Perché Mastercard sta puntando forte sui pagamenti in stablecoin

Il trasferimento di denaro dal punto A al punto B è stato il fondamento del sistema bancario, dalle prime attività dei Cavalieri Templari e dei commercianti fiorentini fino alle moderne banche che effettuano trasferimenti elettronici. Gli elementi più importanti di questo servizio sono rimasti invariati: trasferimenti sicuri e veloci, commissioni il più basse possibile e modalità semplici per depositare e prelevare denaro dal sistema.

Si tratta di un servizio a lungo monopolizzato dalle grandi istituzioni finanziarie e dai loro partner, come le società di carte di credito, soprattutto per i trasferimenti di denaro digitali e internazionali. Di conseguenza, le prestazioni sono rimaste pressoché invariate sin dai primi tentativi di digitalizzazione, con i trasferimenti di denaro tramite le istituzioni finanziarie tradizionali che richiedono, nella migliore delle ipotesi, diverse ore, o spesso diversi giorni.

Questo era vero fino all'arrivo delle criptovalute, che hanno offerto un modo completamente nuovo per convalidare i trasferimenti in pochi minuti, utilizzando la tecnologia blockchain e metodi ultra-sicuri. Per molti anni, questo è stato un settore di nicchia, ma in continua espansione in una zona grigia, con le autorità di regolamentazione nazionali che faticavano a tenere il passo con il ritmo dell'innovazione e a decidere come regolamentare le criptovalute.

Negli ultimi anni la situazione è cambiata: le criptovalute hanno ormai acquisito un riconoscimento diffuso e sempre più strumenti finanziari ne consentono l'utilizzo, come ad esempio gli ETF su Bitcoin.

Lo stesso si può dire per i pagamenti e l'emergere delle stablecoin, criptovalute che replicano fedelmente il valore di una determinata valuta fiat (solitamente il dollaro statunitense), consentendo il pagamento senza intoppi di beni denominati in dollari attraverso sistemi di pagamento basati su blockchain.

Ciò rappresenta una seria minaccia per le società di reti di pagamento, che per decenni si sono comodamente affermate come intermediari indispensabili per tutte le transazioni digitali dei consumatori, incassando commissioni redditizie.

Questo spiega la recente mossa di Mastercard di acquisire la startup britannica di stablecoin BVNK per 1.8 miliardi di dollari, un'operazione di enorme portata per la rete di pagamenti e società di carte di credito nel mondo delle criptovalute, nel tentativo di evitare la disintermediazione.

"Entrambi i principali circuiti di pagamento, Mastercard e Visa, considerano ormai le stablecoin come un'infrastruttura finanziaria fondamentale."

Ryan Bozarth – Fondatore di Dakota.

Come funzionano i pagamenti in stablecoin?

Le stablecoin sono criptovalute garantite in rapporto 1:1 da una valuta fiat "tradizionale", generalmente il dollaro statunitense. Fungono da ponte tra la finanza tradizionale e gli asset digitali, offrendo la velocità della tecnologia blockchain senza l'elevata volatilità di criptovalute come Bitcoin o Ethereum.

Esempi popolari di stablecoin sono Tether (USDT), Moneta USD (USDC), e Dai (DAI).

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In teoria, chiunque può utilizzare direttamente le stablecoin per sfruttare la blockchain e i trasferimenti di denaro. In pratica, si tratta di un'operazione complessa per molte aziende, soprattutto a causa delle problematiche normative che possono sorgere, come le norme antiriciclaggio, le procedure "Know Your Customer" (KYC), i rischi di esposizione ai mercati delle criptovalute, la sicurezza informatica, ecc.

Ecco perché sono emersi i servizi di pagamento basati su stablecoin, che offrono ulteriori livelli di comodità e sicurezza oltre alle stablecoin e alla tecnologia blockchain, accelerandone l'adozione.

Spiegazione dell'infrastruttura della stablecoin BVNK

Panoramica di BVNK

BVNK è un'azienda di infrastrutture per pagamenti B2B creata per offrire i vantaggi delle stablecoin ad altre aziende, risolvendo al contempo eventuali problematiche. Sfruttando la tecnologia delle stablecoin, è in grado di fornire transazioni globali quasi istantanee, a basso costo e disponibili 24 ore su 24, 7 giorni su 7, una capacità ineguagliabile dalle normali reti di pagamento e dai sistemi bancari.

È stata fondata nel 2021, con finanziamenti iniziali da parte delle società di venture capital Kingsway Capital e Tiger Global, e con il contributo di esperti con esperienza nel settore del cambio valuta, del fintech e della conformità, che in precedenza hanno lavorato presso aziende come Revolut e Visa.

Il volume dei pagamenti annualizzati è cresciuto rapidamente fino a raggiungere i 10 miliardi di dollari nel dicembre 2024, oltre 20 miliardi di dollari entro ottobre 2025 e 30 miliardi di dollari entro la fine del 2025, dopo il suo lancio ufficiale sul mercato statunitense nel gennaio 2025. Ha inoltre ricevuto investimenti strategici da Visa Ventures e Citi Ventures.

