Komputasi

Sorotan TSMC (TSM): Pabrik Semikonduktor Emas Abad ke-21

mm
Diterbitkan
Diperbarui
Securities.io maintains rigorous editorial standards and may receive compensation from reviewed links. We are not a registered investment adviser and this is not investment advice. Please view our affiliate disclosure.

Pemimpin Semikonduktor

As elektronik dan mikrochip menyusup ke hampir setiap produk, mulai dari mesin cuci hingga kamera dan ponsel, produsen mereka menjadi perusahaan yang semakin besar dan penting.

Aktor dominan pertama dalam industri teknologi yang baru lahir didirikan di AS, dengan perusahaan seperti Intel (INTC ) dan IBM (IBM ). Tak lama kemudian, industri beralih ke Asia, dengan Jepang dan kemudian Taiwan mendapat manfaat dari kombinasi tenaga kerja berkualitas tinggi dan biaya lebih rendah.

Perpindahan karena biaya ini berubah menjadi keunggulan jangka panjang. Pengalaman dan upaya R&D yang terkumpul mengubah pabrik chip Asia menjadi raksasa, yang kini memproduksi sebagian besar pasokan chip global.

Selain hampir seluruh industri, satu perusahaan mendominasi proses produksi chip paling canggih: Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, atau TSMC.

(TSM )

Inisiatif yang Dipimpin Negara

TSMC didirikan pada tahun 1987, atas inisiatif pemerintah Taiwan untuk membangun industri chip negara dari nol. Itu merupakan spin-off dari lembaga riset pemerintah ITRI (Industrial Technology Research Institute).

Ini terjadi setelah pemimpin industri seperti Texas Instruments dan Intel menolak kesempatan tersebut, dengan hanya Philips yang bersedia menandatangani joint venture dan menginvestasikan $58M & IP sebagai imbalan 27,5% di TSMC.

Hari ini, pemerintah Taiwan masih memiliki 6% saham TSMC, dan Philips akan menjual semua saham TSMC pada 2008.

Dr. Morris Chang berperan penting dalam pendirian perusahaan. Lahir di China, dan dengan 25 tahun pengalaman bekerja di Texas Instruments, ia akan dikenang sebagai “bapak semikonduktor”.

Menyusup ke Model Bisnis Intel

Pada saat itu, terdapat banyak produsen chip “fabless”, perusahaan yang merancang chip tetapi tidak memiliki fasilitas manufaktur, sehingga pekerjaan tersebut dilakukan oleh perusahaan seperti Intel (fab, atau foundry, adalah istilah industri untuk pabrik chip).

Hal ini sebagian besar karena manufaktur membutuhkan peralatan senilai $50Juta hingga $100Juta untuk mengukir wafer silikon dan mengubahnya menjadi chip komputer.

Sumber: eTeknix

Proses manufaktur chip sangat kompleks, bergantung pada rantai pasokan ultra‑spesialis, di mana foundry (fab) bertanggung jawab menyatukan peralatan manufaktur yang beragam (wafer, litografi, pemanasan, doping, pengemasan, perakitan, dll.) seefisien mungkin.

Sumber: EITC

Akibatnya, Intel tidak hanya dapat meminta harga tinggi tetapi bahkan memaksa produsen fabless untuk memiliki hak desain. Intel kemudian dapat membawa desain kompetitifnya sendiri yang diproduksi secara internal.

TSMC memasuki industri dengan menjadi fabless pertama yang murni “foundry”, menawarkan layanan manufaktur tanpa bersaing dengan klien fabless‑nya.

Pada saat itu, TSMC tertinggal dalam teknologi, tetapi tawaran ini terbukti sangat sukses. Pelanggan awal termasuk perusahaan seperti Broadcom (AVGO ), dan kemudian Apple (AAPL ), Nvidia (NVDA ), AMD (AMD ), dll.

TSMC melakukan IPO di Taiwan pada 1994, dan terdaftar di NYSE pada 1997, tahun yang sama ketika kapasitas wafer silikon mencapai 1 juta.

Kebangkitan Raksasa Teknologi

Gajah di Ruangan

Faktor lain dalam kesuksesan TSMC adalah dedikasinya pada R&D. Bertekad menutup kesenjangan teknologi dengan pemimpin industri, perusahaan menginvestasikan sejumlah besar uang dalam mesin baru dan riset.

Kepemilikan besar oleh pemerintah Taiwan juga penting pada masa awal. Pemerintah puas dengan kemajuan perusahaan di industri dan penciptaan pekerjaan bernilai tinggi, serta tidak terlalu memikirkan pengembalian cepat atas investasinya.

Seiring waktu, TSMC menjadi pabrik semikonduktor dengan tidak kurang dari 59,5% pendapatan industri, jauh di depan pesaing terbesarnya, Samsung (16,1%).

Kepemimpinan ini semakin kuat seiring waktu, dengan TSMC menguasai bagian besar pertumbuhan industri sejak 2019 dan pangsa pendapatan Q2 2024 mencapai 62%.

