L’India dovrebbe abbracciare la decentralizzazione a beneficio di tutti i suoi cittadini

I piani del governo indiano di vietare le criptovalute sono le azioni di un’amministrazione riformista che fatica a comprendere le forze della decentralizzazione delle criptovalute e della finanza decentralizzata (DeFi). Il divieto proposto dal governo indiano contro le criptovalute private deve inoltre essere contestualizzato nella politica reale e nelle preoccupazioni economiche che guidano l’agenda legislativa.

Nel 2016 il Primo Ministro, Narendra Modi, dichiarò che le banconote da 1.000 e 500 rupie non sarebbero più state valide. Ciò significava che circa l’86% della moneta in circolazione non era più moneta legale. E in modo simile alla proposta attuale sul cripto, l’obiettivo è colpire l’evasione fiscale, con dati del 2013 che mostrano che solo l’1% dei 1,28 miliardi di abitanti dell’India allora esistenti pagava tasse. Nel 2018 la Reserve Bank of India scosse la comunità cripto quando annunciò che le istituzioni finanziarie avrebbero dovuto cessare le attività con gli utenti cripto al dettaglio e aziendali. Nel 2020 la Corte Suprema annullò tale ordine, ritenendolo in violazione della salvaguardia costituzionale al libero commercio; è chiaro che il governo indiano è ancora molto preoccupato per il benessere dei suoi cittadini, in particolare dei giovani, cercando di prendere il controllo delle criptovalute.

La sfida è che, proprio mentre l’India cerca di aumentare la sua attrattività per l’innovazione aziendale e l’imprenditorialità, uno dei settori più dinamici è quello della DeFi in rapida crescita. Rispetto a economie vicine come Pakistan e Vietnam, la DeFi in India non è solo molto più grande, ma anche più matura. Con l’adozione di criptovalute in India che si posiziona al secondo posto al mondo nel recente Global Crypto Adoption Index 2021 di Chainalysis, il rapporto ha confermato che i grandi trasferimenti istituzionali superiori a 10 milioni di dollari di criptovaluta rappresentano il 42 % delle transazioni inviate da indirizzi basati in India, rispetto al 28 % per il Pakistan e al 29 % per il Vietnam, con il più alto tasso di adozione di criptovalute al mondo. L’argomento dell’industria cripto è che ciò di cui si ha bisogno è una migliore regolamentazione e formazione per sostenere i circa 15‑20 milioni di investitori cripto in India, che traggono beneficio dall’uso delle criptovalute per inviare e ricevere denaro in tutto il mondo; ciò include i giovani che guadagnano denaro giocando a giochi basati su blockchain come Axie Infinity.

L’attrattiva continua delle criptovalute, nonostante i cambiamenti di politica degli ultimi anni, deriva in parte dalla realtà dell’attuale mercato azionario per gli investitori indiani. Rispetto alla facilità di detenere cripto, un investimento azionario è ancora molto più burocratico, con un processo che può richiedere fino a quattro giorni per essere completato dall’inizio alla fine. Si stima infatti che in India ci siano fino a quattro volte più investitori cripto rispetto agli investitori azionari, il che suggerisce che l’agenda del governo trarrebbe beneficio includendo una riforma del mercato azionario.

Una terza sfida per il governo indiano nella gestione delle criptovalute è il fatto che un numero crescente di professionisti IT e freelance, dal fintech al settore IT, viene ora pagato in cripto. Questi professionisti esperti di cripto hanno infatti una buona selezione di exchange decentralizzati per le loro transazioni, grazie alla crescita del settore DeFi. Sebbene sia comprensibile che il governo voglia lanciare la propria valuta digitale della banca centrale (CBDC) per facilitare i pagamenti, deve quindi considerare le esigenze della crescente comunità di imprese cripto e blockchain dell’India.

Con l’industria cripto in India che attualmente registra una crescita superiore al 100 % mese su mese, queste sono alcune delle complesse sfide che il governo deve affrontare, più di quanto suggeriscano i titoli semplicistici sul divieto di cripto in India. Come abbiamo visto recentemente con il prevedibile divieto di criptovalute in Cina, che ha portato a un massiccio esodo dell’industria del mining cripto altamente redditizia verso Stati Uniti, Russia e Kazakistan, ci sono importanti questioni economiche da considerare per l’India nel contesto di un’economia globale, oltre alle preoccupazioni di lunga data sull’evasione fiscale e sulla volatilità delle criptovalute.

Nonostante l’atteggiamento gradualmente più morbido del governo indiano verso le criptovalute dal divieto del 2018, il governo indiano ricorda la politica statale cinese, riconoscendo i vantaggi di una valuta della banca centrale e i benefici dell’innovazione basata su blockchain, ma senza una più ampia decentralizzazione. Quindi, la domanda rimane: in che misura il governo indiano sarà in grado di cogliere le opportunità offerte dalle tecnologie decentralizzate e dalla DeFi, di fronte a pressioni contrastanti da parte di un’economia globale e degli imprenditori cripto da un lato, e di una banca centrale che vuole prendere il controllo di un’economia in contanti non regolamentata dall’altro?

