Vertiv (VRT): Mantenere i Data Center AI Freschi

Il Boom dell’Infrastruttura AI

Mentre il boom dell’AI e le spese per la costruzione di data center raggiungono centinaia di miliardi di dollari, tutta l’attenzione dei mercati finanziari è concentrata su Nvidia (NVDA ), il leader nella fornitura delle GPU (Graphic Processing Units) vitali che alimentano il calcolo AI. Di conseguenza, Nvidia è ora l’azienda più preziosa al mondo, davanti a giganti tecnologici di lunga data come Microsoft (MSFT ) o Alphabet (GOOG ) (GOOGL ).

Ma le GPU non sono tutto ciò che serve per costruire data center per AI e altre applicazioni. Per esempio, la connettività è una parte altrettanto importante, con aziende come Broadcom (AVGO ) che beneficiano notevolmente del boom dei data center. (segui i collegamenti per rapporti di investimento dettagliati su queste aziende)

Un altro elemento critico di un data center è un’alimentazione adeguata e un raffreddamento sufficiente per compensare l’enorme quantità di energia che consumano.

E in quel segmento, un’azienda è emersa come forte leader globale: Vertiv.

Molti Componenti di un Data Center

Mentre il calcolo è la parte più costosa e l’elemento centrale dei data center, essi funzionano in modo affidabile solo quando sono combinati con una serie di sistemi di supporto.

Jensen Huang (CEO di Nvidia) ha precedentemente stimato che circa il 50 % del costo di un data center va a quell’infrastruttura, e l’altro 50 % va a calcolo, rete e storage.

Una volta che l’alimentazione è fornita dalla rete elettrica, viene poi distribuita dalla distribuzione principale di energia e dall’alimentazione ininterrotta (UPS).

Come backup per garantire un funzionamento continuo, l’alimentazione è anche coperta da grandi generatori diesel e pacchi batteria.

Un altro componente chiave è il raffreddamento. Che venga utilizzato in modo efficiente per il calcolo o perso, tutta l’elettricità che entra nel data center si trasforma alla fine in calore di scarto. Senza un raffreddamento potente ed efficiente, i chip si brucerebbero rapidamente a causa della loro stessa produzione di calore.

Quindi sono necessari sistemi di controllo climatico e raffreddamento robusti per mantenere il data center operativo a piena potenza e non danneggiare l’hardware prezioso al suo interno.

Fonte: Public Comps

Queste infrastrutture di supporto sono persino più grandi del data center stesso, portando a alcuni dei più grandi data center hyperscaler che coprono più di un milione di piedi quadrati, ovvero circa 25 campi da calcio.

Panoramica di Vertiv

Storia di Vertiv

Prima di diventare il leader nell’alimentazione e nel raffreddamento per data center, Vertiv aveva una lunga storia nella refrigerazione, iniziata nel 1946 a Columbus, Ohio.

Allora chiamata Capitol Refrigeration Industries, che creò la prima grande pompa di calore industriale e fu pioniere nello sviluppo di alimenti liofilizzati e caffè.

Successivamente, il fondatore dell’azienda Ralph Liebert, sviluppò il primo prototipo di un condizionatore d’aria di precisione nel suo garage. Entro il 1965, il prototipo fu presentato (e poi adottato) da IBM, e fu fondata la Liebert Corporation per commercializzare questo nuovo prodotto.

Emerson avrebbe poi acquisito la Liebert Corporation nel 1987 e formato Emerson Network Power (ENP). Questo seguito all’acquisizione della controllata di Franklin Electric (FELE ), Programmed Power Corporation, aggiunse sistemi di alimentazione ininterrotta (UPS) e altri prodotti legati al calcolo al suo catalogo.

Quando il private equity acquistò ENP da Emerson, lanciò Vertiv come azienda indipendente nel 2016 e la quotò al New York Stock Exchange nel 2020.

Fonte: Vertiv

Acquisizioni

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Dal 2016, Vertiv ha venduto attività non essenziali come gli interruttori di potenza e ha acquisito molte altre aziende per migliorare il suo posizionamento nel settore e acquisire tecnologie chiave.

La sinergia di vendita è un altro fattore che contribuisce alla redditività di queste acquisizioni, poiché la relazione commerciale acquisita per una categoria di prodotto può essere sfruttata per il cross‑selling di altri prodotti di un segmento diverso di Vertiv.

