Fedin pääjohtaja sanoo, että tokenisointi on yhä varhaisessa vaiheessa, mutta teknologiset kehitykset voivat olla potentiaalisia kryptovaluuttojen ulkopuolella

Christopher Waller, Federal Reserve -pääjohtaja, sanoi perjantaina, että hän näkee arvokkuutta kryptomarkkinoilla ja että vaikka kryptovaluutat ovat spekulatiivisia omaisuuseriä, ne edustavat myös rahoitusinnovaation muotoa.

Puhuttaessa Kaliforniassa Global Interdependence Center -konferenssissa aiheesta “Digital Money, Decentralized Finance, and the Puzzle of Crypto”, Waller jakoi ajatuksensa kryptoympäristöstä.

Hänen mukaansa ottaen huomioon viimeaikaiset tapahtumat kryptossa, kuten FTX:n romahdus, on aika käydä keskusteluja digitaalisista omaisuuseristä.

Wallerin puhe tarjoaa kiehtovan näkemyksen siitä, miten hän näkee kryptovaluutat; vaikka hän suhtautuu niihin avoimesti, hän haluaa myös varmistaa, että asianmukaiset toimenpiteet toteutetaan riskien minimoimiseksi niiden käytössä rahoitusjärjestelmässä.

Kryptoa käsittelevässä puheessaan Fedin pääjohtaja korosti digitaalisiin valuuttoihin ja pankkien niiden kanssa toimintaan liittyviä merkittäviä rahoitusriskejä. Hän käsitteli myös hajautetun kirjanpidon teknologian, älykkäiden sopimusten ja tokenisoinnin syvällisiä vaikutuksia tietosuojassa.

Waller totesi, että taloudellista osallisuutta voitaisiin parantaa tällä lähestymistavalla sen kyvyn ansiosta tarjota turvallisempaa pääsyä palveluihin kuin perinteiset menetelmät, samalla kun asiakassuoja on ensisijainen.

As such, he argued that regulators must take a balanced approach to regulate the sector, introducing measures that will both protect customers from malicious actors while still allowing space for innovation.

Kryptovarat: “Rahan sosiaalinen keksintö”

Kryptovarat määritellään kaikiksi digitaalisiksi omaisuuseriksi, jotka on toteutettu kryptografisia tekniikoita käyttäen ja joita käydään kauppaa. Syy, miksi joku pitää kryptovaraa, ei ole sen uutuus tai ainutlaatuisuus, vaan taloudelliset suhteet, jotka antavat esineille arvon, Waller sanoi 10. helmikuuta pidetyssä puheessaan.

Kommentoidessaan krypton sisäisen arvon puutetta, pääjohtaja totesi, että esineillä on arvo niiden sisäisten ominaisuuksien vuoksi, ja jos esineellä ei ole mitään ominaisuuksia, sen hinnan tulisi olla nolla.

Kuitenkin, “shokki, että käy ilmi, että esineitä voidaan arvottaa paljon enemmän kuin niiden sisäiset ominaisuudet antavat ymmärtää,” sanoi Waller viitaten Paul Samuelsonin vuoteen 1958 tehtyyn työhön intertemporaalisesta kulutuksen tasoituksesta, jonka mukaan sisäisesti hyödytön esine voi käydä kauppaa positiivisella hinnalla. Tätä käsitettä kutsuttiin “rahan sosiaaliseksi keksinnöksi”.

“Tällaisen esineen arvo perustuu pelkästään uskomukseen. Jos uskon, että joku maksaa positiivisen hinnan tälle esineelle tulevaisuudessa, olen valmis maksamaan positiivisen hinnan nyt, säilyttämään sen ajan yli ja myymään sen, kun minun täytyy kuluttaa muita tavaroita ja palveluja,” sanoi Waller.

Mutta vaikka sisäisesti hyödytön esine voi käydä kauppaa positiivisella hinnalla, Waller tarkensi, että tälle esineelle on aina toinen tasapainohinta, joka on nolla — kun uskomukset muuttuvat ja ei enää ole odotettavissa maksua tulevaisuudessa.

“There are many intrinsically useless objects that still have value,” such as baseball cards and celebrity autographs. “Based on their fundamental properties, these things have little to no intrinsic value, yet can be in high demand and command staggering prices,” continued Waller, adding that one day when no one wants to collect baseball cards, they wouldn’t be worth anything.

