Market Uutiset
Viikko Myöhemmin – Mitä Vaikutusta ETF:illä On Markkinoihin?
Viime viikko merkitsi merkittävää hetkeä Bitcoinille ja laajalle kryptovaluuttamarkkinalle, kun ensimmäinen spot BTC -pörssinoteerattu rahasto (ETF) lopulta hyväksyttiin Yhdysvalloissa vuosien viivästysten ja hylkäysten jälkeen.
Kaikki alkoi vuonna 2013, kun kryptovaluuttapörssin Gemini perustajat, Cameron ja Tyler Winklevoss, jättivät ensimmäisen hakemuksen spot Bitcoin ETF:stä. Vuonna 2017 Grayscale yritti muuttaa trustinsa ETF:ksi. Mutta vasta tammikuussa 2024 Spot Bitcoin ETF toteutui Yhdysvalloissa.
Päivä sen jälkeen, kun Yhdysvaltain arvopaperi- ja pörssikomission (SEC) X‑tili (aiemmin Twitter) oli hakkeroitu ja julkaisi väärennetyn Bitcoin ETF -hyväksynnän, SEC:n puheenjohtaja Gary Gensler, joka on kryptoskeptikko, yhdessä komissaarien Hester Peircein ja Mark Uyedan kanssa, hyväksyi ensimmäisen koskaan spot Bitcoin ETF:n. Silti Gensler vahvisti viraston negatiivisen asenteen kryptoon, toteuttaen: “Emme hyväksyneet tai suositelleet bitcoinia” ja että “sijoittajien tulisi pysyä varovaisina”.
Genslerin huomautuksista huolimatta pitkään odotettu Bitcoin ETF -hyväksyntä tapahtui samana päivänä, viisitoista vuotta sitten, kun Hal Finney julkaisi X:ssä “Running Bitcoin”. Bitcoinin pseudonyyminen luoja, Satoshi Nakamoto, lisäksi Finney oli ensimmäinen henkilö, joka latasi ja käynnisti Bitcoin-ohjelmiston.
Silloin Bitcoin oli kapean kohderyhmän omaisuus, joka nousi huippukohdassaan biljoonaluokkaiseksi omaisuudeksi, mikä oli linjassa Finneyn uskomuksen kanssa, että Bitcoin kasvaa nopeasti. Hän mainitsi myös sähköpostissa, että eräänä päivänä BTC:n arvo olisi 10 miljoonaa dollaria kappaleelta, arvioiden, että murto‑osa maailman kokonaiskotitalousvarallisuudesta siirtyisi kryptovaluuttaan. Nyt kun ETF‑hyväksyntä on vihdoin tullut, sen odotetaan nostavan Bitcoinin taivaalle.
“BTC‑ETF:t ja muut vastaavat tuotteet ovat loistavia kryptolle ja aiheuttavat suuren kysynnän BTC:lle, mikä todennäköisesti nostaa BTC:n hintaa.”
– Dave Hendricks, Vertalon perustaja ja toimitusjohtaja, SEC‑rekisteröity digitaalinen siirtoagentti, joka mahdollistaa digitaalisen omaisuus‑ekosysteemin
Tämä optimismi johtuu siitä, että ETF tarjoaa ei vain säännellyn vaan myös tutun sijoitusvälineen massasijoittajille. Tämä mahdollistaa BTC‑hintojen kaupankäynnin perinteisten välitystili‑tilien kautta. Tämän hyväksynnän seurauksena ne sijoittajat, jotka ovat olleet uteliaita mutta eivät halunneet sijoittaa suoraan Bitcoiniin, houkutellaan näihin tuotteisiin, mikä johtaa Bitcoinin “lisääntyvään kysyntään”.
Aikaisemmin tässä kuussa Bitwisein ja VettaFin julkaisema kysely totesi, että noin 80 % rahoitusneuvonantajista kertoi, etteivät he pysty ostamaan kryptoa asiakkailleen tai eivät olleet varmoja, voisivatko he. Niistä, jotka olivat kiinnostuneita Bitcoinin ostamisesta, 88 % sanoi odottavansa SEC:n ETF‑hyväksyntää.
Goldman Sachsin mukaan Bitcoin‑ETF:t mahdollistavat institutionaalisille sijoittajille aktiivisemman arbitraasistrategioiden ja optioiden suojaamisen, lisäksi ne hyötyvät paremmasta likviditeetistä ja sijoittajansuojasta ilman itsehoitoon liittyviä riskejä, kun taas Blackrockin ja Fidelityn kaltaiset yritykset tarjoavat “kokemusta ja uskottavuutta näiden välineiden hallinnassa”.
