NextEra Energy (NEE): Mendukung Reindustrialisasi yang Didorong Trump

Tren Panjang Deindustrialisasi

Sejak berakhirnya PD II, kecenderungan jangka panjang dan struktural ekonomi AS adalah deindustrialisasi. Ini adalah istilah yang dapat mencakup dua fenomena berbeda: pengurangan total produksi industri ekonomi AS, atau pengurangan lapangan kerja manufaktur dalam ekonomi secara keseluruhan.

Sumber: Kyle Chan

Meskipun awalnya, hal ini dapat dilihat sebagai hasil alami dari ekonomi dunia yang bangkit kembali dari abu Perang Dunia, tren ini terus berlanjut setelah itu. Jadi, meskipun ini adalah narasi populer dari sudut pandang politik, menyalahkan Jepang pertama pada tahun 1980-an dan China setelah itu mungkin tidak memberikan penjelasan yang kuat.

Di antara pesaing yang lebih serius terhadap motor deindustrialisasi dapat disebutkan:

• Peralihan yang disengaja ke ekonomi yang berfokus pada jasa, dengan aktivitas yang kotor & berbahaya, atau produksi barang berbiaya rendah yang padat karya yang dialihkan ke negara-negara miskin.
• Defisit struktural neraca perdagangan AS, sebuah fenomena alami yang muncul akibat status mata uang cadangan dolar AS, yang juga dikenal sebagai “Dilema Triffin".
• Otomatisasi dan peningkatan teknologi menyebabkan berkurangnya lapangan kerja di sektor industri untuk hasil yang sama.

Apa pun akar penyebabnya, fenomena ini telah membawa konsekuensi penting bagi perekonomian AS dan dunia. Yang pertama adalah munculnya "Rust Belt", sebuah kawasan industri di AS yang kemudian menjadi jauh lebih miskin, dan kini menjadi inti krisis opioid dan gerakan MAGA.

Hal ini juga mempercepat defisit perdagangan AS terhadap negara-negara lain di dunia, dimana perekonomian AS merupakan eksportir jasa yang besar namun memiliki defisit barang yang terus meningkat. mencapai $1.2 triliun pada tahun 2024

Sumber: gagak

Secara keseluruhan, tren ini tampaknya akan segera berakhir, atau setidaknya menjadi prioritas utama para pembuat kebijakan AS di bawah pemerintahan Trump.

Tidak ada gambaran yang lebih baik tentang keadaan yang berbahaya ini selain defisit perdagangan barang Amerika yang besar dan terus-menerus, yang melonjak hingga $1.2 triliun pada tahun 2024. Setelah bangkit dari lanskap geopolitik yang rapuh dalam empat tahun terakhir, Amerika Serikat tidak dapat menghadapi masalah kebijakan ekonomi dan industri internasional dengan rasa tidak enak.

Laporan kepada Presiden tentang Kebijakan Perdagangan America First Ringkasan Eksekutif

Tarif & Reindustrialisasi

Kejutan Tarif

Perubahan dalam ekonomi makro ini tidak terlihat jelas seperti pada tarif besar-besaran yang baru-baru ini diberlakukan oleh Gedung Putih di sebagian besar dunia. Tarif ini diberlakukan sebagai balasan atas tarif dan hambatan non-tarif yang jahat dan sengaja tidak adil yang membatasi ekspor AS.

Perlunya Kebijakan Perdagangan yang Mengutamakan Amerika sudah jelas. Selama beberapa dekade, Amerika Serikat telah menyerahkan pekerjaan, inovasi, kekayaan, dan keamanan kepada negara-negara asing yang telah menggunakan berbagai praktik yang tidak adil, tidak timbal balik, dan menyimpang untuk mendapatkan keuntungan atas produsen dalam negeri kita.

Laporan kepada Presiden tentang Kebijakan Perdagangan America First Ringkasan Eksekutif

Namun dalam praktiknya, ketidakseimbangan perdagangan itu sendirilah yang menjadi sasaran. Misalnya, Lesotho, negara Afrika yang miskin dan terbelakang, terkurung daratan di Afrika Selatan, dikenakan tarif 50%, tarif tertinggi di dunia.

Negara kecil di Afrika Selatan ini telah menjadi contoh bagi Undang-Undang Pertumbuhan dan Peluang Afrika (Agoa) – undang-undang AS berusia 25 tahun yang menjamin akses bebas bea bagi konsumen Amerika untuk barang-barang tertentu dari Afrika.