Innovaatioita tukevia, mutta huolissaan pankkien osallistumisesta

Kryptovarat, Wallerin mukaan, ovat “ei muuta kuin spekulatiivinen omaisuuserä,” aivan kuten baseball-kortti. Ne käyvät kauppaa positiivisella hinnalla vain uskomuksen perusteella, että joku toinen tulee ostamaan ne korkeammalla hinnalla.

“Jos ihmiset haluavat pitää tällaista omaisuuserää, niin menköön,” sanoi Waller, varoittaen samalla että “jos ostat kryptovaroja ja hinta nollautuu jossain vaiheessa, älä ole yllättynyt äläkä odota, että veronmaksajat jakavat tappiosi.”

Tämän vuoksi kryptovarat pysyvät riskialttiina, kun taas niillä toimivat yritykset ovat varhaisessa vaiheessa. Waller viittasi sitten brutaaliin vuoteen 2022, joka pyyhkäisi pois monia kryptoyrityksiä kuten BlockFi, Voyager, Celsius Network, Genesis ja Three Arrows Capital.

Maksualustoista ja pörsseistä kryptolainanantajiin ja hedge-rahastoihin, useat merkittävät kryptoon liittyvät yritykset ovat hakeutuneet konkurssiin, Waller totesi. Tämän romahduksen lisäksi krypton arvon dramaattinen lasku on aiheuttanut vahinkoa monille kryptoteollisuuden sijoittajille.

Kun 12–20 % Yhdysvaltain aikuisista omistaa, käy kauppaa tai käyttää kryptoa ja krypton tappiot kasvavat, Waller väitti, että paremmat sijoittajansuojat tulisi ottaa käyttöön. Mutta kyse ei ole vain vähittäissijoittajista, jotka kantavat niin sanotun kryptotalven taakkaa; “myös institutionaaliset sijoittajat, joilla on merkittävät resurssit sijoitusten due diligence -tarkasteluun, ovat kokeneet kipua”, ainakin 15 julkista eläkerahastoa, jotka hallinnoivat julkisten työntekijöiden eläkevaroja, ovat kärsineet nyt konkurssiin menneen kryptopörssin, FTX:n, vaikutuksesta.

“Vaikka en välitä siitä, ottavatko ihmiset riskiin sijoituksia tai ryhtyvätkö riskialttiisiin liiketoimintoihin, pankkien ja muiden rahoitusvälikäsien on suoritettava kaikki toiminnot turvallisesti ja vakaasti,” sanoi Waller, joka ilmaisi tukensa harkitulle innovaatiolle rahoitusjärjestelmässä puheessaan.

Samanaikaisesti hän jakoi huolensa pankkien toiminnasta, joka lisää petosten ja huijausten riskiä, oikeudellisia epävarmuuksia sekä harhaanjohtavien ja virheellisten taloudellisten tietojen yleisyyttä.

Pääjohtaja väitti, että pankin, joka toimii kryptosijoittajien kanssa, on oltava erittäin selkeä asiakkaiden liiketoimintamallien, yrityshallinnon rakenteiden ja riskienhallintajärjestelmien suhteen varmistaakseen, ettei itse instituutio jää kantamaan vastuuta, jos kryptomeltdown tapahtuu.

Lisäksi pankit, jotka harkitsevat kryptoon liittyviä toimintoja, kohtaavat kriittisen tehtävän täyttää “tuntemus asiakkaasta” (KYC) ja “rahanpesun estäminen” (AML) -vaatimukset, joita hän totesi pankkien ei missään tapauksessa saa sivuuttaa.

Toistaiseksi Waller uskoo, että kryptoteollisuuden stressin vaikutukset muihin rahoitusjärjestelmän osiin ovat olleet vähäisiä. Tämä johtuu osittain kryptoympäristön ja pankkijärjestelmän rajallisista yhteyksistä, hän sanoi.

Waller jatkoi, että rahoitusvakausriskien suojaamiseksi kryptosta sääntelyviranomaisten on toimittava päättäväisesti. Hän kuitenkin varoitti, että innovaation tukahduttamisen välttämiseksi on tärkeää luoda selkeät erotukset kryptomaailman eri osa-alueiden välillä sen suhteen, miten ja milloin ekosysteemiä säädellään. Näin toimien viranomaiset voivat välttää tarpeettomat rajoitukset kryptoympäristön myönteisille ominaisuuksille, Waller totesi.