“Ensimmäistä kertaa pitkään, bitcoin‑markkinoilla on ennustettava ja pitkäkestoinen arbitraasimahdollisuus,” sanoi Arthur Hayes, entinen BitMEX:n toimitusjohtaja, joka odottaa näiden tuotteiden nousevan merkittäviin Aasian markkinoihin kuten Hongkongiin, joka palvelee “Kiinan eteläsuuntaista virtausta”.
Kaikki Toiminta: Kuka Voitti Spot Bitcoin ETF -kilpailun?
Ensimmäisenä lanseerauspäivänä Spot Bitcoin ETF:t yhteensä kirjautuivat 4,6 miljardia dollaria päivittäiseen volyymiin. Vertailun vuoksi ProSharesin futuuripohjainen Bitcoin ETF (BITO) teki 1 miljardi dollaria kaupankäyntivolyymia ja sai 570 miljoonaa dollaria sisäänvirtoja ensimmäisenä päivänä lokakuussa 2021. Silti “Selvästi suurin ensimmäisen päivän räjähdys ETF‑historiassa,” kommentoi Eric Balchunas, Bloomberg Intelligence -analyytikko.
Viime torstaina, kun useat spot‑ETF:t avautuivat Yhdysvaltain pörsseissä, BITO:lla oli 3 000 BTC:n ulosvirtausta, todennäköisesti käyttäjäystävällisten spot‑pohjaisten ETF:ien johdosta. JPMorganin analyytikot, joita johti Nikolaos Panigirtzoglou, kirjoittivat tutkimusraportissaan, että ne, jotka pitävät kryptonsa rahastomuodossa, voivat siirtyä GBTC:stä ja futuuripohjaisista ETF:eistä edullisempiin spot‑ETF:eihin.
Nyt, tällä tiistaina, kymmenen spot Bitcoin ETF:n kokonaisvolyymi ylitti 1,8 miljardia dollaria, ja Grayscale, BlackRock ja Fidelity johtivat tätä toimintaa tilaten 1,6 miljardia dollaria tästä volyymista. Mielenkiintoista on, että tämä volyymi ylitti kaikkien Yhdysvalloissa vuonna 2023 lanseerattujen 500 ETF:n kaupankäyntivolyymin, joka oli vain 450 miljoonaa dollaria, Balchunas mukaan. Samaan aikaan kolmen ensimmäisen kaupankäyntipäivän aikana kaikkien uusien spot Bitcoin ETF:ien kokonaisvolyymi nousi lähes 10 miljardiin dollariin.
BlackRockin iShares Bitcoin Trust (IBIT) on tällä hetkellä selvä voittaja nettosisäänvirtojen osalta, lähes 500 miljoonaa dollaria kolmen viime päivän aikana. CC15Capitalin mukaan BlackRockin Bitcoin ETF:ssä on 11 439 BTC, Fidelityn Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)ssä 9 750 BTC, ja ARKB:ssä tällä hetkellä 2 535 BTC. Grayscalella on puolestaan 605 891 BTC. Nämä Bitcoin‑saldot eivät kuitenkaan välttämättä ole ajantasaisia.
Muita vastaavia tuotteita tarjoavat Bitwise, Invesco, VanEck, Franklin Templeton, Valkyrie ja WisdomTree.
Kun tarkastellaan Grayscale:n Bitcoin‑rahastoa, vaikka se johtaa kokonaiskaupankäyntivolyymissa, se ei johdu sisäänvirroista vaan ulosvirroista. Balchunasin mukaan BlackRockin tuote on “todennäköisesti ylittämässä GBTC:n likviditeettikuningas‑aseman” jatkuvien sisäänvirtojen vuoksi.
Grayscale:n 28,58 miljardia dollaria arvoinen Bitcoin Trust ETF (GBTC) on muunnettu olemassa olevasta rahastosta, joka lanseerattiin vuosikymmen sitten. Tiistaina Grayscale lähetti 9 000 BTC lisää pörssiin, data from Arkham Intelligence mukaan, sen jälkeen kun ulosvirrat johtivat yrityksen myymään 2 000 Bitcoinia viime viikolla.
ETF‑hyväksynnän jälkeen rahasto on nähnyt merkittäviä ulosvirtoja, kun sijoittajat hyödynsivät tilaisuutta ja kiirehtivät poistumaan sen jälkeen, kun alennus kaventui lähes kolmen vuoden alhaisimmalle tasolle. YCharts mukaan GBTC:n alennus on tällä hetkellä 1,18 %, laskenut jyrkän 48,3 %:sta joulukuun 2022 lopussa.
