Market Uutiset
Kanada & Meksikon tullit ovat vakava uhka: Nämä alat saattavat kärsiä
Lisää Securities.io suosikkilähteisiisi Google-palvelussa
Tullit & kauppasodat
Trumpin hallinto aikoo varmasti asettaa tulleja Yhdysvaltojen kauppakumppaneille, sillä se oli sekä politiikkansa keskeinen osa ensimmäisellä toimikaudellaan että usein toistettu vaalilupaus.
Merkittävimmät tullit kohdistuvat Kiinaan, mutta myös Yhdysvaltojen kahteen suurimpaan kauppakumppaniin, Meksikoon ja Kanadaan.
Lähde: EV Magazine
Näiden tullien tavoitteena on edistää “Made in America” -valmistusta sekä käyttää niitä välineinä muissa diplomaattisissa neuvotteluissa. Täten Meksikon ja Kanadan tullit poikkeavat melkoisesti Kiinan ja Euroopan tullista.
Tullit, jotka kohdistuvat ulkomaisiin maihin, ovat todennäköisesti pääosin geopoliittisia välineitä, jotka linkittyvät monimutkaisiin neuvotteluihin Euroopan maiden ja Kiinan asemasta NATOssa, Venäjän, Israelin, Iranin ym. suhteen.
Meksikon ja Kanadan tullit liittyvät paljon enemmän kotimaisiin huolenaiheisiin, kuten rajanvalvontaan (maahanmuuttajat, huumekauppa) ja energiapolitiikkaan. Tällä hetkellä konsensus on, että todennäköisin skenaario on laaja 25 %:n tulli, joka välttämättä aiheuttaa laajan vastatoimen.
“20. tammikuuta, yhtenä monista ensimmäisistä toimeenpanomääräyksistäni, allekirjoitan kaikki tarvittavat asiakirjat, joilla Meksikoon ja Kanadaan kohdistetaan 25 %:n tulli KAIKISTA Yhdysvaltoihin tulevista tuotteista, sekä sen järjettömistä avoimista rajoista.
Tuhannet ihmiset virtaavat Meksikon ja Kanadan läpi, tuoden rikollisuutta ja huumeita tasoilla, joita ei ole koskaan ennen nähty.”
Vaikka tämä voisi olla hyödyllistä joillekin kotimaisille tuottajille, muut yritykset todennäköisesti kärsivät, ja sijoittajien tulisi olla tietoisia riskistä Trumpin uuden presidenttikauden alussa.
Rohkeimmat sijoittajat saattavat jopa harkita monimutkaisempia strategioita, kuten tullien kohteina olevien osakkeiden shorttaamista, vaikka tämän tulisi tehdä parhaiten kokeneiden ammattilaisten toimesta.
Miten tulli toimii?
Tullin toiminta perustuu ylimääräisen veron, ja siten kustannusten, lisäämiseen kaikkiin kohdemaan valmistamiin tuotteisiin. Tulleja voidaan kohdistaa vain tiettyihin tuoteryhmiin, kuten esimerkiksi autoihin tai viiniin, tai laajemmin koko talouteen ja kaikkeen, mitä maassa valmistetaan tai tuotetaan.
Tällä on yleensä useita vaikutuksia:
- Tuotannon sijainnin laskelman muuttaminen sen mukaan, missä lopulliset kuluttajat sijaitsevat – tavallisesti tullien tavoitteena, kuten Donald Trumpin suunnittelemassa.
- Vastaustoimet samankaltaisilla tulleilla toiseen suuntaan, usein toteutettu taloudellisen vahingon vähentämiseksi sekä poliittisen aseman ja diplomaattisen vaikutusvallan saamiseksi myöhemmissä neuvotteluissa (“poistatte teidän tullinne, me poistamme omamme”).
- Kokonaiskaupan väheneminen, koska kaksisuuntaiset tullit haittaavat rajat ylittävää kauppaa.
- Kiertomekanismit, kuten esimerkiksi se, miten monet kiinalaiset viejät “uudelleennimettiin” vietäväksi Vietnamin tai Meksikon kautta Trumpin ensimmäisen hallinnon aikana.
- Tulli voi myös kiihdyttää inflaatiota, sillä aiemmin edullisemmat vaihtoehdot lopputuotteille tai komponenttien toimitusketjussa täytyy korvata kalliimmilla.
Yleisesti ottaen tullit olivat erittäin tärkeitä 1800‑luvun merkantilistisen ajan aikana, mutta ne on vähitellen poistettu toisen maailmansodan jälkeen, saavuttaen äskettäin matalimman tasonsa. Tämä suuntaus saattaa olla kääntymässä.
