BHP: Raksasa Pertambangan yang Bertaruh pada Tembaga

Sementara dunia investasi terkadang tampak hanya peduli pada teknologi digital, dari AI hingga telekomunikasi dan komputasi awan, dunia masih sangat bergantung pada sumber daya fisik: minyak & gas, litium, tembaga, besi, aluminium, tanah jarang, dll.

Dalam konteks itu, perusahaan pertambangan hadir untuk menyediakan dasar fisik bagi semua kemajuan teknologi utama: perak untuk panel surya, tembaga untuk elektrifikasi, litium untuk baterai, tanah jarang untuk memori & chip komputer, dll.

Karena tampaknya kita menuju pengulangan kondisi makroekonomi tahun 1970-an, dengan guncangan minyak, stagflasi (inflasi + stagnasi ekonomi), dan ketidakstabilan global, masuk akal bagi investor untuk meningkatkan eksposur pada komoditas, sektor yang secara kuat mengungguli pasar saham yang stagnan pada era 70-an.

Namun, ini adalah industri yang kompleks untuk diinvestasikan, karena membawa banyak risiko yang sering tidak terlihat: ekspropriasi oleh kediktatoran lokal, bencana ekologi di tambang tertentu, tidak ada kontrol atas harga komoditas yang sangat volatil, dll.

Oleh karena itu, bertaruh pada perusahaan pertambangan besar dapat secara signifikan mengurangi risiko satu kali yang terkait dengan negara atau tambang tertentu, sambil tetap mempertahankan eksposur pada sektor yang lebih luas. Dan berkat skala mereka, penambang besar juga lebih mampu menghasilkan arus kas atau mengumpulkan dana untuk membiayai anggaran multi-miliar dolar yang diperlukan untuk membuka tambang baru, proses yang sering memakan waktu lebih dari 10 tahun.

Ini adalah ide yang sebelumnya kami jelajahi dalam Stock Spotlights sebelumnya, dengan penambang umum Rio Tinto (RIO ), penambang emas Newmont (NEM ), penambang litium Albemarle (ALB ), dan penambang platina Sibanye Stillwater (SBSW ) (ikuti tautan untuk laporan detail tentang masing‑masing perusahaan).

Ada perusahaan lain yang memenuhi kriteria ini, dengan eksposur yang meningkat pada produksi tembaga, dan yang baru-baru ini beralih dari produksi batu bara: BHP Group Limited.

Apa Itu BHP Group?

Meskipun terdaftar di NYSE, BHP dianggap sebagai perusahaan pertambangan Australia, berkantor pusat di Melbourne. Perusahaan ini merupakan hasil merger tahun 2001 antara perusahaan pertambangan besar yang sudah ada, Broken Hill Proprietary Company Limited (BHP) dan perusahaan Anglo‑Belanda Billiton plc.

BHP adalah perusahaan pertambangan terbesar di dunia pada tahun 2025, dan akan menjadi lebih besar lagi jika berhasil mengakuisisi Anglo American senilai £31 Miliar pada tahun 2024, namun tawaran berulangnya ditolak (sebagai gantinya, Anglo dan Teck Resources sedang mempertimbangkan merger senilai $60 Miliar).

Pada 2025, perusahaan memproduksi sejumlah besar berbagai logam:

• 2 Mt (juta ton) tembaga.
• 263 Mt bijih besi.
• 18 Mt batu bara pembuatan baja (batu bara kokas).

Ia juga akan segera menjadi produsen potas utama (pupuk) dengan produksi pertama di tambang Jansen, Kanada yang direncanakan pada 2027, dengan peningkatan produksi lebih lanjut pada 2031.

Dua negara terpenting bagi BHP adalah Australia dan Chili, keduanya dianggap sebagai yurisdiksi pertambangan kelas atas dengan kondisi bisnis yang ramah serta sistem legislasi dan politik yang aman dan stabil.

Sumber: BHP

Perusahaan ini merupakan kontributor utama bagi ekonomi tempat ia beroperasi, dengan secara signifikan membayar pajak sebesar $6,8 Miliar kepada pemerintah Australia dan $3,2 Miliar kepada pemerintah Chili, menjadikannya salah satu pembayar pajak terbesar di kedua negara, dengan satu tambang (Escondida) menyumbang beberapa poin persentase dari total PDB Chili.

