Terence McMenamin, CEO dan Co-Founder Techdollar – Seri Wawancara

Terence McMenamin, CEO dan Co-Founder Techdollar, adalah seorang wirausahawan dan eksekutif fintech dengan pengalaman yang mencakup teknologi pendidikan, aset digital, dan pasar swasta. Sebagai pendiri edtech yang sebelumnya berhasil dijual, ia telah menghabiskan lebih dari enam tahun membangun dan menskalakan produk kripto serta infrastruktur keuangan. Sebelum meluncurkan Techdollar, McMenamin menjabat sebagai Head of Strategy di Dinero Labs, yang kemudian diakuisisi oleh Plume Network, di mana ia membantu merancang produk investasi institusional terstruktur dan berkolaborasi dalam peluncuran dana ETH berimbal hasil tinggi yang didukung oleh Galaxy dan dikelola oleh Laser Digital milik Nomura. Ia juga ikut memimpin inkubasi di Build-a-Bera dan membantu mengumpulkan lebih dari $40 juta dari investor institusional. Di Techdollar, McMenamin mengawasi strategi produk, visi perusahaan, dan pelaksanaan go-to-market saat perusahaan berupaya membuka likuiditas bagi peserta pasar swasta.

Techdollar adalah perusahaan fintech yang fokus menyediakan solusi likuiditas bagi karyawan, pendiri, dan investor yang memiliki ekuitas di perusahaan swasta. Alih-alih mengharuskan pemegang saham menjual kepemilikan mereka, platform ini memungkinkan pengguna mengakses modal melalui pinjaman yang dijaminkan dengan saham perusahaan swasta mereka, sehingga mereka dapat membuka nilai sambil mempertahankan kepemilikan jangka panjang dan potensi upside. Dengan menggabungkan verifikasi kepemilikan yang diaudit, data pasar swasta, dan proses underwriting yang disederhanakan, Techdollar bertujuan mengatasi salah satu tantangan terbesar di pasar swasta: ketidakmampuan mengakses likuiditas dengan mudah sebelum akuisisi, IPO, atau acara penjualan sekunder. Perusahaan menempatkan dirinya di persimpangan fintech, pinjaman alternatif, dan infrastruktur pasar swasta seiring permintaan meningkat untuk opsi pembiayaan fleksibel yang terkait dengan ekuitas perusahaan swasta.

Anda telah membangun perusahaan dan platform investasi di bidang modal ventura, kripto, dan produk hasil institusional sebelum meluncurkan Techdollar. Kesenjangan spesifik apa di pasar swasta yang meyakinkan Anda bahwa sekarang adalah waktu yang tepat untuk mendirikan Techdollar, dan bagaimana pengalaman Anda di Dinero Labs dan Monarch membentuk visi perusahaan?

Setiap usaha yang saya bangun mengungkapkan realitas mendasar yang sama dari perspektif yang berbeda: pasar keuangan sering lambat mengenali kelas aset baru sampai ada yang memaksa terjadinya peristiwa penetapan harga ulang.

Di Dinero Labs, kami membantu merancang produk ETH institusional yang mengubah cara keuangan tradisional melihat aset digital. Pengalaman tersebut menunjukkan kepada saya bahwa apa yang tampak sebagai aset spekulatif hari ini dapat menjadi instrumen keuangan yang diakui besok setelah infrastruktur pendukungnya matang.

Saya melihat peluang yang sama pada ekuitas perusahaan swasta. Saat ini ada ratusan unicorn AI swasta dan perusahaan teknologi berpertumbuhan tinggi yang secara kolektif bernilai triliunan dolar. Karyawan, pendiri, dan investor awal sering memiliki ekuitas signifikan tetapi memiliki opsi sangat terbatas untuk mengakses likuiditas tanpa menjual saham mereka. Sementara itu, pasar sekunder telah cukup matang untuk memberikan sinyal harga yang nyata, namun sebagian besar industri pinjaman masih memperlakukan aset ini sebagai sangat spekulatif.

Kesenjangan ini ada karena pasar sekunder matang lebih cepat daripada pasar kredit swasta. Kami membangun Techdollar di persimpangan kredit, aset digital, dan pasar swasta untuk membantu menutup kesenjangan tersebut.

Techdollar menempatkan dirinya sebagai lapisan kredit untuk pasar swasta. Mengapa Anda percaya bahwa ekuitas perusahaan swasta menjadi bentuk jaminan yang semakin penting bagi pemberi pinjaman?

Ekuitas perusahaan swasta telah berkembang secara signifikan selama dekade terakhir.

Sebelumnya, pemberian pinjaman terhadap saham startup sulit karena sedikit penemuan harga, likuiditas terbatas, dan tidak ada cara yang dapat diandalkan untuk menilai posisi. Saat ini, pasar sekunder yang aktif, meja perdagangan OTC, dan semakin banyak data transaksi memberikan visibilitas yang jauh lebih baik terhadap nilai banyak perusahaan swasta.