Helmikuussa 2021 GBTC:n premium muuttui äkillisesti alennukseksi vähimmäisellä kuuden kuukauden lukitusaikavälillä, mikä loukkasi sijoittajia rahastossa, koska he eivät halunneet myydä osakkeita jatkuvasti heikentyvissä alennuksissa.
Vain viimeisten kolmen päivän aikana arviolta 1,1 miljardia dollaria on virrannut GBTC:stä, kuten Bloomberg ETF -analyytikko James Seyffart ilmoitti. GBTC:n ulosvirrat ylittävät muiden Bitcoin‑ETF:ien sisäänvirrat.
Toinen syy Grayscale:n ulosvirtoihin on sen korkeat 1,5 %:n maksut verrattuna kilpailijoihin. Mutta useiden spot Bitcoin ETF:ien nyt olemassaolon valossa se ei enää toimi Grayscale:n eduksi.
Jo sijoittajien houkuttelemisen kilpailussa Franklin Templeton laski tuotteen maksun 0,29 %:sta 0,19 %:iin. Tämä 10 peruspisteen alennus sai Franklin Templetonin korvaamaan Bitwise:n, jonka maksu on 0,2 %, ja näin se tuli halvimmaksi uusien sijoitustuotteiden joukossa.
Rahaston hallinnoija myös poisti maksut 2. elokuuta 2024 asti, kunnes sen varat saavuttavat 10 miljardia dollaria. Hyväksynnän jälkeen 76‑vuotias varainhoitaja, jonka hallinnoima omaisuus on 1,5 triljoonaa dollaria, lisäsi myös laser‑silmät logoon, jossa on Ben Franklin.
Kun ETF‑sota jatkuu, kryptovarainhoitaja CoinShares hyödynsi myös mahdollisuutta ostaa Valkyrie Investmentsin ETF‑yksikkö, jonka seurauksena Valkyrien Bitcoin Fund (BRRR) lanseerattiin ja näki 9,3 miljoonaa dollaria kaupankäyntivolyymia.
CoinSharesin toimitusjohtajan Jean‑Marie Mognettin mukaan yritys haluaa laajentaa eurooppalaista menestystään, jossa se hallitsee yli 40 % kaikista kryptovaluutta‑ETP:istä Yhdysvalloissa. Tämä yritysostot lisäävät CoinSharesin 4,5 miljardia dollaria AUM:iin noin 110 miljoonaa dollaria.
Samaan aikaan spot Bitcoin ETF:ien lanseeraus on lisännyt kryptosijoitustuotteiden (ETP) kokonaissisäänvirtoja 1,18 miljardia dollaria viime viikolla CoinSharesin raportin mukaan. Vaikka vaikuttavaa, luvut eivät olleet ennätyksellisiä, sillä lokakuussa 2021 Bitcoin‑futuurien ETF:ien lanseeraus johti 1,5 miljardia dollaria sisäänvirtoja yhdessä viikossa.
Valmistellaan Päävirran Jättiläisiä
Vaikka spot Bitcoin ETF:t ovat jo toiminnassa Euroopassa, Kanadassa ja Australiassa, SEC:n hyväksyntä nähdään merkittävänä pelin muuttajana kryptomaailmassa. Tämä merkitsee merkittävää virstanpylvästä alalle, sillä se laajentaa sijoittajien pääsyä kryptokuningattareen. Bitcoin ETF:t ovat perinteisiä rahoitusvälineitä, jotka antavat sekä vähittäis‑ että institutionaalisijoittajille helpomman altistuksen BTC:lle.
Vuosi 2024 muotoutuu selvästi vuodeksi, jolloin perinteinen rahoitus (TradFi) tekee lopulta läsnäolonsa tunnetuksi kryptomaailmassa. Useiden Bitcoin ETF:ien hyväksyntä luo pohjan varainhoitobegonia kuten BlackRock ja Fidelity sekä pankkijättiläisille kuten JPMorgan ja Goldman Sachs -yritysten astumiselle Bitcoin‑markkinoille.
Kuten Dave Hendricks Vertalo korostaa:
“Tämä kehitys kiinnittää positiivista huomiota muihin asioihin, kuten institutionaaliseen lohkoketjuun (mitä Vertalo tekee). Se, että niin monet suuret rahoituslaitokset ovat mukana, on SUURI asia.”
Tämä trendi ei ainoastaan vahvista alaa, vaan myös osoittaa merkittävän muutoksen siinä, miten perinteiset rahoitusmarkkinat alkavat omaksua ja integroida innovatiivisia digitaalisia omaisuuksia ja lohkoketjuteknologiaa.