La clientela di BVNK comprende una vasta gamma di profili aziendali diversi, dai fornitori di servizi di pagamento (PSP) e banche esclusivamente digitali alle grandi imprese.

Non si rivolge alle piccole imprese ed è interessata a collaborare solo con clienti che gestiscono almeno 500,000 euro di pagamenti al mese e che vantano un'esperienza operativa di almeno 6 mesi.

Infrastruttura di pagamento e modello di prezzo delle stablecoin di BVNK

Un punto chiave di vendita di BVNK è che è già regolamentato secondo gli standard di un normale processore di pagamenti, ad esempio detiene una licenza EMI (Electronic Money Institution) nel Regno Unito/UE e la registrazione VASP (Virtual Asset Service Provider) in Spagna e un totale di oltre 25 licenze e approvazioni normativee può fornire i suoi servizi in tutti i 50 stati degli Stati Uniti, direttamente o tramite partnership.

La piattaforma di BVNK offre un servizio pienamente conforme alle normative AML (antiriciclaggio), con un uptime di livello enterprise (99.9%), come dimostrato da audit indipendenti.

Fonte: BVNK

BVNK offre servizi di portafoglio per la custodia di criptovalute senza alcun costo e consente trasferimenti gratuiti di criptovalute da un portafoglio BVNK a un altro portafoglio BVNK.

Quando i clienti di BNVK acquistano, vendono o convertono criptovalute, pagano commissioni basate sul "Tasso di cambio complessivo di conversione". Questo tasso è influenzato da due componenti:

• Tasso BVNK: un tasso stabile e composito derivante da borse globali e regionali, market maker e desk OTC.
• Tariffa commerciale: una percentuale e/o un importo fisso concordato in anticipo, aggiunto al tasso BVNK e negoziato direttamente con il cliente durante la fase di onboarding.

Quindi, anche se potrebbe non essere del tutto chiaro a quanto ammontino effettivamente le tariffe, il rapido successo di questa azienda, nata appena 5 anni fa, è probabilmente dovuto non solo alla qualità del servizio, ma anche a una struttura di prezzi molto competitiva, almeno rispetto ai fornitori tradizionali.

“Nonostante i progressi compiuti nella semplificazione delle opportunità offerte dalle valute digitali, abbiamo solo scalfito la superficie di ciò che è possibile. Insieme, siamo in grado di fornire un'infrastruttura senza precedenti per i servizi finanziari basati sulle valute digitali.”

Jesse Hemson-Struthers – Cofondatore e CEO di BVNK

BVNK acquisita da Mastercard

È proprio questa rapida crescita e la solida posizione competitiva che hanno reso BVNK appetibile per un'acquisizione da parte di aziende più grandi.

Inizialmente, gli analisti si aspettavano che BVNK venisse acquisita da Coinbase per un accordo del valore massimo di 2 miliardi di dollari. Non è chiaro perché l'accordo sia fallito, ma le possibili spiegazioni sono state un prezzo troppo elevato, sovrapposto a Coinbasela piattaforma di pagamenti stablecoin proprietaria per le imprese e i potenziali rischi legati all'interesse e alla presenza di Visa e Mastercard nel capitale di BVNK.

Come risultato, BVNK è stata infine acquisita per "soli" 1.8 miliardi di dollari. di Mastercard.

"Prevediamo che la maggior parte degli istituti finanziari e delle fintech offrirà col tempo servizi di valuta digitale, sia tramite stablecoin che depositi tokenizzati. L'integrazione di infrastrutture on-chain nella nostra rete supporterà velocità e programmabilità per praticamente ogni tipo di transazione."

Jorn Lambert – Responsabile Prodotto, Mastercard

Ciò avviene nel contesto di un'acquisizione simile di la startup di stablecoin BridgStripe acquisirà la sua azienda per 1.1 miliardi di dollari nel febbraio 2025., a dimostrazione della crescente integrazione dei sistemi di pagamento basati su stablecoin in altri fornitori di servizi di pagamento più consolidati.

Ciò avviene anche dopo l'annuncio, avvenuto nel gennaio 2026, che Zerohash, un concorrente di BVNK, ha deciso di rimanere indipendente. dopo aver negoziato con Mastercard una potenziale acquisizione da 1.5-2 miliardi di dollari.

"L'accordo collega le infrastrutture di pagamento on-chain con la rete esistente di Mastercard. L'azienda ha affermato che l'acquisizione dimostra che le stablecoin possono fungere da livello infrastrutturale complementare piuttosto che da diretto concorrente dei circuiti di carte."

analisti di TD Cowen

La strategia di Mastercard per le stablecoin e i pagamenti in criptovalute

L'acquisizione di BVNK è solo un altro passo per la società di carte di credito nell'integrazione delle criptovalute nel suo ecosistema di pagamento. Ad esempio, Mastercard era già avvio di un progetto pilota di Multi Token Network (MTN) nel 2023.