Ketika pasar dapat menetapkan harga yang nyata, aset mulai beralih dari kepemilikan spekulatif menjadi jaminan yang layak.

Ada juga pertimbangan ekonomi yang lebih luas. Banyak perusahaan swasta terkemuka saat ini sedang membangun infrastruktur kritis untuk generasi teknologi dan industri berikutnya. Seiring perusahaan-perusahaan ini menjadi semakin penting bagi ekonomi global, pemberi pinjaman mulai melihat ekuitas mereka sebagai aset keuangan yang sah, bukan sekadar taruhan modal ventura.

Secara tradisional, pendiri dan karyawan yang mencari likuiditas terpaksa menjual saham di pasar sekunder. Keuntungan apa yang diberikan pinjaman berbasis ekuitas dibandingkan dengan penjualan sekunder langsung?

Menjual saham seringkali merupakan keputusan permanen. Setelah ekuitas dijual, pemilik biasanya memicu peristiwa pajak dan melepaskan potensi upside di masa depan dalam perusahaan.

Pinjaman berbasis ekuitas memberikan alternatif. Peminjam tetap mempertahankan kepemilikan saham, menjaga potensi apresiasi di masa depan, dan dapat mengakses likuiditas tanpa menjual kepemilikan mereka.

Banyak karyawan dan pendiri tetap sangat yakin dengan prospek jangka panjang perusahaan yang mereka bantu bangun. Mereka tidak selalu ingin keluar dari posisi mereka; mereka hanya membutuhkan akses ke modal.

Tujuan kami adalah membuat likuiditas lebih cepat dan lebih mudah diakses sambil memungkinkan individu tetap selaras dengan penciptaan nilai jangka panjang dari kepemilikan ekuitas mereka.

Banyak karyawan startup memiliki kekayaan kertas yang signifikan namun kesulitan mengakses likuiditas. Seberapa besar menurut Anda peluang ini, terutama di sektor seperti AI, robotika, dirgantara, pertahanan, dan teknologi frontier lainnya?

Peluang ini sangat besar dan terus berkembang.

AI saja mewakili triliunan dolar dalam nilai perusahaan swasta, dan angka tersebut tumbuh secara signifikan ketika robotika, dirgantara, pertahanan, dan sektor teknologi frontier lainnya dimasukkan. Banyak perusahaan paling berpengaruh di industri ini memilih tetap privat lebih lama, memperpanjang waktu yang harus ditunggu karyawan dan investor awal untuk acara likuiditas.

Pada saat yang sama, pemberi pinjaman tradisional sering fokus pada peminjam dengan posisi jaminan yang sangat besar, sehingga banyak karyawan tidak terlayani.

Kami percaya ada permintaan signifikan untuk solusi pembiayaan yang dirancang khusus bagi individu yang memiliki eksposur ekuitas yang berarti namun kekurangan opsi likuiditas yang praktis.

Transparansi penilaian tetap menjadi salah satu tantangan terbesar di pasar swasta. Bagaimana Techdollar menilai nilai jaminan dan mengelola risiko saat memberikan pinjaman terhadap aset yang mungkin diperdagangkan jarang?

Manajemen risiko dimulai pada tingkat perusahaan.

Kami fokus pada perusahaan yang memiliki aktivitas pasar sekunder yang aktif, dukungan institusional, dan jalur realistis menuju likuiditas di masa depan. Ini menciptakan kerangka kerja di mana jaminan dapat dievaluasi menggunakan sinyal pasar yang dapat diamati daripada bergantung secara eksklusif pada putaran pendanaan historis.

Kami juga menggunakan rasio loan-to-value yang konservatif yang bervariasi tergantung pada kualitas dan likuiditas aset dasar.

Selain itu, kami mempertahankan akses ke data penilaian langsung bila tersedia, melakukan verifikasi kepemilikan melalui audit independen, dan bekerja dengan berbagai venue likuiditas untuk memastikan jaminan dapat dijual secara efisien jika diperlukan.

Tujuannya sederhana: hanya meminjamkan terhadap aset yang dapat dinilai secara bertanggung jawab dan dilikuidasi jika diperlukan.

Setelah menghabiskan bertahun-tahun bekerja di kripto, aset digital, dan keuangan institusional, pelajaran apa dari industri tersebut yang memengaruhi cara Anda merancang model pinjaman dan underwriting Techdollar?

Beberapa pelajaran terbukti sangat berharga.

Yang pertama adalah pentingnya harga real-time. Pasar aset digital menunjukkan manfaat memantau nilai jaminan secara terus-menerus daripada mengandalkan penilaian periodik.

Kedua, modal institusional menuntut struktur yang kuat. Investor peduli pada kepastian hukum, kepemilikan terverifikasi, kolateral yang konservatif, dan tata kelola yang transparan.