Sumber: SemiWiki

Memimpin dalam Node Tingkat Lanjut

Dari awalnya sebagai mitra produksi yang lebih adil, TSMC secara progresif menjadi pemimpin teknologi industri, terutama dalam chip “leading edge”.

Chip umumnya diklasifikasikan berdasarkan ukuran prosesor mereka.

Secara umum, semua node di atas 16‑28 nanometer (nm) dianggap semikonduktor legacy. Mereka tetap sangat penting bagi ekonomi global, karena merupakan mayoritas konsumsi semikonduktor dunia untuk peralatan rumah tangga, mobil, infrastruktur, peralatan pertahanan, dll. Namun chip ini sebagian besar merupakan komoditas dengan margin sangat rendah bagi produsen.

Sumber: Techovedas

Sebaliknya, node terbaru adalah tempat sebagian besar keuntungan industri dihasilkan, dengan permintaan yang sering melebihi kapasitas foundry, terutama bagi TSMC.

Saat ini, perusahaan memimpin pada node paling maju, 3nm, dan node 2nm yang akan datang bahkan lebih diminati, diperkirakan lebih besar daripada 5nm dan 3nm digabungkan.

Produksi massal node 2nm TSMC diperkirakan dimulai pada 2025. Kemungkinan akan terjadi persaingan ketat dengan Samsung, yang juga telah mulai menyiapkan jalur produksi 2nm dan 1,4nm.

Sumber: TSMC

Sebuah titik balik bagi TSMC terjadi pada 2010, ketika Apple memilihnya sebagai pemasok chip untuk iPhone, yang penjualannya melambung. Selama dua dekade terakhir, smartphone serta komputer canggih dan pusat data (atau HPC—High‑Performance Computing) menjadi aplikasi inti untuk chip paling maju, mendorong industri dan membiayai biaya R&D yang masif.

Sumber: TSMC

Sampai saat ini, Apple masih menjadi konsumen terbesar TSMC, diikuti oleh Nvidia.

Sumber: Moomoo

EUV

Apa yang membuat node terkecil dan paling maju unik adalah penggunaan teknologi baru yang disebut EUV (Extreme UltraViolet lithography), peningkatan dari DUV (Deep UltraViolet) sebelumnya.

Saat ini, EUV merupakan monopoli perusahaan Belanda ASML (ASML ), satu‑satunya produsen mesin litografi EUV.

Pada tahun 2019, chip node 7nm TSMC dibuat dengan proses EUV pertama, menghasilkan produk pelanggan dalam volume tinggi ke pasar.

Langkah selanjutnya, mesin litografi bernama High NA (Numerical Aperture) EUV, kini sedang dikirim ke foundry semikonduktor, ke Intel pada Desember 2023, dan ke TSMC setahun kemudian, sementara Samsung diperkirakan mendapatkannya pada 2025.

Perlu dicatat bahwa selain produksi, biaya desain chip dengan prosesor yang semakin kecil meningkat hampir secara eksponensial, menandakan bahwa mungkin pada suatu saat perlombaan menuju prosesor lebih kecil akan menghasilkan pengembalian yang berkurang.

Sumber: Quatr

Cina, Pabrik AS & Perang Dagang

Status Diplomatik Taiwan yang Canggung

Karena pentingnya manufaktur chip tingkat lanjut untuk AI, pertahanan, dan industri teknologi secara umum, ini adalah industri yang sangat strategis.

Pada saat yang sama, pemerintah China secara resmi menganggap Taiwan sebagai “provinsi pemberontak China”, bukan negara merdeka. Situasi ini saat ini menjadi posisi resmi kebanyakan negara, termasuk AS (“Kebijakan Satu China”), contohnya pernyataan Joe Biden pada 2024 bahwa “AS tidak mendukung kemerdekaan Taiwan”.

Pada saat yang sama, AS sedang mempersenjatai Taiwan untuk mempertahankan diri dari kemungkinan invasi China dan telah berulang kali menyiratkan bahwa mereka akan berperang dengan China jika pulau tersebut diserang.

TSMC As A Target?

Hal ini menempatkan TSMC, sebagai produsen industri paling penting di pulau tersebut, dalam posisi geopolitik yang sulit.

Di satu sisi, ia adalah pemimpin teknologi di negara yang de‑facto (meskipun tidak de‑jure) merdeka di bawah naungan perlindungan AS.

Di sisi lain, ia dapat menjadi target utama dalam setiap aksi militer, dengan anggota parlemen AS bahkan menyarankan bahwa AS sendiri harus siap mengebom pabrik TSMC untuk mencegah China menguasainya bila terjadi invasi.

Gagasan ini sangat didukung oleh Elbridge Colby, kini calon Under Secretary of Defense for Policy di pemerintahan Trump.

Pabrik Amerika TSMC

Di bawah risiko geopolitik gangguan pasokan Taiwan, AS telah menekan TSMC untuk membuka lebih banyak pabrik di daratan Amerika.

