Top 10 Metalli per Batterie e Azioni Minerarie per Energie Rinnovabili

I metalli sono il nuovo petrolio

La rivoluzione dell’energia verde mira a sostituire i combustibili fossili con le fonti rinnovabili. Questo ridurrà drasticamente la necessità di estrarre carbone, petrolio e gas. Tuttavia, veicoli elettrici, pannelli solari e turbine eoliche richiedono materiali specifici per essere costruiti.

Fonte: Rio Tinto [securities_stock_price_tag symbol="RIO" exchange="NYSE"]

Ad esempio, l’adozione di massa dei veicoli elettrici richiederà una quantità enorme di minerali, in particolare grafite, rame, litio, silicio, cobalto, manganese, nichel ed elementi delle terre rare. La domanda di rame passerebbe da 110.000 tonnellate nel 2020 a 3.119.000 tonnellate nel 2040 nello scenario di sviluppo sostenibile. Anche nello scenario più moderato delle “politiche dichiarate”, la domanda di rame crescerebbe a 951.000 tonnellate, ovvero 8,6 volte di più.

Requisiti minerari per le transizioni energetiche pulite – IEA

Lo stesso vale per tutti gli aspetti della transizione energetica. Reti elettriche più robuste richiederanno rame e alluminio (i cavi più grandi sono realizzati in alluminio). Le turbine eoliche richiedono potenti magneti ricchi di terre rare. Ogni pannello solare contiene, in media, 20 g di argento oltre al polisilicio e al rame. E, naturalmente, i pacchi batteria su scala di rete elettrica richiederanno anch’essi una notevole quantità di metallo. In generale, veicoli elettrici, stoccaggio di energia e reti elettriche saranno i principali driver della domanda di minerali per l’energia pulita entro il 2040.

Requisiti minerari per le transizioni energetiche pulite – IEA

Quale metallo?

Poiché molti metalli saranno molto richiesti a causa della transizione energetica, può risultare un po’ confuso per gli investitori capire quale scegliere.

Il primo da considerare è il rame. Questo perché è l’unico metallo altamente conduttivo, economico e abbondante abbastanza da essere usato su larga scala in batterie e applicazioni di rete. Quindi, sia che la domanda provenga da veicoli elettrici, batterie su scala di utilità, miglioramenti della rete o produzione di energia (solare e eolico), tutti avranno bisogno di più rame.

Fonte: Macro Trends

Un altro è il litio. La maggior parte delle composizioni di chimica delle batterie alternative per i veicoli elettrici differiscono dalla classica litio‑ione ma usano comunque molto litio. Questo include le batterie al litio‑ferro‑fosfato (LFP) e la maggior parte dei progetti di batterie allo stato solido.

Fonte: Daily Metal Price

Per quanto riguarda le batterie, altri due metalli di importanza sono il nichel e la grafite. Entrambi sono usati in grandi quantità, anche nelle chimiche di batteria più avanzate.

Cobalto, tuttavia, è qualcosa che la maggior parte delle batterie e delle aziende di veicoli elettrici sta attivamente cercando di ridurre o eliminare del tutto. Quindi potrebbe non essere un’ottima idea di investimento a lungo termine, almeno non se è l’unico metallo prodotto dall’azienda.

Infine, è opportuno considerare il ruolo sproporzionato della Cina nella catena di fornitura di energie rinnovabili ed EV, con il paese responsabile di gran parte (a volte quasi tutta) della raffinazione di questi metalli. Pertanto, un’analisi di grafite, metalli delle terre rare e altri metalli importanti è anch’essa un’opzione.

Fonte: Visual Capitalist

Top 10 Metalli per Batterie e Azioni Minerarie per Energie Rinnovabili

Questa lista cerca un’esposizione ampia a titoli minerari attivi nei metalli importanti per batterie ed energie rinnovabili. Mira anche a ridurre i rischi geopolitici per gli investitori occidentali, poiché tali metalli sono sempre più usati come arma nelle guerre commerciali USA‑Cina. Si tratta quindi di una lista parziale, con una preferenza per titoli grandi e liquidi rispetto a minerali più speculativi, più piccoli o in fase di esplorazione (minerali junior).

1. BHP Group Limited

BHP è la più grande società mineraria al mondo e possiede le più grandi riserve di rame, con più di 180 Mt (milioni di tonnellate) contenuti nei suoi giacimenti. L’azienda estrae anche potassa (fertilizzante), nichel e minerale di ferro.

