IREN (IREN): Dal mining di Bitcoin ecologico al calcolo basato sull'intelligenza artificiale

Negli ultimi anni, l'hardware informatico più importante è diventato la GPU (Graphics Processing Unit). Da componente di nicchia utilizzato per videogiochi e rendering grafico, si è trasformata nello strumento più efficiente per il mining di criptovalute, in particolare Bitcoin. Questo ha innescato una prima ondata di domanda di GPU, che ha rafforzato la posizione di leader del settore, Nvidia.

Ma la scoperta che le GPU fossero lo strumento perfetto anche per i calcoli di intelligenza artificiale ha cambiato tutto. Non solo ha reso Nvidia l'azienda più preziosa al mondo, ma ha anche reso estremamente redditizia qualsiasi azienda in possesso di un buon quantitativo di GPU. Di conseguenza, molte società di mining di criptovalute si sono trasformate, parzialmente o completamente, in fornitori di servizi di cloud computing per l'intelligenza artificiale.

Un buon esempio è CoreWeave, un operatore di mining di Bitcoin che è diventato con successo un'azienda chiave nel cloud computing per l'IA, fornendo la sua esperienza nell'esecuzione di calcoli incentrati sulle GPU sia a piccole che a grandi aziende di IA.

(Puoi leggere di più su CoreWeave nel suo rapporto di investimento dedicato.)

Un'altra società con un profilo simile è IREN, un operatore di mining di Bitcoin che si sta trasformando in un titolo di infrastrutture AI, supportato da significative acquisizioni di GPU e a $ 9.7B Nuvola di intelligenza artificiale trattare con Microsoft (MSFT + 0.3%).

In futuro, IREN punta a diventare sia una delle principali società di mining di Bitcoin, responsabile del 5% dell'hashrate globale, sia un leader nel settore dell'intelligenza artificiale in cloud.

L'azienda ha un ambizioso obiettivo di crescita e potrebbe rivelarsi un fornitore chiave di soluzioni di calcolo basate sull'intelligenza artificiale in un momento in cui aumentare la capacità produttiva si sta rivelando più difficile e lento del previsto, dato che IREN ha seguito una strategia volta a garantire un approvvigionamento energetico abbondante in anticipo.

Cos'è IREN? Profilo aziendale

Da Iris Energy all'infrastruttura per l'intelligenza artificiale.

IREN, precedentemente nota come Iris Energy Limited, è stata fondata dai fratelli Daniel e Will Roberts, esperti gestori di fondi: uno è vicepresidente del Macquarie Group e l'altro comproprietario di Palisade Investment Partners, società con 6 miliardi di dollari di asset infrastrutturali in gestione.

I due fratelli si sono gradualmente interessati alle criptovalute dopo averne esplorato il mondo per alcuni anni, prima di decidere di investire a fondo nel 2018 con la fondazione di Iris Energy. Oggi, dopo numerosi round di finanziamento, entrambi i fratelli possiedono direttamente poco più del 5% dell'azienda.

Un'idea chiave alla base dell'azienda era la questione del mining di Bitcoin in relazione al consumo energetico e alla sostenibilità. Pertanto, hanno cercato luoghi in cui l'energia verde fosse abbondante, o addirittura in eccesso rispetto alla domanda locale e alla capacità di stoccaggio.

A Canal Flats, nella Columbia Britannica, in Canada, hanno scoperto che la chiusura di una cartiera aveva ridotto drasticamente il consumo di energia, nonostante un massiccio incremento della produzione idroelettrica avvenuto contemporaneamente, creando sia capacità inutilizzata che prezzi elevati dell'elettricità per la popolazione locale.

Alcuni investitori avevano già colto l'opportunità e costruito un centro dati su quel sito, che fu poi acquistato dai fratelli Roberts.

"Quindi siamo arrivati ​​e abbiamo detto: 'Bene, useremo tutta questa energia. Pagheremo il vostro prezzo di mercato per l'energia e faremo pressione al ribasso sui prezzi dell'energia'."

Daniel Roberts – Cofondatore di IREN

L'iniziativa ha inoltre rivitalizzato una piccola comunità rurale che aveva sofferto a causa della deindustrializzazione.

