MDU Resources vahvistaa tulosohjeistuksensa neljännesvuosituloksen heikentymisestä huolimatta

MDU Resources (MDU ) raportoi kolmannen neljänneksen tuloksensa 5. marraskuuta 2026. Nettotulos oli 14,0 miljoonaa dollaria, kun se vuotta aiemmin oli 18,4 miljoonaa dollaria. Yhtiö vahvisti samalla vuoden 2026 tulosohjeistuksensa: 0,93–1,00 dollaria osakkeelta. Laimennettu osakekohtainen tulos oli 0,07 dollaria, kun se vuoden 2025 kolmannella neljänneksellä oli 0,09 dollaria.

30. syyskuuta 2026 päättyneellä vuosineljänneksellä liikevaihto kasvoi 347,8 miljoonaan dollariin edellisvuoden 315,1 miljoonasta dollarista, ja liikevoitto nousi 47,6 miljoonaan dollariin 39,8 miljoonasta dollarista. Muut tuotot kuitenkin laskivat 1,4 miljoonaan dollariin 7,3 miljoonasta dollarista, ja korkokulut kasvoivat 32,6 miljoonaan dollariin 26,4 miljoonasta dollarista. Liikevoiton alapuoliset muutokset auttavat selittämään, miksi liikevaihdon ja liikevoiton kasvu ei johtanut nettotuloksen kasvuun.

Oikaistu nettotulos oli 16,6 miljoonaa dollaria ja oikaistu laimennettu osakekohtainen tulos 0,08 dollaria. Molemmat jäivät vuoden 2025 tasosta; vuoden 2025 vuosineljänneksellä ei tehty vastaavia oikaisuja. Yhtiön määrittelemistä tunnusluvuista on jätetty pois Knott Landfillin uusiutuvan maakaasun hankkeen lopettamisesta aiheutuneet kulut sekä Bakken Eastin neuvonantajakulut, joita ei voitu aktivoida taseeseen.

Sähköliiketoiminnan kasvu paikkaa maakaasun jakelun ja putkiliiketoiminnan heikompia tuloksia

Kolmen liiketoiminta-alueen tulokset erosivat selvästi toisistaan:

MDU:n mukaan sähköliiketoiminnan tuloskasvu, 23,6 %, johtui Pohjois-Dakotassa, Montanassa ja Wyomingissa hyväksyttyjen uusien tariffien tuomasta 7,1 miljoonan dollarin lisäliikevaihdosta, Badger Wind Farmin tuottamasta 3,2 miljoonan dollarin tuloksesta sekä vähittäismyynnin kasvusta kaikissa asiakasryhmissä. Sähkön vähittäismyyntimäärä kasvoi 9,3 %, ja myynti datakeskusasiakkaille lisääntyi 18,4 % vuoden 2025 vastaavaan vuosineljännekseen verrattuna. Myös tavallista lämpimämpi sää vaikutti tulokseen myönteisesti, mutta Badger Wind Farmin korkeammat käyttö-, korko- ja poistokulut söivät osan parannuksesta.

Maakaasun jakelun kausiluonteinen tappio kasvoi, vaikka uudet tariffit toivat 6,5 miljoonaa dollaria lisäliikevaihtoa, vähittäismyyntimäärä kasvoi 7,1 % ja asiakasmäärä 1,5 %. Käyttö- ja kunnossapitokulujen kasvu, mukaan lukien palkkakulut, korkokulujen nousu sekä verotuksellisesti hyväksymättömiin etuusjärjestelyihin tehtyjen sijoitusten tuottojen lasku enemmän kuin kumosivat nämä myönteiset vaikutukset. Lisäksi liiketoiminta-alueelle kirjattiin 2,1 miljoonan dollarin verojen jälkeinen tappio, kun Cascade Natural Gas keskeytti Knott Landfill -hankkeen kehittämisen Bendissä Oregonissa.

Putkiliiketoiminnan tulokseen vaikuttivat käyttö- ja kunnossapitokulujen kasvu, Bakken Eastin neuvonantajakulut, varastointiin liittyvän toiminnan väheneminen ja keskeytettävissä olevien kuljetuspalvelujen pienemmät volyymit. Lyhytaikaisten maakaasun kuljetussopimusten kysynnän kasvu asiakkaiden keskuudessa sekä jo käyttöön otetuista kasvuhankkeista saadut tuotot tasoittivat osittain näitä vaikutuksia.