Fonte: BHP

Nel 2023, BHP ha completato la dismissione delle sue miniere di carbone metallurgico nel tentativo di ricentrarsi su metalli a focus rinnovabile.

L’azienda sta anche lavorando intensamente alla decarbonizzazione delle proprie operazioni quotidiane, essendo già una delle società minerarie con l’intensità di carbonio più bassa e tra quelle che la riducono più rapidamente. Una minore impronta di carbonio sarà ottenuta soprattutto decarbonizzando l’elettricità usata nelle miniere (eolico + solare) e sostituendo i motori diesel con attrezzature elettriche, prima con carrelli (cavi sui camion) e poi con batterie.

Fonte: BHP

Per il suo profondo impegno nella transizione energetica, BHP potrebbe rappresentare una scelta semplice per gli investitori che cercano esposizione al settore minerario e a operazioni che diventeranno progressivamente meno sensibili ai prezzi del petrolio.

2. Rio Tinto Group

Rio Tinto è la seconda più grande società mineraria al mondo. Una parte consistente del business è nel minerale di ferro. Ma è anche un grande produttore di rame e alluminio, con piani di espansione significativi per la produzione di rame.

In particolare, sta ampliando la miniera di Oyu Tolgoi in Mongolia, il più grande progetto nella storia della Mongolia. Rio Tinto ha recentemente finalizzato l’acquisizione totale della miniera, diventandone l’unico proprietario privato (66 %) insieme al governo mongolo (34 %).

Rio Tinto dovrebbe fornire il 25 % dei volumi di crescita dell’offerta globale di rame nei prossimi 5 anni.

Rio Tinto è anche leader nell’innovazione dell’estrazione del rame tramite la sua venture Nuton, la cui nuova tecnologia consente un tasso di recupero del rame molto più elevato dal minerale estratto.

La produzione di alluminio di Rio Tinto è a basse emissioni di carbonio, grazie all’uso di energia idroelettrica per raffinare la bauxite in allumina e poi in alluminio.

L’azienda è anche attiva nel litio, con la recente acquisizione del progetto Ricon in Argentina, nonostante la (temporanea?) cancellazione/congelamento del progetto di litio Jadar in Serbia.

Fonte: Rio Tinto

L’azienda è un attore importante nel rame e intende beneficiare della crescente domanda di litio e alluminio a basse emissioni. Tuttavia, il core business resta ancora il minerale di ferro. Pertanto, gli investitori dovranno conoscere anche questo mercato e valutare i potenziali rischi di una recessione o di una domanda in calo di acciaio da parte dei settori infrastrutturali e di costruzione cinesi.

3. Glencore plc (GLNCY)

Glencore è una grande società mineraria attiva in rame, nichel, cobalto, argento, oro, zinco, piombo e cromo.

È anche produttrice di carbone (termico e metallurgico), trader/market maker di carbone, petrolio e gas (inclusi 6 milioni di barili di petrolio venduti giornalmente) e riciclatrice.

Fonte: Glencore

I guadagni di Glencore derivano in gran parte dai suoi prodotti energetici, in particolare dal carbone, ancora molto richiesto a livello globale a causa della crisi energetica globale scaturita dall’inizio della guerra in Ucraina.

Fonte: Glencore

La maggior parte degli investimenti dell’azienda, 2,5 miliardi di dollari in CAPEX nel primo semestre 2023, è destinata al rame, seguita da carbone e zinco. Recentemente ha acquistato asset minerari di bauxite (alluminio) da Norsk Hydro, rame da Pan‑American Silver e rame + nichel da Polymet Mining.

Fonte: Glencore

L’azienda distribuisce un dividendo generoso (quasi il 10 % di rendimento al momento della stesura di questo articolo). Tale dividendo potrebbe non essere sostenibile se i prezzi del carbone o del rame dovessero scendere, ma in ogni caso riflette una politica a lungo termine di restituzione di liquidità agli azionisti.

L’importante attività nel carbone potrebbe rappresentare un problema per alcuni investitori alla ricerca di un investimento “climate‑friendly”.

Allo stesso tempo, può fornire diversificazione nel caso in cui la crescente domanda di energia a livello globale richieda più energie rinnovabili e il carbone rimanga richiesto.

Va anche notato che il carbone metallurgico è fondamentale per la produzione di acciaio, componente chiave delle turbine eoliche.