Alun perin vakiintumaton, tänään Bitcoin on omaksuttu Wall Streetillä, mikä voi johtaa laajamittaiseen kasvuun vaihtoehtoisena omaisuutena. Kuitenkin massiivisten jättiläisten tulo kryptomaailmaan herättää kysymyksen, heikentävätkö heidän osallistumisensa krypton mullistavan etiikan ja vaikuttavatko ne hajautetun sektorin valtasuhteisiin.
Määräävätkö nämä massiiviset toimijat Bitcoinin suunnan post‑ETF‑maailmassa, jossa ne todennäköisesti omistavat suuren osan sen tarjonnasta? Tämä voisi ehdottomasti johtaa uusien Bitcoin‑valasien syntymiseen.
Se on kuitenkin vasta alkua. Kun BlackRockin ETF kävi eläväksi, toimitusjohtaja Larry Fink alkoi ylistää kryptoteollisuutta, jota hän aiemmin kutsui “rahanpesun indeksiksi”. Nyt, CNBC:n haastattelussa, hän sanoi olevansa “suuri uskonut” Bitcoiniin, joka “on samanlainen kuin kulta siinä, että se on niukka omaisuus”.
ETF:t ovat samalla “ensimmäinen askel teknologisessa vallankumouksessa rahoitusmarkkinoilla,” jonka Fink on valmis viemään eteenpäin vielä yhdellä tuotteella spot ETH ETF:n muodossa.
Kun lähes kymppi spot Bitcoin ETF:ä on vihdoin elossa ja kaupankäynnissä Yhdysvalloissa, spekuloijat katsovat Ethereumin seuraavana todennäköisenä ehdokkaana spot ETF‑hyväksyntään, jonka prosessi on jo aloitettu. VanEck ja Ark 21Shares jättivät hakemuksen SEC:lle syyskuussa, kun taas BlackRock teki sen marraskuussa. Tällainen hyväksyntä legitimoi Ethereumin TradFi‑maailmalle, mikä johtaa lisääntyneeseen kiinnostukseen ja investointeihin Ethereum‑pohjaisiin projekteihin, jotka voivat edistää ekosysteemin kasvua.
“Näen arvon Ethereum‑ETF:ssä,” sanoi Fink. “Nämä ETF:t ovat askelmerkkejä tokenisaatioon, ja uskon, että siihen suuntaamme.” Vaikka Bitcoin voi tarjota suojan geopoliittisia riskejä vastaan, tokenisaatio Finkin mukaan voi auttaa poistamaan rahanpesuun ja muihin korruptioihin liittyviä ongelmia.
Mitä Seuraavaksi? Kryptovaluutta Spot Bitcoin ETF:n Jälkeen
Jo nyt Bitcoin ETF:ien ympärillä oleva euforia on antanut periksi myyntipaineelle.
Uusien Bitcoin‑rahastojen listautuminen oli odotetusti “myy uutisen” -tilanne, jossa BTC:n hinta nousi yli kaksivuotisen huippunsa 49 000 dollaria, vain laskeakseen noin 12 % arvostaan siitä lähtien ja nykyisin kaupankäynti 42 762 dollaria, CoinGeckon mukaan. Hinta alkoi nousta syyskuussa 2023, kun se vaihteli noin 25 000 dollarissa, lähes kaksinkertaistuen ilman merkittäviä takaiskuja.
Coinbase (COIN) -osake, julkisesti noteerattu kryptovaluuttapörssi, joka tarjoaa säilytyspalveluita useimmille ETF‑julkaisijoille, on myös laskenut 133,88 dollariin, alaspäin 187,4 dollarista 29. joulukuuta. Samaan aikaan koko kryptomarkkinoiden markkina‑arvo on laskenut 1,858 triljoonasta viime viikolla 1,768 triljoonaan.
Tämä johtuu siitä, että hyväksyntä oli pitkään odotettu, joten nousu kesti kuukausia. Sama ilmiö nähtiin myös aiemmissa merkittävissä tapahtumissa, kuten Bitcoin‑futuurien listautumisessa joulukuussa 2017 ja Coinbase:n pörssilistautumisessa huhtikuussa 2021.
Lyhyellä aikavälillä Bitcoinin hinta todennäköisesti saavuttaa huipun. Monet odottavat nyt hinnan laskevan ja alittavan 40 000 dollarin psykologisen tason lähitulevaisuudessa. Kun BTC nousi yli 150 % vuonna 2023, se olisi tyypillinen korjaus. Kuitenkin alhaisemmat Yhdysvaltain valtion velkatuotot ja optimistinen näkymä Fedin aikaisiin korkojen leikkauksiin rajoittavat alaspäin suuntautuvaa riskiä. Samaan aikaan pitkän aikavälin odotukset pysyvät bullishina, ETF‑kysynnän ruokkamina.
