ETF Futures Ethereum Menggempur Pasar AS, Namun Antusiasme Awal Tampak Redup

Saat Bitcoin melonjak melewati $28,000 pada hari Senin dan diperdagangkan di atas rata‑rata bergerak 200‑hari, Ether juga naik ke $1,740. Namun, sejak itu, harga turun karena para pedagang mengambil keuntungan, dan imbal hasil US 10‑tahun melonjak ke level tertinggi dalam lebih dari 16 tahun. 

Pada saat penulisan, cryptocurrency terbesar kedua dengan kapitalisasi pasar $198,4 miliar diperdagangkan pada $1,649 dengan volume $12,45 miliar, naik 9% dari sehari sebelumnya. Meskipun demikian, harga ETH belakangan ini menghadapi tantangan.

Dalam 24 jam terakhir, harga ETH turun 4,7%. Tidak hanya terhadap USD, tetapi harga ETH juga turun terhadap BTC, saat ini berada di 0,0601, turun dari puncak November 2021 sebesar 0,081246. ETHBTC sebenarnya telah berada dalam tren turun selama setahun terakhir, ketika berada di 0,077 pada akhir Oktober 2022.

Namun, harga ETH dalam USD masih naik sekitar 38% pada 2023 sejauh ini, dengan aset kripto tersebut naik 27,6% selama setahun terakhir. Meskipun begitu, ia telah kehilangan lebih dari 66% nilainya sejak mencapai rekor tertinggi (ATH) $4,880 pada November 2021. 

Seiring sentimen bullish menyebar di pasar yang lebih luas dan indeks ketakutan dan keserakahan kripto beralih netral dengan nilai 50/100, investor yang toleran risiko mulai keluar dari posisi ETH mereka. Mereka memindahkan koin ke dompet yang disediakan bursa, kemungkinan untuk dijual. Menurut data Cryptoquant, total ETH yang disetorkan ke dompet bursa telah naik menjadi 14,70 juta ETH, meningkat dari 14,57 juta koin pada 24 September.

Jika kita melihat data Global In/Out of Money Around Price (GIOM), 3,3 juta alamat membeli 3,37 juta koin Ethereum dengan harga rata‑rata $1,802, menimbulkan dinding jual yang signifikan pada level ini. Secara teknikal, ETH memiliki resistensi penting pada level $1,725 (Fib 0.382). 

Di sisi lain, 7,26 juta alamat telah membeli 14,92 juta koin ETH dengan harga minimum $1,535. Jadi, jika ETH bergerak turun dan kehilangan level dukungan di $1,650, ia dapat turun di bawah $1,550 pertama dan kemudian $1,500.

Selain itu, minggu lalu, sekitar 2.500 ETH senilai sedikit lebih dari $4 juta, yang terkait dengan eksploitasi bursa kripto bangkrut FTX tahun lalu, mulai bergerak untuk pertama kalinya dalam hampir setahun. Dari jumlah tersebut, 700 ETH ditransfer menggunakan Thorchain Router, sekitar 1.200 dipindahkan melalui dompet privasi Railgun, sementara 550 lagi berada di dompet perantara. Juga, masih ada 12.500 ETH di dompet asli.

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang berinvestasi di Ethereum. 

Sejumlah Besar ETF Futures Ether Masuk ke Pasar

Aksi harga terbaru muncul setelah futures Ether exchange‑traded funds (ETFs) masuk ke pasar AS untuk pertama kalinya. Dalam catatan terbaru, QCP Capital mengatakan, “ETF yang hanya berfokus pada futures berpotensi merugikan harga spot – karena dapat mengalihkan permintaan dari pasar spot ke pasar sintetis.”

Namun, Ether Futures ETF yang banyak dibicarakan gagal menarik minat investor.

Pada hari Senin, perusahaan investasi VanEck, Bitwise, Valkyrie, ProShares, dan Kelly secara kolektif meluncurkan total sembilan ETF di Chicago Board Options Exchange (CBOE). Dari dana tersebut, hanya lima yang hanya memegang futures Ether, sementara yang lainnya melacak campuran kontrak futures Bitcoin dan Ether futures contracts.

