Keberlanjutan
Volkswagen Menutup Pabrik di Jerman? Apa Selanjutnya untuk Pembuat Mobil yang Bermasalah?
Tambahkan Securities.io ke sumber pilihan Anda di Google
Volkswagen di Persimpangan
Volkswagen memiliki sejarah selama 87 tahun yang membawanya menjadi produsen mobil terbesar kedua di dunia berdasarkan penjualan, dengan 9,24 juta mobil terjual pada 2023, tepat di belakang Toyota (11,23 juta) dan di depan Hyundai (7,3 juta).
Saat ini perusahaan memproduksi 250.000 mobil per minggu.
Grup ini memiliki banyak merek selain Volkswagen sendiri (mobil dan kendaraan komersial ringan), termasuk:
- Audi AG, yang juga memiliki merek Audi, serta Bentley, Lamborghini & Ducati.
- Porsche AG.
- SEAT & Cupra.
- Skoda
- Traton SE (8TRA.DE ), produsen truk yang memiliki merek MAN, Navistar, Scania, dan Volkswagen Truck & Bus.
- Bugatti (dimiliki 45% oleh Porsche AG)
- Jetta adalah joint venture China dengan FAW Group.
- Scout Motors, perusahaan EV off‑road Amerika, dibentuk oleh Volkswagen setelah mengakuisisi Navistar Group pada 2021.
Sumber: Volkswagen
Selama beberapa dekade, perusahaan ini menjadi pemimpin dalam mobil berkualitas tinggi dan mewah (Audi, Porsche, Lamborghini, Bentley, dll.) serta populer di segmen murah dan menengah (Volkswagen, Skoda, SEAT, dll.). Ia juga menjadi kekuatan yang patut diperhitungkan di segmen komersial, mulai dari kendaraan ringan hingga merek truk besar seperti MAN dan Scania.
Ia juga merupakan perusahaan yang dibangun di sekitar teknologi mesin pembakaran dalam (ICE). Teknologi ini kini berada di bawah tekanan yang meningkat dari EV dan hibrida, serta kemungkinan kendaraan energi baru seperti mesin berbahan bakar hidrogen atau amonia.
Jadi, masa depan Volkswagen tidak pasti, dengan pertanyaan terbuka apakah akan beralih ke teknologi mobilitas baru yang melayang di atas produsen otomotif serta kemampuan mereka untuk melawan persaingan dari merek China yang semakin naik.
Secara keseluruhan, harga saham perusahaan mencerminkan ketidakpastian ini, dengan harga saham hampir sama dengan harga tahun 2010 dan berada pada level 2006, dengan rasio P/E di bawah 3,5.
Sumber: Yahoo Finance
Tanda-tanda Masalah di Jerman?
Baru-baru ini, Volkswagen menjadi sorotan dengan pengumuman mendadak tentang kemungkinan penutupan pabrik di Jerman—yang pertama dalam sejarah perusahaan. Hal ini akan mengakibatkan pemecatan hingga 18.000 orang.
Tidak hanya dapat memicu konflik besar dengan serikat pekerja Jerman yang kuat, tetapi para investor juga khawatir bahwa perusahaan memperkirakan penurunan penjualan.
“Industri otomotif Eropa berada dalam situasi yang sangat menuntut dan serius. Lingkungan ekonomi menjadi semakin keras, dan pesaing baru masuk ke pasar Eropa.
Selain itu, Jerman khususnya sebagai lokasi manufaktur semakin tertinggal dalam hal daya saing.”
Oliver Blume – CEO Grup Volkswagen
Hal ini mungkin tidak terlalu mengejutkan bagi pengamat dekat ekonomi Jerman. Indeks PMI zona euro berada pada 45,8 poin pada Agustus 2024 (di bawah 50 berarti kontraksi aktivitas), dan telah berada di bawah 50 sejak Juli 2022.
Sumber: Trading Economics
Faktor kunci adalah biaya energi, yang naik karena beberapa alasan. Pertama, terjadi gangguan pasokan gas murah Rusia (akibat perang Ukraina dan sabotase pipa Nord Stream), dan kedua, penutupan prematur pembangkit listrik tenaga nuklir Jerman.
Ini menghasilkan perlambatan terpanjang dalam 30 tahun bagi sektor manufaktur Jerman.
Secara keseluruhan, hal ini juga menunjukkan bahwa masalah ini bukan hanya masalah Grup Volkswagen, melainkan kekhawatiran tentang profitabilitas produksi industri di Jerman.