Tra le acquisizioni più notevoli si possono citare:

• Energy Labs, Geist e MEMS nel 2018 (gestione aria, unità di distribuzione di energia per rack e manutenzione della generazione).
• E+I Engineering nel 2021, aggiungendo switchgear, busway e soluzioni di energia modulare.
• CoolTera Ltd nel 2023 per la tecnologia di raffreddamento liquido per data center AI ad alto consumo energetico.
• BiXin Energy Technology(BSE) nel 2024 per la tecnologia di chiller centrifugali, soluzioni di recupero e riutilizzo del calore, fornendo un punto d’ingresso nei mercati cinese e asiatico.

“Questa acquisizione supporta la nostra strategia di allocazione del capitale, che include l’aggiunta di tecnologie in fase iniziale del loro ciclo di maturità al nostro portafoglio.

Dal primo semestre 2024, Vertiv ha collaborato con BSE per produrre prodotti a marchio Vertiv per clienti esistenti in Cina e in tutta l’Asia.”

Nel 2025, altre 2 acquisizioni sono state aggiunte al catalogo di Vertiv:

• Great Lakes Data Racks & Cabinets per involucri rack personalizzati e soluzioni di infrastruttura integrate.
• Waylay NV, per le sue piattaforme software di hyperautomation e AI generativa, che consentono monitoraggio e controllo guidati dall’AI per sistemi di energia e raffreddamento.

Vertiv per i Numeri

L’azienda impiega oltre 31.000 dipendenti, di cui più di 4.000 sono ingegneri di servizio sul campo, operanti in 24 stabilimenti di produzione & 310 centri di assistenza, e ha clienti in più di 130 paesi.

Fonte: Vertiv

Vertiv ha ancora la sede centrale in Ohio, con la maggior parte della produzione realizzata in Nord America, Europa e India.

Fonte: Vertiv

Vertiv ha generato 8 miliardi di dollari di ricavi nel 2024 e si è classificata al primo posto sia nella gestione termica sia nelle UPS e nella commutazione & distribuzione di energia.

Il mercato più grande per l’azienda è l’America, con Asia Pacifico e la regione EMEA che rappresentano ciascuna il 22 % dei ricavi.

Fonte: Vertiv

La parte più grande del business è la vendita di apparecchiature ai data center, mentre parti, manutenzione e servizi costituiscono solo il 22 % dei ricavi. Finora, ciò è stato positivo per Vertiv poiché la costruzione di data center AI è in piena espansione, ma gli investitori dovrebbero ricordare che potrebbe trasformarsi in un punto debole se la spesa in conto capitale rallentasse.

L’azienda è cresciuta rapidamente dal 2021, con vendite organiche in crescita del 16 % CAGR, margine operativo al 19 % nel 2024, e flusso di cassa libero in direzione di 1 miliardo di dollari. L’obiettivo di margine operativo è del 25 % entro il 2029, grazie al fatto che l’azienda ha ora raggiunto una scala che consente livelli più alti di efficienza.

Fonte: Vertiv

La crescita di Vertiv è sostenuta dalla crescita complessiva del suo mercato principale, con 13‑20 GW (13.000‑20.000 MW) di data center previsti da aggiungere ogni anno fino ad almeno il 2029. Per ogni MW di calcolo costruito, Vertiv prevede un valore di prodotto tra 2,75 M$ e 3,5 M$ che può potenzialmente vendere.

Fonte: Vertiv

Questo numero sta anche aumentando nel tempo, poiché ogni nuova generazione di chip e data center AI mostra una densità di potenza crescente, richiedendo forniture di energia e raffreddamento più dense e compatte, aumentando il potenziale di vendita per MW per Vertiv.

Fonte: Vertiv

Prodotti Vertiv

Panoramica

Sia la gestione termica (raffreddamento) sia l’alimentazione rappresentano circa un terzo^rd dei ricavi dell’azienda, con il resto proveniente da servizi per le apparecchiature installate e altri prodotti di supporto come software e altre infrastrutture.

Fonte: Vertiv

Quindi, mentre l’azienda è davvero globale e diversificata, è anche ancora molto focalizzata quando si tratta della sua competenza tecnica, nonostante sia presente in quasi tutti i livelli dei sistemi di supporto di un data center.

Fonte: Vertiv

Per continuare a rispondere a requisiti tecnici sempre più stringenti, Vertiv sta investendo massicciamente in R&D, con una crescita del 15 % CAGR del suo budget annuale per R&D, mirando a ridurre il time‑to‑market dei nuovi prodotti fino al 50 %.

Fonte: Vertiv

Alimentazione

UPS

Una parte importante del business energetico per Vertiv è l’UPS (Uninterruptible Power Supply). Queste unità garantiscono che anche in caso di fornitura di energia instabile, il data center continui a operare senza intoppi, e possa passare a una fonte di energia alternativa come un generatore diesel o una batteria senza disturbare il calcolo in corso.