Teknologia: Lohkoketju, älykkäät sopimukset, tokenisointi

Mitä tulee kryptovaroiden taustalla olevaan teknologiaan, Waller määritteli lohkoketjun tietokannan hallintaprotokollaksi, jota käytetään kauppojen kirjaamiseen, mukaan lukien sekä valtuutetut että valtuuttamattomat hajautetut kirjanpitoteknologiat. Vaikka se on perusta kryptovaroiden luomiselle, tätä teknologiaa ei rajoiteta pelkästään kryptoympäristöön, ja sitä tutkitaan mahdollisesti ratkaisemaan laaja kirjo tietohallinnan ongelmia, Waller totesi.

Mitä tulee suoraan kaupankäyntiä helpottavaan teknologiaan, hän totesi, että kryptoon sisältyvät älykkäät sopimukset ja tokenisointi tietosuojan muotona, jotka yhdessä lohkoketjun kanssa tarjoavat paljon laajempia sovelluksia.

Lisäksi kommentoidessaan älykkäitä sopimuksia, hän korosti, miten niitä käytetään vertaiskaupankäynnissä ja miten ne voidaan yhdistää keskitettyyn tietohallintaprotokollaan automatisoimaan tiettyjen tapahtumien toteuttamista ei-kryptovaroissa.

Huomauttaessaan älykkäiden sopimusten potentiaalista, Waller ehdotti, että tätä teknologiaa voitaisiin lopulta soveltaa paljon laajemmin, tietohallinnasta ja arvopaperikauppojen selvittämisestä ja selvityksestä monimutkaisempiin sovelluksiin.

Kommentoidessaan tokenisointia, Waller sanoi, että kun tämä nouseva teknologia yhdistetään tietovarastoihin henkilökohtaisten tietojen turvalliseen säilyttämiseen, sitä voidaan käyttää esineiden kaupankäyntiin identiteetin suojaamiseksi.

Tokenisointi on prosessi, jossa todellinen maailman omaisuuserä esitetään digitaalisena tokenina lohkoketjussa. Tämä prosessi mahdollistaa arvopaperi- tai omaisuustokenien luomisen, jotka ovat digitaalinen esitys todellisista omaisuuseristä, joiden arvo on satoja biljoonia dollareita. Tokenisoimalla omaisuuserän se voidaan esittää kryptovaluuttana, mikä tekee siitä helpommin saavutettavan ja kaupankäynnin kannalta sujuvamman.

Muutoksella siihen, miten omistamme ja kaupankäymme omaisuuserillä, arvopaperitokenit ovat herättäneet merkittävää kiinnostusta Wall Streetiltä. Toisin kuin kryptovaluutat, arvopaperitokenit ovat liittovaltion arvopaperilakien alaisia ja niiden on noudatettava arvopaperien myyntiä ja kauppaa koskevia säädöksiä. Markkinoiden viimeaikaisten ongelmien ja lisääntyneen sääntelyhuomion myötä arvopaperitokenit voivat nousta tänä vuonna merkittäväksi toimijaksi.

Security token offerings (STO:t) ovat myös saaneet jalansijaa, ja sääntelyn vastareaktioiden valossa ne tekevät paluun. Voidaan sanoa, että sääntelykehitys tekee arvopaperitokeneista väistämättömiä.

Tokenisoinnilla on todellakin potentiaalia luoda valtavaa arvoa, ja arvopaperitokenimarkkinoiden odotetaan saavuttavan monitriljoonan dollarin koon tämän vuosikymmenen loppuun mennessä. Kryptoyhteisön, perinteisten rahoituslaitosten ja sääntelijöiden tuki arvopaperitokeneille viittaa niille valoisaan tulevaisuuteen.

“Vaikka nämä teknologiset kehitykset ovat vielä varhaisessa vaiheessa, niillä on potentiaalisia sovelluksia kryptoympäristön ulkopuolella, jotka voivat johtaa merkittäviin tuottavuusparannuksiin muilla toimialoilla,” sanoi Waller.