Akhirnya, saya belajar bahwa infrastruktur itu sendiri jarang menjadi produk akhir. Nilai sebenarnya berasal dari layanan keuangan yang dibangun di atas infrastruktur tersebut. Fokus kami bukan pada jalur yang digunakan untuk memindahkan uang, melainkan pada menciptakan produk pinjaman yang efisien dan terstruktur dengan baik.

Kredit swasta telah menjadi salah satu segmen pertumbuhan tercepat dalam keuangan alternatif. Perubahan besar apa yang Anda harapkan akan terjadi di pasar kredit swasta dalam lima hingga sepuluh tahun ke depan?

Saya percaya kredit swasta akan menjadi jauh lebih canggih dalam cara menilai ekuitas perusahaan swasta.

Saat ini, banyak pemberi pinjaman menerapkan asumsi luas pada semua aset swasta. Seiring waktu, peningkatan data pasar, aktivitas perdagangan sekunder, dan informasi likuiditas akan memungkinkan pemberi pinjaman menilai risiko dengan lebih akurat.

Saya juga mengharapkan akses akan meluas di luar pendiri dan eksekutif senior. Pinjaman berbasis ekuitas pada akhirnya dapat menjadi manfaat keuangan standar yang tersedia bagi karyawan di seluruh perusahaan berpertumbuhan tinggi.

Seiring pasar matang, produk kredit yang terkait dengan ekuitas swasta mungkin semakin mirip dengan produk pinjaman berbasis sekuritas yang tersedia di pasar publik, dengan eksekusi lebih cepat, harga yang lebih baik, dan aksesibilitas yang lebih luas.

Kepatuhan regulasi semakin penting baik dalam pinjaman maupun pasar swasta. Apa tantangan hukum dan operasional utama yang harus dihadapi Techdollar saat berkembang?

Dasarnya adalah memastikan kepentingan keamanan yang dapat ditegakkan, kepemilikan terverifikasi, dan kepatuhan terhadap pembatasan transfer yang terkait dengan saham perusahaan swasta.

Dari perspektif regulasi, ada beberapa lapisan yang harus dilalui, termasuk regulasi pinjaman, persyaratan tingkat negara bagian, pertimbangan sekuritas, kerangka perlindungan konsumen, dan kewajiban kepatuhan operasional.

Seiring pasar tumbuh, salah satu tantangan operasional terpenting adalah menciptakan proses pemulihan dan likuidasi yang dapat diskalakan. Membangun sistem tersebut secara bertanggung jawab sangat penting untuk mendukung pertumbuhan jangka panjang.

Apakah Anda melihat blockchain dan tokenisasi memainkan peran penting dalam masa depan likuiditas pasar swasta, ataukah infrastruktur keuangan tradisional akan terus mendominasi ruang ini?

Saya percaya keduanya akan memainkan peran penting.

Teknologi blockchain menawarkan keuntungan signifikan untuk penyelesaian, transparansi, dan pergerakan dana. Manfaat tersebut nyata dan semakin berguna.

Namun, tokenisasi jaminan tidak selalu menjadi solusi optimal. Kerangka hukum tradisional tetap sangat efektif untuk menetapkan hak kepemilikan dan menegakkan kepentingan keamanan pada saham perusahaan swasta.

Alih-alih melihat blockchain dan keuangan tradisional sebagai sistem yang bersaing, saya melihatnya sebagai alat pelengkap. Pendekatan paling efektif adalah menggunakan masing-masing di mana mereka memberikan keuntungan terbesar.

Ke depan, apa visi jangka panjang Anda untuk Techdollar, dan bagaimana Anda melihat perusahaan mengubah cara pendiri, karyawan, dan investor mengakses likuiditas dari ekuitas perusahaan swasta?

Visi jangka panjang kami adalah menjadikan kredit berbasis ekuitas sebagai bagian standar dari ekosistem pasar swasta.

Saat ini, banyak strategi kekayaan canggih hanya tersedia bagi pendiri, eksekutif, atau individu dengan akses ke hubungan perbankan swasta. Kami percaya karyawan dan pemegang saham di seluruh organisasi harus memiliki akses ke alat keuangan serupa.

Seiring waktu, kami ingin pinjaman berbasis ekuitas menjadi lapisan mulus yang terintegrasi langsung ke dalam infrastruktur pasar swasta. Jika berhasil, karyawan dan investor tidak lagi melihat penjualan saham sebagai satu-satunya jalan menuju likuiditas. Sebaliknya, mereka akan memiliki akses ke rangkaian opsi keuangan yang lebih luas yang memungkinkan mereka mempertahankan kepemilikan sambil mengakses modal ketika diperlukan.

Terima kasih atas wawancara yang luar biasa, pembaca yang ingin belajar lebih lanjut sebaiknya mengunjungi Techdollar.