Per una conferma ulteriore del potere del settore cripto decentralizzato in un’economia globale ancora alle prese con la ripresa post‑COVID‑19, non c’è bisogno di guardare oltre gli Stati Uniti, che hanno recentemente approvato la tanto attesa legge infrastrutturale da 1,2 trilioni di dollari. Nei circoli cripto, l’entusiasmo per le caratteristiche positive della legge è stato oscurato dalle sezioni mal formulate e ambigue sulle disposizioni di reporting fiscale che si applicano agli asset digitali. Nonostante un intenso lobbying prima dell’approvazione della legge, le priorità del Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti hanno prevalso. Ora spetta alle nuove modifiche della legge sistemare il caos. In India, dove le politiche sono guidate dalle migliori intenzioni per risolvere il problema di un mercato di criptovalute ‘volatile’, esistono anche rischi nel minare un settore cripto di successo che si stima impieghi direttamente e indirettamente circa 50.000 persone.

Il governo indiano si trova a un bivio per quanto riguarda lo sviluppo della finanza decentralizzata e del settore blockchain. Può apprendere dall’impatto del divieto in Cina e dalla legislazione mal formulata negli Stati Uniti, per un paese che compete in un’economia globale. Esistono approcci più pragmatici alle cripto in territori e paesi più piccoli, come Singapore e Svizzera, che vale la pena considerare. Singapore sta cercando di costruire il proprio ecosistema cripto abbracciando exchange cripto e startup, e penso che sia un modello che l’India potrebbe adattare alle sue esigenze politiche specifiche. Dopotutto, anche per Singapore è ancora una difficile sfida di equilibrio: abbracciare le cripto e regolare il settore cripto per proteggere gli investitori e il pubblico in generale, per diventare un hub leader per le criptovalute nel Sud‑Est asiatico e a livello globale.

Resta da vedere se l’approccio del governo indiano funzionerà a lungo termine, cercando di vietare le criptovalute per i pagamenti (da qui l’uso del termine “criptovaluta privata” nella legislazione proposta), mentre allo stesso tempo consente che gli asset digitali siano regolamentati dalla Securities and Exchange Board of India. Questo divieto di criptovalute è in contrasto con l’economia decentralizzata, dove i pagamenti cripto e gli asset vanno di pari passo. Ripple negli Stati Uniti ha recentemente presentato la sua visione di settore pubblico e privato che lavorano insieme, in un quadro normativo adeguato. In India il settore cripto deve anche riconoscere la necessità di una regolamentazione, per sbloccare il potenziale sia delle cripto sia della blockchain per alimentare l’economia, proteggendo al contempo i circa 15‑20 milioni di investitori al dettaglio e il mercato nel suo complesso.

C’è certamente spazio per l’ottimismo riguardo ai piani del governo indiano per la regolamentazione delle cripto, attingendo alle lezioni degli Stati Uniti e della Cina e ai successi degli ecosistemi cripto di Singapore e Svizzera. Tuttavia, questa curva di apprendimento dell’ultimo anno, inserita nel desiderio di riforma fiscale degli ultimi cinque anni, deve iniziare prima piuttosto che dopo. Per natura, un’economia decentralizzata non è una in cui gli asset e le criptovalute possono essere facilmente divisi. Bitcoin è ampiamente considerato una riserva di valore, un asset digitale in competizione con l’oro. Ma allo stesso tempo, in El Salvador è ora moneta legale per i pagamenti da piccole a grandi imprese, sia per i cittadini sia per il governo. L’India deve reprimere l’evasione fiscale, ma deve anche dare priorità alla crescita di un’economia per tutti i suoi cittadini.

È anche vero che, con circa 190 milioni di adulti non bancarizzati, l’India è seconda solo alla Cina per il numero di persone senza conti bancari o una partecipazione nel settore finanziario formale, secondo la Banca Mondiale. Le iniziative governative hanno funzionato meglio quando, in collaborazione con il settore privato, hanno adottato un approccio più decentralizzato, fornendo servizi senza la necessità di banche e commissioni di servizio. In altre parole, esiste già un modello per l’adozione di soluzioni cripto decentralizzate per i non bancarizzati. Con la motivazione politica di vedere le criptovalute come strumenti per aiutare l’India a competere nell’economia globale post‑pandemica, potrebbe anche contribuire a sollevare milioni dei suoi cittadini dalla povertà. Speriamo quindi che queste intuizioni aiutino a guidare la forma finale della nuova regolamentazione, e che la decentralizzazione svolga il suo ruolo nel cuore della più grande democrazia del mondo. #anndyliansays