ETF Strategi Ethereum milik VanEck (EFUT) mulai diperdagangkan kemarin, sementara Valkyrie meluncurkan Bitcoin dan Ether Strategy ETF (BTF). Bitwise juga ikut serta dengan meluncurkan Bitwise Ethereum Strategy ETF (AETH) dan Bitwise Bitcoin dan Ether Equal Weight Strategy ETF (BTOP). Sementara itu, Proshares meluncurkan tiga dana: Bitcoin dan Ether Strategy ETF (BETH), Bitcoin dan Ether Equal Strategy ETF (BETE), dan Ether Strategy Fund (EETH). Manajer dana Brasil Hashdex juga meluncurkan Ether Strategy ETF (EX).

Namun, meskipun ada kegembiraan seputar peluncuran ini, sembilan dana tersebut memulai dengan lambat, dengan volume rendah pada hari pertama perdagangan. Pada pukul 11:25 ET, total perdagangan mereka kurang dari $2 juta, menurut analis Bloomberg Intelligence Eric Bulchunas, yang menyebut volume tersebut “meh” di Twitter.

Di antara semua Ether futures ETF, BTF milik Valkyrie memimpin dengan sekitar $787.000 nilai saham yang diperdagangkan pada saat itu.

Sementara Ether futures ETF baru mulai diperdagangkan sekarang, ETF futures Bitcoin pertama mulai diperdagangkan di New York Stock Exchange pada 2021. Dibandingkan dengan kinerja Ether, pada saat itu ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) memperdagangkan hampir $1 miliar saham pada hari debutnya dan hampir memecahkan rekor. Namun, perlu dicatat bahwa peluncuran BITO terjadi pada puncak bull run ketika Bitcoin diperdagangkan sekitar $65.000, jauh lebih tinggi daripada harga saat ini.

Bahkan saat itu, Balchunas mencatat bahwa dibandingkan dengan peluncuran ETF keuangan tradisional (TradFi) biasa, volume yang terlihat sebenarnya “cukup banyak.” Ia lebih lanjut menjelaskan bahwa SEC menjadwalkan peluncuran semua produk pada hari yang sama untuk mencegah satu dana menguasai pasar.

Di tengah situasi ini, Volatility Shares, sebuah perusahaan keuangan yang menawarkan berbagai produk ETF, membatalkan rencananya untuk mencatatkan Eth futures ETF, dengan alasan bahwa mereka “tidak melihat peluang” saat ini dan rencana selanjutnya masih akan diputuskan.

Semua dana kripto ini melacak harga masa depan aset digital, bukan aset itu sendiri. Investor saat ini menunggu Spot crypto ETF, yang akan memungkinkan mereka mendapatkan eksposur ke cryptocurrency itu sendiri tanpa harus memegang aset fisik.

Dalam beberapa bulan terakhir, beberapa pemain TradFi berprofil tinggi, termasuk BlackRock (BLK ), telah mengajukan permohonan Bitcoin Spot ETF yang belum diputuskan oleh SEC. Pelaku pasar berharap dapat memperoleh persetujuan tahun depan, namun hal itu masih belum pasti.

Baru-baru ini, empat anggota parlemen AS meminta SEC untuk segera menyetujui spot Bitcoin ETF setelah seorang hakim federal bulan lalu menentang keputusan badan tersebut menolak mengubah Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) menjadi ETF.

Klik di sini untuk mempelajari semua tentang membeli Ethereum (ETH). 

Grayscale Mengajukan Spot Ether ETF 

Seiring serangkaian Ether futures ETF masuk ke pasar AS, manajer aset Grayscale kini berencana mengubah Ethereum Trust-nya menjadi ETF.  

