Perché Mastercard sta puntando forte sui pagamenti con stablecoin

Trasferire denaro dal punto A al punto B è stato il fondamento del banking, dalle prime attività dei Cavalieri Templari e dei mercanti fiorentini alle banche moderne che trasferiscono denaro elettronicamente. Le parti più importanti di questo servizio sono rimaste invariate: trasferimento sicuro e rapido, commissioni il più basse possibile e modalità semplici per immettere e prelevare denaro dal sistema.

Questo è un servizio che è stato a lungo monopolizzato dalle grandi istituzioni finanziarie e dai loro partner, come le società di carte di credito, soprattutto per i trasferimenti di denaro digitali e internazionali. Di conseguenza, le prestazioni sono rimaste in parte stagnanti fin dai primi sforzi di digitalizzazione, con i trasferimenti di denaro nelle istituzioni finanziarie tradizionali che richiedono al meglio diverse ore, o spesso diversi giorni.

Ciò è stato vero fino a quando le criptovalute sono arrivate e hanno fornito un modo completamente nuovo per convalidare i trasferimenti in pochi minuti, usando la tecnologia blockchain e metodi ultra‑sicuri. Per molti anni, è stato un settore di nicchia ma in crescita, con i regolatori nazionali che lottavano per stare al passo con il ritmo dell’innovazione e decidere come trattare le crypto.

Negli ultimi anni la situazione è cambiata, con le crypto che ora ottengono riconoscimento mainstream e molti più strumenti finanziari che consentono l’uso delle crypto, come ad esempio gli ETF su Bitcoin.

Lo stesso vale per i pagamenti e l’emergere delle stablecoin, crypto che replicano 1‑a‑1 il valore di una data valuta fiat (di solito il dollaro USA), consentendo pagamenti senza interruzioni di beni denominati in dollari tramite sistemi di pagamento basati su blockchain.

Ciò rappresenta una minaccia importante per le società di reti di pagamento, che hanno comodamente ricoperto il ruolo di intermediari necessari per tutte le transazioni digitali dei consumatori, raccogliendo commissioni lucrative per decenni.

Questo spiega la recente mossa di Mastercard (MA ) di acquisire la startup britannica di stablecoin BVNK per 1,8 miliardi di dollari, un passo enorme per la rete di pagamento e la società di carte di credito verso le crypto, nel tentativo di evitare di essere disintermediate.

“Entrambe le più grandi reti di pagamento – Mastercard e Visa – ora considerano le stablecoin come infrastruttura finanziaria di base,”
Ryan Bozarth – Fondatore di Dakota.

Come Funzionano i Pagamenti con Stablecoin?

Le stablecoin sono criptovalute supportate in un rapporto 1:1 da una valuta fiat “regolare”, generalmente USD. Collegano la finanza tradizionale e gli asset digitali, offrendo la velocità della tecnologia blockchain senza l’alta volatilità degli asset crittografici come Bitcoin o Ethereum.

Esempi popolari di stablecoin sono Tether (USDT), USD Coin (USDC) e Dai (DAI).

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In teoria, chiunque può usare le stablecoin direttamente per sfruttare la blockchain e le stablecoin per i trasferimenti di denaro. In pratica, è un’operazione complessa per molte aziende, soprattutto perché può imbattersi in questioni normative complesse, come le norme antiriciclaggio, le regolamentazioni Know‑Your‑Customer (KYC), i rischi di esposizione ai mercati crypto, la cybersicurezza, ecc.

Per questo sono emersi i servizi di pagamento con stablecoin, fornendo strati aggiuntivi di comodità e sicurezza sopra le stablecoin e la tecnologia blockchain, accelerando l’adozione.

Infrastruttura Stablecoin di BVNK Spiegata

Panoramica di BVNK

BVNK è una società di infrastruttura di pagamenti B2B creata per fornire i vantaggi delle stablecoin ad altre aziende, risolvendo al contempo eventuali problemi potenziali. Sfruttando la tecnologia stablecoin, può offrire capacità di transazione quasi istantanee, a basso costo e 24/7 a livello globale, una capacità senza pari rispetto alle normali reti di pagamento e ai sistemi bancari.

È stata fondata nel 2021, con finanziamenti iniziali da venture capital come Kingsway Capital e Tiger Global, e con talenti provenienti da esperti con background in cambio valuta estera, fintech e compliance, precedentemente impiegati in aziende come Revolut e Visa.

È cresciuta rapidamente fino a un volume di pagamenti annualizzato di 10 miliardi di dollari a dicembre 2024, oltre 20 miliardi entro ottobre 2025 e 30 miliardi entro la fine del 2025, dopo il lancio ufficiale nel mercato statunitense a gennaio 2025. Ha inoltre ricevuto investimenti strategici da Visa Ventures e Citi Ventures.