"Fin dall'inizio si sono dimostrati un'azienda molto responsabile, devolvendo annualmente 100,000 dollari a organizzazioni non profit. Una somma del genere fa una grande differenza in una piccola comunità dove le persone sono in difficoltà."

Giovanna Atkinson - sindaco di Mackenzie

Lo stesso metodo è stato applicato ad altre regioni. Ad esempio, la contea di Childress in Texas aveva 32 GW (gigawatt) di capacità eolica e solare, ma solo 12 GW di linea di trasmissione per esportare quell'energia verso Dallas e Houston. Questo non solo ha creato un'abbondanza di energia a basso costo da utilizzare per il mining di Bitcoin, ma all'epoca IREN veniva addirittura pagata per consumare energia.

"Lo scorso agosto (agosto 2023), il nostro costo di produzione per il mining di Bitcoin è stato negativo, pari a 28,000 dollari per moneta, perché venivamo pagati per consumare energia e poi abbiamo venduto quei Bitcoin per altri 28,000 dollari."

Daniel Roberts – Cofondatore di IREN

IREN è stata quotata al NASDAQ nel novembre 2021, proprio nel momento in cui il prezzo del Bitcoin aveva raggiunto il suo massimo storico, prima del successivo crollo.

Poco dopo, ha iniziato a ordinare ancora più GPU per accaparrarsi il mercato dell'IA. Il suo primo accordo è stato con Intelligenza artificiale a bordo piscina, seguite da altre. Con le più grandi aziende che oggi collaborano con IREN, tra cui Microsoft, Insieme.ai, Pila di fluidie IA dei fuochi d'artificio.

Tuttavia, l'azienda è ancora attiva anche nel settore delle criptovalute, il che rappresenta una netta differenza rispetto ad altri miner di criptovalute che si sono completamente orientati verso il mercato dell'intelligenza artificiale.

Nel gennaio 2023, Iris Energy è stata rinominata IREN per riflettere la diversificazione dell'azienda al di là dei Bitcoin estratti tramite mining di energia verde.

Entro la fine del 2025, l'azienda era ancora in rapida espansione, con una capacità GPU e ricavi più che raddoppiati, mentre quadruplicava la capacità di mining di Bitcoin e l'EBITDA. Nel febbraio 2026, IREN è stata aggiunta all'indice MSCI USA., rendendolo parte di un importante indice utilizzato da molti investitori passivi.

Fonte: IREN

La strategia di IREN per l'energia verde al 100%.

Alla base dell'azienda c'è la convinzione che la pura capacità di calcolo e l'accesso a energia a basso costo, se combinati, rappresentino vantaggi competitivi unici. E che l'utilizzo di questa capacità di calcolo non sia poi così importante, dato che mercati e categorie diverse richiedono tutti infrastrutture simili, il che conferisce all'azienda flessibilità.

«Ci ​​siamo resi conto che il mondo avrebbe desiderato ardentemente questi data center ad alta densità energetica, costruiti appositamente per la pura potenza di elaborazione. Era abbastanza chiaro che tali data center avrebbero avuto anche altri utilizzi. Si trattava di intelligenza artificiale, calcolo ad alte prestazioni, analisi dei dati, apprendimento automatico? Tutte queste applicazioni non necessitavano delle funzionalità avanzate e costosissime dei data center ad alta tecnologia e a bassissima latenza situati nelle capitali. Avevano bisogno solo di pura potenza.»

Daniel Roberts – Cofondatore di IREN

Oggi IREN è alimentata al 100% da energia rinnovabile, opera in 6 diverse sedi e si estende su una superficie edificata di 4,500 acri.

Mining di Bitcoin: 5% dell'hashrate globale

Per quanto riguarda la capacità di mining di Bitcoin, l'azienda oggi ha 50 EH/s di capacità di mining installata. L'hashrate dell'azienda, misurato in Exahash al secondo, rappresenta una parte molto significativa dell'hashrate totale mondiale, stimato oscillare intorno a 1,000 EH/s nel marzo 2026, il che rappresenta quasi il 5% della capacità globale.