Hal ini terutama berlaku bagi industri yang intensif energi (metalurgi, otomotif, kimia, dll.) dengan contoh raksasa BASF menutup 11 pabrik di Jerman demi biaya energi yang lebih rendah di AS dan China.
Namun, Volkswagen jauh bukan hanya perusahaan Jerman, dengan banyak lokasi manufaktur lainnya. Faktanya, kurang dari setengah karyawan grup (300.000 dari 650.000) berada di negara tersebut.
Jadi, meskipun signifikan, tantangan yang dihadapi industri Jerman bukan satu‑satunya fokus Grup Volkswagen.
Pertanyaan EV
Berhasil dalam adopsi EV akan menjadi kunci kelangsungan jangka panjang Volkswagen. Ada banyak hal yang harus dibahas mengenai topik ini, mulai dari jajaran mobil yang ada, model baru yang sedang dikembangkan, hingga kedatangan kompetisi EV China di Eropa, pasar utama Volkswagen.
Volkswagen & EV
Perusahaan sudah memiliki jajaran EV yang kuat dari sudut teknis. Segmen ini didominasi oleh seri ID dan telah tumbuh secara stabil dalam beberapa tahun terakhir, terutama berkat permintaan yang lebih kuat di China, meskipun permintaan di Eropa dan AS lebih lemah.
Sumber: Volkswagen
Beberapa model lain kurang berhasil, terutama ID Buzz.
Versi EV yang dibayangkan ulang dari bus klasik Type 2 tahun 1950-an ini sebagian besar merupakan kegagalan komersial, terutama karena harganya yang sangat tinggi, dimulai dari $60.000 di AS. Jarak tempuh hanya 230 mil, meskipun memakai paket baterai besar, juga mengecewakan.
Sumber: Volkswagen
Memperbaiki Pasokan Baterai
Merek dan model EV hidup dan mati karena kualitas baterainya, yang menentukan jarak tempuh dan biaya kendaraan.
Faktor negatif bagi Volkswagen adalah bahwa secara historis, setiap cabang grup memiliki sistem baterai masing‑masing, yang menyebabkan kompleksitas dan kurangnya skala ekonomi. Kompleksitas grup ini tidak unik pada baterai, misalnya hingga baru‑baru ini terdapat ratusan gearbox yang berbeda.
Peralihan ke listrik menjadi kesempatan untuk merancang ulang DARI AWAL semua model grup VW sekitar perangkat keras dan perangkat lunak inti bersama melalui Scalable System Platform (SSP) yang dibagikan.
Kendaraan pertama yang dibangun dengan arsitektur baru ini diperkirakan akan hadir pada 2028, penundaan dari rencana awal 2026.
Sumber: Volkswagen
Arsitektur SSP baru ini diharapkan memberikan waktu pengisian di bawah 12 menit, tenaga mesin dari 120‑1.300 kW, dan mencakup seluruh rentang perusahaan, dari model murah hingga merek mewah.
Sentralisasi rantai pasokan Volkswagen yang akan datang digambarkan oleh PowerCo, yang menunjukkan dari mana sebagian besar baterai untuk pabrik Eropa dan Amerika Utara akan berasal. Produksi akan dimulai pada 2025 dan setiap pabrik akan beroperasi 100 % dengan listrik dari sumber regeneratif.
Pasokan PowerCo akan dilengkapi sebagian oleh pemasok pihak ketiga di Eropa dan sepenuhnya oleh pemasok lokal di China.
Sumber: Volkswagen
Masalah Perangkat Lunak
Segmen lain di mana Volkswagen lambat memodernisasi selain EV adalah perangkat lunak. Ini menjadi topik yang semakin penting bagi produsen mobil, baik untuk pengalaman pelanggan yang lebih baik maupun karena EV jauh lebih bergantung pada perangkat lunak dibandingkan kendaraan ICE.
Divisi perangkat lunak Volkswagen, Cariad, menjadi prioritas utama untuk diperbaiki oleh CEO baru Oliver Blume.
Perangkat lunak Audi Q6 menjadi penyebab utama refleksi bagi Blume. Menurut beberapa peserta tes, tampilan mobil tidak selalu berfungsi, mencerminkan masalah perangkat lunak yang telah menghantui kendaraan Grup selama bertahun‑tahun.
Seperti ID.3 yang diproduksi dengan perangkat lunak tidak lengkap pada 2020, Audi Q6L e‑tron yang dirakit di pabrik baru Audi di Changchun juga akan diparkir di area overflow hingga masalah perangkat lunak selesai.
