Matthew Le Merle, Co‑founder dan Managing Partner Fifth Era serta Keiretsu Capital – Seri Wawancara

Catatan Editor (2026): Wawancara ini dilakukan pada fase institusional awal adopsi blockchain dan sekuritas digital. Meskipun beberapa referensi tentang jadwal, kematangan pasar, dan inisiatif tertentu mencerminkan kondisi industri pada saat itu, perspektif strategis tentang infrastruktur aset digital, investasi ventura, dan digitalisasi sekuritas jangka panjang tetap relevan. Wawancara ini dipertahankan dalam bentuk aslinya sebagai referensi historis dan konseptual.

Matthew Le Merle adalah co‑founder dan Managing Partner Fifth Era serta Keiretsu Capital – investor ventura tahap awal paling aktif yang mendukung hampir 200 perusahaan per tahun. Ia adalah Chairman Securitize (Europe) dan CAH, Vice Chairman SFOX, serta penasihat di Warburg Pincus.

Ia juga merupakan Co‑Author dari Blockchain Competitive Advantage, sebuah buku yang sangat kami rekomendasikan untuk para pengusaha maupun investor di bidang ini, tersedia di Amazon (AMZN ), Apple (AAPL ), dan Smashwords dalam format cetak keras, paperback, ebook, dan audible.

Anda telah menjadi investor teknologi tahap awal di Silicon Valley selama beberapa dekade termasuk di Keiretsu dan Band of Angels. Apakah di sinilah Anda pertama kali diperkenalkan dengan blockchain, dan apa yang awalnya membuat Anda bersemangat tentang teknologi tersebut?

Walaupun saya dan Alison Davis (istri saya sekaligus mitra bisnis) telah menjadi investor tahap awal di Silicon Valley sejak akhir 1990-an, fokus kami pada investasi Internet, konten digital, dan Fintech. Bagi saya, itu termasuk berinvestasi sebagai Managing Partner di Keiretsu – investor tahap awal paling aktif di AS – serta sebagai anggota Band of Angels. Kami telah melakukan beberapa lusin investasi dalam rentang waktu tersebut dan telah menyaksikan ratusan investasi lain yang dilakukan oleh investor yang paling dekat dengan kami.

Namun, Alisonlah yang pertama kali bersemangat tentang blockchain. Ia telah menjadi direktur dewan perusahaan publik selama beberapa dekade, termasuk saat ini di RBS, Fiserv, Collibra, dan Ooma. Di RBS, ia memimpin komite Inovasi dan Teknologi dewan yang memaksanya memahami Bitcoin pada tahun 2013. Ia kemudian memulai penjelajahan pribadi yang pada akhirnya membawanya bergabung dengan Bart dan Brad Stephens serta Spencer Bogart di Blockchain Capital sebagai Chairman Dewan Penasihat mereka.

Untuk bagian saya, pada awalnya saya menolak gagasan blockchain. Sejak tahun 1990-an saya bekerja dengan perusahaan seperti Cisco, eBay, Google, Microsoft (MSFT ), PayPal (PYPL ), dan lain‑lain yang mendorong Internet maju, dan saya ragu untuk ikut-ikutan dengan orang‑orang yang mengatakan bahwa blockchain akan lebih besar dari Internet. Seiring waktu, saya menyadari bahwa ketika dunia bergerak menuju masa depan yang sepenuhnya digital, kita akan membutuhkan teknologi pendukung seperti blockchain untuk menyelesaikan perjalanan tersebut. Kita harus menyelesaikan masalah yang masih dihadapi Internet saat ini, termasuk keamanan, identitas, konsentrasi, serta kurangnya uang dan aset digital asli.

Pada tahun 2016 saya sepenuhnya bergabung. Lebih baik terlambat daripada tidak sama sekali, seperti kata orang.

Sekarang, selain menjadi investor aktif di bidang ini, saya adalah Chairman Securitize di Eropa dan Vice Chairman SFOX. Saya rasa berada dekat dengan solusi global terkemuka untuk sekuritas digital dan dealer kripto utama memberi saya wawasan yang sangat memengaruhi tesis investasi Blockchain Coinvestors kami.

Dalam buku Anda disebutkan bahwa investor sering “melewatkan hutan karena terlalu fokus pada pohon”, dapatkah Anda menjelaskan apa maksudnya?

