Energia
DTE Energy accetta la vendita di Vantage per 3 miliardi di dollari per finanziare la crescita delle attività regolamentate
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DTE Energy ha annunciato (DTE ) il 5 novembre 2026 di aver raggiunto un accordo per vendere la maggior parte delle attività non regolamentate di DTE Vantage per circa 3 miliardi di dollari a investitori istituzionali assistiti dal gruppo Global Infrastructure di J.P. Morgan Asset Management, destinando il capitale a un programma ampliato di investimenti nelle attività regolamentate.
L’accordo riguarda sostanzialmente tutte le attività di DTE Vantage, fatta eccezione per EES Coke, e dovrebbe concludersi nella prima metà del 2027. DTE prevede di investire i proventi nelle proprie attività regolamentate, riducendo il fabbisogno futuro di capitale proprio e di debito. La società intende inoltre rinviare al 2027 500 milioni di dollari di capitale proprio del 2026 ceduto tramite contratti a termine. Il finanziamento non è ancora definito: i piani di rimborso del debito e di raccolta di capitale proprio devono ancora essere finalizzati.
La presidente e amministratrice delegata Joi Harris ha presentato l’operazione come un cambiamento nella destinazione del capitale, dopo che Vantage aveva fatto parte di DTE per oltre 30 anni: «Questa operazione porta avanti la nostra strategia di concentrare le risorse sulle attività regolamentate di fornitura di elettricità e gas, dove vediamo importanti opportunità di investimento a beneficio dei clienti e delle comunità».
I proventi della vendita sostengono un piano di investimenti più ampio nelle attività regolamentate
La vendita sostiene un piano quinquennale di investimenti per circa 44 miliardi di dollari nelle attività regolamentate di fornitura di elettricità e gas a beneficio dei clienti, comprese le infrastrutture legate alla domanda dei data center. La presentazione del terzo trimestre di DTE descrive il piano quinquennale come quasi il 30% più ampio del precedente e propone il seguente confronto:
| Area di investimento | Piano precedente, 2026–2030 | Piano aggiornato, 2027–2031 |
|---|---|---|
| Totale DTE Electric | 30 miliardi di dollari | 39 miliardi di dollari |
| Totale DTE Gas | 4,5 miliardi di dollari | 5,2 miliardi di dollari |
| Generazione elettrica più pulita | 15 miliardi di dollari | 23 miliardi di dollari |
| Distribuzione elettrica | 11 miliardi di dollari | 12 miliardi di dollari |
| Infrastrutture di base per l’elettricità | 4 miliardi di dollari | 4 miliardi di dollari |
Il cambiamento più significativo riguarda la generazione più pulita, mentre aumentano anche gli investimenti nella distribuzione, nell’ambito dell’obiettivo di DTE di ridurre del 30% le interruzioni di corrente e dimezzarne la durata entro il 2029.
DTE ha confermato per il 2026 una previsione dell’utile operativo per azione compresa tra 7,59 e 7,73 dollari e ha adottato lo stesso intervallo come base pro forma per il 2027. L’utile operativo esclude gli elementi non ricorrenti, alcuni adeguamenti al valore di mercato e le attività cessate.
La direzione punta a una crescita annua composta dell’utile operativo per azione superiore al 9% fino al 2031, partendo dall’intervallo previsto per il 2027, in sostituzione del precedente obiettivo di crescita compreso tra il 6% e l’8% fino al 2030. La stima di base presuppone che la vendita di Vantage si concluda entro la fine del 2026, nonostante l’obiettivo dichiarato per la conclusione dell’operazione sia la prima metà del 2027. La stima può variare in funzione degli effetti delle attività cessate, della data effettiva di conclusione e dei tempi di impiego dei proventi.
I contratti con i data center sostengono l’aumento degli investimenti
Il piano di investimenti si fonda su accordi già sottoscritti con data center per 2,4 gigawatt. L’accordo da 1,4 gigawatt di Oracle è stato approvato e la costruzione è in corso; si prevede che la domanda aumenti nel 2027. La capacità esistente e gli investimenti in sistemi di accumulo di energia, pari a quasi 2 miliardi di dollari, consentiranno di soddisfare tale fabbisogno. Gli accordi di Oracle comprendono un contratto di fornitura di energia elettrica della durata di 19 anni, con corrispettivi mensili minimi, e un contratto di accumulo della durata di 15 anni che copre l’investimento in conto capitale.
