Bitcoin Uutiset

Onko Bitcoin kehittynyt institutionaalisen tason markkinaksi?

mm
Julkaistu
Lisää Securities.io suosikkilähteisiisi Google-palvelussa

Bitcoin (BTC ), lohkoketju ja kryptovaluutat syntyivät konseptuaalisena ajatuksena rahan luonteesta ja lähes anarkistisena kokeiluna luoda uusia valuuttoja digitaaliseen aikakauteen, vapaina perinteisistä valtion ja rahoituslaitosten kahleista.

Monien vuosien jälkeen se on kehittynyt niin paljon, että se on nyt “vakiintunut” omaisuus, muiden merkittävien kryptovaluuttojen ohella. Merkittävä muutos tapahtui, kun rahoituslaitokset, kuten suuret yritykset, pankit ja rahastot, alkoivat ostaa Bitcoinia ja auttoivat asiakkaitaan pääsemään Bitcoiniin futuureiden ja ETF:ien kaltaisten työkalujen kautta.

“Viimeaikainen kasvu spot-Bitcoin-ETF:issä, johdannaismarkkinoilla sekä institutionaalisissa säilytys- ja välityspalveluissa on vähentänyt kaupankäynnin kitkaa ja parantanut ammatillisten sijoittajien pääsyä.”

Näin Bitcoin on kehittynyt useiden vaiheiden kautta, jotka voidaan tiivistää niche‑vaiheeksi (2012–2016), siirtymävaiheeksi (2017–2020) ja institutionaaliseksi vaiheeksi (2021–2025) (katso alla).
Tätä Bitcoinin ja kryptomarkkinoiden asteittaista kypsymistä on äskettäin tutkinut tutkija National Central Universitystä Taiwanissa.

“Bitcoinin kypsymiseen liittyy paitsi syvempi likviditeetti ja parempi informaatiotehokkuus, myös suurempi kestävyys volatiliteettishokkeja vastaan, mikä on linjassa kehittyneemmän kaupankäyntiin liittyvän infrastruktuurin ja institutionaalisen osallistumisen kanssa.”

Tutkimus julkaistiin Borsa Istanbul Review -lehdessä1, otsikolla “Maturation of Bitcoin market microstructure: Evidence of institutional-grade liquidity and efficiency (2012–2025).”

Mikä tekee markkinasta institutionaalisen tason

Ei ole epäilystäkään siitä, että Bitcoinin varhaisina päivinä se oli parhaimmillaan niche‑omaisuus, teknologia oli vielä kehittymässä ja varhaiset omaksujat olivat pääasiassa kiinnostuneita Bitcoinista teknisistä tai poliittisista syistä, ja olemassa olevien Bitcoinien kokonaisarvo oli melko pieni.

Vertailun vuoksi suuret, kypsät markkinat luonnehditaan syvällä likviditeetillä, joka ulottuu kymmeniin satoihin miljardeihin dollareihin, alhaisilla transaktiokustannuksilla, sekä työkaluilla, markkinaosapuolilla ja sääntelijöillä, jotka hallitsevat liiallista volatiliteettia ja petosriskejä.

Bitcoinin siirtyminen tällaisiin ominaisuuksiin on merkittävää, koska kun omaisuus on helpompi pitää, käydä kauppaa ja tasapainottaa suuressa mittakaavassa, siitä tulee mahdollinen komponentti strategisessa salkussa.

Siksi sen selvittäminen, onko Bitcoin nyt “institutionaalisen tason” omaisuus, on erittäin tärkeää sekä Bitcoin-sijoittajille että muille sijoittajille, jotka eivät vielä ole aktiivisia kryptovaluuttojen parissa.

Mitä tutkimus löysi

Kolme Bitcoinin historian vaihetta

Tämä tutkimus luokittelee Bitcoinin historian kolmeen erilliseen vaiheeseen.