Lähde: Pew Research
Vaikutus Meksikon yrityksiin ja sektoreihin
Autonvalmistajat
Viime vuosikymmeninä Meksiko on noussut autoteollisuuden pääasialliseksi kohteeksi, erityisesti Yhdysvaltoihin suuntautuvien vientien osalta. Meksiko oli Yhdysvaltoihin suuntautuvien matkustajaliikenteen toiseksi suurin viejä ja raskaiden kuorma-autojen ensimmäinen.
Se myös vie paljon osia Yhdysvaltojen tehtaiden käyttöön (#1 Yhdysvaltoihin suuntautuvien vientien osalta) ja on maailman neljänneksi suurin autonosien valmistaja.
Tämä on johtunut kevyemmästä sääntely-ympäristöstä, heikommista ammattiliitoista sekä alhaisemmista palkoista. Lisäksi se perustui tullivapaaseen autojen tuontiin Yhdysvaltoihin NAFTA‑sopimuksen (nykyinen USMCA) nojalla.
Merkittävimmät autoyhtiöt, jotka todennäköisesti kärsivät näistä tulleista, ovat Ford (F ), General Motors (GM ) ja Stellantis (STLA ) (jotka omistavat muun muassa Chrysler‑, Jeep‑, Dodge‑ ja RAM‑brändit). Keskimäärin ne kokisivat 3 000 $ lisäkustannuksen per auto.
Lähde: Yahoo Finance
Erityisesti GM:n 34,9 % Yhdysvaltojen myynnistä tuotetaan Meksikossa. Myös japanilainen Honda (HMC ), joka lähettää 80 % Meksikosta tuotannostaan Yhdysvaltojen markkinoille, olisi vaikutuksen alainen.
John Deere
Vaalikampanjansa aikana Donald Trump uhkasi John Deereä 200 %:n tullilla, jos hän voittaisi vaalit, ja yritys päätti siirtää valmistuksensa Meksikoon. Yritys onkin leikkaanut työpaikkoja Iowassa samalla kun rakentaa uutta tehdasta Meksikoon.
Yrityksen johto kuitenkin kiistää tuotannon siirtämisen Meksikoon ja väittää “sitoutumista Yhdysvaltojen valmistukseen”, mikä ei välttämättä riitä vakuuttamaan Trumpia ja hänen tiimiään. Ja paljon enemmän kuin autoteollisuudessa, traktoreiden ulkomaille siirtäminen on suuri kohde maaseudun amerikkalaisille, jotka muodostavat Trumpin äänestäjäkunnan perustan.
Carrier
Vuonna 2016 HVAC‑valmistaja Carrier joutui kiistan keskukseksi, kun sen tehtaita suunniteltiin siirrettävän Meksikoon. Tämä johti sopimukseen Trumpin kanssa, jonka myötä ainakin osa tehdastyöpaikoista jäi Yhdysvaltoihin.
Pitkällä aikavälillä tämä on vaikuttanut lähinnä viivästyttävänä tekijänä, eikä pysäyttänyt siirtoa, mikä johtuu suuresti työntekijöiden palkkojen valtavasta hintarajasta.
Vuonna 2023 Carrier avasi 8n tehtaan Meksikossa, tehden siitä yhden maailman suurimmista HVAC‑toiminnoista.
Koska Trump todennäköisesti muistaa tämän “rikotun lupauksen”, Carrier saattaa toisen Trumpin presidenttikaudella jälleen nousta keskustelun keskiöön valmistuspolitiikan suhteen.
Meksikolaiset teollisuus‑REITit
REITit (Real Estate Investment Trusts) tarjoavat tavan sijoittaa kiinteistöihin likvidimmän instrumentin kautta kuin suora omistus.
Viime vuosina Meksikon teollisuus‑REITit, jotka omistavat valmistus‑ ja logistiikkatilat, ovat olleet erinomainen sijoitus, hyötyen tehtaiden siirtymisestä maahan. Merkittävä ajuri oli amerikkalaisten tai kiinalaisten yritysten siirtäminen valmistusta Meksikoon, samalla kun ne säilyttivät pääsyn Yhdysvaltojen markkinoille.
Meksikossa Yhdysvaltain REITin vastine on nimeltään FIBRA, ja se on yleensä listattuna Meksikon pörssissä. Tällaisia yrityksiä ovat esimerkiksi Fibra Prologis (FBBPF), Fibra Nova (FNOVA17.MX) tai Terrafina (CBAOF).
Vaikutus kanadalaisiin yrityksiin ja sektoreihin
Koska Kanada on korkean tulotason maa, sen viennit Yhdysvaltoihin eivät keskity niin paljon halvan työvoiman hyödyntämiseen, vaan enemmänkin Kanadan runsaasti saatavilla oleviin raaka-aineisiin, erityisesti niihin, joita on vaikea viedä ulkomaille.