Alasannya adalah karena meskipun hanya membeli sedikit dari AS, sebagian besar karena kekayaannya yang terbatas, negara ini mengekspor tekstil dan, yang lebih penting, berlian senilai $237 juta, yang menyebabkan defisit perdagangan yang besar pula.

Hal yang sama terjadi di Madagaskar karena ekspor vanili alaminya. Demikian pula, sekutu AS, Taiwan dan Jepang, masing-masing menerima tarif sebesar 32% dan 24%.

Sumber: BBC

Jadi sebenarnya defisit perdagangan itu sendirilah yang menjadi sasaran, dengan hubungan perdagangan yang paling tidak seimbang berakibat otomatis pada tarif hukuman, tanpa memandang alasan yang mendasarinya, ukuran total hubungan perdagangan, atau hubungan diplomatik dengan negara sasaran.

Jalan Menuju Reindustrialisasi

Peningkatan tarif berbasis negara ini merupakan salah satu kebijakan untuk membawa kembali industri ke AS, mengikuti contohnya, langkah untuk merelokasi TSMC (TSM -2.82%) produksi semikonduktor di AS atau tarif 25% atas impor baja, aluminium, dan otomotif.

(Anda juga dapat membaca lebih lanjut tentang tarif di penjelasan khusus kami “Apa itu Tarif, dan Bagaimana Cara Kerjanya?")

Secara keseluruhan, tekad untuk membangun kembali basis industri AS akan membutuhkan lebih banyak energi untuk membangun dan mengoperasikan pabrik pengecoran, pabrik baja, rel kereta api, peralatan mesin, jalur perakitan, dll. Dan akan dibutuhkan banyak pembangkitan listrik untuk setidaknya menyamai China.

Sumber: Chris Giles

Hal ini akan terjadi bersamaan dengan tren dekarbonisasi jaringan listrik, yang saat ini sebagian besar produksi industri AS menggunakan bahan bakar fosil, dan hanya batu bara yang akhirnya akan segera punah.

Sumber: EIA

Perusahaan utilitas memiliki posisi yang baik untuk tumbuh seiring dengan meningkatnya permintaan energi, dengan satu perusahaan yang sangat besar khususnya, NextEra Energy, yang memiliki motto “Memungkinkan Dominasi Energi Amerika”.

NextEra Energy

Aktivitas NextEra

NextEra adalah perusahaan utilitas besar, yang memiliki kapasitas pembangkitan listrik tidak kurang dari 72 GW, yang lebih dari separuhnya adalah energi terbarukan, serta beberapa tenaga nuklir rendah karbon dari tujuh unit tenaga nuklir di Florida, New Hampshire, dan Wisconsin.

Sumber: BerikutnyaEra

Selain pembangkit listrik, NextEra juga aktif dalam transmisi daya, teknik & konstruksi, perdagangan energi, dan pengelolaan seluruh rantai pasokan yang terkait dengan perusahaan.

FPL (Perusahaan Listrik dan Listrik Florida) adalah anak perusahaan NextEra yang terpenting, dan perusahaan utilitas terbesar di AS, dengan 6 juta pelanggan. NextEra Energy juga merupakan perusahaan energi bersih terkemuka di Amerika Utara.

Sumber: BerikutnyaEra

Secara keseluruhan, perusahaan ini sangat aktif di Florida, Texas, California, dan Midwest, dengan kehadiran yang lebih kecil (tetapi biasanya berkembang) di banyak negara bagian AS lainnya.

Sumber: BerikutnyaEra

Kami memimpin dalam mengubah masa depan energi dengan memproduksi lebih banyak listrik dan mendedikasikan lebih banyak sumber daya untuk infrastruktur energi AS daripada perusahaan lain mana pun di Amerika.

NextEra Berdasarkan Angka

NextEra adalah utilitas AS yang lama dan mapan, dimulai hanya satu abad yang lalu pada tahun 1925 sebagai Perusahaan Listrik dan Listrik Florida (FLP)Saat ini, perusahaan ini memiliki nilai perusahaan sebesar $237 miliar.

Total armada pembangkit listrik NextEra Energy (termasuk FLP) saat ini adalah 40 GW tenaga angin, tenaga surya & penyimpanan, 6 GW tenaga nuklir, dan 27 GW pembangkit listrik bahan bakar fosil.

