Il FMI vuole il “controllo” sulle criptovalute piuttosto che vietarle del tutto

A marzo 2023, si sono svolte discussioni sulla posizione del Fondo Monetario Internazionale (FMI) nei confronti delle criptovalute. Mentre alcuni ritengono che vietare le criptovalute dovrebbe essere un’opzione, il capo del FMI ha dichiarato che ci sono disaccordi sulla ristrutturazione del debito per le economie in difficoltà. La posizione del FMI sulle criptovalute sembra orientata a esercitare un controllo piuttosto che a un divieto totale.

Un articolo di Bloomberg suggerisce che il FMI è impegnato a presentare una base per la regolamentazione delle criptovalute private. Il rapporto indica che anche il Financial Stability Board e la Bank for International Settlements sono coinvolti in questo sforzo. Tuttavia, non è chiaro da questo rapporto se il FMI preferisca la regolamentazione a un divieto totale.

Un altro rapporto di Yahoo Finance suggerisce che il FMI è preoccupato che le criptovalute vengano utilizzate per eludere i controlli sui capitali imposti dai governi. Il rapporto indica inoltre che il FMI sta scoraggiando i paesi dal rendere il Bitcoin la valuta legale dei loro paesi. Tuttavia, il rapporto non afferma esplicitamente se il FMI preferisca la regolamentazione a un divieto totale.

Altri rapporti suggeriscono che il FMI è più interessato a regolamentare le criptovalute che a vietarle del tutto. Ad esempio, un articolo del South China Morning Post indica che l’India ha chiesto al FMI e al Financial Stability Board di preparare un documento tecnico sugli asset crittografici che potrebbe essere utilizzato per formulare una politica coordinata e completa per regolamentare le criptovalute. L’articolo osserva che, sebbene alcuni paesi possano considerare il divieto totale delle criptovalute, questo approccio potrebbe non essere il modo più efficace per gestire i rischi associati a questi asset.

Tuttavia, nonostante queste preoccupazioni, le recenti azioni e dichiarazioni del FMI suggeriscono che l’organizzazione non favorisce necessariamente un divieto totale delle criptovalute. Invece, il FMI sembra concentrarsi sullo sviluppo di politiche e regolamentazioni efficaci per gli asset crittografici. Ad esempio, a febbraio 2023, il Consiglio Esecutivo del FMI ha discusso un documento del consiglio intitolato “Elementi di politiche efficaci per gli asset crittografici” che ha fornito linee guida ai paesi membri del FMI sugli elementi chiave di una politica appropriata risposta agli asset crittografici. Il documento ha definito e classificato gli asset crittografici in base alle loro caratteristiche sottostanti, ha descritto i presunti benefici e i potenziali rischi, e ha presentato un quadro politico per gli asset crittografici volto a raggiungere obiettivi politici chiave quali la protezione dei consumatori e degli investitori, la stabilità finanziaria e la lotta al riciclaggio di denaro e al finanziamento del terrorismo (AML/CFT).

Inoltre, le recenti azioni del FMI suggeriscono che l’organizzazione è aperta a collaborare con i paesi per sviluppare politiche coordinate e complete per regolamentare gli asset crittografici. Ad esempio, l’India, che attualmente detiene la Presidenza del G20, ha chiesto al FMI e al Financial Stability Board (FSB) di preparare congiuntamente un documento tecnico sugli asset crittografici che potrebbe essere utilizzato per formulare tali politiche.

“Sviluppare politiche e regolamentazioni efficaci per gli asset crittografici” sembra essere l’agenda di fondo. Ci sono varie ragioni per la posizione del FMI sulle criptovalute. Una delle ragioni è che il FMI cerca di proteggere la stabilità del sistema finanziario globale. L’uso delle criptovalute ha il potenziale di sconvolgere i sistemi finanziari tradizionali e destabilizzare l’economia globale. Esercitando un controllo sulle criptovalute, il FMI spera di ridurre al minimo i rischi associati a questa tecnologia dirompente.

La posizione del FMI sulle criptovalute è che crede nei potenziali benefici della tecnologia blockchain sottostante. La blockchain può potenzialmente aumentare la trasparenza e la responsabilità nelle transazioni finanziarie, contribuendo a ridurre corruzione e frodi. Esercitando un controllo sulle criptovalute, il FMI spera di incoraggiare lo sviluppo della tecnologia blockchain riducendo al contempo i rischi associati alle criptovalute.