Segmen Bisnis Inti BHP

Geser untuk menggulir →

Biji Besi

Besi, terutama besi Australia, adalah inti historis perusahaan. Endapan besi di Australia Barat sebenarnya menjadi sumber bagi beberapa perusahaan pertambangan terbesar di dunia, termasuk Rio Tinto yang berada di peringkat kedua.

Alasan utama perusahaan tambang besi Australia menjadi begitu besar dan mendominasi lanskap pertambangan global saat ini adalah karena ini merupakan salah satu endapan besi termurah di dunia, begitu terkonsentrasi sehingga eksploitasinya secara inheren lebih murah dibandingkan hampir semua pesaing lainnya.

Konsekuensi langsungnya bukan hanya keuntungan, tetapi sumber pendapatan tambang yang terus memberikan arus kas positif bahkan selama resesi dan periode harga komoditas rendah, yang biasanya dapat menghancurkan sektor pertambangan, karena dapat bertahan selama 5‑20 tahun.

Arus kas bebas ini kemudian dapat dialokasikan kembali untuk membeli aset yang sedang kesulitan dengan harga murah.

Jadi, sifat geologis endapan besi BHP, aset yang sangat sulit direplikasi, telah mendukung pertumbuhan stabil perusahaan selama satu abad terakhir menjadi raksasa seperti sekarang.

“Untuk semua yang telah kami capai selama 140 tahun, saya yakin kuat bahwa hari‑hari terbaik kami masih di depan. Kualitas sumber daya kami, pilihan komoditas kami, dan kekuatan keuangan kami memberikan ketahanan dalam dunia yang tidak pasti.”

Mike Henry – BHP CEO

Besi juga merupakan KOMODITAS utama dunia modern, yang mengkonsumsi 20 kali lebih banyak besi dibandingkan semua logam lain digabungkan, terutama dalam bentuk baja (1 ton baja membutuhkan 1,6 ton biji besi).

Kereta biji besi perusahaan yang mengangkut logam dari tambang ke pelabuhan untuk ekspor dapat sepanjang 264 gerbong, atau 2,5 kilometer (1,5 mil). Kemudian dimuat ke kapal raksasa dengan kapasitas setara 47 kolam renang ukuran Olimpiade.

Lokasi lain produksi besi oleh BHP adalah di Brasil melalui usaha patungan Samarco, lokasi global lain dengan endapan besi biaya rendah, yang telah menghasilkan kekayaan bagi raksasa tambang lokal Vale (VALE ), yang memiliki 50 % lainnya dari Samarco.

Tembaga

Jika besi adalah tulang punggung dunia modern, tembaga adalah sistem sarafnya. Logam merah ini penting untuk setiap aplikasi yang menggunakan listrik, mulai dari industri berat hingga pipa, elektrifikasi melalui kendaraan listrik, baterai, dan stasiun pengisian, serta segala aktivitas komputasi dan HVAC (pompa panas, pendingin udara).

Sumber: BHP

Karena banyaknya aplikasi ini, hampir semuanya mengalami peningkatan permintaan, diperkirakan permintaan tembaga akan berlipat ganda pada 2050. Karena pentingnya yang terus meningkat, BHP semakin memperkuat kehadirannya di bidang tembaga, dengan mengakuisisi tambang baru dan memperluas yang sudah ada.

Tambang terbesarnya berada di Chili, tambang Escondida, sebuah negara dengan 2 tambang tembaga lainnya, dengan Olympic Dam di Australia sebagai sumber tembaga penting lainnya bagi perusahaan. Perusahaan juga memiliki usaha patungan antara BHP, Mitsubishi, Teck Resources, dan Glencore di Peru (Antamina) serta salah satu deposit tembaga belum dikembangkan terbesar di dunia, yang terletak di Arizona (Resolution Copper).

Sumber: BHP

Secara total, BHP memproduksi 2 Mt (juta ton) tembaga pada 2025, meningkat dari 1,7 Mt pada 2023.