Suuret Yhdysvaltojen viennit Kanadaan voisivat myös kärsiä tulleista, erityisesti jos tilanne eskaloituu täysimittaiseksi kauppasodaksi.
Kanadalainen öljy
Vaikka Yhdysvallat on massiivinen öljyntuottaja, Kanada toimittaa noin 20 % Yhdysvaltojen kuluttamasta öljystä. Tämä on erityisen totta sisämaassa, kuten Suurten järvien alueella, Keski‑Lännessä ja Kalliovuorilla.
Seurauksena bensiinihinnat voivat nousta 30–40 senttiä gallonaa kohti, ja mahdollisesti jopa 70 senttiä, jo kahden päivän sisällä tullien voimaantulosta.
Kauimpana tämä on Kanadan suurin vienti Yhdysvaltoihin, 128,51 miljardia $ vuonna 2023.
Samaan aikaan kanadalaisella öljyllä on hyvin vähän muita mahdollisia vientimarkkinoita, sillä kuljetusinfrastruktuuri ei ole kehittynyt riittävästi kuljettamaan sitä kaikkiin ulkomaisiin kohteisiin. Joten laajat tullit voisivat yhtäkkiä tehdä kanadalaisesta öljystä paljon vähemmän kilpailukykyistä, pakottaen tuottajat mahdollisesti vähentämään tuotantoa.
Kanadan viisi suurinta öljy‑ ja kaasuyritystä ovat:
- Cenovus Energy
- Suncor Energy
- Imperial Oil
- Enbridge
- Canadian Natural Resources
On myös huomattava, että Donald Trumpin kotimainen energiapolitiikka on kiteytynyt lausahdukseen “kaiva, vauva, kaiva!”, viitaten Yhdysvaltojen öljyntuotannon maksimoimiseen. Tämä voi aiheuttaa kaksinkertaisen negatiivisen vaikutuksen kanadalaiselle öljylle, vähentäen Yhdysvaltojen öljyntarvetta ja painaen maailmanlaajuisia öljyn hintoja alaspäin.
Kanadalainen sahatavara
Tämä voisi aiheuttaa kanadalaisille sahatavaran viejille suuria menetyksiä tullien vuoksi, tehden niistä kilpailukyvyttömiä Yhdysvaltojen kotimaisen tuotannon rinnalla.
Kolme suurinta kanadalaista sahatavara‑yritystä ovat:
- West Fraser Timber
- Suncor Energy Inc.
- Imperial Oil Ltd.
Yhdysvaltalaiset autonvalmistajat
Jo Meksikon tehtaiden uhkasta kärsivät autonvalmistajat voisivat myös kärsiä, jos Kanada asettaa vastatulleja Yhdysvaltain autojen tuonnille.
Nämä Kanadaan lähetetyt autot muodostavat lähes viidenneksen 362,9 miljardia $ arvosta kanadalaisista Yhdysvaltain tuonnista. Esimerkiksi Chevrolet, GM:n brändi, oli Kanadan myydyin merkki kesällä 2024.
Tullien todennäköisyys
Tullit Trumpin presidenttikaudella ovat todennäköisiä, sillä niitä on jo käytetty kansainvälisenä politiikkavälineenä hänen ensimmäisellä kaudellaan.
Kuitenkin tiedämme, että Trump todennäköisesti käyttää 25 %:n tullit Kanadaan ja Meksikoon neuvottelun lähtökohtana. Jos nämä maat suostuvat johonkin muuhun Trumpin haluamaan, kuten rajan sulkemiseen maahanmuuttajille, voimme nähdä tullien pienentymisen tai joidenkin tuoteryhmien vapautuksen.
Samanaikaisesti, jos kohdemaat vastaavat tai muut aiheet eivät pääse sovittuun suuntaan, Yhdysvallat voivat nostaa tulleja entisestään. Tämä luo paljon epävarmuutta sijoittajille, jotka joutuvat navigoimaan näissä riskeissä ja arvioimaan, onko riski hinnoiteltu oikein yksittäisten yritysten osakkeissa.
Päätelmä
Laajat tullit kaikista kahden Yhdysvaltojen suurimman kauppakumppanin tuonnista todennäköisesti muokkaavat maiden talouksia, jos ne toteutetaan. Mahdollisuus, että tämä on pääosin neuvottelutaktiikka ja että lopullinen tulli on pienempi tai kohdistuu vain tiettyihin toimialoihin, on edelleen rajallinen.
Joka tapauksessa sijoittajien tulisi ottaa tämä huomioon ja odottaa tullien pysyvän, mikä pakottaa muutoksia vuosikymmenten pitkään jatkuneesta trendistä, jossa valmistus siirtyy Yhdysvaltojen naapureihin ja ulkomaille.