NYSE Arca mengajukan 19b-4 ke SEC untuk mengubah Grayscale Ethereum Trust (ETHE) menjadi spot Ethereum ETF. “Saat kami mengajukan konversi ETHE menjadi ETF, langkah selanjutnya yang alami dalam evolusi produk, kami mengakui ini sebagai momen penting untuk membawa Ethereum lebih jauh ke dalam perimeter regulasi AS,” kata CEO Grayscale Michael Sonnenshein dalam sebuah pernyataan. 

Menurut siaran pers, konversi ETHE menjadi spot ETF selalu menjadi “tahap akhir” siklus hidup yang diharapkan Trust sejak peluncurannya pada 2019. Seperti dana Bitcoin Grayscale, trust Ethereum perusahaan ini adalah kendaraan investasi Ethereum terbesar di dunia. Setelah semua, ETHE saat ini mencakup 2,5% dari semua ETH yang beredar.

Pada saat penulisan, saham ETHE diperdagangkan dengan diskon 30% dibandingkan ether yang dimiliki dana. Setelah pengumuman, saham ETHE melonjak lebih dari 6%. Dengan ETH saat ini diperdagangkan pada $1,665, total nilai kepemilikan ETH dana tersebut sekitar $5 miliar, sementara total nilai sahamnya hanya $3,6 miliar.

Hal ini karena saat ini saham ETHE tidak dapat ditebus dengan ETH yang mendasarinya, yang akan diubah dalam struktur ETF.

Bulan lalu, Grayscale juga mengajukan futures Ethereum ETF, yang didukung oleh kontrak futures yang diselesaikan secara tunai bukan ETH sebenarnya. Kontrak futures adalah kesepakatan untuk membeli atau menjual aset, dalam hal ini ETH, pada tanggal mendatang dengan harga yang telah ditentukan.

Permohonan terbaru Grayscale untuk mengubah ETHE menjadi ETF muncul saat perusahaan berjuang mengubah Grayscale Bitcoin Trust (GBTC) menjadi spot Bitcoin ETF. Pada bulan Agustus, perusahaan memperoleh kemenangan penting di pengadilan melawan SEC karena pengadilan menemukan regulator sekuritas bersikap “sewenang-wenang dan capricious” dalam menolak aplikasi spot Bitcoin ETF mereka sementara mengizinkan futures Bitcoin ETF alternatif. Sejak itu, diskon saham GBTC menyempit dari 25% menjadi 20%.

Tokenisasi & Staking di Ethereum Mendapatkan Momentum

Di tengah semua aktivitas meningkat seputar Ethereum ETF, tren tokenisasi di Ethereum terus mendapatkan momentum. Minggu ini, UBS Asset Management meluncurkan pilot langsung pertama dari dana Variable Capital Company (VCC) yang ditokenisasi, mewakili entitas hukum untuk dana investasi di Singapura yang diperkenalkan pada Januari 2020 untuk meningkatkan posisi negara kota tersebut sebagai pusat kegiatan manajemen dana.

Divisi manajemen aset dari holding keuangan terbesar di Swiss akan memanfaatkan layanan tokenisasi internalnya yang disebut UBS Tokenize untuk memulai pilot terkontrol dana pasar uang yang ditokenisasi di Ethereum dan memungkinkan perusahaan memfasilitasi langganan serta penebusan dana.

Pilot ini merupakan bagian dari inisiatif payung VCC yang dipimpin Monetary Authority of Singapore (MAS) disebut Project Guardian, yang bertujuan untuk men-tokenisasi berbagai aset dunia nyata. 

“Ini adalah tonggak penting dalam memahami tokenisasi dana, membangun atas keahlian UBS dalam men-tokenisasi obligasi dan produk terstruktur,” kata Thomas Kaegi, Kepala UBS Asset Management, Singapura dan Asia Tenggara.

Dalam inisiatif ini, UBS akan berkolaborasi dengan institusi TradFi dan penyedia fintech untuk memperoleh wawasan dalam meningkatkan likuiditas pasar dan memberikan akses pasar yang lebih baik bagi klien mereka.

