Nostot

Brookfield Energy Partners (BEP): Vihreän energian verkon rakentaminen

mm
Julkaistu
Päivitetty
Lisää Securities.io suosikkilähteisiisi Google-palvelussa
Ilmoitus: Securities.io voi saada korvauksen, kun käytät arvioimiemme tuotteiden linkkejä. Tämä ei vaikuta toimituksellisiin arvioihimme. Emme ole rekisteröity sijoitusneuvoja; tämä ei ole sijoitusneuvontaa. Lue kumppanuusilmoituksemme.

Vihreä energia mittakaavassa

Kun energiajärjestelmämme siirtyvät vihreisiin energialähteisiin, on ratkaistavana vähintään kolme suurta haastetta.

Ensimmäinen haaste on aurinko- ja tuulienergian tuotannon epäsäännöllisyys, jonka voi ratkaista vain yhdistämällä se vakaampaan energian tuotantoon tai erittäin suuriin akkujärjestelmiin.

Toinen haaste on parantaa vihreiden energiateknologioiden tehokkuutta, jotta voidaan tuottaa enemmän samalla kun resurssien kulutus tai aiheutettu saaste vähenee. Monet viimeisimmistä löydöksistä tästä aiheesta löytyvät meidän “Energy” section.

Kolmas haaste on, miten rakennetaan riittävä määrä vihreää energiaa tarpeeksi nopeasti, jotta se voi vähentää fossiilisten polttoaineiden aiheuttamia hiilidioksidipäästöjä ja saasteita. Tietysti tehokkaampi tuotanto ja halvempi teknologia nopeuttavat vihreän energian omaksumista merkittävästi. Mutta kyky rakentaa suuria aurinkovoimalaitoksia tai tuulivoimapuistoja mittakaavassa on yhtä tärkeä.

Samoin tärkeää on kyky kerätä pääomaa, hallita laitoksia ja muuttaa toiminta kannattavaksi yritykseksi, jota voidaan toistaa yhä uudelleen uusilla projekteilla.

Tässä parhaat vihreät palveluyritykset loistavat, ja niiden vaikutus voi olla yhtä merkittävä kuin radikaalin tieteellisen löydön, sillä juuri täällä tiede otetaan käytännön käyttöön.

Ja harvat yritykset ovat yhtä asiantuntevia valtavien vihreiden energiahankkeiden rakentamisessa kuin Brookfield Energy Partners.

BEP Hintakaavio

(Yritykseen voidaan myös päästä tunnuksella (BEPC )), kanadalainen korporaatio, joka on luotu tarjoamaan sijoittajille suurempaa joustavuutta BEP:n osakkeeseen pääsyssä.

Brookfield Renewable Partners – Yleiskatsaus

Brookfieldin galaksi

Brookfield Renewable Partners (BEP ), eli BEP, on osa massiivista kanado‑amerikkalaista varainhoitoyhtiötä Brookfield, joka hallinnoi yli biljoona dollaria omaisuutta ja omistaa 48 % BEP:stä.

BEP:llä on hallinnassa 126  miljardia dollaria, 7 000 energiantuottavaa laitosta ja epäsuorasti 18 000 työntekijää.

Kaikkiaan Brookfield‑ryhmä työllistää 2 500 henkilöä suoraan ja 250 000 tytäryhtiöidensä toiminnoissa.

Brookfieldin muut merkittävät segmentit (BN ) sisältävät:

Tämä monimutkainen ja monikerroksinen sijoitusyritysten ekosysteemi antaa BEP:lle erittäin vahvan tuen ja maineen sekä liiketoiminta‑ ja rahoitussuhteita, joita alalla ei voida yltää.

BEP:n liiketoimintamalli

BEP:n ydinliiketoimintamalli on rakentaa projektin ajankohtaisella viimeisimmällä tekniikalla enemmän vihreää energian tuotantokapasiteettia.

Tämä perustuu kykyyn kerätä pääomaa alhaisella kustannuksella, hyödyntäen yhtiön mittakaavaa, vielä suuremman Brookfield‑ryhmän tukea sekä maineita korkealaatuisista, kannattavista projekteista, jotta rahoitus sijoittajilta ja pankeilta saadaan alhaisemmalla korolla kuin kilpailijat.