Si prevede che l’accordo da 1,0 gigawatt di Google, già approvato, raggiunga il pieno regime entro la fine del 2028. Per soddisfare tale domanda serviranno fino a 1.600 megawatt di generazione da fonti rinnovabili, 480 megawatt di capacità di accumulo e 350 megawatt di risorse per la gestione della domanda, oltre a circa 700 megawatt di capacità di generazione a più lungo termine, da individuare tramite il Piano integrato delle risorse. DTE stima che i relativi investimenti in conto capitale ammonteranno a circa 5 miliardi di dollari entro il 2032.
DTE Electric ha presentato separatamente quel piano ventennale di generazione il 24 settembre 2026. Il piano propone di cessare l’uso del carbone entro il 2032 e di aggiungere 15 gigawatt di fonti rinnovabili, 4,5 gigawatt di capacità di accumulo e 2,1 gigawatt di capacità a gas naturale. DTE prevede che il piano costerà 3,5 miliardi di dollari in meno rispetto a quello precedente; la revisione della Michigan Public Service Commission può richiedere fino a 360 giorni.
DTE prevede che i data center coprano tutti i costi dell’energia e della rete necessari a servirli e contribuiscano per miliardi di dollari al sistema elettrico entro il 2045, riducendo l’importo a carico dei clienti esistenti. Si tratta di benefici previsti in termini di accessibilità economica, non di risparmi già realizzati. I contratti di entrambi i clienti prevedono corrispettivi minimi, penali di risoluzione e requisiti di credito e garanzia a tutela dei clienti esistenti.
Oltre agli accordi firmati, DTE individua altre opportunità per 5-6 gigawatt, di cui circa 2 gigawatt in fase avanzata di trattativa. La dirigenza punta a concludere un altro accordo entro la fine del 2026, ma queste opportunità non corrispondono a carichi già formalizzati e richiederebbero ulteriori investimenti in capacità di generazione, energie rinnovabili o sistemi di accumulo.
I risultati del terzo trimestre mostrano il contributo di Vantage
DTE ha registrato nel terzo trimestre utili pari a 470 milioni di dollari, ovvero 2,25 dollari per azione diluita, rispetto a 419 milioni di dollari, ovvero 2,01 dollari, dell’anno precedente. Gli utili operativi sono stati pari a 481 milioni di dollari, ovvero 2,30 dollari per azione, contro 468 milioni di dollari, ovvero 2,25 dollari, nello stesso trimestre del 2025.
La presentazione trimestrale indica Vantage come il segmento con l’incremento maggiore: i suoi utili operativi sono aumentati di 69 milioni di dollari, raggiungendo quota 110 milioni, grazie alla crescita del gas naturale rinnovabile e dei crediti d’imposta sugli investimenti. DTE Electric ha registrato invece un calo di 73 milioni di dollari, a 468 milioni, a causa delle tempistiche fiscali, dell’aumento della base tariffaria e dei costi legati alle tempeste, compensati in parte dall’entrata in vigore delle tariffe e dal clima più mite.
Il piano ampliato di DTE dipende ora dal completamento della vendita di Vantage e dalla trasformazione della domanda contrattualizzata dei data center in infrastrutture per i servizi elettrici. Gli accordi firmati prevedono tutele contro l’aumento dei costi per i clienti, mentre le ulteriori opportunità in portafoglio non sono ancora formalizzate e le stime di riferimento degli utili per il 2027 restano sensibili ai tempi di perfezionamento della vendita e all’impiego dei proventi. La conclusione della vendita e la realizzazione dei relativi progetti di generazione e di rete sono quindi fondamentali sia per raggiungere l’obiettivo di crescita più elevato, sia per conseguire i benefici in termini di accessibilità economica previsti dalla dirigenza.