Bakken Eastin kustannusarvio tarkentuu MDU:n selvittäessä rahoitusvaihtoehtoja

Neljännesvuositulosten lisäksi MDU kavensi Bakken Eastin arvioitua pääomainvestointien vaihteluväliä: uusi arvio on 2,8–3,1 miljardia dollaria aiemman 2,7–3,2 miljardin dollarin sijaan. Yhtiön hallitus teki WBI Energyn hankkeesta myönteisen lopullisen investointipäätöksen 30. syyskuuta 2026. Päätös perustui varmistettuihin asiakassitoumuksiin sekä Pohjois-Dakotalle ja laajemmalle alueelle koituviin odotettuihin strategisiin ja taloudellisiin hyötyihin.

Noin 350 mailin pituinen putki kulkisi Bakkenin alueelta Pohjois-Dakotan länsiosasta Fargon lähistölle. Sen alkuvaiheen kapasiteetiksi on suunniteltu 1,4 miljardia kuutiojalkaa maakaasua vuorokaudessa. Hanke edellyttää edelleen viranomaishyväksyntää. MDU selvittää eri rahoitusjärjestelyjä, joihin voivat osallistua rahoitusalan tai strategiset sijoittajat, ja odottaa WBI Energyn säilyttävän enemmistöomistuksen ja operatiivisen määräysvallan.

Toimitusjohtaja ja hallituksen puheenjohtaja Nicole A. Kivisto sanoi päätöksen vieneen eteenpäin ”hanketta, jonka uskomme luovan hyvät edellytykset pitkän aikavälin kasvulle”.

MDU odottaa rakentamisen tapahtuvan vuosien 2028–2030 rakennuskausien aikana. Ensimmäisen vaiheen, joka ulottuu Bakkenista Pohjois-Dakotan keskiosaan, on määrä valmistua vuoden 2029 lopulla. Toisen vaiheen on määrä ulottua olemassa olevalle WBI Energyn kompressoriasemalle Mapletonin lähellä vuoden 2030 lopulla. FERC:n Section 7(c) -hakemus on tarkoitus jättää vuoden 2026 viimeisellä neljänneksellä.

Investoinnit painottuvat aiempaa enemmän putkiliiketoimintaan

MDU:n vuoden 2026 investointimenojen nettomääräiseksi arvioksi on asetettu yhteensä 594 miljoonaa dollaria, Muu-kategoria pois lukien. Summasta 102 miljoonaa dollaria kohdistuu sähköliiketoimintaan, 327 miljoonaa maakaasun jakeluun ja 165 miljoonaa putkiliiketoimintaan.

Putkiliiketoiminnan investointiarvioita nostettiin Bakken Eastia koskevan päätöksen ja alustavien selvityskustannusten uudelleenluokittelun seurauksena. Sähköliiketoiminnan ja maakaasun jakelun investointiarvioita puolestaan laskettiin Jamestownin ja Ellendalen välisen voimajohtohankkeen ajoituksen sekä Knott Landfillin hankkeen lopettamisen vuoksi.

Vahvistettu ohjeistus perustuu siihen, että sää-, talous- ja toimintaolosuhteet pysyvät normaaleina vuoden 2026 loppuun asti, asiakasmäärä jatkaa kasvuaan, hyväksytyt investointiohjelmat toteutetaan onnistuneesti ja sääntelyyn liittyvät päätökset ovat suotuisia. MDU piti ennallaan myös pitkän aikavälin tavoitteensa, jonka mukaan osakekohtainen tulos kasvaa 6–8 %.

Neljänneksellä liiketulos siis vahvistui, mutta rahoituskulut ja hankkeisiin liittyvät kulut rasittivat tulosta. Keskeinen kysymys on, pystyvätkö sähkön tariffien ja myyntimäärien nousu kompensoimaan näitä paineita, kun MDU hakee sääntelyviranomaisten hyväksyntää ja arvioi Bakken East -hankkeen rahoitusta. Hankkeen kustannusarviota on nyt rajattu, mutta rakentamisen alkuun on vielä vuosia.