4. Southern Copper Corporation

Southern Copper (SCCO ) è una controllata di Grupo Mexico Minería, che possiede l’88,9 % della società, con l’11,1 % in free float quotato in borsa. L’azienda è approssimativamente divisa 2/3 verso i suoi asset messicani e 1/3 verso quelli peruviani.

Fonte: Southern Copper

Le miniere dell’azienda sono eccezionalmente ricche di minerale, con una vita della miniera tra le più lunghe del settore, misurata in decenni, anche dopo l’espansione della produzione prevista per il 2028. Quindi, sebbene Southern non sia il più grande produttore di rame (è il 5° più grande), è una delle società con le riserve di rame più ricche al mondo. Inoltre, possiede alcune delle miniere più economiche da gestire, insieme a Vale e Glencore.

Fonte: Southern Copper

Il rame costituisce la maggior parte della produzione di Southern Copper, seguito dal molibdeno. Il 86 % della produzione globale di molibdeno è impiegato nella produzione di acciaio, il resto è usato dall’industria chimica.

Fonte: Southern Copper

La notevole qualità degli asset minerari di Southern Copper comporta un rischio geologico molto basso per gli azionisti.

Tuttavia, esiste un certo rischio geopolitico, poiché il Perù ha recentemente registrato massive proteste contro altre miniere di rame, come la mega‑miniera di Las Bambas. Nuove normative sull’estrazione mineraria messicana potrebbero rappresentare un ulteriore rischio. Nelle vicinanze, proteste violente a livello nazionale contro un’estensione mineraria in Panama si sono verificate anche nell’ottobre 2023.

Quindi, sebbene il titolo Southern Copper possa risultare molto attraente per la ricchezza delle riserve di rame, i costi di produzione e il rendimento da dividendo, gli investitori potrebbero voler diversificare la loro esposizione, come per tutti i titoli minerari.

5. Freeport-McMoRan Inc.

Freeport è una grande società di rame che produce anche molibdeno e oro. L’azienda opera nelle Americhe (Arizona, New Mexico, Perù e Cile) e in Indonesia.

L’azienda gestisce miniere ma sta anche costruendo una massiccia operazione di fusione (raffinazione del minerale) in Indonesia, del costo di 3,6 miliardi di dollari, da mettere in funzione nel 2024.

Ogni regione è responsabile di circa un terzo della produzione dell’azienda (con l’Indonesia leggermente al di sopra del Nord America, che a sua volta supera il Sud America).

L’azienda vuole ridurre la propria impronta di carbonio passando dall’energia a carbone a quella a GNL e ad altri progetti di elettricità rinnovabile per le operazioni indonesiane.

Freeport ha ridotto aggressivamente il proprio debito netto grazie al più alto prezzo del rame degli ultimi anni e sta redistribuendo liquidità agli azionisti principalmente tramite riacquisti di azioni.

Fonte: Freeport

Freeport è all’avanguardia nell’innovazione del settore, essendo la prima miniera statunitense con un sistema di trasporto autonomo completo (camion a guida autonoma).

Grazie alla sua base di asset diversificata e alle miniere negli USA, Freeport‑McMoRan presenta un rischio giurisdizionale inferiore rispetto alla maggior parte delle società minerarie. Questo comporta un premio sul prezzo dell’azione, ma può renderla una buona scelta per gli investitori che vogliono beneficiare dell’aumento dei prezzi del rame riducendo al contempo i rischi.

6. Albemarle Corporation

Albemarle è la più grande azienda di litio al mondo, con impianti di produzione in Australia, Cile, Argentina e USA. L’azienda produce anche bromo.

L’azienda ha aumentato costantemente la propria produzione e le vendite, con le vendite nette previste per il 2023 tre volte superiori a quelle del 2021. Sta inoltre espandendo rapidamente la capacità di raffinazione per triplicarla entro il 2027 rispetto al 2022. Prevede di triplicare la produzione di litio entro il 2030.

Fonte: Albemarle

Grazie alla sua scala, Albemarle può produrre litio a costi relativamente bassi ed è un partner chiave per la maggior parte dei produttori di veicoli elettrici e di batterie, con l’80 % dei suoi prodotti venduti tramite contratti a lungo termine.

Per la sua ampia presenza geografica, Albemarle beneficia delle tendenze globali di elettrificazione e rende l’investimento nel litio un’opzione più semplice. Presenta un profilo relativamente sicuro rispetto agli standard del settore minerario, con la maggior parte delle sue miniere situate in giurisdizioni “sicure” come Australia e USA.