Kuten 21Sharesin presidentti Ophelia Snyder sanoi haastattelussa, alkuperäiset kaupankäyntivolyymit heijastavat kerääntynyttä kysyntää, ja hän odottaa:
“Toinen aktiivisuuden aalto tulevina viikkoina ja kuukausina, kun tästä tulee yhä enemmän massamarkkinoille.”
Kuitenkin on “virhe” keskittyä lyhyen aikavälin virtoihin, sanoi Snyder, huomauttaen että se on “hullun lyhytnäköistä ja pitkälti ei ole asia”, koska “se kasvaa ajan myötä.”
Markkina‑analyytikot näkevät Bitcoinin “muutoksellisena” voimana alalle, sillä se mahdollistaa perinteisen varallisuudenhoidon pääsyn suurimpaan kryptovaluuttaan ja tuo uutta pääomaa kryptoon säätiöiltä, eläkkeiltä, valtion varallisuusrahastoilta, vakuutusyhtiöiltä ja eläkesuunnitelmilta.
“Positiiviset sivuvaikutukset (toissijaiset vaikutukset) kaikille ‘Distributed Ledger Technology’ (DLT) -asioille nostavat kryptomarkkinoita. Siitä tulee vahvoja pääomavirtoja matalan tuoton tuotteista näihin ETF:eihin, suurempiin kryptomarkkinoihin. Tämä ajaa lisää keskustelua tokenisaatiosta, vaikka useimmat kommentaattorit eivät edes ymmärrä, mitä se tarkoittaa.”
– sanoi Hendricks Vertalosta
Markkina‑asiantuntijoiden mukaan Bitcoin ETF:ien kysyntä voi nähdä miljardien dollareiden sisäänvirtoja. Standard Charteredin analyytikot ennustivat, että nämä tuotteet voivat nähdä 50‑100 miljardia dollaria sisäänvirtoja tänä vuonna. Pankki myös ennusti, että bitcoinin hinta voisi nousta tasolle lähellä 200 000 dollaria vuoden 2025 loppuun mennessä, verraten spot Bitcoin ETF:ä ensimmäiseen kultaa koskevaan ETF:ään, joka lanseerattiin marraskuussa 2004, jonka jälkeen jalometallin hinta nousi yli nelinkertaiseksi seitsemässä vuodessa. Yhdysvalloissa on tällä hetkellä yli 100 miljardia dollaria sijoitettuna kultaa koskeviin ETF:iin.
ETF:t tekivät sijoittajien helpoksi ostaa kultaa yksinkertaisesti klikkaamalla “osta” välitystili‑tilissään, joten Standard Chartered odottaa, että “bitcoin nauttii samanlaisista hintojen nousuista US spot ETF -hyväksynnän seurauksena” vain, että ne toteutuvat “lyhyemmällä (yksi‑kaksi‑vuoden) aikavälillä.”
Itse asiassa Bitcoinin ja kullan välinen korrelaatio on noussut uusimpina kuukausina uusiin ennätyskorkeuksiin. Korrelaatio on tällä hetkellä 0,76.
Samaan aikaan ARK Investin toimitusjohtaja Cathie Wood, joka on edelleen erittäin bullish Bitcoinista, sanoi, että markkina‑arvoltaan suurin kryptovaluutta voisi saavuttaa 1,5 miljoonaa dollaria hintatasolla tämän vuosikymmenen loppuun mennessä, nostamalla aiemman arvionsa 50 %:lla, SEC:n vihreän valon valossa. Samalla, Woodin mukaan, karhumarkkinaskenaario nostaisi BTC:n hinnan 258 500 dollariin ja peruskenaario 682 800 dollariin.
Toinen suuri bullish‑tapahtuma, joka nostaa kryptohintoja, on puolittuminen ensimmäisellä puoliskolla 2024. Kaikki katseet ovat nyt tulevassa Bitcoinin puolittumisessa, joka leikkaa uusien BTC:n louhijoiden liikkeellelaskun 6,25:sta 3,125:een BTC:hen. Samalla historiallinen Bitcoin ETF:n hyväksyntä on avannut oven muille kryptovaluutoille, joista Ethereum on johtajanaan. Nämä tapahtumat yhdessä nostavat kryptomarkkinoiden hintoja ja massamarkkinoiden omaksumista.