Pääoman saatavuus on tärkeämpää kuin koskaan, ja meillä on poikkeuksellisen hyvät valmiudet rahoittaa kasvua lisääviä mahdollisuuksia.Brookfield Renewable Partners

Yrityksen asiantuntemus antaa myös kokemusta tällaisten suurten vihreiden palveluprojektien hallinnasta, sekä projektinhallinnan että vaaditun teknisen osaamisen näkökulmasta.

BEP:n malli on sijoittaa pääomaa yhdessä kumppaneidensa kanssa, jotka ovat joskus osittain BEP:n tai Brookfieldin muiden haaraosien omistamia, tarjoten paremman hajautuksen, nostamalla riskikorjattua tuottoa ja auttaen oppimaan alan parhaista.

Tämä kumppanuusstrategia antaa myös BEP:lle paikallista asiantuntemusta ja osaamista kaikilla toiminta‑alueilla, sekä satunnaisesti ainutlaatuisia teknisiä ratkaisuja kullekin projektille.

BEP:llä on myös asiantuntemusta neuvotella usein monimutkaisia tai suoraan bysanttilaisia sääntelykysymyksiä sähkömarkkinoilla ja ennakoida oikein niiden vaikutuksia yhtiön kassavirtaan.

BEP:n talous

Yhtiön rahoitustapa tekee siitä sisäisesti inflaatio‑hedgin, koska se kerää varoja joko osakeannilla tai kiinteäkorkoisella velkalla. Kuitenkin sen tuotteen, sähkön ja energian, hinta seuraa yleensä inflaatiota, tai on monilla markkinoilla ja maissa jopa laillisesti indeksoitu inflaatioon (70 % kokonaisuudesta).

Kaiken kaikkiaan BEP hyötyy kestävästä inflaatiosta.

BEP on erinomainen esimerkki vihreiden joukkovelkakirjojen hyödyistä rahoituksen hankinnassa, viimeisin on 450  miljoonan dollarin vihreä joukkovelkakirja maaliskuussa 2025, vuosikorolla 4,542 %.

Kaikkiaan 95 % sen veloista on kiinteäkorkoisia, lähes ilman lähitulevaisuuden erääntymistä, ja keskimääräinen erääntymisaika on 12 vuotta.

Yhtiön kassavirta on erittäin ennustettavissa, 90 % on sopimuksellisesti sidottu keskimäärin 13 vuoden ajaksi.

Viimeisten 20 vuoden aikana BEP:n jakelu kasvoi 6 % CAGR:lla, ja sen osakekurssi on tällä hetkellä riittävän alhainen, jotta osinkotuotto on 6,5 %.

Kaiken kaikkiaan yhtiön toiminnasta saadut varat (FFO) kasvoivat 12 % CAGR:lla vuosina 2016–2023.

(FFO on tapa mitata varojen suorituskykyä, jota usein käyttävät REITit, ja se sulkee pois käteettömät erät kuten poisto‑ ja arvonalentumiskirjaukset sekä kiinteistömyyntien voitot ja tappiot).

Yhdessä käteisen ja luottolimiittien kanssa yhtiöllä on käytettävissään vähintään 4,4  miljardia dollaria likviditeettiä, joka on kuitenkin suuresti rajoitettu sen luottoriskin vuoksi.

BEP:n energiasijoitukset

BEP on läsnä kaikissa vihreän energian muodoissa, mukaan lukien vesivoima, aurinko‑ ja tuulivoima. Se on myös mukana energian varastoinnissa, hiilidioksidin talteenotossa, vihreässä vedessä ja ydinenergiassa.

Uusiutuvat energialähteet

Tällä hetkellä BEP:llä on 37 GW kapasiteettia. Kaiken kaikkiaan tämä estää yli 250 miljoonaa tonnia hiilidioksidipäästöjä vuodessa.

Energiantuotanto on melko tasaisesti jakautunut kaikkien kategorioiden kesken. Kuitenkin pitkällä aikavälillä, ottaen huomioon paljon suuremman kehitysputken aurinko‑ ja energian varastointiratkaisuissa, nämä teknologiat tulevat lopulta ottamaan merkittävästi suuremman osan BEP:n salkusta.

