BIS esittelee DeFi Stack Reference (DSR) -mallin korostaakseen teknologian toimivuutta ja riskejä

Kansainvälinen järjestelypankki (BIS) julkaisi uuden työasiakirjan nimeltä "Hajautetun rahoituksen tekniikka”, keskustelemme DeFistä uudeksi rahoitusparadigmaksi tällä viikolla. Se pohtii viime vuosina nopeasti kasvaneen DeFin syntyä ja sen toimivuutta perinteisen rahoituksen kanssa.

BIS, jonka pääkonttori on Baselissa, Sveitsissä, on kansainvälinen rahoituslaitos, joka tarjoaa keskuspankkipalveluita jäsenpankeilleen ja edistää maailmanlaajuista raha- ja rahoitusvakautta. Se toimii myös kansainvälisten maksujen selvityskeskuksena.

Raportin mukaan DeFi yhdistää teknisen, taloudellisen ja sosioekonomisen monimutkaisuuden ennennäkemättömällä tavalla. Siinä todetaan myös, että tämä kehitys voitiin jättää huomiotta, kun DeFi oli vielä niche-ilmiö ilman yhteyksiä fiat-järjestelmään.

Kuitenkin, kun kryptovarat integroituvat yhä enemmän perinteiseen rahoitussektoriin, BIS sanoo, että tarvitaan uusia menetelmiä tähän kehitykseen liittyvien riskien tunnistamiseksi, tutkimiseksi ja lopulta ymmärtämiseksi. Tieteellinen menetelmä, joka on upotettu monitieteiseen ympäristöön, tarjoaa lupaavimman vastauksen tähän haasteeseen, se sanoo.

BIS on ollut erittäin varovainen kryptovaluuttojen suhteen ja osallistuu säännöllisesti keskuspankkien digitaalisten valuuttojen (CBDC) tutkimukseen. Äskettäin se asetti 2 %:n katon kansainvälisesti toimivien pankkien varannoissa oleville kryptovaroille 1 alkaen. Pankkien kasvava kiinnostus digitaalista omaisuutta kohtaan.

Vasta viime kuussa BIS julkaisi kaksi artikkelia, joissa se totesi, että vaikka DeFi voisi vähentää rahoitustapahtumien kustannuksia, se ei täysin ratkaise keskitettyjen välittäjien palveluista veloittamien ylihintojen ongelmia ja voi myös kiertää tarkastuksia.

Lehden mukaan DeFi-maailmassa saattaa edelleen olla taloudellisia voimia, jotka mahdollistavat välittäjien markkinavoiman TradFissä. "DeFi-sovellusten nykyinen suunnittelu tuottaa valtavia haasteita veronvalvonnalle, pahentaa rahanpesuongelmia ja muita taloudellisia väärinkäytöksiä", sanotaan.

Paperi vaati asianmukaisia ​​standardeja kuluttajien suojelemiseksi ja järjestelmän läpinäkyvyyden, vastuullisuuden ja vakauden ylläpitämiseksi, mutta totesi, että muiden lainkäyttöalueiden on tehtävä yhteistyötä estääkseen yrityksiä siirtymästä suotuisimpaan maahan.

Torstain työpaperi ilmestyi samalla viikolla, kun Maailman talousfoorumi (WEF) julkaisi katsauksen hajautettuihin autonomisiin organisaatioihin (DAO).

DeFin ymmärtäminen tulevaisuuden rahoitusekosysteemin muokkaamiseksi

Raportti, joka tuli BIS:n raha- ja talousosastolta, yksilöi joukon DeFiin liittyviä keskeisiä mahdollisuuksia ja haasteita, joihin on puututtava. Tätä tarkasteltaessa se korostaa, että DeFi voisi tarjota systeemisesti tärkeitä maksujärjestelmiä, edistää rahoituksen vakautta ja ottaa mukaan liikepankit ja muut rahoituspalvelujen tarjoajat.