Quindi l’UPS consente tempo per l’avvio dei generatori o per uno spegnimento sicuro dei sistemi se necessario.

Ad esempio, il Vertiv PowerUPS 9000 è progettato per alta densità di potenza (250‑1250 kW per unità), con un’efficienza di doppia conversione fino al 97,5 % (carica e scarica), e un ingombro fisico del 32 % più piccolo rispetto alle generazioni precedenti.

Fonte: Vertiv

Distribuzione di Energia (Switchgear, Busway, rPDUs)

I rack di potenza stanno diventando sempre più potenti, con la loro densità energetica media più che raddoppiata dal 2017. Questo è ancora più radicale con i cluster AI, dove i rack di server che addestrano grandi modelli AI richiedono potenze ancora più elevate, con alcune configurazioni che raggiungono fino a 50 kW per rack.

Fonte: Vertiv

Questo è il motivo per cui l’esperienza di Vertiv nella produzione di alimentazione DC, rack di potenza, switchgear e power bar rappresenta un forte vantaggio competitivo. Specialmente perché qualsiasi guasto di questo tipo di apparecchiatura non solo interromperebbe l’operatività di un data center, ma rischierebbe anche di danneggiare i chip preziosi.

Stoccaggio di Energia

Mentre l’UPS fornisce una fornitura di energia temporaneamente stabile, i pacchi batteria servono a sostituire completamente la rete o il generatore locale durante interruzioni della rete o picchi di prezzo dell’energia.

Vertiv EnergyCore Grid utilizza batterie UL9540A LFP, capaci di gestire una gamma di temperature da -40 °C a 60 °C, con un’efficienza di ciclo del 98,7 % e scarica in 1‑4 ore.

Fonte: Vertiv

Raffreddamento Liquido & Gestione del Calore

Mentre i data center erano per lo più raffreddati ad aria, l’aumento della densità di calcolo e di potenza lo rende sempre meno pratico. Pertanto, il passaggio a un raffreddamento puramente liquido o a una combinazione aria + liquido è in corso.

Vertiv è ben posizionata in questo settore, in particolare con Vertiv CoolPhase CDU. Questa unità di distribuzione di refrigerante‑liquido offre un raffreddamento direct‑to‑chip senza la necessità di complessi circuiti di acqua refrigerata. Questo facilita l’installazione retroattiva in strutture esistenti.

“La proliferazione dell’AI può avvenire solo con il supporto di tecnologie di raffreddamento avanzate.

Le nuove soluzioni di Vertiv a raffreddamento liquido e i relativi servizi consentono sia ai data center nuovi sia a quelli esistenti di introdurre senza soluzione di continuità il raffreddamento liquido, rendendo le implementazioni AI più facili, più rapide e più convenienti rispetto agli approcci tradizionali.”

John Niemann – Vicepresidente senior del business termico di Vertiv.

Vertiv offre anche il sistema Vertiv CoolPhase Flex, che integra “raffreddamento liquido con tecnologie di raffreddamento ad aria basate su refrigerante e rigetto di calore in un unico sistema confezionato”.

Fonte: Vertiv

Prefabbricati & Modulare (360AI)

Da fornitore di apparecchiature, le acquisizioni di Vertiv negli ultimi anni lo stanno trasformando in un fornitore di componenti modulari prefabbricati per data center.

Ad esempio, ora può consegnare intere unità di alimentazione o sistemi di raffreddamento pre‑assemblati in un container, che possono essere distribuiti il 50 % più velocemente rispetto ai metodi di costruzione tradizionali, assemblando apparecchiature da diversi produttori.

Nel contempo, consente ancora la progettazione personalizzata per i requisiti di ciascun data center. L’ingombro è anche il 30 % più piccolo.

Insieme alla suite completa di software per la gestione di energia & termica, sistemi IT, monitoraggio, ecc., questo aiuta Vertiv a fornire un design end‑to‑end per l’AI aziendale.

I moduli prefabbricati sono solo una parte della piattaforma 360AI di Vertiv, che fornisce sia raffreddamento sia alimentazione insieme. Funziona sia per nuove costruzioni sia per il retrofit di progetti di data center più vecchi.

Fonte: Vertiv

I data center AI stanno iniziando a essere costruiti da grandi corporation per la loro infrastruttura AI interna, invece che solo da hyperscaler e giganti tecnologici. Poiché queste aziende hanno meno esperienza nella costruzione di data center AI, una soluzione chiavi‑in‑mano di Vertiv può risultare più attraente per questo segmento di mercato.