Platform UBS Tokenize baru-baru ini juga digunakan untuk menerbitkan catatan terstruktur digital oleh Bank of China Investment (BOCI), senilai CNH 200 juta ($27,3 juta), di blockchain Ethereum.

Selain tokenisasi, staking juga semakin populer di Ethereum, dengan sekitar 30,5 juta koin yang di-stake di jaringan. Pada bulan April, pembaruan Shapella diluncurkan, yang akhirnya memungkinkan penarikan ETH, membuat investor lebih yakin mengunci koin mereka dalam kontrak deposit Ethereum.

Staking menjadikan Ethereum salah satu peluang menghasilkan uang paling panas. Sementara pasar mengalami musim dingin kripto, staking memberikan kemampuan bagi peserta untuk memperoleh hadiah atas kepemilikan mereka dan bertahan hingga harga aset mulai naik.

Namun, co‑founder Ethereum Vitalik Buterin baru-baru ini menyatakan kekhawatiran mengenai DAO seperti Lido yang memonopoli pemilihan operator node dalam pool staking likuiditas. “Dengan pendekatan DAO, jika satu token staking semacam itu mendominasi, hal itu menghasilkan satu perangkat tata kelola yang berpotensi dapat diserang yang mengendalikan sebagian besar validator Ethereum,” kata Buterin dalam posting blog 30 September.

Untuk mengatasi masalah ini, Buterin mendorong peserta ekosistem menggunakan berbagai penyedia staking likuid. 

Peningkatan Protokol Ethereum

Sementara semua pengembangan ini berlangsung, para pengembang terus bekerja untuk membuat Ethereum lebih efisien. Minggu lalu, pengembang Ethereum berhasil pada upaya kedua mereka meluncurkan jaringan uji coba Holesky baru, yang bertujuan membantu pengembang menguji beberapa rencana skalabilitas ambisius untuk blockchain utama. Testnet baru ini juga akan memungkinkan dua kali lipat validator bergabung dibandingkan mainnet.

Holesky penting karena akan berperan dalam hard fork Ethereum yang akan datang, Dencun, di mana proto-danksharding diharapkan diluncurkan. Sebagai bagian dari EIP-4844, Proto-danksharding bertujuan mengurangi biaya rollup, yang mengelompokkan transaksi dan data di luar rantai serta mengirimkan bukti komputasi ke blockchain utama Ethereum. Tanggal peluncuran yang diharapkan untuk proto-danksharding belum diputuskan, meskipun pengembangan dan pengujian masih sedang berlangsung.

Baru-baru ini, Buterin juga mengomentari filosofi Ethereum, yang awalnya minimalis namun sejak itu berubah. Membahas kemungkinan mengintegrasikan fitur lebih maju langsung ke dalam protokol Ethereum, Buterin mengatakan bahwa tidak terbatas pada struktur Layer 2 tetapi juga mencakup fungsionalitas lain seperti privasi, nama pengguna, kriptografi lanjutan, keamanan akun, resistensi sensor, perlindungan frontrunning, dan pertukaran aset digital, antara lain.

Dia memperingatkan bahwa terlalu banyak pengukuhan, yaitu mengintegrasikan fitur dan fungsionalitas canggih langsung ke dalam protokol Ethereum, dapat menimbulkan masalah dalam jangka panjang berupa komplikasi berlebih dan memasukkan fitur yang hanya populer dalam jangka pendek.

Pemikiran Penutup

ETH saat ini berada di zona merah, tetapi jika bullish terus berlanjut, kita dapat melihatnya melaju pertama ke $1.800 dan kemudian $2.000. Belum lagi, aksi harga ini terjadi saat kita memasuki Oktober, yang secara historis merupakan salah satu bulan terkuatnya. Namun, lingkungan makro tetap menjadi kekuatan penggerak utama, dan dengan investor khawatir bahwa Federal Reserve akan mempertahankan suku bunga tinggi lebih lama, yang berada pada level tertinggi sejak 2001, untuk mengekang inflasi, sikap menghindari risiko akan terus menguasai pasar.