Come i Principi della Finanza Tradizionale Possono Stabilizzare il Prossimo Capitolo della DeFi

Quando ho deciso di lasciare PayPal (PYPL ) per Hyperion DeFi (HYPD ), alcuni colleghi lo hanno visto come un allontanamento rischioso dalla sicurezza della finanza tradizionale. Io lo ho considerato una continuazione di una carriera trascorsa a navigare e a imparare dai cambiamenti strutturali nei mercati finanziari.

La migrazione dell’attività finanziaria da intermediari centralizzati a protocolli decentralizzati non è più puramente speculativa; riflette un cambiamento strutturale già in atto. L’efficienza superiore, la trasparenza e l’accessibilità dell’infrastruttura basata su blockchain alla fine prevarranno, proprio come il trading elettronico ha sostituito il grido in borsa, e come Internet ha ristrutturato fondamentalmente il commercio e la comunicazione.

DeFi si è Ripresa Dopo il Crollo di FTX

DeFi è passata da un margine sperimentale a un’alternativa legittima all’infrastruttura finanziaria centralizzata. “DeFi Summer” del 2021 è rapidamente caduta in “Crypto Winter” con il crollo di FTX. Da allora, nuove piattaforme e tecnologie che offrono commissioni più basse, esecuzione più rapida e innovazione di prodotto accelerata stanno guadagnando terreno. Investitori e regolatori stanno prendendo atto.

Come esempio illustrativo di questa tendenza più ampia, Hyperliquid, uno scambio perpetuo decentralizzato e blockchain di livello 1, sta guadagnando quote di mercato rispetto ai mercati di trading centralizzati, con un interesse aperto di 24 ore superiore a 9,5 miliardi di dollari e volumi di scambio settimanali che superano i 40 miliardi di dollari a gennaio 2026 (Hyperliquid’s Structural Advantages in the DEX Perps Arms Race and the Path to 2026 Institutional Adoption). In grado di gestire fino a ~200.000 transazioni al secondo, con trading completamente permissionless, quasi 1 milione di utenti cumulativi fino ad oggi, e il recente lancio di mercati di materie prime, azioni e titoli a reddito fisso (oltre a mercati predittivi all’orizzonte), è impossibile per le istituzioni ignorare la potenziale forza dirompente di Hyperliquid sull’infrastruttura finanziaria tradizionale.

Hyperliquid è solo una delle tante blockchain e protocolli, e CoinGecko segnala che il Valore Totale Bloccato (o “TVL”) in tutti i DeFi supera i 100 miliardi di dollari a gennaio 2026 (Top Blockchains Ranked by Total Value Locked (TVL) | CoinGecko).

Ma come possiamo sapere se questi protocolli sopravviveranno? Cosa impedisce un’altra crisi di liquidità in stile FTX? E come possiamo, come leader del settore, sfruttare i benefici della DeFi per creare valore duraturo per i nostri azionisti e per la società?

Fondamenti della Stabilità di Mercato

Crescita sostenibile nei mercati finanziari, indipendentemente dalla loro struttura, dipende dagli stessi principi di base: gestione robusta del rischio, governance trasparente, allocazione disciplinata del capitale e allineamento tra le parti interessate. Questi principi finanziari sono stati affinati attraverso secoli di crisi finanziarie, dalla “Tulip Mania” del XVII secolo a tutti i boom, bolle e crolli successivi. Nella TradFi, i principi finanziari solidi non sono opzionali; spesso, la sopravvivenza di un’azienda durante una crisi dipendeva da essi.

Troppo spesso, le piattaforme e i protocolli DeFi possono cadere vittima di una combinazione tossica di pensiero a breve termine, prospettive ristrette e pratiche fondamentalmente insostenibili. Queste possono includere:

• Prioritizzare incentivi basati su token anziché vantaggi competitivi, attirando liquidità temporanea che può evaporare non appena le ricompense diminuiscono.
• “Paralisi della governance”, dove né la leadership del protocollo né i suoi partecipanti riescono a risolvere i problemi che emergono.
• Incentivi non allineati, premiando asimmetricamente comportamenti di rischio rispetto alla stabilità operativa.
• Cattive pratiche di gestione del tesoro, senza sufficiente liquidità o piani di contingenza per quando il mercato si inverte.
• Controlli inadeguati che non riescono a prevenire violazioni e manipolazioni, soprattutto quando le cose vanno male.

Quando i protocolli adottano una di queste tattiche, gli investitori istituzionali a lungo termine sono saggi nel rimanere in disparte.