Future Technologies & Trends in AI Data Centers

Come azienda che spesso interrompe il proprio settore, Vertiv è consapevole che nuove tecnologie di energia e raffreddamento saranno necessarie per tenere il passo con la crescita della potenza di calcolo e della densità.

Ad esempio, sta già anticipando alcune nuove tendenze, sviluppando prodotti per rispondere in anticipo, o disponendo di apparecchiature esistenti pronte ad adattarsi a queste tendenze:

• Arbitraggio tra fonti di energia (energia verde, rete, generazione locale, batteria, ecc.).
• Flessibilità tra raffreddamento liquido e ad aria, poiché il carico di calcolo varia nel tempo, e quindi anche le esigenze di raffreddamento.
• Una soluzione aggiuntiva di gestione del calore, che affronti nuove limitazioni di ingombro, microclima (zone di calore localizzate), ecc.
• Riutilizzo del calore generato (generazione di energia, riscaldamento locale, calore industriale, ecc.) per migliorare l’impatto ambientale dei data center.

“Ciò che rende Vertiv così diversa è che era preparata per ciò che stava arrivando con l’innovazione e la crescita dell’AI… sia nel business dei servizi IT, sia nel business dell’energia o quello termico… l’ampiezza dei servizi e del supporto … avere Vertiv che scala con noi è un enorme costruttore di fiducia”

Chad Williams – Ex CEO di Vertiv

Partnership (NVIDIA, Oklo, Compass)

Oltre alle acquisizioni, Vertiv è stata molto attiva nel costruire relazioni strette con la maggior parte dei principali attori dell’hardware per data center.

La collaborazione più importante è con Nvidia:

• Un’architettura di riferimento di raffreddamento e potenza da 142 kW per la piattaforma NVIDIA GB300 NVL72, disponibile nel NVIDIA Omniverse Blueprint per la progettazione e le operazioni di fabbriche AI.
• Un portafoglio di potenza a 800 VDC che corrisponde alla roadmap AI di NVIDIA per distribuire architetture a 800 VDC, previsto per il secondo semestre del 2026, prima del lancio delle piattaforme NVIDIA Kyber e NVIDIA Rubin Ultra.

Un’altra collaborazione è con Oklo (OKLO ), una startup di energia nucleare SMR (small modular reactor).

La collaborazione dovrebbe migliorare l’efficienza energetica sia del sistema di raffreddamento di Vertiv sia dello SMR di OKLO, utilizzando l’energia nucleare a impatto zero per alimentare il data center.

Sfruttando il calore dell’impianto di energia onsite di Oklo per alimentare i sistemi di raffreddamento di Vertiv, la collaborazione aumenterà significativamente l’efficienza energetica dei data center.

Progettando congiuntamente la gestione energetica e termica fin dall’inizio, e distribuendo in un sito adiacente alla domanda del cliente, Oklo e Vertiv offriranno una soluzione unificata che semplifica il deployment e consente migliori prestazioni ed efficienza energetica dei data center.

Conclusione

La lunga storia di Vertiv nel raffreddamento di strutture informatiche su larga scala l’ha trasformata in un gigante di questo nicchia industriale molto specifica, che per caso è uno dei settori di investimento più caldi del decennio, grazie al boom dell’AI.

Nel corso della sua lunga storia, l’azienda è stata sia una forza trainante di progresso nella fornitura di capacità superiori di potenza e raffreddamento, sia un forte consolidatore, acquisendo concorrenti e tecnologie complementari.

Ciò ha creato l’attuale Vertiv, ora in grado di offrire una soluzione end‑to‑end per la maggior parte delle esigenze di infrastruttura di supporto dei data center. La scala e l’expertise dell’azienda la rendono non solo un partner di scelta per le aziende tecnologiche e gli hyperscaler, ma anche per qualsiasi corporazione che desideri potenziare la propria infrastruttura AI.

In questo senso, Vertiv è un buon investimento su cui puntare per l’AI e vincere, indipendentemente dalla tecnologia che alla fine vincerà la corsa dell’AI.

Non importa per Vertiv se l’AI finirà open‑source o chiusa, usando GPU o altro hardware AI, con capacità di calcolo fornita da provider cloud o internamente; tutti avranno bisogno di molta energia, molto raffreddamento e molta manutenzione una volta che il data center sarà costruito.

E Vertiv è probabilmente la meglio posizionata per fornire l’attrezzatura più compatta e di ultima generazione in questa nicchia industriale.

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