Evolusi Aset Digital Sekuritas

Oleh Dave Hendricks; CEO & Co-founder of Vertalo

Banyak hal yang telah berubah di dunia Sekuritas Token sejak 2018, ketika banyak pemain melompat ke kereta, berpikir bahwa ini adalah ‘ICO: Sekuel.’ Namun, ketika dihadapkan pada tantangan teknis, regulasi, dan pendanaan, banyak pemain awal fold, pivot, atau jatuh dari muka bumi. Mereka yang bertahan, terus membangun, dan berkembang dengan lingkungan regulasi sekuritas yang berubah dan tahu apa yang mereka yang belum memperhatikan sudah tahu: Aset Sekuritas Digital, cara yang lebih baik untuk menggambarkan aset pribadi yang ditempatkan dan digital, mengalami pergeseran seismik dan siap untuk menjadi lebih penting daripada yang dibayangkan oleh pendukungnya. Dan segera para pengkritik sebelumnya akan terpaksa setuju.

Bagaimana kita sampai di sini? Tidak mudah

Selama enam tahun terakhir, sejak kami memulai apa yang menjadi Vertalo di musim panas 2016, kami telah menyaksikan pasar crypto secara keseluruhan berkembang secara dramatis, dari pengadopsi awal yang khas hingga hari ini ketika ratusan juta orang biasa memiliki mata uang crypto dan NFT. Adopsi ini tidak kurang dari luar biasa.

Tidak dapat disangkal bahwa crypto, DeFi, dan NFT – yang tampaknya berkorelasi – telah memiliki jalur yang sangat sukses. Angka-angka berbicara sendiri: 71,3 juta dompet Ethereum, 114 juta akun BTC, 21% orang dewasa Amerika telah memegang crypto pada suatu titik, 89 juta akun di Coinbase, 81 juta dompet di Blockchain.com, 31,8 juta NFT diperdagangkan, dan 1,84 juta pedagang OpenSea total. Itu adalah angka-angka yang luar biasa. Butuh waktu bertahun-tahun dan miliaran dolar investasi institusional untuk internet broadband mencapai metrik adopsi tersebut.

Bandungkan ini dengan jumlah orang dewasa AS, di mana pada 2021, 60 juta dari mereka berpartisipasi dalam rencana pensiun 401k. Berapa banyak anak berusia 14 tahun yang memiliki 401(k) atau akun broker?

Selama waktu ini, meskipun banyak orang yang berinvestasi di Crypto, NFT, dan pasar saham tradisional, Industri Token Sekuritas tidak tampaknya mengikuti – meskipun Token Sekuritas tampaknya merupakan persimpangan teologis antara crypto dan keuangan tradisional.

Bagaimana sesuatu yang masuk akal membutuhkan waktu lama untuk mencapai di mana itu hari ini? Kapan Aset Sekuritas Digital (mungkin lebih tepat daripada ‘Token Sekuritas’) akhirnya mendapatkan tempat yang tepat di meja?

Jika Anda percaya bahwa semua aset pribadi akan didigitalkan, waktu untuk Aset Sekuritas Digital adalah sekarang. Dan, mungkin secara paradoks, retrenchment ekuitas publik dan crypto baru-baru ini akan mempercepat adopsi aset sekuritas digital ketika kita memasuki era keemasan modernisasi aset pribadi, yang didorong oleh teknologi terdistribusi digital dan berdaulat.

Tapi pertama-tama, mari kita lihat sejarah singkat tentang hambatan adopsi Aset Sekuritas Digital dan tantangan yang dihadapi industri sejak hype awal sekitar Token Sekuritas dimulai pada awal 2018, semi-resmi waktu yang ditandai dengan konferensi Polycon Polymath.

Aset Sekuritas Digital muncul pada tahun 2017-18 dengan kekuatan penawaran dari tZero (ATS) dan Polymath (teknologi tokenisasi). Namun, kegagalan banyak proyek penerbit awal dan pemahaman yang berbeda tentang nilai sekuritas tokenisasi, dipasangkan dengan kurangnya penawaran yang menarik, diperburuk oleh hambatan teknis dan hukum yang tampaknya tak terkalahkan.

Banyak tantangan adopsi sekuritas ini muncul dari masalah yang dihadapi investor di token sekuritas yang dipaksa untuk melakukan self-custody dan self-settle perdagangan peer-to-peer. Perdagangan peer-to-peer memang terjadi di pasar aset pribadi, tetapi tampaknya ‘Blockchain fixes’ itu tidak. Sebaliknya, upaya untuk sepenuhnya mendesentralisasi penawaran yang tidak menarik untuk membuat sekuritas yang dikecualikan terlihat lebih seperti ICO yang sexy menciptakan reputasi dan risiko ekor, yang menyebabkan dua tahun mengembara di padang gurun.

Itu adalah waktu ketika Vertalo mengeluarkan ‘STO’ (Penawaran Token Sekuritas), dan bagaimana kami menemukan celah di pasar – terutama pengalaman pengguna dan antarmuka – yang mendorong kami untuk pivot pada 2018 untuk menjadi agen transfer digital yang akan menyederhanakan penerbitan, pengelolaan, dan perdagangan token sekuritas. Sedikit yang kami ketahui apa yang kami hadapi, meskipun memiliki mantan pengacara SEC sebagai co-founder.

Pada Juli 2019, industri Aset Sekuritas Digital yang masih muda dilemparkan dengan kurva dalam bentuk kejelasan regulasi semi oleh SEC dan FINRA ketika mereka mengeluarkan Pernyataan Bersama tentang Penyimpanan Broker-Dealer. Anda dapat membacanya di sini.

Kebijakan baru ini mengeluarkan banyak tangan lemah yang telah memulai pembangunan platform penerbitan dan perdagangan Aset Sekuritas Digital. Butuh visi, determinasi, dan mungkin halusinasi untuk percaya bahwa regulator sekuritas akan datang untuk memihak pada pandangan Anda.

Tapi pada 25 September 2020, cacing mulai berputar dengan surat no-action SEC kepada FINRA (di sini) tentang penyimpanan broker-dealer aset digital. Ini menetapkan proses tiga langkah. Tapi mereka belum selesai! Bahkan tidak tiga bulan kemudian, pada 23 Desember 2020, dalam tindakan terakhirnya sebagai Ketua Komisi Sekuritas dan Bursa, Jay Clayton mengeluarkan ‘Pernyataan Non-Enforcement,’ yang menetapkan pemotongan lima tahun untuk apa yang disebut ‘Broker-Dealer Tujuan Khusus.’

Jadi tidak akurat untuk mengatakan bahwa Industri Token Sekuritas tidak benar-benar dimulai sampai 2021, ketika penerbitan besar dan platform perdagangan mulai melakukan perdagangan Token Sekuritas yang diatur dengan cara yang scalable dan patuh.

Bagi para pendukung DeFi dan NFT, dan investor mereka yang antusias, para pembangun di Industri Token Sekuritas yang tumbuh mungkin tampak seperti orang yang lemah, karena mereka bekerja di balik layar, diusir ke sofa seperti para pecundang di Animal House.

Tapi pada akhirnya, para boy scout di Industri Token Sekuritas mungkin akan datang untuk menyelamatkan, mencapai puncak, dan mengambil tempat yang tepat sebagai pemimpin di gerakan transformasi terbesar di pasar modal sejak investasi perusahaan saham.