La lista clienti di BVNK comprende una vasta gamma di profili aziendali, dai fornitori di servizi di pagamento (PSP) e banche digital‑only alle grandi imprese.

Non punta a piccole aziende e cerca solo clienti interessati a processare almeno €500.000 di pagamenti al mese, con un minimo di 6 mesi di storia operativa/di trading.

Infrastruttura di Pagamento Stablecoin di BVNK e Modello di Prezzo

Un punto di forza chiave di BVNK è che è già regolamentata secondo gli standard di un normale processore di pagamenti, ad esempio possedendo una licenza EMI (Electronic Money Institution) nel Regno Unito/UE e la registrazione VASP (Virtual Asset Service Provider) in Spagna e un totale di oltre 25 licenze e approvazioni normative, ed è in grado di fornire il suo servizio in tutti i 50 stati USA, direttamente o tramite partnership.

La piattaforma di BVNK fornisce un servizio pienamente conforme alle norme AML (anti‑money laundering), con uptime di livello enterprise (99,9 %), come dimostrato da audit indipendenti.

Fonte: BVNK

BVNK fornisce servizi di wallet per la custodia di crypto‑asset senza costi e consente trasferimenti di crypto‑asset da un wallet BVNK a un altro wallet BVNK anch’essi gratuiti.

Quando i clienti di BVNK acquistano, vendono o convertono crypto‑asset, pagano commissioni per il “Conversion All‑in Exchange Rate”. Questo tasso è influenzato da due componenti:

• BVNK Rate: un tasso stabile e misto proveniente da exchange globali e regionali, market maker e desk OTC.
• Commercial Fee: una percentuale pre‑accordata e/o un importo fisso aggiunto al BVNK Rate, negoziato direttamente con il cliente durante l’onboarding.

Quindi, anche se non è sempre chiaro quali siano le commissioni effettive, il rapido successo della società di appena 5 anni è probabilmente guidato non solo dalla qualità del servizio, ma anche da una struttura di prezzi molto competitiva, almeno rispetto ai fornitori legacy.

“Per tutti i progressi fatti nella semplificazione dell’opportunità della valuta digitale, abbiamo solo scalfito la superficie di ciò che è possibile. Insieme, siamo in grado di offrire un’infrastruttura senza precedenti per servizi finanziari basati su valuta digitale.”
Jesse Hemson‑Struthers – Co‑Founder e CEO di BVNK

BVNK Acquisita da Mastercard

È questa crescita rapida e la forte posizione competitiva che hanno reso BVNK attraente per un’acquisizione da parte di società più grandi.

Inizialmente, gli analisti si aspettavano che BVNK fosse acquisita da Coinbase per un accordo fino a 2 miliardi di dollari. Non è chiaro perché l’accordo sia caduto, ma le possibili spiegazioni includono un prezzo troppo elevato, la sovrapposizione con la piattaforma di pagamenti stablecoin di Coinbase per le imprese, e potenziali rischi legati all’interesse e alla presenza nel capitale di BVNK di Visa e Mastercard.

Di conseguenza, BVNK è finita per essere acquisita per “solo” $1,8 miliardi da Mastercard.

“Ci aspettiamo che la maggior parte delle istituzioni finanziarie e delle fintech, col tempo, offriranno servizi di valuta digitale, sia con stablecoin che con depositi tokenizzati. Aggiungere binari on‑chain alla nostra rete supporterà velocità e programmabilità per praticamente ogni tipo di transazione.”
Jorn Lambert – Chief Product Officer, Mastercard

Ciò avviene nel contesto di una simile acquisizione della startup stablecoin Bridge da parte di Stripe per 1,1 miliardi a febbraio 2025, a dimostrazione della crescente integrazione dei sistemi di pagamento stablecoin in fornitori di pagamento più consolidati.

Arriva anche dopo l’annuncio di gennaio 2026 secondo cui Zerohash, un concorrente di BVNK, ha deciso di rimanere indipendente dopo aver negoziato con Mastercard una potenziale acquisizione da 1,5‑2 miliardi di dollari.

“L’accordo collega i binari di pagamento on‑chain con la rete esistente di Mastercard. L’azienda ha affermato che l’acquisizione dimostra che le stablecoin possono fungere da livello infrastrutturale complementare piuttosto che da concorrente diretto delle reti di carte.”
Analisti di TD Cowen

Strategia di Mastercard per Stablecoin e Pagamenti Crypto

L’acquisizione di BVNK è solo un ulteriore passo per la società di carte di credito nell’integrazione delle crypto nel suo ecosistema di pagamento. Ad esempio, Mastercard aveva già avviato un pilota del Multi Token Network (MTN) nel 2023.