NextEra Resource (tidak termasuk FLP) memiliki total 37GW kapasitas dalam kapasitas terbarukan ini; lebih dari separuhnya berasal dari angin, diikuti oleh matahari.

Sumber: BerikutnyaEra

40% dari produksi ini saat ini digunakan untuk keperluan komersial dan industri. Posisi di sektor angin sudah mapan, dimulai dengan pembangunan Pusat Energi Angin Stateline di Umatilla County, Oregon, dan Walla Walla County, Washington, yang saat itu merupakan ladang angin terbesar di dunia.

Jadi, meskipun perusahaan tersebut merupakan pemimpin dalam energi hijau dan berencana untuk lebih berfokus pada hal ini di masa mendatang (lihat di bawah), saat ini perusahaan tersebut juga merupakan salah satu armada gas terbesar untuk pembangkit listrik di AS. Armada nuklirnya juga berada di desil teratas dalam hal faktor kapasitas, yang berarti memiliki waktu henti yang sangat rendah.

Agar terus bertumbuh, perusahaan ini membangun tidak kurang dari 330 proyek energi terbarukan yang berbeda, yang semuanya terkait dengan peringkat kredit rata-rata A, sehingga mengurangi biaya modal terkait.

FPL adalah perusahaan utilitas yang sangat efisien dengan biaya yang sangat rendah (70% lebih rendah dari rata-rata AS. Rata-rata, pelanggan NextEra membayar tagihan energi 30% di bawah rata-rata nasional.

Sumber: BerikutnyaEra

Efisiensi yang lebih tinggi ini telah menghasilkan kinerja keuangan NextEra yang jauh lebih baik daripada pesaingnya, tidak peduli kerangka waktu acuannya.

Sumber: BerikutnyaEra

Produksi Tenaga Listrik Masa Depan

Permintaan masa depan

Bahkan sebelum goncangan yang dipicu oleh tarif Trump, NextEra meramalkan meningkatnya kebutuhan listrik di AS, naik 55% dari angka tahun 2020 pada tahun 2040, dengan permintaan yang diharapkan menjadi semakin besar setiap tahunnya.

Hal ini sebagian didorong oleh meningkatnya permintaan dari pusat data. Kini, karena industri berat juga mungkin kembali bergairah, termasuk pertambangan, peleburan, metalurgi, dan produksi industri, permintaan ini kemungkinan akan meningkat lebih tinggi lagi.

Sumber: BerikutnyaEra

Pertumbuhan Produksi Masa Depan

NextEra terus-menerus melakukan pembelanjaan besar-besaran untuk mengimbangi meningkatnya permintaan energi, terutama untuk energi rendah karbon dan berencana untuk menghabiskan $120 miliar dalam infrastruktur energi Amerika selama empat tahun ke depan.

Pada tahun 2024, perusahaan tersebut menambahkan kapasitas penyimpanan dan energi terbarukan sebesar 6GW dan juga memperluas teknologi jaringan pintar ke 2.7 juta pelanggan di Florida. Antrean proyek mendatang juga meningkat sebesar 12GW pada tahun 2024.

Secara historis, NextEra juga mengejar pertumbuhan melalui serangkaian akuisisi yang mengkonsolidasikan posisinya di pasar utama, terutama:

• Gulf Power (460,000 pelanggan di Florida).
• Florida City Gas (110,000 pelanggan dan 3,700 mil jaringan pipa).
• Trans Bay Cable (transmisi listrik bawah air yang memasok 40% konsumsi San Francisco).
• Fasilitas gas TPA menjadi listrik dari Energy Power Partners Fund I LP dan North American Sustainable Energy Fund LP senilai $1.1 miliar.

Sementara itu, perusahaan juga keluar dari beberapa bisnis lama yang terkait dengan produksi bahan bakar fosil, seperti misalnya penjualan sistem pipa gas alam bertekanan tinggi senilai $1.8 miliar yang menghubungkan cekungan Eagle Ford ke Meksiko dan Gulf Coast yang sedang berkembang ke perusahaan midstream Kinder Morgan (KMI -1.79%).

Baterai

Bagian penting dari rencana pertumbuhan NextEra adalah mengandalkan energi terbarukan, meskipun sifatnya intermiten. Hal ini karena perusahaan menganggap baterai telah mencapai titik kritis di mana mereka lebih efisien dalam menangani lonjakan konsumsi listrik dibandingkan pembangkit listrik tenaga gas, setidaknya untuk sebagian besar kasus.