Kemitraan dengan Rivian
Poin kunci pada jalur Volkswagen menuju kemajuan teknologi EV adalah kemitraan baru dalam usaha patungan dengan Rivian. Fokusnya bukan pada baterai melainkan pada perangkat lunak.
Grup Volkswagen akan menginvestasikan awal $1 miliar ke Rivian, dengan hingga $4 miliar investasi tambahan yang direncanakan untuk total nilai kesepakatan $5 miliar. Hal ini dilakukan melalui catatan konversi tidak terjamin $1 miliar yang dapat memberi Volkswagen kepemilikan lebih besar di Rivian, dengan investasi di saham biasa Rivian diharapkan kemudian.
Tidak hanya kemitraan ini diharapkan membawa perangkat lunak dan arsitektur zonal terkait kami ke pasar yang lebih luas melalui jangkauan global Grup Volkswagen, tetapi kemitraan ini juga diharapkan membantu mengamankan kebutuhan modal kami untuk pertumbuhan signifikan.
Ini bisa menjadi kesepakatan win‑win. Rivian sangat membutuhkan uang tunai untuk menutupi kerugian $39.000 per kendaraan, dan Volkswagen perlu memperbaiki masalah perangkat lunaknya secepat mungkin agar dapat memenuhi tenggat 2028 untuk penerapan SSP.
Di satu sisi, hal ini menunjukkan betapa dalamnya masalah perangkat lunak Volkswagen, sehingga memerlukan investasi miliaran dolar pada teknologi pihak lain. Di sisi lain, hal ini menunjukkan grup kini secara aktif memperbaiki masalah yang menghambat kemajuan mereka di pasar EV.
Kompetisi China
Semua ini belum terlalu awal, karena kompetitor baru yang lapar mulai mengintai setiap produsen mobil Eropa. EV China berusaha masuk ke pasar, di antaranya produsen EV terbesar dunia, BYD.
BYD adalah perusahaan EV terkemuka di China, dengan 1.860.000 kendaraan terjual pada 2022, pendapatan €20 miliar pada 2022, dan merupakan salah satu perusahaan swasta terbesar di China. Perusahaan ini memulai sebagai pemasok pertama baterai litium‑ion Motorola pada 2000 dan masuk ke bisnis otomotif sejak 2003. Saat ini, BYD juga aktif di bus, kereta, semikonduktor, dan penyimpanan energi baterai.
Sumber: BYD
Dan dengan peluncuran mobil $10.000‑$12.000 seperti Seagul, yang menggunakan baterai natrium, pasar baru mungkin terbuka bagi EV BYD. Seagull mungkin dijual di Eropa dengan harga sekitar $20.000, namun tetap berisiko mengurangi pangsa pasar produsen lokal seperti Volkswagen.
Sumber: BYD
EV China kini dikenai tarif, 100 % di Kanada & AS, dan tarif lebih rendah 17‑36 % di Eropa. Jadi mereka mungkin cukup murah untuk bersaing di Eropa setidaknya, serta mengambil sebagian penjualan produsen internasional di pasar seperti Meksiko, Amerika Selatan, Asia Tenggara, Afrika, dll.
Scout Akan Mengambil Alih Amerika?
Satu pasar yang selama ini agak sulit ditembus oleh Volkswagen adalah AS dan Amerika Utara, setidaknya untuk lini non‑mewah. Alasan utama adalah grup selalu agak tertinggal ketika datang ke truk pickup besar, yang menjadi favorit konsumen di Amerika Utara.
Ketika mengakuisisi perusahaan truk semi Navistar pada 2021, Grup Volkswagen juga memperoleh hak atas nama ikonik Scout, yang kemudian dijadikan perusahaan bernama Scout Motors, perusahaan EV off‑road Amerika. Secara khusus, ini menandai kebangkitan kembali merek ikonik yang awalnya ditawarkan oleh International Harvester, yang aktif pada 1961‑1980 di sektor kendaraan konsumen.
Setelah lama terdiam, perusahaan akhirnya mengumumkan bahwa mereka akan memperkenalkan jajaran listrik pada Oktober 2024. Meskipun desainnya lebih konvensional, bentuk kotak persegi mengingatkan sedikit pada Cybertruck milik Tesla (TSLA ) sekaligus berusaha meniru ingatan desain Scout International Harvester yang lama.
Sumber: Car and Driver
Sumber: Inside EVs
Produksi dijadwalkan pada 2026 dari pabrik baru senilai $2 miliar di Blythewood, Carolina Selatan, dengan target 200.000 EV per tahun. Ini akan menempatkan truk Scout dalam kompetisi langsung dengan Rivian R1S dan Ford F‑150 Lightning.
