월 누적 인플레이션율 4.4%를 밑돌았다. 직전 1년간의 신규 매장 9곳이 비용 증가분의 3.6%포인트를 차지했으며, 기존점 영업의 기여분은 0.6%포인트였다. 결과적으로 더 많은 고객을 끌어들이고 있지만, 기존점 매출이 그에 상응해 늘지 않은 채 고객 응대 비용은 증가하는 사업 구조가 이어지고 있다.
현금 창출력은 약화됐지만 부채 감축은 지속
레버리지는 순부채에 매출채권 할인액을 더한 금액을 IFRS 16 적용 전 조정 EBITDA로 나눈 값으로 정의된다. 순부채와 매출채권 할인액의 합계는 134억 헤알에서 121억 헤알로 감소했다. 이 비율 계산에는 직전 12개월 조정 EBITDA 56억 헤알이 사용됐으며, 이는 이전의 44억 헤알보다 늘어난 수치다. 앞서 살펴본 분기 수익성 지표와 달리 이 지표에는 세액공제가 포함되고 지분법 이익은 제외된다. 경영진은 세액공제 효과를 제외하더라도 부채 감축 추세가 이어졌다고 밝혔다.
이러한 재무상태표 개선은 최근 12개월간 현금 창출력이 약해진 흐름과 대조된다. 영업현금 창출액은 42억 헤알에서 33억 헤알로 감소했다. 회사가 영업현금 창출액에서 자본적 지출과 자산 거래를 반영해 계산하는 잉여현금 창출액은 31억 헤알에서 28억 헤알로 줄었다. 자본적 지출은 3억 3,300만 헤알 감소한 7억 8,800만 헤알이었으며, 매장 2곳과 토지 2필지가 포함된 매각 후 재임대 거래로 2억 1,000만 헤알을 확보했다. 다음 분기에 만기가 도래하는 매출채권 할인액은 7억 1,700만 헤알 줄어 운전자본과 현금흐름 비교에 영향을 미쳤다. 따라서 현금 흐름은 엇갈린 양상을 보인다. 자본 지출은 줄었지만 영업현금 창출액과 잉여현금 창출액도 감소했다.
10월 매출 지표는 개선세
경영진은 2026년 10월 기존점 매출이 3.9% 증가해 최근 15개월 중 가장 좋은 기존점 실적을 기록했다고 설명했다. 이 성과를 52주년 기념 캠페인과 연관 지으면서, 이후 몇 달간 개선세가 이어지는지 살펴보는 것이 중요하다고 밝혔다. 2년 누적 증가율은 9.3%였으며, 그에 앞서 기존점 매출 증가율이 거의 0에 머문 분기가 5분기 연속 이어졌다.
이번 분기에는 폭넓은 영업 성장세 없이도 재무 실적이 개선됐다. 이익과 레버리지는 나아졌지만 기존점 매출은 거의 보합이었고, 최근 12개월간 영업현금 창출액과 잉여현금 창출액은 감소했다. 10월에는 매출 지표가 개선됐지만, 대규모 판촉 캠페인에 성과가 집중된 만큼 이후 실적에서 개선세의 지속 여부가 핵심 관건이다.