In questa visione, le criptovalute non aggirano i tradizionali fornitori di servizi di pagamento, ma diventano semplicemente un modo per migliorare il modo in cui il denaro si muove dietro le quinte.

Fonte: MasterCard

L'acquisizione di BVNK ha posizionato MasterCard in una posizione di forza per diventare il partner di riferimento nella fornitura di servizi legati alle stablecoin, integrando la tecnologia di BVNK con la vasta rete di relazioni preesistenti di MasterCard nel mondo dei circuiti di pagamento.

Ciò potrebbe inoltre aiutare l'azienda a espandere la propria attività nei mercati emergenti con liquidità limitata in dollari.

Mastercard ha inoltre coltivato un'ampia rete di partner nel settore delle criptovalute per i pagamenti B2C in criptovalute, fedele al suo ruolo storico di intermediario centrale e timorosa di essere sostituita dalla tecnologia blockchain qualora i clienti si spostassero verso alternative con commissioni inferiori.

Fornisce già carte abilitate per le criptovalute, consentendo ai consumatori di utilizzare i propri saldi in criptovalute in oltre 150 milioni di punti vendita che accettano pagamenti Mastercard, incluso con una linea di credito in base alle loro criptovalute possedute senza venderlee la possibilità guadagnare premi in criptovalute.

Fonte: MasterCard

Dal punto di vista finanziario, non si prevede che l'acquisizione abbia un impatto significativo a breve termine, dato che BVNK ha generato circa 40 milioni di dollari di fatturato nel 2025. Pertanto, non modificherà direttamente gli utili di Mastercard, ma le fornirà una capacità tecnica fondamentale che rischiava di perdere.

Investire in Mastercard

Mastercard si è dimostrata un'azienda e un investimento molto solidi, crescendo di pari passo con l'economia globale e cavalcando l'onda della digitalizzazione dei pagamenti per ottenere ulteriori vantaggi. Insieme a Visa, le due principali società di carte di credito e circuiti di pagamento hanno a lungo costituito un monopolio di fatto molto redditizio.

L'avvento delle criptovalute avrebbe potuto rappresentare una seria minaccia per entrambe le aziende, poiché promettono commissioni più basse e pagamenti più rapidi rispetto a quanto fosse mai stato possibile con le soluzioni bancarie tradizionali.

Tuttavia, gli ultimi anni hanno dimostrato che, nonostante la crescente adozione, la possibilità di prezzare direttamente beni e servizi in Bitcoin e di utilizzare le criptovalute per i pagamenti quotidiani non si sta diffondendo su larga scala tra il grande pubblico. La complessità tecnica e la volatilità dei prezzi delle valute digitali hanno ostacolato la loro adozione generalizzata per i pagamenti di tutti i giorni.

È qui che le stablecoin offrono un'alternativa, creando una forma di criptovaluta più semplice, simile al dollaro, più facile da comprendere e adottare per il grande pubblico.

Con l'acquisizione di BVNK, Mastercard si avvicina ulteriormente all'obiettivo di rendere le stablecoin la base del mondo finanziario e dei sistemi di pagamento, poiché la reputazione e i contatti dell'azienda faciliteranno notevolmente la crescita della tecnologia blockchain presso numerose imprese.

E per le transazioni B2C, Mastercard può rendere disponibili senza soluzione di continuità tutti i vantaggi della blockchain (veloce pagamenti, commissioni più basse, ecc.) al suo pool esistente di 1.1 miliardo utenti di carte di credito, comprese 725 milioni di carte al di fuori degli Stati Uniti, senza alcuna modifica.

Qualche anno fa, quindi, Mastercard rischiava di essere considerata una reliquia di un'epoca passata, in cui i pagamenti dovevano passare attraverso pochi attori monopolistici che estorcevano commissioni esorbitanti ai propri clienti.

Oggi, tuttavia, con le carte di credito abilitate alle criptovalute, un sistema di pagamento B2B basato su stablecoin e, in generale, la fusione di blockchain e criptovalute con le istituzioni finanziarie tradizionali, questo rischio sembra ampiamente attenuato. E un'acquisizione da 1.8 miliardi di dollari potrebbe sembrare ingente, ma non lo è poi così tanto per un'azienda con una capitalizzazione di mercato di 451 miliardi di dollari, lasciando a Mastercard la possibilità di ripeterla qualora emergesse una nuova tecnologia legata alla blockchain in grado di minacciarne la posizione.

Tuttavia, gli investitori dovrebbero essere consapevoli che, anche se le criptovalute non dovessero danneggiare in modo significativo la posizione competitiva di Mastercard, potrebbero costringere l'azienda ad accettare commissioni inferiori, riducendo in modo permanente la sua redditività e i suoi margini, poiché il mantenimento dei livelli tariffari precedenti la esporrebbe agli attacchi di nuovi concorrenti nel settore delle criptovalute, più economici ed efficienti.

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