Cos’è uno STO? Guida all’Offerta di Token di Sicurezza e Vantaggi

Da un punto di vista legale, si può sostenere che la maggior parte delle Initial Coin Offering (ICOs) fossero, in realtà, Security Token Offering (STOs).

Il Test di Howey

Il Test di Howey definisce un “security” come avente i seguenti attributi:

Qualsiasi contratto, transazione o schema per il quale (a) una persona investe denaro o qualsiasi altra cosa di valore, (b) in un’impresa comune, (c) e si aspetta di ottenere profitti, (d) prevalentemente dagli sforzi di altri.

While Singapore ha storicamente mostrato segni di non seguire la stessa definizione di security, la maggior parte del mondo segue la definizione e l’interpretazione degli Stati Uniti.

Casi d’uso potenziali

Se stai considerando un’offerta di token, uno STO è il veicolo appropriato per una vasta gamma di asset. Questa struttura è ideale per la tokenizzazione di immobili o altri asset del mondo reale, così come per titoli tradizionali e aziende. Quando viene applicata alle azioni societarie, è spesso indicata come “Equity Token Offering” o “ETO”.

La versatilità dello STO si estende alla tokenizzazione di fondi di venture capital, programmi di incubazione e persino materie prime come metalli preziosi o petrolio. In sostanza, se l’obiettivo è offrire diritti di partecipazione agli utili in un’entità aziendale, uno STO fornisce il quadro legale necessario.

Vantaggi di uno STO

Ci sono numerosi vantaggi nell’eseguire uno STO rispetto ai metodi tradizionali o alle ICO non regolamentate. Principalmente, i token di sicurezza possono offrire liquidità 24/7 e frazionamento di asset, come gli immobili, che prima erano illiquidi o difficili da dividere. Dal punto di vista operativo, sono generalmente più semplici e più economici da lanciare rispetto a una tradizionale Initial Public Offering (IPO).

Inoltre, gli STO offrono agli investitori maggiore trasparenza e certezza legale rispetto al modello ICO. Poiché le funzionalità di conformità — come le verifiche Know Your Customer (KYC) e Anti-Money Laundering (AML) — sono “integrate” nel token stesso, gestire la base di investitori diventa notevolmente più semplice. Questa struttura consente agli emittenti di raccogliere fondi in modo conforme a specifiche esenzioni della SEC (ad esempio, Reg CF, Reg A+).

Svantaggi di uno STO

Nonostante i benefici, l’esecuzione di uno STO comporta ostacoli specifici. Gli emittenti devono gestire una strutturazione fiscale attenta e spesso affrontano configurazioni societarie complesse che richiedono consulenza legale specializzata. Di conseguenza, la conformità richiede un significativo investimento iniziale in studi legali rinomati.

Inoltre, queste offerte sono soggette a regolamentazioni rigide riguardo alla trasferibilità degli asset. Ciò spesso include limitazioni sulla rivendita, come un periodo di lock-up di 12 mesi per alcune esenzioni. A seconda della struttura legale specifica scelta, il numero di investitori potrebbe anche essere limitato (ad esempio, 99 investitori per alcuni fondi privati), il che può limitare l’entità della raccolta.

Riepilogo

Eseguire uno STO richiede più diligenza legale e societaria rispetto a una ICO non regolamentata, ma i vantaggi sono una minore incertezza legale e la possibilità di raccogliere fondi in modo conforme. Seguendo una strategia consigliata da un adeguato consulente legale, il tuo STO può raccogliere capitale senza mettere a repentaglio il futuro dei fondatori o dell’entità societaria stessa.