Lisäksi se voisi vähentää luottojen likviditeettiriskiä, ​​suorittaa pankkien välisiä maksuja nopeammin ja halvemmalla sekä parantaa sijoittajansuojaa parantamalla avoimuutta. DeFi kohtaa kuitenkin myös useita raportissa käsiteltyjä haasteita, kuten sääntelyn epävarmuus ja riittävien kuluttajansuojamääräysten puute. BIS:n raportissa todetaan, että DeFi saattaa vaatia mahdollisia välittäjiä helpottamaan liiketoimia, jotka on harkittava huolellisesti kuluttajansuojan varmistamiseksi ja laittoman toiminnan estämiseksi.

BIS:n raportti syventyy DeFi:n kokonaisarkkitehtuuriin ja hahmottelee DeFi-järjestelmien ja merkittävimpien DeFi-protokollaperheiden taloudellisten toimintojen tekniset perusperiaatteet eli "rakennuspalikat" sekä käsittelee DeFi:n riskejä ja haasteita perinteisen rahoituspalvelujen sääntelyn kannalta.

"Syvä ymmärrys DeFistä puuttuu edelleen monilta piireiltä", kirjoittajat kirjoittivat, "mikä vaatii erityisiä puitteita tekniikan parempaan työtuntemukseen."

DeFi-innovaatio tekee kaikista ponnisteluista kannattavia, sillä vaikka ”on vielä epäselvää, yleistyykö DeFi tulevaisuudessa ja missä määrin”, artikkelissa väitettiin, ”pidämme DeFiä merkityksellisenä kehitysaskeleena, koska se hyödyntää innovatiivista teknologiaa, joka saattaa muokata tulevaisuuden rahoitusekosysteemiä”.

Tämän jälkeen BIS-raportissa tarkastellaan, kuinka vakaiden kolikoiden taustalla olevia varoja voidaan hallita tehokkaasti, mikä poistaa välittäjät ja alentaa kustannuksia. Sellaisenaan se korostaa DeFi:n mahdollisuuksia parantaa maksujen suorittamista perinteisessä rahoitusjärjestelmässä samalla kun riskit hallitaan asianmukaisesti.

BIS:n mukaan jos kryptovarallisuuden DeFi-palvelusta aiheutuvia riskejä ei hallita hyvin, vakaat kolikot ovat alttiita juoksemaan ja mahdolliset stabiileja kolikoita tukevien omaisuuserien tulipalot voivat aiheuttaa rahoitushäiriöitä yrityksille ja pankeille, jotka leviävät laajempaan rahoitusjärjestelmään.

Tätä varten paperi käytti esimerkeissään erilaisia ​​tokeneita, lohkoketjuja ja rahoituspalveluita keskittyen erityisesti Terra/Lunaan sen informatiivisen arvon ja stablecoin-ajon vaikutuksen arvioimiseksi.

"Näille stabiileille kolikoille altistuvat protokollat ​​ovat myös sellaisia, joihin vaikuttaisivat enemmän mahdolliset häiriöt, jotka iskevät DeFi-ekosysteemiin stablecoin-ajon seurauksena", se huomautti.

Esittelyssä DeFi Stack Reference (DSR) -malli

Kirjoituksessaan BIS esittelee DeFi-pinon referenssimallin (DSR) käsitteellisesti, kuinka tällaisten järjestelmien kerrokset ja komponentit voidaan suunnitella ja yhdistää toisiinsa arvonsiirron helpottamiseksi. DSR-mallin linssin kautta BIS puhuu kolmen kerroksen teknisistä näkökohdista: selvitys, sovellukset ja rajapinnat.

Puhuessaan selvitystasosta kirjoittaja huomauttaa, että tämä on vastuussa rahoitustransaktioiden suorittamisesta ja kaikkien asianomaisten osapuolten velvoitteiden täyttämisestä. Tämä prosessi sisältää mahdollisten konfliktien ratkaisemisen ja yhteisymmärrykseen pääsemisen järjestelmän nykytilasta. DeFissä tämän toiminnon tarjoaa tyypillisesti DLT, ja kuten Ethereum tai Solana tarjoavat myös suoritusympäristön älykkäille sopimuksille, jotka ovat kaikkien DeFi-protokollien ydinkomponentteja.

Näillä DLT-alustoilla on alkuperäiset tunnukset, kuten ETH, jotka edustavat ja siirtävät arvoa. Nämä alkuperäiset tunnukset, joita kutsutaan kryptovaroiksi, sijaitsevat ratkaisun ja DLT-sovelluskerroksen leikkauskohdassa.