Sumber: F150 Lighting Forum
Volkswagen berharap legenda merek Scout, serta fokus pada desain tangguh, diferensial terkunci, banyak aksesori saat peluncuran, dan tombol fisik yang nyata alih-alih kontrol layar, akan membantu mereka berhasil di pasar truk off‑road AS.
Truk Scout akan menggunakan platform truk body‑on‑frame baru yang dibangun dari nol, alih‑alih menggunakan kembali kerangka ID, untuk meyakinkan pembeli akan ketangguhan truk tersebut.
Berinvestasi di Volkswagen
Volkswagen adalah grup yang kurang diminati investor, sebagian besar karena kesalahan masa lalu dalam satu dekade terakhir, mulai dari kegagalan beralih ke EV, masalah perangkat lunak, dan skandal emisi 2015 yang merusak citra perusahaan di pasar keuangan.
Namun, ia tetap menjadi produsen mobil terbesar kedua di dunia. Pada musim panas 2024, ia mencatat pendapatan operasional $24 miliar dan laba bersih $14,9 miliar. Ia juga memiliki posisi kas $51 miliar.
Meski data keuangan ini solid, sahamnya diperdagangkan dengan P/E satu digit rendah, memberikan dividen >8 %, mencerminkan pesimisme ekstrem tentang masa depan perusahaan.
Jadi ini menjadikan saham tersebut investasi kontrarian, di mana pembeli saham akan mengasumsikan pasar melebih-lebihkan masalah perusahaan, dan mengandalkan perusahaan tetap berada di tiga atau lima produsen mobil teratas dunia selama beberapa dekade ke depan, mengatasi masalah biaya energi di Jerman & Eropa, serta peralihan ke teknologi EV.
Anda dapat berinvestasi di perusahaan terkait otomotif melalui banyak broker, dan Anda dapat menemukan di sini, di securities.io, rekomendasi kami untuk broker terbaik di AS, Kanada, Australia, Inggris, serta banyak negara lainnya.
Jika Anda tidak tertarik memilih perusahaan otomotif tertentu, Anda juga dapat melihat ETF seperti iShares STOXX Europe 600 Automobiles & Parts UCITS ETF (EXV5), Fidelity Electric Vehicles and Future Transportation ETF (FDRV), atau First Trust S‑Network Future Vehicles & Technology ETF (CARZ) yang akan memberikan eksposur lebih terdiversifikasi untuk memanfaatkan perkembangan cepat industri otomotif dan EV.
Anda juga dapat membaca artikel kami tentang “Top 10 EV Stocks To Invest In”.
Daftar Saham Mana?
Saham Grup Volkswagen dapat dibeli dalam dolar AS dengan ticker VWAGY dan dalam euro dengan ticker VOW3.DE. Pilihan mana yang dipegang sebagian besar tergantung pada lokasi Anda dan mata uang yang diinginkan.
Opsi lain adalah membeli saham di Porsche SE (PAH3.DE), holding grup keluarga Porsche, yang memiliki 31,9 % Volkswagen dan 53,3 % hak suara, serta investasi kecil di banyak perusahaan lain.
Sumber: Porsche SE
Ini tidak boleh disamakan dengan Porsche AG, perusahaan industri yang memegang merek Porsche dan memproduksi mobil Porsche, serta terdaftar dengan ticker P911.DE ticker.
Porsche SE memiliki 12,5 % total modal Porsche AG. Namun Grup Volkswagen memiliki 75,8 % Porsche AG setelah IPO 2022, sehingga menciptakan struktur kepemilikan yang cukup kompleks, tidak jarang pada perusahaan industri Jerman.
Kepemilikan Keluarga
Argumen untuk lebih memilih saham Porsche SE daripada saham Grup Volkswagen adalah bahwa sahamnya diperdagangkan dengan diskon yang lebih dalam, meskipun (atau karena) investasi tambahan di holding dan struktur kepemilikan yang agak rumit dan membingungkan.
Ini juga merupakan perusahaan holding yang dikendalikan keluarga, yang membawa risiko tersendiri dan sebaiknya hanya dipilih oleh investor berpengalaman yang mampu menangani kompleksitas tambahan.
Secara keseluruhan, setiap investor dalam saham Grup Volkswagen atau saham Porsche SE harus menyadari bahwa keduanya pada dasarnya adalah perusahaan milik keluarga, yang dapat memberikan keuntungan (keselarasan pemegang saham mayoritas dengan masa depan jangka panjang perusahaan), tetapi juga potensi masalah (penghormatan hak pemegang saham minoritas).