Questa attività genera già fino a 1 miliardo di dollari di fatturato annuo, ma l'ulteriore espansione della capacità oltre i 52 EH/s è stata per ora sospesa per concentrare la liquidità disponibile e i nuovi acquisti di hardware sulla capacità di intelligenza artificiale.

La struttura dei costi dell'azienda è progettata in modo tale da raggiungere un EBITDA pari a $0 se il prezzo del Bitcoin crolla a $45,000, $136 milioni a $60,000 per Bitcoin e $638 milioni a $115,000 per Bitcoin.

Cloud per l'intelligenza artificiale: 150,000 GPU NVIDIA

A marzo 2026 IREN gestirà una capacità di data center pari a 810 MW, avendo già acquisito in anticipo sul mercato 4.5 GW di potenza per la sua prossima espansione nel settore, di cui 2.1 GW di capacità di data center sono già in fase di costruzione.

Gran parte di questa espansione è localizzata in aree in cui l'azienda ha già una forte presenza, in particolare nella Columbia Britannica, in Texas e in Oklahoma, con un incremento della potenza previsto fino a 4.5 GW entro la fine del 2028, per raggiungere i 2.3 GW entro la metà del 2026 e i 2.9 MW entro la metà del 2027.

Fonte: IREN

L'azienda generava già 250 milioni di dollari di ricavi dai servizi di intelligenza artificiale basati sul cloud entro la fine del 2025, e sembra essere solo all'inizio. Nel secondo trimestre del 2026 ha già raggiunto 2.3 miliardi di dollari di ricavi contrattualizzati per l'IA, gran parte dei quali derivanti da un recente accordo con Microsoft (vedi sotto).

L'hardware principale che utilizzerà per la sua IA cloud sarà costituito dalle GPU avanzate NVIDIA Blackwell (la maggior parte dell'hardware attualmente installato) e dalle NVIDIA H100, H200, B200, B300 e GB300.

Nel marzo 2026, ha annunciato che aveva stipulato un accordo di acquisto per oltre 50,000 GPU NVIDIA B300 che amplierà la sua flotta totale a 150,000 GPU. Per dare un'idea delle dimensioni, all'inizio del 2026 IREN aveva installato "solo" 23,000 GPU, quindi prevede di quasi 7 volte la sua capacità in pochi anni.

Gli impianti in costruzione mescoleranno GPU raffreddate ad aria e a liquido, nonché ASIC (Application-Specific Integrated Circuit), chip più efficienti e potenti, ma meno flessibili delle GPU, specializzati nell'inferenza AI, per un funzionamento ottimizzato e un minore consumo energetico.

Fonte: IREN

L'azienda stima che occorrono 2 anni per recuperare l'investimento nell'hardware GPU e 3 anni se si considera anche l'infrastruttura di supporto come l'alimentazione, il raffreddamento, ecc.

Poiché si prevede che l'infrastruttura avrà una durata di vita molto più lunga rispetto alle GPU, ciò significa che IREN potrà contare su un'infrastruttura solida che potrà essere aggiornata in futuro con hardware più avanzato a un costo inferiore, dato che i componenti non-GPU saranno già stati ammortizzati.

La partnership da 9.7 miliardi di dollari tra Microsoft e l'intelligenza artificiale

Di gran lunga, l'accordo più grande e di maggior rilievo per IREN fino ad ora è stato l' Annuncio, nel novembre 2025, di un accordo da 9.7 miliardi di dollari con Microsoft., collegato a un altro importante accordo da 5.8 miliardi di dollari con Dell per l'acquisto delle GPU e delle apparecchiature ausiliarie necessarie, con l'implementazione della GPU NVIDIA GB300.

L'accordo quinquennale con Microsoft prevede un pagamento anticipato del 20% accreditato al terzo, quarto e quinto anno, e copre un carico IT di 200 MW. IREN costruirà e gestirà i propri data center, con la costruzione suddivisa in 4 fasi che inizierà immediatamente nel 2026 (Horizon 1-4).