Mitä tulee sovelluskerrokseen, paperissa todetaan, että se sisältää älykkäillä sopimuksilla toteutettuja sovelluksia, jotka jaetaan edelleen kryptovaroihin, DeFi-protokollaan ja DeFi-kokoonpanoihin.

Kryptovarat määritellään DLT-sovelluksiksi, jotka helpottavat arvon siirtoa DeFi-ekosysteemissä. Ne luodaan toteuttamalla erityisiä "tunnussopimuksia", jotka voivat olla korvattavissa pitämällä tiliosoitteista ja -saldoista rekisteriä tai olla ei-korvattavissa tallentamalla tunnuksen omistus.

DeFi-protokolla puolestaan ​​määritellään DLT-sovellukseksi, joka on toteutettu älykkäiden sopimusten avulla ja joka hyödyntää kryptoresursseja ja tarjoaa joitain rahoituspalvelutoimintoja. Toiminnallisuus toteutetaan taloustoimintojen, kuten vakuuksien antamisen, kautta. Hajautetut vaihdot (DEX), lainausprotokollat ​​ja johdannaisprotokollat ​​tunnistettiin pääluokiksi, jotka kuvaavat hyvin useimpia olemassa olevia asiaankuuluvia DeFi-protokollia.

DeFi-koostumukset määritellään tietyntyyppiseksi DeFi-protokollaksi, joka mahdollistaa uusien rahoituspalvelujen toteuttamisen muiden DeFi-protokollien, kuten DEX-aggregaattoreiden ja tuotto-aggregaattoreiden, palveluilla.

Viimeinkin Interface Layer, jota paperi ei käsittele yksityiskohtaisesti, on DLT-sovelluksia, jotka on toteutettu älykkäinä sopimuksina ja tarjoavat ohjelmallisia rajapintoja kehittäjille. Ne eivät tarjoa mitään interaktiivista graafista työkalua loppukäyttäjille.

Nämä DeFi-sovellukset tarjoavat käyttöliittymät, jotka helpottavat vuorovaikutusta älykkään sopimuslogiikan kanssa, mikä saavutetaan tyypillisesti ei-blockchain-sovellusten, kuten Web- tai mobiililaitteiden sovellusten, kautta. Tämä kerros toimii pääasiassa kehyksenä syöteparametrien tarjoamiseksi DLT-sovelluskerrokseen.

"Jokainen näistä DeFi-pinokerroksista liittyy todellisiin kokonaisuuksiin laajemmassa ekosysteemissä", lehdessä todetaan.

Kirjoittaja huomauttaa lisäksi, että validaattorit ovat taloudellisesti kannustettuja käsittelemään tapahtumia ja suorittamaan ohjelmia alimmalla tasolla. Ja loppukäyttäjät voivat osallistua protokollan hallintaan sidosryhmänä tai olla vuorovaikutuksessa DeFi-sovelluksen kanssa käyttöliittymien kautta.

Kiinnostuksen kohteet kryptomarkkinoiden lisäksi

Paperi käsittelee DLT:n integroimista olemassa olevaan rahoitusinfrastruktuuriin sekä uusia työpapereita, joissa kuvataan, kuinka tällaiset järjestelmät voisivat toimia. Se korostaa edelleen lohkoketjun skaalautuvuutta ja laajamittaista tokenointia tärkeinä teknologiakomponentteina, joiden avulla yritykset, pankit ja muut perinteiset rahoituslaitokset voivat osallistua DeFiin. Tokenisointi nähdään myös sopivana sääntelykehyksenä rahoitussokkien synnyttämiseen laajemmassa rahoitusjärjestelmässä.

Raportissa hahmotellaan, kuinka uudet rahoitusparadigmat voisivat välttää joitain olemassa olevia rahoitussäännöksiä ja kuinka indeksit, algoritmiset vakaat kolikot, korkovaroilla taatut kolikot ja muut innovaatiot voivat tukea DeFiä.