Batu Bara Metalurgi

Meskipun hidrogen hijau suatu hari nanti dapat menggantikannya, batu bara metalurgi adalah jenis batu bara khusus yang saat ini tak tergantikan untuk memproduksi baja dari biji besi, menambahkan jumlah karbon yang tepat dan menghilangkan kotoran dari biji besi untuk menghasilkan paduan penting ini.

Sumber: BHP

Sebagai contoh, 750 kilogram batu bara diperlukan dalam produksi mobil berukuran menengah, dan 790 ton untuk turbin angin lepas pantai.

BHP menambang batu bara di Australia Timur, di Queensland, dan kemudian mengekspornya dengan kapal ke China, Asia, Eropa, dan Amerika Latin.

Sumber: BHP

BHP dulu memiliki lebih banyak tambang batu bara, tetapi menjual tambang yang menghasilkan batu bara non‑metalurgi, menjualnya kepada Whitehaven Coal (WHC.AX) senilai hingga $4,1 Miliar, sesuai dengan strateginya untuk mengejar profil yang lebih hijau.

Potas

Potas, garam kalium, adalah salah satu dari tiga komponen utama pupuk kimia yang mendukung produksi pangan global (nitrogen‑kalium‑fosfor). Sekitar 70 juta ton potas diproduksi setiap tahun secara global, terutama di Kanada dan bekas Uni Soviet.

BHP telah menginvestasikan lebih dari $10 Miliar dalam proyek Jansen di Kanada untuk memasuki pasar potas. Diperkirakan akan menghasilkan hingga 8,5 Mt per tahun, atau lebih dari 10 % pasokan global saat ini, dengan potensi menghasilkan hingga 16‑17 Mt per tahun pada tahap selanjutnya.

Karena pertanian industri modern semakin intensif menggunakan potas, pasokan baru ini akan diperlukan untuk menjaga produksi pangan yang cukup bagi populasi global yang terus bertambah.

Sumber: BHP

Dengan meningkatnya ketegangan dengan Rusia dan Belarus, serta China, semua produsen potas utama, Jansen mungkin menjadi aset yang sangat penting bagi BHP untuk memasok negara‑negara Barat.

Nikel

BHP juga dulu memproduksi nikel di operasi Nickel West di Australia Barat, tetapi menghentikan produksi sejak Oktober 2024 karena harga nikel yang rendah. Nikel sebagian besar digunakan dalam baterai kendaraan listrik dan untuk produksi baja tahan karat.

Harga rendah sebagian besar disebabkan oleh overproduksi dan pasar yang dibanjiri oleh produsen biaya rendah di Indonesia.

BHP dikabarkan sedang mencari pembeli untuk tambang nikelnya, dengan raksasa tambang Inggris Glencore (GLEN.L) berpotensi tertarik.

Strategi Pertumbuhan BHP dan Proyek Masa Depan

Selain produksi potas di Jansen yang dimulai pada akhir 2020‑an, fokus utama BHP dalam beberapa tahun terakhir adalah mengkonsolidasikan posisi dominannya di pasar tembaga. Perusahaan termasuk salah satu yang langka meningkatkan produksi tembaga (+0,2 Mt), sementara pesaing langsungnya akan mengalami penurunan produksi kumulatif sebesar 1,5 Mt pada 2027.

Salah satu bagian adalah membangun infrastruktur yang cukup dan melakukan lebih banyak eksplorasi untuk menambah 50 tahun lagi pada umur tambang Spence milik BHP di Chili.

Yang lain adalah berupaya mewujudkan tambang aktif di Resolution Copper di Arizona (dimiliki 45 % oleh BHP, dan dioperasikan oleh Rio Tinto, yang memiliki 55 %). Terletak 60 mil di timur Phoenix, tambang ini berada pada tahap akhir perizinan dan rekayasa.

Seiring Amerika Serikat berupaya mereindustrialisasi dan merelokasi rantai pasokannya lebih dekat ke dalam negeri, tambang ini dapat menjadi langkah penting untuk mencapai tujuan tersebut.

Namun, ini hanya prospek jangka sangat panjang, karena konstruksi tambang akan memakan waktu setidaknya 10 tahun, diikuti dengan sekitar 40 tahun produksi.