Ensimmäinen on niche‑kausi 2012–2016. Sille on ominaista varhaisen omaksumisen vaihe ja rajoitettu sääntelyvalvonta.

Bitcoin toimi ohona ja erittäin volatiilina markkinana, jossa oli vakavia haittavalintakustannuksia.

Toinen vaihe oli siirtymäkausi vuosina 2017–2020. Se merkitsi massamarkkinoiden vähittäiskäyttäjien osallistumisen alkua sekä kehittyneemmän kaupankäyntiin liittyvän infrastruktuurin kehittämistä, mukaan lukien Chicago Mercantile Exchange (CME) Bitcoin-futuurien lanseeraus ja keskitettyjen pörssien, kuten Binance, laajentuminen.

Hintavaikutuskustannukset laskevat jyrkästi, mikä osoittaa monipuolisemman kaupankäyntiekosysteemin syntymistä.

Kolmas ja nykyinen vaihe on institutionaalinen kausi vuosina 2021–2025. Se heijastaa Bitcoinin syvempää integraatiota perinteiseen rahoitukseen, jota tukevat yritysten kassavarat Bitcoinissa sekä spot-Bitcoin-ETF:ien (Exchange‑Traded Funds) hyväksyminen.

Tätä johtopäätöstä tukevat tiedot

Tutkimus tekee tämän johtopäätöksen rakentamalla korkean taajuuden tietoaineiston koko tarkastelujaksolle.

Vuodesta 2012–2019 se käytti Bitstampin BTC/USD-paria; marraskuusta 2019 joulukuuhun 2025 se käytti yhden minuutin OHLCV‑tietoja Binance‑BTC/Tether (USDT) -markkinalta, jotka on saatu Binancen historiallisista arkistoista ja silta‑tiedostoista.

Tämä loi yhteensä 6,8 miljoonaa korkean taajuuden (yksi‑minuutin OHLCV‑data) datapistettä, kaikki aikaleimat on muunnettu koordinoituun yleisaikaan (UTC).

Kokonaan uusi Bitcoin-markkina

Tutkimus havaitsi, että keskimääräinen päivittäinen toteutunut volatiliteetti (RV) laski lähes 9‑kertaiseksi niche‑kaudesta institutionaaliseen kauteen. Samana ajanjaksona keskimääräinen päivittäinen kaupankäyntivolyymi kasvoi merkittävästi, nouseen 7,5‑kertaiseksi.

Hintavaikutusmittarit (omaisuuden markkinahinnan muutos, joka aiheutuu kaupan toteuttamisesta) laskivat myös jyrkästi tänä ajanjaksona.

Toinen tutkimuksen havainto oli, että markkinat ovat vähemmän alttiita pysyville likviditeettipyörteille, joissa hinnat määräytyvät ohon markkinan ja rajoitetun likviditeetin perusteella.

Yhdessä nämä mallit viittaavat siirtymiseen ohosta, korkea‑vaikutuksellisesta markkinasta, jossa on syvempi likviditeetti ja alhaisempi toteutunut epävarmuus.

Tämä hillitty volatiliteetti‑likviditeettivastaus institutionaalisessa kaudessa on linjassa Bitcoin-markkinainfrastruktuurin kehityksen kanssa, sillä likviditeetin tarjoajat ja arbitraasijat voivat palauttaa syvyyttä nopeammin shokkien jälkeen.

Kirjoittaja liitti sen ETF‑aiheisten sisäänvirtojen, syvempien johdannaismarkkinoiden ja kehittyneemmän institutionaalisen välikäytön rooliin, jotka tukevat likviditeetin kestävyyttä.


mm

Jonathan on entinen biokemian tutkija, joka on työskennellyt geneettisen analyysin ja kliinisten tutkimusten parissa. Hän on nyt osakkeiden analyytikko ja rahoituskirjailija, joka keskittyy innovaatioihin, markkinoiden sykleihin ja geopolitiikkaan julkaisussaan The Eurasian Century.