Vastakohtana vesivoima, joka aiemmin oli merkittävä osa yhtiön omaisuutta, vähenee hitaasti yksinumeroiseksi prosenttiosuudeksi kokonaisuudesta.

Uusien projektien putki

Vuonna 2024 BEP toteutti 7 GW uusia energian tuotantoprojekteja, pääosin Amerikoissa ja Euroopassa. Tämä oli ennätysvuosi sijoitetulle pääomalle, vähintään 43  miljardia dollaria, mikä on yli kaksinkertainen määrä vuoteen 2021 verrattuna ja nelinkertainen vuoteen 2017 verrattuna.

Pitkällä aikavälillä BEP tavoittelee 10 GW uusia projekteja vuodessa vuoteen 2030 asti, ja sillä on edistyneessä vaiheessa yli 65 GW putki.

Noin 75 % kokonaisuudesta, 200 GW putkesta, sijaitsee kehittyneillä markkinoilla, ja koko putken arvioitu yritysarvo on noin 100  miljardia dollaria.

Muut omaisuudet

Ydinvoima

Uusiutuvan energian tuotannon ja varastoinnin lisäksi BEP omistaa myös 51 % Westinghousesta. Westinghouse on Yhdysvaltojen johtava ydinenergia‑alan yritys, joka hallitsee puolta maailman ydinreaktoriparkista ja suurimman osan ei‑venäläisistä, ei‑kiinalaisista ydinvoimaloista.

Tämä kauppa tehtiin yhdessä maailman toiseksi suurimman uraanin louhijan, Cameco (CCJ ), kanssa 7,9  miljardin dollarin yritysostona vuonna 2023.

(Voit lukea lisää ydinenergiaan sijoittamisesta “Investing In Uranium – Powering A Zero Carbon Future”, “Cameco (CCJ) Spotlight: The Foundation of the Western Nuclear Renaissance” ja “Top 5 Nuclear Stocks To Invest In”.)

Vaihtoehtoiset polttoaineet

Ydinvoiman ohella BEP on myös aktiivinen useissa kestävyysaloitteissa, erityisesti:

  • 3 miljoonaa Btu biopolttoaineen tuotantoa, tulevaisuudessa nostettuna 10 miljoonaan.
  • 57 000 tonnia hiilidioksidia vuodessa, tulevaisuudessa nostettuna 73 000 tonniin.
  • Hanke, jonka tavoitteena on tuottaa 3 GW aurinkopaneeleja vuodessa.
  • Kanadan suurimman vihreän vedyn projektin rakentaminen, 20 MW elektrolyytti yhteistyössä Gazifère Incn kanssa, Enbridgen (ENB ) tytäryhtiö.

Tällä hetkellä “muut” -kategoria, eli kestävät ratkaisut, on ollut pieni osa liiketoimintaa. Mutta ydinalan käynnissä oleva renessanssi, kasvava hiilidioksidin talteenoton kysyntä ja vihreän vedyn lupaukset tekevät tästä segmentistä todennäköisesti nopeasti kasvavan seuraavan kymmenen vuoden aikana.

Uusi energian kysyntä

Kaiken kaikkiaan energian tuotannon tarve kasvaa, eikä vähähiilinen tuotanto todennäköisesti kärsi mahdollisista hiiliveroista tulevaisuudessa.

Sähkön sopiminen teknologiayrityksille

Uusi trendi vihreän energian alalla on sähkön sopiminen suoraan yritysasiakkaille, ei valtioille tai paikallisille verkoille. Tämä toiminta on kasvanut 11‑kertaiseksi BEP:ssä vuodesta 2016.

Tähän sisältyi merkittävä sopimus Microsoftin (MSFT ) kanssa, jonka tavoitteena on varmistaa riittävä sähköpilvi‑ ja AI‑toimintojen käyttö. BEP solmi sen jälkeen suurimman koskaan tehdyn yrityskumppanuuden toimittaakseen yli 10,5 gigawattia uutta maalla olevaa tuuli‑ ja aurinkokapasiteettia vuosina 2026–2030 Yhdysvalloissa ja Euroopassa.

