Come gli scenari futuri possono orientare gli investimenti nella blockchain

Investire nella blockchain: cosa possono non cogliere le previsioni

Una blockchain può elaborare correttamente le transazioni e, ciononostante, faticare ad attirare utenti. Può rendere più facile verificare i dati, ma sollevare interrogativi scomodi su chi può consultarli. E può ridurre i costi di riconciliazione senza necessariamente garantire rendimenti interessanti alle aziende che la sviluppano.

Queste differenze sono importanti man mano che la blockchain si integra sempre più nelle infrastrutture finanziarie. Gli investitori devono capire quali condizioni rendono una rete utile, solida e redditizia. La sola velocità delle transazioni non basta a rispondere a queste domande.

Uno studio di Patricia Wolf e Szabolcs Dezso Fabian, pubblicato su Sustainable Futures, esamina come immaginare futuri alternativi possa migliorare le decisioni relative agli investimenti nella blockchain e alla sua implementazione.¹ Il contributo dello studio consiste in un metodo strutturato per mettere in discussione le ipotesi sull’adozione, non nel prevedere quale blockchain avrà successo.

Perché le previsioni sulla blockchain richiedono una prospettiva più ampia

In genere, le previsioni partono dalle informazioni disponibili e le proiettano nel futuro. Questo approccio è utile per stimare la domanda o confrontare i costi, ma diventa meno affidabile quando il successo dipende da cambiamenti normativi, nei comportamenti delle istituzioni e nell’accettazione da parte del pubblico.

I ricercatori propongono di affiancare alle previsioni degli scenari: descrizioni plausibili di società future diverse. Chi prende decisioni immagina di operare in quei contesti e poi valuta quali eventi avrebbero dovuto verificarsi per arrivarci. La pianificazione a ritroso a partire da un risultato desiderato si chiama retroproiezione.

Per esempio, una previsione potrebbe stimare una domanda crescente di registri digitali di proprietà. Uno scenario si chiede che cosa significhi essere proprietari quando i registri attraversano i confini nazionali, le istituzioni sono in disaccordo o un cliente perde le credenziali di accesso. Queste domande fanno emergere dipendenze che una proiezione di crescita può lasciare inesaminate.

La distinzione è particolarmente rilevante per le azioni tokenizzate, che rappresentano titoli attraverso sistemi basati sulla blockchain. Trasferimenti più rapidi sono allettanti, ma gli investitori hanno bisogno anche di chiarezza sui diritti legali, sulla custodia e sul legame tra la rappresentazione digitale e l’attività sottostante.

Che cosa ha davvero rilevato lo studio sugli scenari blockchain

La ricerca si è basata su un corso universitario danese del 2020, frequentato da 83 studenti di laurea magistrale in economia e discipline aziendali. I partecipanti hanno immaginato applicazioni della blockchain nel 2040, compresi impieghi nell’ambito di economie circolari localizzate. Il set di dati finale della ricerca comprendeva 91 scenari elaborati da 75 studenti.

I ricercatori hanno suddiviso le narrazioni in dieci tipologie di scenario e individuato quattro modi in cui il pensiero per scenari può orientare le decisioni strategiche. Si tratta di risultati qualitativi relativi a un approccio alla pianificazione. Non dimostrano che gli investimenti producano rendimenti più elevati né misurano il successo commerciale di implementazioni reali.

Gli scenari hanno inoltre messo in luce un’importante tensione: le funzionalità che favoriscono applicazioni vantaggiose potrebbero consentire anche usi dannosi. Registrazioni permanenti potrebbero migliorare la responsabilità, ma anche agevolare forme di sorveglianza invasive o rendere difficile liberarsi di classificazioni passate.

I limiti sono evidenti. Gli scenari riflettono uno specifico contesto educativo e culturale, sono stati elaborati nel 2020 e non sono stati sottoposti a verifiche sistematiche sulla base delle implementazioni aziendali esistenti. Il loro valore risiede nelle domande che suscitano, non nella loro accuratezza come descrizioni del 2040.

L’adozione della blockchain è una sfida di coordinamento

Ne deriva un’indicazione utile per gli investimenti: una rete blockchain deve offrire ai partecipanti un accordo sostenibile per tutte le parti.

Si consideri un ipotetico sistema per la filiera. I rivenditori ottengono visibilità, i fornitori sostengono i costi di inserimento dei dati e un gestore della piattaforma controlla gli accessi. Anche se il software funziona alla perfezione, i fornitori potrebbero esitare a partecipare se ciò comportasse l’esposizione di informazioni commerciali sensibili o rafforzasse il potere negoziale di un cliente influente.

Il vantaggio esiste, ma è la sua distribuzione a determinare se la rete crescerà. Gli investitori dovrebbero quindi distinguere la scalabilità tecnica, cioè la capacità di elaborare un volume maggiore di attività, da quella organizzativa, ossia la capacità di attirare e mantenere i partecipanti.

La cessazione di TradeLens è un esempio storico di questa distinzione. Nel 2022, Maersk e IBM hanno annunciato la chiusura della loro piattaforma commerciale basata sulla blockchain. Maersk ha dichiarato che non era stata raggiunta una collaborazione sufficiente a livello globale nel settore e che la piattaforma non aveva conseguito la sostenibilità commerciale necessaria per proseguire.