Sumber: BerikutnyaEra

Membangunnya juga jauh lebih cepat, dengan peralatan tersedia dalam waktu kurang dari 12 bulan, sementara dibutuhkan waktu sekitar 4 tahun untuk pembangkit listrik tenaga gas peaker, yang juga memerlukan pasokan gas dan jalur gas baru, sehingga semakin meningkatkan biaya untuk pembangkitan listrik berbahan bakar gas.

Dalam jangka panjang, perusahaan bertaruh untuk sepenuhnya bergantung pada energi terbarukan untuk semua pasokan listrik baru, karena biayanya diperkirakan 1/2 hingga 1/3 dari gas alam baru, bahkan jika mempertimbangkan setengah dari biaya tersebut adalah untuk taman baterai terkait.

Sumber: BerikutnyaEra

Mungkin yang lebih kontroversial, NextEra tampaknya tidak melihat masa depan dalam SMR (Reaktor Modular Kecil) nuklir, dengan asumsi biaya awal prototipe pertama tahun 2030 untuk proyeksi jangka panjangnya.

Keuangan NextEra

Pertumbuhan berkelanjutan dalam pembangkitan listrik, bersama dengan akuisisi, telah menjadi kekuatan pendorong pertumbuhan laba per saham yang stabil sebesar 6-8% setidaknya sejak tahun 2003. Arah yang sama diperkirakan akan berlanjut hingga tahun 2027, dan kemungkinan besar setelah tanggal tersebut.

Sumber: BerikutnyaEra

Meningkatnya pendapatan, serta kekuatan leverage berkat akses utilitas terhadap modal berbiaya rendah, telah memungkinkan perusahaan untuk juga menumbuhkan dividennya secara teratur.Pertumbuhannya sebesar 9.1% CAGR antara tahun 2003 dan 2018, dan diperkirakan masih tumbuh sekitar 10% per tahun hingga tahun 2027.

Tingkat pertumbuhan dividen ini tampaknya berkelanjutan, karena perusahaan telah mencapai sekitar 11% CAGR pada modal yang digunakan tahun lalu.

Kesimpulan

NextEra adalah perusahaan utilitas terkemuka dengan sejarah kenaikan laba dan dividen yang solid, sehingga cocok bagi investor konservatif. Seperti kebanyakan perusahaan utilitas, perusahaan ini diharapkan menjadi "membosankan", dengan pertumbuhan yang lambat dan stabil lebih dari sekadar pergerakan harga saham yang spektakuler dan fluktuatif.

Untuk saat ini, perusahaan itu masih terkait erat dengan Florida, jadi keberhasilan ekonomi negara bagian itu kemungkinan besar berkorelasi langsung dengan nasib perusahaan itu.

Dalam jangka menengah, pertumbuhan pesat pembangkit listrik tenaga angin dan matahari, bersama dengan pertumbuhan kapasitas penyimpanan baterai, akan mempercepat evolusi NextEra menjadi perusahaan listrik terbesar di negara ini.

Ini adalah posisi yang patut ditiru bagi perusahaan industri yang ingin meraih keuntungan dari strategi Presiden Trump untuk memfokuskan kembali perekonomian AS pada industri berat dan manufaktur, yang merupakan perubahan definitif dari kebijakan sebelumnya yang telah berlangsung selama lebih dari 40 tahun.

Di tengah perang dagang, ketegangan geopolitik, dan politik internal, investor mungkin kesulitan memahami bentuk reindustrialisasi seperti apa yang akan terjadi. Namun, yang pasti adalah bahwa perubahan struktural seperti itu akan membutuhkan banyak energi.

Baja hijau (menggunakan hidrogen dari energi hijau) dan teknologi lain untuk mendekarbonisasi proses industri semakin maju, begitu pula elektrifikasi sistem transportasi dan pemanas menjamin bahwa permintaan listrik di AS akan meroket ke atas.

Dalam hal itu, investasi sangat agresif sebesar $120 miliar yang direncanakan oleh NextEra hanya dalam waktu 4 tahun mungkin akan konservatif, dan perusahaan tersebut kemungkinan akan terus menyesuaikan rencananya dengan evolusi permintaan, seperti yang dilakukan sebelumnya ketika menghadapi meningkatnya permintaan dari pusat data AI yang ada dan yang direncanakan.

Terbaru di NextEra