Alcuni sostengono che la natura decentralizzata delle criptovalute è uno dei loro punti di forza più grandi e che un eccessivo controllo potrebbe minare questa caratteristica. La mia preoccupazione è che il desiderio del FMI di controllare le criptovalute possa portare a regolamentazioni eccessivamente restrittive che limitano l’innovazione e la crescita del settore. Oltre a perdere innovazione, vorrei evidenziare alcuni altri punti che ho notato leggendo articoli correlati.

1. L’uso del termine “digital money”. Parlando ai margini del riunioni dei ministri delle finanze del G20 a Bengaluru, India, la Direttrice Managing del FMI Kristalina Georgieva ha spiegato: “Siamo molto favorevoli alla regolamentazione del mondo del denaro digitale”. A mio modesto avviso, le crypto non sono denaro digitale. Considererei le crypto come asset crittografici, non come denaro. Se lei considera le crypto come denaro digitale, anche l’USD sarebbe denaro digitale; ciò confonderebbe le persone comuni. Inoltre, potrebbe essere frainteso che il FMI consideri le crypto come moneta legale.
2. CBDC non è una criptovaluta. Secondo un’intervista con Bloomberg pubblicata il 27 febbraio, ha risposto a una domanda sui suoi recenti commenti riguardo a un potenziale divieto completo delle criptovalute. “Il nostro primo obiettivo è differenziare tra le valute digitali delle banche centrali, sostenute dallo Stato e gli asset crittografici emessi pubblicamente, e gli stablecoin.” Ancora, questa affermazione rende le cose più confuse. Le valute digitali delle banche centrali, CBDC, sono una nuova forma di valuta digitale emessa e regolamentata dalle banche centrali. Non hanno nulla a che fare con le criptovalute.
3. Interamente garantito da? Nella stessa intervista, ha anche affermato che gli stablecoin completamente garantiti creano uno “spazio ragionevolmente buono per l’economia”, ma gli asset crittografici non garantiti sono speculativi, ad alto rischio e non sono denaro. Il termine “interamente garantito” dovrebbe essere definito in modo appropriato, garantito con asset di alta qualità e liquidi o con una copertura 1:1 in valuta fiat o un altro altcoin. Alcuni stablecoin, come Tether, sono garantiti da una combinazione di contanti e altri asset ma non sono trasparenti riguardo ai tipi di asset che li sostengono. In effetti, i regolatori canadesi hanno classificato gli stablecoin garantiti da fiat come titoli, indicando che gli stablecoin potrebbero essere soggetti alla legislazione sui titoli. È importante valutare attentamente la garanzia degli stablecoin prima di considerarli un’opzione di investimento stabile.
4. CBDC non è assolutamente uno stablecoin. La CBDC si riferisce a una forma digitale della valuta di un paese, emessa e garantita da una banca centrale. D’altra parte, gli stablecoin sono criptovalute progettate per mantenere un valore stabile rispetto a un certo asset, come il dollaro USA o l’oro. Per esempio, il Regno Unito sta esplorando lo sviluppo di una CBDC, nota come Digital Pound, che richiederebbe almeno cinque anni per essere sviluppata, secondo il vice governatore della Bank of England. La Bank of England sta esplorando sia CBDC all’ingrosso che al dettaglio. Tuttavia, vedono delle limitazioni, e il design e la struttura del digital pound potrebbero variare notevolmente a seconda del loro uso previsto.

Il FMI può essere chiaro su tutti questi termini, ma vorrei sottolineare che lo scambio e l’uso delle parole nelle interviste devono essere coerenti per evitare fraintendimenti.

Tornando al tema centrale, la posizione del FMI sulle criptovalute è orientata a esercitare un controllo piuttosto che a un divieto totale. L’organizzazione crede che le criptovalute abbiano il potenziale di sconvolgere i sistemi finanziari tradizionali e destabilizzare l’economia globale, ma riconosce anche i potenziali benefici della tecnologia blockchain.

Chi avrà il controllo definitivo?

Il dibattito sul ruolo delle criptovalute nel sistema finanziario globale probabilmente continuerà per un certo periodo.