Un Percorso Avanti per la DeFi

Credo che la DeFi raggiungerà una velocità di fuga di adozione istituzionale una volta che il settore adotterà meccanismi stabilizzanti che i mercati tradizionali hanno sviluppato nel corso di decenni. I protocolli che incorporeranno queste lezioni oggi emergeranno come l’infrastruttura istituzionale di domani. Il ponte tra Wall Street e la DeFi non è una metafora. È un progetto infrastrutturale che richiede competenze da entrambe le parti.

In questo contesto, diverse aree emergono costantemente come priorità per i partecipanti istituzionali:

Standard di collaterizzazione, riserve di capitale e stress testing. Stabilire rapporti loan‑to‑value e meccanismi di liquidazione che funzionino anche in condizioni di estrema volatilità. Modellare regolarmente il comportamento del protocollo in scenari di mercato avversi. Devi essere in grado di sopravvivere al tuo peggiore giorno ragionevole immaginabile e sapere cosa segue.

Audit dei contratti intelligenti. Il tuo codice è la tua linfa vitale. Devi trattare le vulnerabilità del codice come rischi operativi che richiedono monitoraggio continuo e mitigazione. Se il mercato perde fiducia nei tuoi contratti intelligenti, avrai probabilmente perso il tuo bene più prezioso a lungo termine.

Strutture di governance chiare. Definisci i processi per gli upgrade del protocollo, la gestione del tesoro e la risoluzione delle controversie. Gli investitori istituzionali avranno difficoltà a fidarsi di te con somme considerevoli di denaro se non conoscono come le questioni vengono scalate e risolte.

Trasparenza finanziaria. Divulgazione regolare di ricavi del protocollo, spese, riserve di tesoro e metriche chiave. Le istituzioni saranno soggette a audit, potrebbero chiederti report SOC o altri materiali standard del settore, e potrebbero richiedere una diligente verifica di terze parti per collaborare con te, quindi devi essere preparato.

Allineamento degli stakeholder. Progetta e divulga i programmi di distribuzione dei token e gli impegni di vesting che allineino i team fondatori al successo a lungo termine. I partner istituzionali cercano la certezza che gli incentivi siano allineati.

Chiarezza legale. Sii proattivo nel dialogare con i regolatori per stabilire quadri conformi piuttosto che operare in aree grigie. Non c’è vantaggio nell’essere in ritardo su questo punto.

Costruire il Ponte: Come Sarà il Successo della DeFi nel 2026 e Oltre

La convergenza di diverse tendenze posiziona il 2026 come un potenziale punto di svolta per l’adozione istituzionale della DeFi. Con amministrazioni favorevoli alle criptovalute nei mercati chiave e linee guida regolamentari più chiare attese dalle agenzie statunitensi, tra cui SEC e CFTC, l’incertezza normativa sta diminuendo. Nel frattempo, custodi regolamentati stanno iniziando a offrire sicurezza di livello istituzionale per l’accesso alla DeFi. E, come notato in precedenza, alcuni protocolli e piattaforme decentralizzate come Hyperliquid continuano a crescere in dimensioni e portata.

La convergenza dei principi della finanza tradizionale con l’infrastruttura DeFi rappresenta più di un cambiamento tecnologico. Rappresenta una ridefinizione fondamentale di come i mercati finanziari possono operare. Il successo di questa transizione sarà misurato non dall’apprezzamento a breve termine del prezzo dei token, ma dal progresso tangibile verso l’adozione istituzionale e l’utilità nel mondo reale.

Se avremo successo, ecco come potrà apparire l’adozione istituzionale della DeFi:

Società quotate in borsa che detengono posizioni significative in protocolli DeFi nei loro bilanci, con accettazione da parte degli auditor e chiarezza normativa. Hedge fund, market maker e società di trading proprietario che effettuano volumi consistenti su piattaforme decentralizzate. Derivati su azioni, materie prime, tassi d’interesse e valute scambiati on‑chain con liquidità comparabile ai mercati centralizzati. Protocolli DeFi che collaborano costruttivamente con i regolatori, implementando adeguati quadri di rischio e controllo, e guadagnando la fiducia necessaria per una più ampia partecipazione istituzionale. Integrazione fluida tra il settlement basato su blockchain e l’infrastruttura bancaria tradizionale. E l’emergere di best practice, quadri di conformità e norme istituzionali adattate agli ambienti decentralizzati. Nel frattempo, la società beneficia di un più facile accesso ai mercati e al movimento di denaro, reportistica trasparente, dati in tempo reale e maggiore sicurezza di asset e investimenti.

Spero che possiate unirvi a me nel credere in questo futuro della DeFi. E se lo farete, costruiamolo insieme.