In questa visione, le crypto non aggirano i fornitori di pagamento tradizionali, ma diventano semplicemente un modo per migliorare il modo in cui il denaro si muove dietro le quinte.

Fonte: Mastercard

L’acquisizione di BVNK ha posto MasterCard in una posizione solida per diventare il partner di riferimento nella fornitura di servizi legati alle stablecoin, fondendo la tecnologia BVNK con la vasta rete di relazioni pre‑esistenti di MasterCard nel mondo delle reti di pagamento.

Ciò potrebbe anche aiutare l’azienda a far crescere il proprio business nei mercati emergenti con liquidità in dollari limitata.

Mastercard ha inoltre coltivato un ampio panel di partner legati alle crypto per i pagamenti B2C, fedele al suo ruolo storico di fornitore centrale di intermediazione e attento a non essere sostituito dalla tecnologia blockchain se i clienti passassero a soluzioni a commissioni più basse.

Offre già carte abilitate alle crypto, consentendo ai consumatori di utilizzare i loro saldi crypto in più di 150 milioni di punti vendita che accettano pagamenti Mastercard, inclusa una linea di credito basata sui loro possedimenti crypto senza venderli, e la possibilità di guadagnare ricompense in crypto.

Fonte: Mastercard

Dal punto di vista finanziario, l’acquisizione non dovrebbe avere un impatto significativo a breve termine, poiché BVNK ha generato circa 40 milioni di dollari di fatturato nel 2025. Pertanto non cambierà direttamente gli utili di Mastercard, ma le fornirà una capacità tecnica chiave che altrimenti sarebbe mancata.

Investire in Mastercard

Mastercard è stata un’azienda molto stabile e un investimento solido, con una crescita approssimativamente in linea con l’economia globale e cavalcando la tendenza della digitalizzazione dei pagamenti per ulteriori guadagni. Insieme a Visa, le due società centrali di carte di credito e reti di pagamento sono state a lungo un quasi monopolio lucrativo de facto.

L’emergere delle criptovalute avrebbe potuto rappresentare una seria minaccia per entrambe le società, poiché le crypto promettono commissioni più basse e pagamenti più rapidi rispetto a quanto mai possibile con le soluzioni bancarie tradizionali.

Tuttavia, gli ultimi anni hanno mostrato che, nonostante l’adozione crescente, la tariffazione diretta dei beni in Bitcoin e l’uso delle criptovalute per pagamenti quotidiani non si stanno realmente diffondendo su larga scala tra il pubblico generale. La complessità tecnica e la volatilità dei prezzi delle valute digitali hanno ostacolato un’adozione diffusa per i pagamenti di tutti i giorni.

È qui che le stablecoin offrono un’alternativa, creando una forma di crypto più semplice “simile al dollaro” più facile da comprendere e adottare per il pubblico generale.

Con l’acquisizione di BVNK, Mastercard si avvicina di un passo a trasformare le stablecoin nella base del mondo finanziario e dei sistemi di pagamento, poiché la reputazione e le connessioni dell’azienda faciliteranno notevolmente la crescita della tecnologia blockchain con numerosi account aziendali.

E per le transazioni B2C, Mastercard può rendere disponibili senza soluzione di continuità tutti i vantaggi della blockchain (pagamenti rapidi, commissioni più basse, ecc.) al suo attuale pool di 1,1 miliardi di utenti di carte di credito, inclusi 725 milioni di carte al di fuori degli Stati Uniti, senza alcuna modifica.

Qualche anno fa, Mastercard rischiava di essere considerata un relitto di un’epoca passata in cui i pagamenti dovevano passare attraverso pochi attori monopolistici che estraevano commissioni dai loro clienti.

Oggi, con le carte di credito abilitate alle crypto, un sistema di pagamento B2B basato su stablecoin e, in generale, l’integrazione di blockchain e crypto con le istituzioni finanziarie mainstream, questo rischio sembra ampiamente mitigato. Un’acquisizione da 1,8 miliardi può sembrare enorme, ma non è così grande per una società con 451 miliardi di dollari, lasciando spazio a Mastercard per ripetere l’operazione se emergesse una nuova tecnologia blockchain che potesse minacciare la sua posizione.

Tuttavia, gli investitori dovrebbero essere cauti: anche se le crypto non dovessero danneggiare significativamente la posizione competitiva di Mastercard, potrebbero costringere l’azienda ad accettare commissioni più basse, riducendo in modo duraturo la sua redditività e i margini, poiché mantenere i livelli di commissione precedenti la esporrebbe ad attacchi da parte di nuovi concorrenti crypto più economici ed efficienti.

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