7. Sociedad Química y Minera de Chile S.A.

SQM è la seconda più grande azienda di estrazione di litio al mondo, con asset in Cile e il litio che rappresenta la maggior parte del business dell’azienda. È anche leader di mercato nella produzione di nitrato di potassio di origine naturale e vende prodotti chimici speciali come iodio, cloruro di potassio, acido borico e cloruri di magnesio.

Fonte: SQM

Nell’aprile 2023, l’azienda ha dovuto affrontare una mossa del Cile che minacciava una parziale nazionalizzazione dell’industria del litio del paese. Dopo lo shock iniziale, ulteriori dettagli sul piano hanno chiarito che il paese intendeva comunque attrarre investimenti privati esteri.

Più specificamente, la società nazionale di litio Coldeco sta rinegoziando un contratto con SQM, e altri depositi di litio saranno messi a disposizione per lo sfruttamento. Il contratto esistente sarà comunque rispettato e rimarrà in vigore fino al 2030.

Poiché le trattative sono in corso, poche informazioni sono disponibili e risulta difficile prevedere il futuro a lungo termine di SQM. Tuttavia, il Cile è un paese altamente dipendente dal mining per la sua economia, e la reazione iniziale contro i piani di nazionalizzazione, che ha colpito non solo la fiducia nel litio ma in tutto il settore minerario, ha costretto il governo a limitare le proprie ambizioni (per ora?).

La combinazione di un moderato calo dei prezzi del litio e la minaccia di nazionalizzazione ha gravemente colpito il prezzo delle azioni, con l’azienda che a fine 2023 era quasi del 50 % al di sotto del picco di fine 2022.

Ciò può essere interpretato sia come un riflesso del reale rischio per l’azienda, sia come un’opportunità per gli investitori disposti a correre il rischio e a raccogliere un alto rendimento da dividendo a doppia cifra come ricompensa.

Come per tutti gli investimenti nel litio, gli investitori dovranno conoscere il panorama EV (domanda e potenziale di chimiche innovative come le batterie al sodio, che non usano litio) e aspettarsi che l’alta volatilità dei prezzi del litio persista nel prossimo futuro.

8. Norsk Hydro ASA (NHYDY)

Sebbene non sia direttamente un metallo per batterie, l’alluminio è un metallo sempre più importante nel mondo moderno. Questo è in parte dovuto al suo utilizzo per costruire veicoli e infrastrutture più leggeri, migliorando l’efficienza del carburante e riducendo l’impronta di carbonio, oltre ad essere al 100 % riciclabile.

È anche importante perché la maggior parte delle linee aeree ad alta tensione è effettivamente realizzata in alluminio anziché in cavi di rame a bassa tensione. Pertanto, gli investimenti in reti elettriche più robuste probabilmente aumenteranno la domanda di alluminio. Le fattorie solari richiedono molto alluminio per le loro strutture portanti. Così, mentre la transizione verde ha generato “solo” 6 milioni di tonnellate di domanda su 97 milioni di tonnellate totali nel 2022, questa domanda più che raddoppierà entro il 2030.

Fonte: Norsk Hydro

L’alluminio è anche un metallo che richiede enormi quantità di energia per la raffinazione della bauxite e la produzione di alluminio.

Grazie al suo affidamento sull’energia idroelettrica in Norvegia e al riciclaggio, Norsk Hydro è uno dei fornitori di alluminio con l’impronta di carbonio più bassa. L’azienda sta anche pianificando di cambiare combustibile e migliorare le proprie operazioni per ridurla ulteriormente entro il 2025. Mira a raggiungere la neutralità carbonica entro il 2050 o prima.

Fonte: Norsk Hydro

Infine, Norsk Hydro beneficia anche del fatto che la Russia, un tempo fornitore chiave per l’Europa, è stata in gran parte esclusa dai mercati occidentali dell’alluminio.

L’azienda ha investito in energie verdi, con Havrand Hydro, un progetto di idrogeno verde, e REIN Hydro, fornitore di soluzioni energetiche verdi per aziende industriali. Ha inoltre investito nella capacità di produzione di batterie in UE, possedendo il 30 % del produttore di materiale anodico di grafite sintetica Vianode e il 50 % del riciclatore di batterie EV Hydrovolt.