Ini memicu rencana sejak 2020 untuk membuka foundry besar di Arizona, yang kemudian ditambah fab lain pada 2022, menjadikan total investasi $40 Miliar.

Sumber: TSMC

Langkah ini tidak tanpa masalah, karena TSMC kesulitan menemukan pekerja lokal yang terlatih memadai dan laporan tentang konflik yang muncul dari perbedaan budaya kerja antara karyawan Taiwan dan Amerika.

Namun, produksi pertama diperkirakan dimulai pada 2025 untuk fab pertama, dan hasil produksi (efisiensi chip yang terukir dengan tepat, metrik industri kunci) kini lebih tinggi di Phoenix daripada di Taiwan.

Fab kedua akan memulai produksi pada 2028 untuk proses 3nm dan 2nm. Fab ketiga bahkan diumumkan akan fokus pada proses 2nm dan seterusnya, dengan target produksi akhir dekade ini.

Kerusakan Sampingan Perang Dagang

Saat AS berusaha membatasi akses teknologi canggih di China, terutama untuk komputasi dan AI, industri semikonduktor negara tersebut telah dikenai pembatasan dan sanksi.

Ini dimulai dengan larangan mengekspor mesin EUV ke China, kemudian memperluas ke daftar produk terlarang yang mencakup semua chip canggih.

Jika berhasil, ini akan menjadi kabar baik bagi produsen chip non‑China.

Namun, hal ini mendorong China mengembangkan kapasitas foundry domestik secara agresif. Di jantung upaya ini adalah perusahaan milik negara SMIC dan Huawei.

SMIC mengklaim telah mengembangkan proses 5nm tanpa EUV. China juga sedang mengembangkan litografi EUV sendiri, serta berupaya menggantikan seluruh rantai pasokan semikonduktor internasional dengan produsen domestik.

Di antara alternatif yang mungkin untuk EUV, bahkan lebih tinggi dari High‑NA EUV, solusi berikut telah diusulkan:

Dalam jangka panjang, ini dapat menjadi ancaman terbesar bagi TSMC, lebih dari pesaing tradisionalnya. Karena China sudah mengonsumsi lebih dari 50% pasokan chip global.

Jadi, hal ini dapat memberi perusahaan seperti SMIC permintaan domestik untuk meningkatkan skala hingga dapat bersaing dengan TSMC sekaligus memanfaatkan keuntungan pajak, akses modal, dan keistimewaan lain yang diberikan pemerintah China kepada sektor strategis.

Keuangan TSMC

Untuk perusahaan industri, TSMC mencatat margin kotor yang sangat tinggi sebesar 57,8% pada Q3 2024, naik 3% dari tahun sebelumnya. Ini berubah menjadi margin laba bersih yang sama mengesankannya sebesar 42,8%. Perusahaan memiliki sangat sedikit hutang, dengan total kewajiban setara dengan kas yang tersedia.

Harga saham telah tumbuh tiga kali lipat sejak titik terendahnya pada akhir pandemi dan sepuluh kali lipat dalam sepuluh tahun terakhir.

(TSM )

Perusahaan juga mulai membayar dividen pada 2004 dan belum pernah mengurangi dividen per saham sejak saat itu.

Kesimpulan

TSMC mungkin merupakan produsen chip & semikonduktor paling penting di dunia. Perusahaan memiliki sejarah panjang membangun keunggulan kompetitif yang solid, pertama dengan kesepakatan yang lebih adil, kemudian dengan keunggulan berkelanjutan dalam kualitas, teknologi, dan hasil, memungkinkan menghasilkan margin yang konsisten mengesankan, terutama untuk bisnis manufaktur.

Akibatnya, meskipun tidak tanpa kompetisi, dengan Samsung dan Intel sebagai pesaing serius, ia masih jauh di belakang dalam pangsa pasar pemimpin yang tak tertantang. Kemungkinan akan memakan waktu bertahun‑tahun, bahkan dalam kondisi terbaik, bagi foundry China untuk menyusul.

Investasi di TSMC tidak tanpa risiko; namun, yang terbesar hampir sepenuhnya berada di luar kendali manajemen perusahaan. Jika terjadi invasi China ke Taiwan, hal itu tentu akan menghancurkan kemampuan perusahaan memproduksi chip dan bahkan mungkin menghancurkan pabriknya atau melihatnya disita oleh apa yang kemudian menjadi negara asing yang bermusuhan.

Jadi, investor di perusahaan ini perlu memantau tidak hanya apakah keunggulan TSMC dalam teknologi dan keunggulan manufaktur tetap bertahan, termasuk melawan SMIC dan perusahaan China lainnya, tetapi juga situasi geopolitik global.

mm

Jonathan adalah seorang peneliti biokimia yang telah bekerja di bidang analisis genetik dan uji klinis. Sekarang, ia adalah seorang analis saham dan penulis keuangan dengan fokus pada inovasi, siklus pasar, dan geopolitik dalam publikasinya 'The Eurasian Century".