Questo accordo non solo conferma la posizione di IREN come fornitore affidabile di servizi AI Cloud, ma apre anche le porte a un nuovo segmento di clientela tra i principali operatori globali del settore.

Questo rappresenta un altro importante passo avanti per IREN, che continua ad espandere le implementazioni su larga scala di GPU nel suo portfolio di alimentazione sicura da 3 GW in Nord America, rafforzando la sua posizione di fornitore leader di servizi cloud per l'intelligenza artificiale."

Daniele Roberts - Cofondatore e co-CEO di IREN

Poiché il sito di Childress dispone di una fornitura di energia elettrica sicura e disponibile pari a 750 MW, in futuro potrebbe essere ulteriormente ampliato con una potenziale capacità aggiuntiva di 450 MW (Horizon 5-10).

Fonte: IREN

 Come IREN finanzia una crescita su scala GW

Per finanziare gli ambiziosi piani di espansione dell'azienda, era necessario un maggiore capitale iniziale. Nel dicembre 2025, la società ha concluso un'offerta di obbligazioni convertibili da 2.3 miliardi di dollari, con anzianità dovuta per il 2032 e il 2033.

L'azienda si è inoltre assicurata 3.6 miliardi di dollari di finanziamenti dedicati alle GPU da importanti banche, tra cui Goldman Sachs e JP Morgan Chase, con tassi di interesse inferiori al 6%.

Inoltre, nel marzo 2026 la società ha presentato domanda per un programma ATM (At-The-Market) da 6 miliardi di dollari, che le consentirà di emettere azioni gradualmente qualora le condizioni di mercato siano favorevoli, a discrezione del management.

Oltre a tutti questi metodi di raccolta fondi, l'azienda noleggia la maggior parte delle sue GPU dai produttori, anziché acquistarle direttamente, il che distribuisce il costo su diversi anni, riducendo il fabbisogno di liquidità immediato.

E ovviamente, i profitti derivanti dal mining di Bitcoin contribuiscono a finanziare l'espansione nel campo dell'intelligenza artificiale, sebbene i prezzi delle criptovalute siano stati volatili ultimamente.

In definitiva, pur essendo estremamente ambiziosi, la combinazione di una fornitura energetica sicura e di queste numerose fonti di finanziamento rende realistici i piani di espansione di IREN, che mira a diventare un fornitore leader di servizi di calcolo per l'intelligenza artificiale.

 Prospettive IREN: Bitcoin contro la crescita dell'IA

Dai tempi in cui si chiamava Iris Energy fino all'attuale svolta di IREN verso l'intelligenza artificiale, l'azienda è stata costruita attorno all'idea di fornire potenza di calcolo a basso costo, supportata al 100% da abbondante energia verde, il che la rende uno dei principali minatori di Bitcoin al mondo per hashrate e probabilmente uno di quelli con la più bassa impronta di carbonio a questa scala.

Questo è ancora vero oggi, con l'azienda che ha compiuto la notevole impresa di assicurarsi in anticipo molti GW di potenza, mentre molti altri hyperscaler si affannano a riavviare le centrali nucleari, costruire capacità solari + batterie, persino prendendo in considerazione l'idea di andare nello spazio come Elon Musk e la sua nuova società xAI + SpaceX, o semplicemente ritardando la costruzione dei loro centri dati.

Questa fornitura di energia non solo è disponibile e sicura, ma è anche interamente priva di emissioni di carbonio, basata su energia idroelettrica, eolica e solare, conferendo all'azienda ulteriori credenziali ecologiche.

IREN rimane fedele alle sue origini e continua a minare Bitcoin, fornendo parte dei fondi necessari ai suoi piani di espansione, sebbene la maggior parte provenga da nuovi finanziamenti tramite debito e capitale proprio, che la renderanno uno dei principali fornitori di potenza di calcolo per attività di intelligenza artificiale, come dimostra il recente accordo quasi milionario con Microsoft.

Pertanto, IREN è un buon titolo per gli investitori interessati a esporsi alla nuova economia digitale, con un'esposizione sia a Bitcoin che alle aziende hyperscaler nel settore dell'intelligenza artificiale.

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