AI‑datakeskukset

Suora sopiminen heijastaa laajempaa trendiä, jossa palveluyritysten on tarjottava AI‑datakeskuksille yhä enemmän sähköä.

Globaalin datakeskusten energiankulutuksen odotetaan kasvavan 15‑kertaiseksi vuosina 2022–2030, nostaen sen osuudeksi 2 % globaalista kulutuksesta 10 %:iin.

Vaikka tarkka sähkön tarve voi muuttua riippuen uusien AI‑mallien tarkasta energiavaatimuksesta, kuten äskettäin julkaistu DeepSeek, on todennäköistä, että AI:n yleistyminen liiketoiminnassa ja arjessa vaikuttaa merkittävästi globaaliin energiankysyntään.

Sähköistys

Energiajärjestömme hiilineutraaliuden saavuttamiseksi tarvitaan paljon enemmän vihreää energiaa. Tämä koskee paitsi nykyistä sähkönkulutusta, myös siirtymistä sähkövoimaan liikenteessä (sähköautot), lämmityksessä (kaasun ja öljyn sijaan) ja raskaassa teollisuudessa.

Tämä edellyttää kolmenkertaista nykyistä investointia energian tuotantoon vuosina 2023–2030 ja 5,6‑kertaisesti enemmän vuosina 2041–2050.

Vaikka tulevan energiamiksin tarkka koostumus on kiivasti kiistanalainen, on todennäköistä, että aurinkoenergia on merkittävä osa sitä. Lisätietoa tämän skenaarion teknisestä ja liiketoimintaperusteesta löytyy erikoisraportistamme “The Solar Age – A Bright Future To Mankind”.

Taantumien voimalla

Ei ole salaisuus, että uusiutuvan energian ala on kärsinyt heikosta tuloksesta viimeisten kahden vuoden aikana. Koronnousut, verkon kyllästyminen tietyillä alueilla tai ajanjaksoina sekä yleisesti odotettua hitaampi sähköautojen käyttöönotto ovat aiheuttaneet kriisin alalle.

Käsittelimme tätä aihetta aiemmin artikkelissa “The 2023 Renewable Energy Crash”.

Tällainen kriisi voi olla mahdollisuus alan suurille toimijoille. Pienemmät yritykset tai projektit, joilla on heikompi taloudellinen perusta, kärsivät todennäköisesti eniten, koska ne ovat paljon riippuvaisempia korkeista osakehinnoista pääoman keräämisessä.

Ja kun sektori on kriisissä ja korot pysyvät pysyvästi korkeina, edullisen pääoman saatavuus ei ole enää voitonlähde, vaan eloonjäämisen kysymys.

  • Kerätä rahaa pitkäkestoisilla joukkovelkakirjoilla ja alhaisilla koroilla suojautuakseen tulevilta korkojen nousulta.
  • Käyttää käteistä ja kassavirtaa (myös juuri liikkeeseen lasketusta velasta) ostamaan häiriintyneitä omaisuuksia tai pienempiä yrityksiä, jotka ovat menossa konkurssiin, hyödyntäen tilapäisesti alhaisempia hintoja tai pakotettua myyntiä ja velkojen vähentämistä.
  • Siirtyä uusiin sektoreihin, joilla on pitkäaikainen potentiaali, kuten se teki ydinenergiaan ja Westinghousen yritysostoon.
  • Tarjota pääomaa yrityksille, jotka eivät löydä sitä, erityisesti jos niillä on kannattavia mahdollisuuksia, mutta ne ovat pääosin rahoituksen saatavuuden rajoittamia.

Projektin kohokohdat

Vaikka BEP:n tarkastelu laajemmasta näkökulmasta on tärkeää sijoittajille, muutamat projektikohokohdat voivat havainnollistaa, miten yhtiö toimii ja millaisissa projekteissa.

X-Elio

BEP hankki toisen 50 %:n espanjalaisesta yrityksestä X-Elio, jota se ei aiemmin omistanut, vuonna 2023 900 miljoonan dollarin kaupassa, ostamalla sen kumppanilta, sijoitusyritykseltä KKR (KKR ).

Tämä on melko tavallinen käytäntö BEP:lle, jonka avulla se voi vähitellen lisätä osuuttaan, arvioiden huolellisesti yrityksen potentiaalia ennen lisäsijoituksia.

