FERC hyväksyy MARA Holdingsin 1,5 miljardin dollarin Long Ridge -yritysoston

MARA Holdings ilmoitti 5. marraskuuta 2026, että Federal Energy Regulatory Commission oli hyväksynyt sen noin 1,5 miljardin dollarin yritysoston, jossa FTAI Infrastructurelta hankitaan Long Ridge Energy & Power (FIP ), katsoen kaupan olevan yleisen edun mukainen ja täyttävän yhden yritysoston toteutumisen keskeisistä ehdoista.

FERC:n virallisessa asiakirja-aineistossa komission määräys on päivätty 4. marraskuuta 2026, ja siinä kuvataan hyväksyttävän Long Ridge Energy Generation LLC:hen ja muihin liittyvien FERC:n toimivaltaan kuuluvien laitosten luovutus. Yritysostoa ei ole vielä toteutettu. MARA odottaa kaupan toteutuvan lähiviikkoina, joten hyväksyntä on sääntelyyn liittyvä välivaihe eikä merkitse voimalaitoksen ja kehityshankkeen alueen omistuksen siirtymistä.

Rahoitus ja sopimuksiin perustuva kassavirta

30. huhtikuuta 2026 julkistetun lopullisen sopimuksen mukainen kaupan kokonaisarvo on noin 1,5 miljardia dollaria, mukaan lukien tiettyjen velkojen ottaminen vastattavaksi. Kaupan tiedoissa mainitaan vähintään 785 miljoonan dollarin velka sekä Barclaysin järjestämä siltalainan takausjärjestely.

MARA arvioi Long Ridgen vuositasolle muunnetun oikaistun käyttökatteen (EBITDA) olevan noin 144 miljoonaa dollaria vuoden 2025 jälkipuoliskon tuloksen perusteella. Oikaistu EBITDA on ei-GAAP-mittari, josta jätetään pois muun muassa korkokulut, verot sekä poistot ja arvonalentumiset. Vuositasolle muunnos kaksinkertaistaa 30. syyskuuta ja 31. joulukuuta 2025 päättyneiden vuosineljännesten yhteenlasketun oikaistun EBITDA:n. Se kuvastaa helmikuussa 2025 tehtyjen sähkön hintasuojausswap-sopimusten ja kesäkuussa 2025 alkaneiden kapasiteettimaksujen täyttä sopimusperusteista vaikutusta. Esitys on havainnollistava ja tilintarkastamaton, eikä se ole ennuste. Samassa täsmäytyksessä ilmoitetaan vuositasolle muunnetuiksi korkokuluiksi 109,4 miljoonaa dollaria, mikä osoittaa oikaistun EBITDA:n ulkopuolelle jäävien rahoituskustannusten suuruuden.

Kaupan toteutuessa MARA odottaa omistamansa sähköntuotantokapasiteetin kasvavan yli 300 prosenttia ja sopimuksiin perustuvien sähköntuotannon kassavirtojen vahvistavan heti yhtiön taloudellista asemaa.

Ohion sähköntuotantovarat ja laskentatehosuunnitelmat

Yritysostoon sisältyy Hannibalissa Ohiossa sijaitseva 505 megawatin nimellistehoinen yhdistetyn kierron maakaasuvoimalaitos sekä yli 1 600 hehtaaria yhtenäistä maa-aluetta, jolla on yhteydet sähköön, veteen, tietoliikenneverkkoon ja rautatiehen. Long Ridgellä on tällä hetkellä lupa myydä 485 megawattia sähköä. MARA odottaa luvan kattavan täyden nimellistehon vuoden 2027 ensimmäisellä puoliskolla.

Alkuperäisessä kauppaa koskevassa tiedotteessa mainitaan noin 125 hehtaaria teollisuuskäyttöön luvitettua maata ja noin 100 miljoonan kuutiojalan päivittäinen, vertikaalisesti integroitunut polttoaineen toimitus. MARA ilmoittaa kokonaiskäyttökustannusten olevan alle 15 dollaria megawattitunnilta ja pitkäaikaisten suojaussopimusten tukevan vakaata ja ennakoitavaa kassavirtaa.

Kehityssuunnitelmassa mahdollisiksi tulonlähteiksi mainitaan pitkäaikaiset vuokrasopimukset suurteholaskentaan, joustava laskentakapasiteetin käyttö, kuten Bitcoin-louhinta, sekä sähkön tukkumyynti. Long Ridgen ja MARAn nykyisten alueiden yhteenlaskettu mahdollinen kapasiteetti on yli 1 gigawatti sähköntuotannon ja kuormituksen osalta; kyse ei ole tämänhetkisestä laskentatehon kysynnästä. MARAn nykyinen kapasiteetti Hannibalissa on 200 megawattia. MARA suunnittelee enintään 600 megawatin bruttokapasiteettia tekoälykuormille ja kriittisille IT-kuormille verkon laajennusten ja paikallisen sähköntuotannon avulla. Yhtiö odottaa alustavien rakennustöiden alkavan vuoden 2027 ensimmäisellä puoliskolla ja tavoittelee ensimmäisen kapasiteetin käyttöönottoa vuoden 2028 puolivälissä.

Sähköverkon toimitukset ja aiempi sääntelyvalvonta

MARA ei odota Long Ridgen nykyisten PJM-sähköverkkoon suuntautuvien toimitusten vähenevän eikä kuluttajille aiheutuvan haittaa. Yhtiö odottaa, että tulevaa laskentatehon kysyntää, mukaan lukien mahdollinen sähkömittarin takana tapahtuva laskenta, palvelee ajan mittaan rakennettava lisäsähköntuotanto.

Hyväksyntää edelsi PJM:n riippumattoman markkinavalvojan 15. syyskuuta 2026 jättämä lausunto. Valvoja suositteli hakemuksen hylkäämistä tai sen käsittelemistä edelleen puutteellisena, elleivät hakijat osoittaisi täyttävänsä yleisvaltuutusta koskevia vaatimuksia BlackRockiin ja Vanguardiin liittyen.

Vuoden 2026 toisen neljänneksen vaatimustenmukaisuusilmoituksiin viitaten valvoja arvioi Vanguardin MARA-äänivaltaosuudeksi 12,35 prosenttia ja BlackRockin osuudeksi 16,81 prosenttia. Molemmat ylittivät FERC:n 10 prosentin sidonnaisuusrajan. Valvoja katsoi myös, etteivät Schedule 13G -ilmoitukset olleet ratkaiseva näyttö siitä, ettei sijoittajilla ollut määräysvaltaa. Lausunto osoittaa, että kauppaa valvottiin sääntelyn näkökulmasta jo aiemmin; kyse oli suosituksesta, ei lopullisessa määräyksessä asetetusta ehdosta.

Hyväksyntä vie MARAa lähemmäs sopimuksiin perustuvan sähköntuotantovaran ja laajan kehitysalueen omistamista, mutta yritysostoa tai alueen rakentamista ei ole vielä saatettu päätökseen. FERC:n päätöksen jälkeen keskeistä on toteutus: velat sisältävän kaupan saattaminen päätökseen, sähköntuotannon lisääminen tulevaa laskentatehon kysyntää varten sekä Long Ridgen nykyisten PJM-verkkotoimitusten ylläpitäminen alueen kehittämisen aikana.