Cos’è il ‘Test di Howey’?

Il Test di Howey è un pilastro del diritto statunitense che determina se un asset sia o meno una sicurezza. Ciò avviene stabilendo i criteri per ciò che costituisce un “contratto di investimento” e quindi rientra nella competenza regolamentare della legislazione sui titoli. Dietro all’applicazione del Test di Howey c’è la Securities and Exchange Commission (SEC).

Origini del Test di Howey

Il Test di Howey deriva dal caso della Corte Suprema del 1946, SEC v. W.J. Howey Co., in cui la vendita di contratti di proprietà per piantagioni di agrumi in Florida ha sollevato la necessità di determinare se tali transazioni fossero qualificate come contratti di investimento ai sensi del Securities Act del 1933 e del Securities Exchange Act del 1934. La decisione affermativa della Corte ha gettato le basi per il Test di Howey, plasmando il futuro della regolamentazione degli investimenti.

Parametri del Test di Howey