Saya tidak ingat persis di mana dalam *Blockchain Competitive Advantage* kami mengatakannya. Namun, investor cenderung sangat terfokus pada investasi yang mereka miliki dan yang mengisi ruang pikir mereka. Bagi kebanyakan investor itu berarti pendapatan tetap, investasi publik, dan beberapa real estat berkapitalisasi besar. Tetapi tanpa pengecualian, itu semua merupakan kelas aset dengan pengembalian relatif rendah. Selama 25 tahun terakhir, IRR bersih tahunan mereka berkisar antara 3 %, 9‑10 % dan 8 % masing‑masing. Sementara itu, kekuatan penggerak zaman kita adalah digitalisasi dunia dan segala isinya, serta revolusi ilmu hayat yang mengubah esensi kehidupan (menjadi lebih baik atau lebih buruk). Inilah mengapa dalam 25 tahun yang sama, IRR bersih tahunan untuk ventura telah mencapai 24 % dan naik menjadi 32 % yang mengesankan pada tahap awal ventura di AS.

Kami melihat kebanyakan investor di seluruh dunia menempatkan sebagian besar uang mereka pada kelas aset yang mudah diakses, berpengembalian rendah, dan relatif efisien. Itu ironis, karena kami diajarkan bahwa hanya di pasar yang tidak efisien kita dapat mengharapkan pengembalian superior.

Pengembalian superior selama dua puluh tahun terakhir, dan yang kami yakini akan berlanjut, akan berasal dari perusahaan berbasis teknologi yang mendorong masa depan digital dan memanfaatkan teknologi disruptif baru seperti AI, big data, Internet of Things, blockchain, dan sebagainya.

Kami tidak mengerti mengapa begitu banyak investor profesional menempatkan sebagian besar modal mereka pada kelas aset berpengembalian rendah padahal mereka semua secara intuitif tahu bahwa masa depan tidak akan sama dengan masa lalu.

Anda menyebut periode inovasi dan disrupsi yang belum pernah terjadi sebelumnya ini sebagai Era Kelima. Bisakah Anda menjelaskan lebih lanjut?

Alison dan saya sangat khawatir ketika pertama kali mendengar istilah “Revolusi Industri Keempat” yang digunakan oleh banyak direktur dewan dan eksekutif senior yang kami temui. Mereka tampaknya berpikir bahwa para inovator dunia dan perusahaan paling inovatif hanya sedang mengembangkan dunia Industri secara bertahap. Mereka bergerak maju secara incremental sepanjang jalur yang dimulai sekitar dua ratus tahun lalu ketika dunia menemukan produksi massal, sumber energi baru, dan model korporasi dengan fokus pada skala dan lingkup ekonomi. Saat berdiskusi dengan mereka, kami menyadari pola pikir itu menuntun mereka ke jalur mental yang tidak membantu.

Ini bukan evolusi masa lalu, atau fase baru dari revolusi industri. Sebaliknya, kami sedang memasuki era baru dalam keberadaan manusia di mana dasar konseptual Era Industri sedang ditantang dan, dalam banyak kasus, didegradasi.

Kami percaya bahwa jika Anda menerima gagasan bahwa masa depan akan secara fundamental berbeda dari era Industri yang sedang kita tinggalkan, maka Anda secara alami mengadopsi pola pikir yang memungkinkan Anda melihat bentuk apa yang akan datang – “kayu untuk pohonnya”, jika Anda mau.

Jadi, kami menamai masa depan baru ini “Era Kelima” dalam buku kami Corporate Innovation in the Fifth Era.

Bagaimana investor dapat memanfaatkan Era Kelima yang sedang kita masuki?

Itu sekaligus sangat mudah dan sangat sulit.

Mudah karena yang perlu Anda lakukan hanyalah mengubah alokasi dari dominasi pendapatan tetap, ekuitas publik, dan real estat berkapitalisasi besar menuju alokasi besar ke investasi privat dan khususnya investasi pada perusahaan teknologi tahap awal. Seperti yang telah dilakukan investor terbaik bertahun‑tahun lalu. Misalnya, di antara endowment, semua orang telah mendengar bagaimana Harvard, Stanford, dan Yale meningkatkan alokasi ke investasi privat tahap awal sekitar dua puluh tahun yang lalu, dan menjadi investor universitas dengan kinerja tertinggi pada zaman kami.

Namun, sebagian besar endowment di seluruh dunia melakukan sedikit investasi semacam itu meskipun mereka telah mendengar ceritanya selama bertahun‑tahun. Mengapa?

Karena juga sulit. Jauh lebih sulit daripada membuat kombinasi dan permutasi saham publik dan ETF. Dan jauh lebih sulit diakses mengingat penasihat besar, manajer kekayaan, bank, dan sebagainya hanya benar‑benar memiliki akses ke pendapatan tetap, ekuitas publik, dan real estat berkapitalisasi besar. Mereka mempermudah Anda menahan modal di kelas aset tersebut. Mereka menceritakan bahwa sangat sulit mengakses kelas aset dengan kinerja tertinggi dan bahwa kinerjanya “palsu” atau “ilusi”. Jadi, pada praktiknya menjadi sulit untuk melangkah keluar dan menjadi tipe investor yang berbeda. Tetapi terutama karena Anda percaya bahwa itu akan sulit, sehingga dalam banyak kasus Anda tidak benar‑benar berusaha keras mengubah cara berinvestasi – ini masalah pola pikir.