X-Elio hallinnoi 1,3 GW tuulivoimaa, ja sen kehityksessä on 19,5 GW. Alkuinvestointi tuotti lähes 30 % sisäisen tuoton, mikä johti päätökseen panostaa yritykseen lisää, kun KKR halusi realisoida voittonsa.

Neonen

BEP tarjoaa pääomaa ranskalaiselle yritykselle, joka on johtava uusiutuvan energian kehittäjä Ranskassa, Pohjoismaissa ja Australiassa.

Kun yrityksellä on 8 GW toiminnassa ja rakenteilla sekä 20 GW edistyneessä kehitysputkessa, se voi edistää BEP:n tavoitetta nopeaan kasvuun energian tuotantokapasiteetissa.

Tämä tarjosi myös vankan sisäänpääsyn BEP:lle houkuttelevilla markkinoilla, joilla sillä ei toistaiseksi ollut vahvaa läsnäoloa.

Duke Energy Renewables

BEP tarttui tilaisuuteen hankkia Duke Energyn sääntelyn ulkopuolinen uusiutuva energiayritys 100 %:lla noin 1 miljardin dollarin hintaan, kun se oli myynnissä. Yritys on sittemmin nimetty uudelleen Deriva Energyksi.

Deriva operoi 5,9 GW aurinko‑ ja tuulivoimaa ja sen putkessa on 6,1 GW.

Tämä vahvisti BEP:n läsnäoloa Yhdysvaltain vihreän energian sektorilla, mahdollistaen välittömät synergiat samankaltaisten projektien kanssa, jotka sijaitsevat lähellä Duke Energyn omaisuuksia.

Yhteenveto

Brookfield Energy Partners on muotoutumassa vihreän energian tuotannon absoluuttiseksi jättiläiseksi, hallinnoiden satoja miljardeja dollareita omaisuutta, hyödyntäen tällä alalla entistä suuremman Brookfield‑ryhmän menestyksekästä kaavaa: alhaiset pääomakustannukset, erinomainen johto, tekninen asiantuntemus, vahva riskienhallinta ja opportunistinen sijoittaminen, pitkän aikavälin näkymä.

Mahdollisuus BEP:lle tehdä pitkäaikaisia investointeja “halvalla rahalla” on kestävä etu, jonka yhtiöllä on pienempiä kilpailijoita vastaan. Rakentaessaan salkkuaan se saavuttaa myös mittakaavan, jossa projektien välinen synergia, kuten huoltopalvelut, toimitusketjut jne., voidaan jakaa, mikä nostaa kannattavuutta entisestään.

Lopulta BEP hyödyntää pitkän aikavälin trendiä vihreästä energiasta, sähköistymisestä ja kasvavien talouksien lisääntyneestä energiantarpeesta.

Ja olemalla joustava eikä dogmaattinen, esimerkiksi omaksumalla ydinenergia, kun aika koitti, se pystyy jatkossakin tuottamaan kaksinumeroisen sijoitetun pääoman tuoton, jonka se historiallisesti on tarjonnut osakkeenomistajilleen.

Erityisesti koska osakekurssi on seurannut alan laskua vuodesta 2022, nostanut osinkotuottoja ja vähentänyt riskejä uusille sijoittajille.

Siten BEP on ollut pitkän aikavälin sijoittajien suosikki, jotka etsivät vakaita tuottoja sekä kasvun että anteliaiden käteismaksujen muodossa, ja todennäköisesti pysyy tällä kurssilla tulevan vuosikymmenen tai jopa vuosikymmenten ajan.

(Voit myös lukea lisää BEP:n kaltaisista yrityksistä artikkelissa “Top 10 Renewable Energy Infrastructure Stocks”.)

Uusimmat tiedot Brookfield Energy Partnersista

mm

Jonathan on entinen biokemian tutkija, joka on työskennellyt geneettisen analyysin ja kliinisten kokeiden parissa. Hän on nyt osakeanalyytikko ja rahoituskirjoittaja, jonka keskittyminen on innovaatioihin, markkisykleihin ja geopoliittisiin asioihin julkaisussaan 'The Eurasian Century'.