Proyek tembaga utama lainnya adalah distrik Vicuña, tempat Escondida berada. Ini dapat menjadi salah satu dari 5 produsen emas & tembaga teratas dunia, dengan umur tambang lebih dari 70 tahun dan produksi hingga 800.000 ton per tahun pada pertengahan 2030‑an.

Sumber: BHP

Strategi Keberlanjutan BHP dan Teknologi Pertambangan

BHP termasuk di antara pemimpin dalam mengaliri operasi pertambangannya dengan listrik, dengan banyak tambangnya kini sepenuhnya menggunakan listrik hijau. Secara total, BHP menargetkan mengurangi emisi gas rumah kaca sebesar 30 % pada 2030, sekaligus memiliki 30 % lahan dan air yang dikelolanya berada di bawah konservasi, restorasi, atau praktik regeneratif.

Namun, mengalihkan seluruh armada kendaraan dan kapal ke energi terbarukan (baterai dan tenaga hijau) atau bahan bakar berkelanjutan & netral karbon (bahan bakar buatan berkelanjutan atau hidrogen) akan memakan waktu jauh lebih lama.

“Kami percaya masa depan semakin jelas dan strategi, portofolio, kemampuan, serta pendekatan kami terhadap nilai sosial menempatkan kami untuk memainkan peran penting dalam memenuhi dua tujuan utama: percepatan transisi energi dan pengembangan ekonomi serta peningkatan standar hidup yang berkelanjutan.”

BHP juga fokus pada komoditas yang semuanya akan mendapat manfaat dari transisi hijau dan permintaan yang meningkat, dengan banyak seperti tembaga dan potas diperkirakan permintaannya akan naik 2 kali lipat dalam 30 tahun ke depan dibandingkan 30 tahun sebelumnya.

Sumber: BHP

Peningkatan teknologi utama lainnya yang sedang berlangsung di BHP adalah penghematan air, berkat metode baru dalam mengolah limbah cair yang dapat mendaur ulang air di tambang Olympic Dam. Pemanfaatan sumber daya non‑air tawar di Escondida juga membantu.

“BHP telah menghilangkan penggunaan air tanah dengan beralih ke air desalinasi. Namun, dengan mengakhiri kontrak pasokan listrik berbasis bahan bakar fosil lebih awal, sejak 2022, unit desalinasi akan beroperasi dengan 100 % sumber energi terbarukan.”

Terakhir, BHP sangat terdigitalisasi, sudah menggunakan otomatisasi & AI untuk mengelola risiko, meningkatkan kinerja aset, dan mendukung pengambilan keputusan manajemen.

Keuangan BHP

Perusahaan menghasilkan sekitar $51 miliar pendapatan dan sekitar $9 miliar laba bersih pada 2025. Manajemen memperkirakan antara $6 miliar hingga $10 miliar arus kas bebas tahunan selama lima tahun ke depan, tergantung pada skenario harga komoditas.

Sumber: BHP

Perusahaan telah memberikan tidak kurang dari $110 Miliar, atau 70 % dari kapitalisasi pasar, dalam bentuk dividen dan pembelian kembali saham kepada pemegang sahamnya sejak 2017, dengan distribusi meningkat ketika perusahaan memisahkan aktivitas produksi minyaknya atau pada tahun‑tahun yang sangat baik berkat harga komoditas yang tinggi.

Secara keseluruhan, BHP menggabungkan pendekatan berpikir ke depan jangka panjang dengan eksposur pada komoditas yang didorong oleh transisi hijau (tembaga) dan pertumbuhan populasi global (potas) bersama inti historisnya dalam pertambangan besi yang menguntungkan dan dapat diandalkan.

Bersama dengan profil profitabilitas dan dividen yang dapat diandalkan, serta yurisdiksi yang aman, hal ini menjadikan BHP saham yang relatif defensif dibandingkan banyak penambang lain yang mungkin memiliki risiko alokasi modal yang lebih tinggi, sekaligus berpotensi menangkap kenaikan pasar komoditas yang panas dalam dekade kekurangan sumber daya, konflik internasional, dan stagflasi.

Berita Saham BHP (BHP) Terbaru dan Perkembangan