Sen jälkeen se tutkii, kuinka DeFi voi tarjota pääsyn laajaan valikoimaan rahoituspalveluja hyödyntämällä primitiivisiä, kuten älykkäitä sopimuksia ja hajautettuja reskontrat, mahdollistaakseen taloudelliset toiminnot, jotka eivät ole mahdollisia perinteisellä rahoituksella, kuten uusien markkinoiden luominen, hajautettu luotonanto ja sijoittaminen, tokenisoitu omaisuus, johdannaiskauppa, likviditeetin tarjoaminen ja automatisoitu markkinatakaus.

Kirjoittajat sanoivat myös, että algoritminen automaatio, läpinäkyvyys ja kilpailukykyinen rahoitussuunnittelu ovat kiinnostavia aiheita, jotka ulottuvat paljon muutakin kuin vain kryptomarkkinoita. Erityisesti kilpailukykyistä suunnittelua pidettiin koostettavuudena, jossa älykkäitä sopimuksia yhdistettiin monimutkaisten ja alkuperäisten rahoitustuotteiden luomiseksi.

Lehden mukaan viimeaikaiset markkinoiden myllerrykset ovat myös johtaneet keskusteluun siitä, pitäisikö DeFi-alaa säännellä ja miten. Se toteaa, että DeFin nousuun on liittynyt monia tapauksia, joiden yhteenlaskettu kokonaistappio ylittää 3 miljardia dollaria, mikä korostaa teknisten haavoittuvuuksien riskiä ja niiden lisääntymistä, jotka johtuvat DeFi-protokollien kietoutumisesta.

Sitten se tutkii DeFiin liittyviä sääntelyhaasteita, kuten tiettyjen protokollien hajautuksen läpinäkymättömyyttä, hajautettujen vipuvaikutusten aiheuttamia riskejä ja tarvetta purkaa todellisia sääntelyn aukkoja DeFin ja nykyisen rahoituslainsäädännön välillä.

Samalla kun se tutkii, kuinka DeFiä voitaisiin säännellä sääntelytavoitteiden saavuttamiseksi ja samalla innovoinnin edistämiseksi, se tarkastelee sääntelyteknologian (RegTech), kuten älykkäiden sopimusten, mahdollisuuksia yhdistää DeFi olemassa olevaan rahoituspalvelujen arvoketjun infrastruktuuriin.

Tämä voi mahdollistaa sulautetut sääntelyvaatimukset ja auttaa myös hallitsemaan riskejä toimintojen valvontaa koskevien sulautusjärjestelmien avulla. Raportissa hahmotellaan myös poliittisia näkökohtia, joihin on kiinnitettävä huomiota, jotta voidaan varmistaa kontekstikohtaiset tulokset ja keskitetty osa DeFin käyttötapauksiin liittyvistä riskeistä.

Siinä tarkastellaan, kuinka teknologinen kehitys on siirtänyt DeFin taustalla olevasta utopistisesta ihanteestaan ​​pragmaattisempaan käytännön kehitykseen sekä kuinka kryptovaluutat, rahoitusteknologia (fintech) ja sääntelyteknologia (regtech) mahdollistavat teknologian käytön globaalissa rahoituksessa, perinteisessä. rahoitus ja rahoituskeskukset.

Näkemykset kattavat myös edistyksen fintech-, regtech- ja kryptovaluutoissa ja tarjoavat virtaviivaisemman lähestymistavan säännösten noudattamiseen, riskienhallintaan ja pääoman muodostukseen.

Loppujen lopuksi tämä raportti tarjoaa kattavan yleiskatsauksen hajautetun rahoituksen (DeFi) taustalla olevasta teknologiasta ja sen mahdollisista vaikutuksista rahoituksen tulevaisuuteen.

Loppujen lopuksi artikkeli vaatii, että tulevassa tutkimuksessa keskitytään systeemisten riskien syvällisempään ymmärtämiseen, mukaan lukien salausekosysteemin merkkivirrat ja protokollariippuvuudet, sekä mahdollisten heijastusvaikutusten huomioon ottaminen perinteisestä rahoitusjärjestelmästä ja siihen. Tulevaisuuden tutkimuksen tulee keskittyä erityisesti siihen, integroidaanko DeFi edelleen Fintechiin ja perinteiseen rahoitusekosysteemiin ja miten.