Questo esito non invalida la blockchain. Dimostra perché l’analisi degli investitori debba considerare gli incentivi alla partecipazione insieme alle affermazioni di carattere tecnico. Un registro condiviso diventa commercialmente utile quando un numero sufficiente di organizzazioni pertinenti concorda di condividerlo secondo regole accettabili.

Trasformare gli scenari futuri in domande di investimento

Lo studio non fornisce un modello per selezionare i titoli. Il suo approccio, tuttavia, può offrire un quadro pratico per valutare gli annunci delle aziende. Anziché presupporre un unico percorso di adozione, è possibile confrontare diversi scenari plausibili e individuare i requisiti che rimangono validi in ciascuno di essi.

• Chi trae vantaggio a sufficienza da essere disposto a pagare e chi sostiene i costi di implementazione?
• Chi controlla l’accesso, gli aggiornamenti, le controversie e le informazioni sensibili?
• Che cosa resta utile se cambiano la regolamentazione o le preferenze relative alle reti?

Immaginiamo tre possibili esiti per le infrastrutture finanziarie basate su blockchain. Nel primo, le istituzioni convergono su standard comuni. Nel secondo, le reti concorrenti restano frammentate. Nel terzo, requisiti più stringenti in materia di privacy limitano la condivisione dei dati.

Un’applicazione che dipende da un’unica rete dominante potrebbe prosperare nel primo scenario e incontrare difficoltà negli altri. I servizi di sicurezza, integrazione e interoperabilità potrebbero restare utili in più di uno scenario, anche se sarebbe comunque necessario valutarne la sostenibilità economica.

Questa è un’estensione analitica della ricerca. Suggerisce di valutare la capacità di un modello di business di resistere a diversi percorsi di adozione e poi di verificare tale solidità alla luce della domanda dei clienti e dei risultati finanziari.

La tokenizzazione ha bisogno di collegamenti con la finanza tradizionale

Gli sviluppi recenti rendono pratico questo quadro di analisi. L’approfondimento di Securities.io sulle infrastrutture di tokenizzazione istituzionale descrive il coinvolgimento delle organizzazioni consolidate del mercato nei sistemi di titoli basati su blockchain. Iniziative di questo tipo rendono la compatibilità con le istituzioni esistenti un aspetto importante del dibattito sugli investimenti.

Registrare il trasferimento di un’attività non equivale a completare tutti i passaggi legali, finanziari e operativi che lo accompagnano. Una transazione digitale può comunque dipendere da accordi di custodia, verifiche di conformità o procedure di regolamento eseguite tramite altri sistemi.

Di conseguenza, oltre alle reti stesse, meritano attenzione le aziende che collegano i nuovi registri ai processi consolidati. La domanda rilevante è se tali collegamenti riducano gli attriti a sufficienza da giustificarne il costo e sostenere la spesa dei clienti.

IBM offre un’esposizione alle infrastrutture blockchain aziendali

IBM è un esempio quotato in borsa di questo approccio all’integrazione. In un annuncio sul digital banking del settembre 2026, l’azienda ha presentato funzionalità in versione beta che collegano Digital Asset Haven al registro condiviso basato su blockchain di Swift, oltre a un’opzione di distribuzione on-premise.

L’adattatore di messaggistica consente alle istituzioni di impartire istruzioni per transazioni di depositi tokenizzati tramite messaggi ISO 20022. IBM ha inoltre distinto il trasferimento di asset digitali dal regolamento finale effettuato attraverso i sistemi esistenti. Entrambi gli aspetti mostrano perché l’adozione coinvolga sia i flussi di lavoro bancari consolidati sia la tecnologia dei registri.

La versione beta on-premise offre alle istituzioni un’ulteriore opzione di distribuzione all’interno dei propri data center. Alla luce del quadro dello studio, questa soluzione risponde a una possibile condizione per l’adozione: le organizzazioni potrebbero voler disporre di funzionalità per gli asset digitali mantenendo al contempo il controllo sulle operazioni sensibili.

Per gli investitori, IBM offre un’esposizione diversificata alla tecnologia aziendale, anziché un investimento concentrato sulla blockchain. L’annuncio indica la direzione del prodotto, non l’entità dei ricavi futuri. Tra gli elementi pertinenti da valutare figurano l’adozione in produzione, la continuità della spesa dei clienti e la capacità delle implementazioni di generare una domanda redditizia di software, infrastrutture o servizi.

Ultime notizie e novità su IBM (IBM)

Investire meglio nella blockchain parte da ipotesi migliori

Il messaggio più utile dello studio è che le decisioni tecnologiche di lungo periodo richiedono più di una singola previsione. Gli scenari possono far emergere le istituzioni, gli incentivi e le garanzie necessari perché un futuro auspicabile diventi realizzabile.

Per gli investitori, questo sposta l’attenzione sui progressi osservabili: partecipanti disposti a pagare, una governance efficace, un’integrazione utile e modelli di business capaci di resistere al mutare delle condizioni. Le opportunità offerte dalla blockchain diventano più facili da valutare quando l’analisi collega le capacità tecniche alle persone e alle organizzazioni che dovrebbero utilizzarle.

Riferimenti:

¹ Wolf, P., & Fabian, S. D. (2026). Una prospettiva dal futuro: come gli scenari possono orientare le decisioni di investimento e implementazione della blockchain. Sustainable Futures, 12, 102148. https://doi.org/10.1016/j.sftr.2026.102148