Bagi kami yang telah fokus menciptakan akses untuk diri sendiri, kami telah melakukannya. Baik sebagai angel, venture capitalist, atau investor dalam dana ventura tahap awal, kami menemukan cara menyalurkan modal ke tangan inovator paling mampu dan perusahaan mereka.

Tetapi jalur mudah dalam berinvestasi adalah fokus pada akses yang diberikan orang lain kepada Anda, dan itu selalu mengarah ke kelas aset besar dan efisien yang mewakili masa lalu bukan masa depan.

Dalam buku Anda Anda merinci “hambatan adopsi” saat ini untuk DAPP dan proyek blockchain. Apa yang Anda rasa menjadi “hambatan adopsi” saat ini untuk sekuritas digital?

Secara umum kami percaya bahwa modal dunia akan terus mengalir melalui institusi terbesar yang mengelola modal atas nama orang lain (dana pensiun, endowment, perusahaan asuransi, dll) dan akan diinvestasikan ke produk yang dibuat oleh manajer aset terkemuka dunia. Dan aliran ini akan tetap sangat diatur serta melibatkan perantara tradisional, bursa, dan sebagainya.

Walaupun pandangan ini mungkin tidak populer di komunitas blockchain, dan kami setuju bahwa peer‑to‑peer serta akses langsung akan menjadi jauh lebih penting di masa depan, kami tetap berpegang pada pandangan bahwa mayoritas aset dunia akan melewati pemain tradisional.

Jadi, sebagian besar solusi sekuritas digital harus disampaikan dalam konteks transformasi ekosistem investasi yang ada. Itu tantangan signifikan, bukan hanya karena kami harus menerapkan solusi teknologi baru untuk menciptakan sekuritas digital, tetapi juga harus menyelesaikan masalah keamanan, identitas, kepercayaan, dan sebagainya. Lebih lanjut, kami harus melakukannya bersama pemain yang ada dan dalam kerangka regulasi yang ada. Ini adalah tugas yang sangat kompleks berupa edukasi, pengembangan, dan harmonisasi secara global. Tim di Securitize telah mengambil tugas ini dan kami sangat senang dapat membantu mereka.

Walaupun pada ekor panjang mungkin lebih mudah membawa solusi titik sekuritas digital ke kelompok investor tertentu melalui saluran digital baru, kami tidak berpikir itu akan mewakili massa adopsi yang pada akhirnya akan datang ke ruang ini. Mereka merupakan bukti perintisan yang sangat penting tentang apa yang mungkin, dan kami juga suka berinvestasi pada pemain tersebut. Di SFOX kami beruntung bekerja dengan tim yang membangun dealer kripto utama dan luar biasa melihat bagaimana mereka tidak hanya menggabungkan bursa dunia dan broker OTC untuk menciptakan likuiditas belum pernah terjadi sebelumnya pada Bitcoin dan kriptokurensi lain, tetapi juga memberikan harga terendah dan keunggulan perdagangan terbaik kepada klien mereka. Sekali lagi, kami tidak mengerti inersia yang membuat investor menggunakan solusi yang lebih mahal dan kurang mampu.

Namun anjingnya adalah transformasi pasar investasi hari ini, sementara ekornya adalah penciptaan pasar investasi disruptif baru.

Anda dan Alison adalah Managing Partner Blockchain Coinvestors yang berinvestasi melalui kendaraan investasi ke perusahaan blockchain terkenal, dengan penekanan pada investasi ekuitas tahap awal. Dapatkah Anda memberi tahu kami lebih banyak tentang ukuran dana ini dan perusahaan yang akan diinvestasikan?

Menurut hukum saya tidak dapat membicarakan dana tersebut kepada audiens yang tidak saya kenal, tetapi saya dapat membagikan strategi investasi kami.

Singkatnya, kami percaya bahwa praktik terbaik investasi tahap awal tetap berlaku dan akan menjadi pendorong penciptaan nilai dalam investasi blockchain juga. Praktik‑praktik ini sederhana diucapkan, namun sulit dilaksanakan. Investasikan lebih awal pada tim terbaik bersama investor terbaik yang fokus pada bidang ini. Dapatkan cakupan paling luas dan terdiversifikasi tanpa menyimpang dari strategi inti ini. Lakukan secara global. Pastikan portofolio gabungan perusahaan yang Anda investasikan memiliki akses ke kemampuan, hubungan, dan keunggulan lain yang membedakan pemenang dari yang lain. Kemudian cari peluang investasi lanjutan saat unicorn yang muncul mulai terlihat.