Il focus di Norsk Hydro sull’energia idroelettrica norvegese e le operazioni a basse emissioni la rendono una solida azienda metalmeccanica per gestire la transizione verde. I suoi prodotti in alluminio saranno anche molto richiesti da consumatori e aziende impegnate nella transizione verde e disposte a pagare un premio per l’alluminio a basse emissioni di carbonio. Lo stesso vale per l’idrogeno verde, che a lungo termine dovrebbe sostituire il carbone di coke nella produzione di acciaio a bassa impronta di carbonio.

Fonte: Norsk Hydro

9. Lynas Rare Earths Limited (LYSCF)

I metalli delle terre rare non sono tecnicamente rari sulla Terra, sebbene siano spesso difficili da ottenere poiché presenti in concentrazioni molto basse anziché in minerali densi o pepite come la maggior parte degli altri metalli.

I metalli delle terre rare sono fondamentali per la tecnologia informatica e le tecnologie rinnovabili, in particolare per la realizzazione di magneti permanenti necessari nelle turbine eoliche, nei motori elettrici (inclusi quelli per veicoli elettrici) o in armamenti avanzati.

Attualmente, la maggior parte della produzione di terre rare, e ancor più la raffinazione, è svolta dalla Cina. Recentemente, la Cina ha iniziato a “weaponizzare” questo quasi monopolio, limitando le esportazioni di germanio e gallio, due terre rare importanti per l’industria dei semiconduttori, in risposta alle sanzioni commerciali statunitensi sulle tecnologie dei semiconduttori.

Lynas è un minatore di terre rare con miniere in Australia. L’azienda sta anche costruendo un impianto di lavorazione per spostare più operazioni di raffinazione in Australia anziché spedirle a partner cinesi, con il Kalgoorlie Rare Earths Processing Facility quasi completato (vedi il video timelapse della costruzione) e strutture in Malesia, oltre a un progetto previsto operativo in Texas entro il 2025‑2026.

Fonte: Lynas

Le terre rare sono ora considerate un bene strategico, con la vulnerabilità di dipendere dall’approvvigionamento cinese percepita come un rischio critico. Ciò significa che la produzione di Lynas potrebbe comandare un premio in caso di crisi internazionale o se la Cina decidesse di limitare ulteriormente l’esportazione di altre terre rare. Rappresenta inoltre un settore di mercato delle materie prime spesso non correlato ad altri metalli come rame o litio.

10. Syrah Resources Limited

Mentre la maggior parte degli sforzi di R&D sulla tecnologia delle batterie è concentrata sulla parte catodica (attualmente principalmente realizzata in litio), la parte anodica è ampiamente considerata un problema “risolto”, grazie alle proprietà elettriche uniche della grafite. Poiché la grafite è molto più economica del litio, questa non è una parte della tecnologia delle batterie che verrà modificata significativamente nel prossimo futuro.

Anche questo settore è dominato dalla Cina. Questo è potenzialmente problematico, poiché la Cina ha annunciato nell’ottobre 2023 restrizioni alle esportazioni di grafite. Con la Cina che controlla la maggior parte delle fasi di produzione della grafite, ciò potrebbe influenzare gravemente i piani della maggior parte dei produttori di veicoli elettrici al di fuori della Cina.

Fonte: Syrah

Questa mossa dovrebbe avvantaggiare Syrah, poiché l’azienda produce la sua grafite in Mozambico (con una vita della miniera di 50 anni) e sta per completare una fabbrica di Materiale Anodico Attivo (AAM) negli USA, la prima del paese.

Syrah è la più grande azienda integrata di grafite naturale al mondo e il primo fornitore integrato presente al di fuori della Cina. La sua operazione di grafite è la più grande fuori dalla Cina, con una qualità molto più alta e riserve più ampie rispetto ai concorrenti.

Fonte: Syrah

La grafite non è necessariamente una risorsa rara, ma è comunque molto richiesta rispetto alla produzione a causa del boom dei veicoli elettrici. Il problema è aggravato dal processo di de‑globalizzazione e dalle tensioni commerciali USA‑Cina, che spingono i produttori occidentali a cercare fornitori più affidabili in paesi terzi neutri.

L’azienda ha investito molto nell’espansione della produzione e sembra che il tempismo si rivelerà fortunato, con una piena integrazione verticale prevista per il 2024. Questo contesto globale avvantaggia Syrah, che ha firmato due accordi di off‑take con Tesla. È probabile che anche altri produttori occidentali di veicoli elettrici e batterie cercheranno Syrah per assicurarsi forniture di grafite non cinesi il più presto possibile.