Untuk Blockchain Coinvestors ini berarti kami berinvestasi pada 10‑15 investor ventura blockchain teratas di dunia termasuk 1confirmation, 1kx, Blockchain Capital, Blockchain Ventures, BluFolio, Castle Island, DCG, Fabric, Future/Perfect, Ideo, Pantera, dan lainnya. Kami kini memiliki portofolio gabungan yang mendekati 100 perusahaan blockchain dan berinvestasi melalui strategi ini di 9 dari 15 unicorn blockchain.

Akses ini memakan waktu enam tahun untuk dibangun dan kami sangat antusias dapat menyalurkan modal dengan cara ini. Kami selalu terbuka untuk berbicara dengan investor yang ingin belajar lebih lanjut.

Saat menilai peluang investasi Anda suka meramalkan keadaan industri dalam sepuluh tahun. Dapatkah Anda menggambarkan masa depan sekuritas digital sepuluh tahun ke depan?

Bagaimana mungkin masih ada sekuritas berbentuk kertas di masa depan? Meskipun saat ini lebih dari setengah aset dunia masih disimpan dalam bentuk kertas – sebagian besar real estat, dana, investasi korporasi privat, banyak investasi pendapatan tetap, dan sebagainya – itu tidak dapat menjadi masa depan.

Jadi, kami sangat yakin bahwa di masa depan SEMUA sekuritas akan menjadi digital.

Tentu saja, pertanyaannya adalah jalur apa yang akan membawa kita ke masa depan digital itu dan kapan waktunya untuk tiap kelas aset serta tiap wilayah geografis.

Dalam sepuluh tahun ke depan kami percaya semua pusat keuangan utama dunia akan mengadopsi digitalisasi di semua kelas aset dan penerbit, investor, perantara, serta bursa terkemuka di pusat keuangan global tersebut akan telah melangkah jauh menuju masa depan itu. Pusat keuangan global terkemuka harus menjadi pemimpin inovasi untuk tetap berada di depan, dan ketika kami berbicara dengan pemimpin di New York, London, Zurich, Tokyo, San Francisco, Chicago, Hong Kong, dan sebagainya, mereka mengulangi hal yang sama kepada kami.

Namun, itu tidak berarti dalam sepuluh tahun semua sekuritas akan menjadi digital. Seperti Anda masih dapat membeli rekaman vinil atau mobil klasik, kami yakin Anda masih dapat membeli sekuritas berbentuk kertas dari seseorang jika Anda ingin menyimpan modal dalam format itu.

Walaupun kami tidak yakin mengapa Anda ingin melakukannya.

Di Securities.io kami sering menemukan proyek yang menjanjikan tokenisasi segala hal mulai dari dana VC, seni, hingga real estat. Proyek tokenisasi jenis apa yang paling masuk akal bagi Anda, dan memiliki potensi adopsi pasar massal dunia nyata?

Kami pikir investor menginginkan aset berkualitas yang mereka tahu merupakan investasi baik dari nama blue‑chip yang menjamin mereka, serta siap memastikan penerbitan, kustodi, perdagangan, dan penyelesaian yang berkualitas, dll. Jadi, bagi kami, kualitas penting dalam investasi. Jadi, bukan soal kelas aset mana, melainkan apakah investasi spesifik tersebut berkualitas.

Kabar baiknya, di Securitize dan SFOX kami bekerja dengan pemain yang bersemangat membawa beberapa kelas aset paling menarik di dunia ke format digital native, dan Anda akan melihat penawaran jenis ini muncul akhir tahun ini dan pada tahun 2021.

Apakah Anda memiliki kata penutup untuk para investor di bidang ini?

Poin utama yang ingin kami tinggalkan bagi pembaca Anda adalah:

– Berinvestasi pada masa depan harus lebih baik daripada berinvestasi pada masa lalu

– Pengembalian tertinggi berasal dari investasi teknologi tahap awal. Ini fakta, bukan sekadar pernyataan

– Anda dapat memperoleh akses jika menginginkannya. Tetapi tidak akan datang dari pemain tradisional yang ingin menahan modal Anda dalam kelas aset yang mudah diakses, efisien, dan berpengembalian rendah

– Akhirnya, semua aset dunia akan menjadi digital dalam dunia digital, dan blockchain akan menjadi bagian penting yang mewujudkannya

Untuk mempelajari lebih lanjut tentang cara Matthew memandang peluang investasi di ruang blockchain kami merekomendasikan membaca Blockchain Competitive Advantage.