Sky Protocol meldet 37,19 Mio. $ Nettoerlös im dritten Quartal – sechstes positives Quartal in Folge

Die Sky Frontier Foundation veröffentlichte am 29. Oktober 2026 den Quartalsbericht zum dritten Quartal 2026 des Sky-Ökosystems. Darin wird für die drei Monate bis zum 30. September 2026 ein Nettoerlös von 37,19 Millionen $ ausgewiesen – ein Anstieg um 11,8 % gegenüber 33,28 Millionen $ im zweiten Quartal 2026 und gegenüber 33,83 Millionen $ im dritten Quartal 2025. Damit war es das sechste positive Quartal in Folge.

Der Brutto-Protokollumsatz belief sich auf 99,29 Millionen $, ein Rückgang um 7,4 % gegenüber dem zweiten Quartal 2026 und ein Anstieg um 14,2 % im Jahresvergleich gegenüber 86,95 Millionen $ im dritten Quartal 2025. Die Gesamtausgaben sanken um 16,0 % von 73,91 Millionen $ auf 62,10 Millionen $, und die Nettoerlösmarge stieg von 31,0 % auf 37,5 %. Der Nettoerlös der letzten zwölf Monate betrug laut dem vollständigen Bericht 129,09 Millionen $. Der Bericht definiert den Nettoerlös als Brutto-Protokollumsatz abzüglich der Gesamtausgaben.

Der Monatsumsatz sank von 36,64 Millionen $ im Juli auf 31,85 Millionen $ im August und 30,80 Millionen $ im September. Der Bericht führt diese Entwicklung darauf zurück, dass nach Ende des zweiten Quartals weniger USDS über Sky Prime Agents abgezogen wurde. Die Sky Agents erzielten einen Umsatz von 52,65 Millionen $, 53,0 % des Gesamtumsatzes; im zweiten Quartal waren es 58,15 Millionen $. Grove erwirtschaftete 26,68 Millionen $ und damit mehr als jeder andere Sky Agent im Quartal, nach 24,38 Millionen $ im Vorquartal. Der Umsatz von Spark lag bei 21,02 Millionen $, nach 27,72 Millionen $, während Obex 4,95 Millionen $ beitrug, nach 6,05 Millionen $. Der Umsatz mit Stablecoins und PSM betrug 33,67 Millionen $, gegenüber 34,60 Millionen $ im zweiten Quartal. Die Krypto-Tresore erzielten einen Umsatz von 12,33 Millionen $, nach 13,48 Millionen $. Ein größerer Anteil der über Spark abgezogenen 3,69 Milliarden USDS dient nun der Bereitstellung von USDS-Liquidität im Stablecoin-FX-Layer. Seit dessen Start am 25. Juni 2026 wurden dort kumuliert mehr als 12 Milliarden $ umgesetzt.

Ausgaben, Sicherheiten und Sky-Reserven

Die Zahlungen der Sky Savings Rate an Inhaber von sUSDS blieben mit 41,94 Millionen $ der größte Ausgabenposten und machten 67,5 % der Gesamtausgaben aus. Sie gingen gegenüber 53,91 Millionen $ im zweiten Quartal um 22,2 % zurück, da die durchschnittlichen sUSDS-Bestände sanken. Die Sky Savings Rate wurde am 23. Juli 2026 auf 3,52 % gesenkt, am 3. September 2026 auf 3,60 % angehoben und blieb bis zum Ende des Quartals auf diesem Niveau. Die Integrationskosten sanken um 46,2 % von 9,27 Millionen $ auf 4,99 Millionen $, während die Kosten für Sicherheit und Wartung mit 8,63 Millionen $ über den 6,80 Millionen $ des Vorquartals lagen. Im Quartal wurde außerdem im Juli eine einmalige Abschreibung von 3,02 Millionen $ verbucht, mit der RWA001-A geschlossen wurde – eine ältere Kreditfazilität für reale Vermögenswerte und die erste Position dieser Art, die in das Protokoll eingebunden wurde. Die Fazilität wurde fällig, und der die Sicherheiten haltende Trust zahlte 14,3 Millionen $ zurück; dem standen On-Chain verbuchte Schulden von 17,3 Millionen $ gegenüber. Ohne die Abschreibung beliefen sich die Gesamtausgaben auf 59,08 Millionen $.

Die Protokollsicherheiten beliefen sich zum Quartalsende auf 11,41 Milliarden $, 7,3 % weniger als die 12,32 Milliarden $ zum Ende des zweiten Quartals und 25,3 % mehr als die 9,11 Milliarden $ im dritten Quartal 2025. Die Verbindlichkeiten des Protokolls lagen bei 11,47 Milliarden $. Den größten Anteil an den Sicherheiten hatten weiterhin die Sky-Agent-Tresore mit 5,95 Milliarden $ beziehungsweise 52,2 %, während die PSM-Tresore von 4,72 Milliarden $ auf 4,83 Milliarden $ zulegten. Ältere Tresore für reale Vermögenswerte beliefen sich auf 84,20 Millionen $ beziehungsweise 0,7 % der Protokollsicherheiten. Dem Bericht zufolge erhalten sie weiterhin kein neues Kapital und werden Position für Position abgewickelt. sUSDS blieb mit 4,52 Milliarden $ die größte Verbindlichkeit. Das waren weniger als die 5,52 Milliarden $ zum Ende des zweiten Quartals, aber 118 % mehr als die 2,07 Milliarden $ im Vorjahreszeitraum. Der gemeinsame Bestand an USDS und DAI belief sich auf 9,70 Milliarden $, ein Anstieg um 27,6 % gegenüber 7,60 Milliarden $.

Sky Protocol führte im dritten Quartal 28,47 Millionen $ an Nettoerlösen den Sky-Reserven zu. Im dritten Quartal 2025 hatte es noch ein Defizit von 2,64 Millionen $ gegeben. Die Sky-Reserven beliefen sich zum Quartalsende auf 85,08 Millionen $, nach 83,48 Millionen $ zum Ende des zweiten Quartals. Dem steht das mittelfristige Ziel von 150 Millionen $ für die Solvenzreserve gegenüber. Laut Bericht ist der Nettoanstieg um 1,6 Millionen $ darauf zurückzuführen, dass 30 Millionen $ an Genesis Capital aus zwei Agentenkonten abgezogen wurden: Amatsu transferierte im Rahmen des Exekutivbeschlusses vom 2. Juli 2026 14 Millionen $, Ozone im Rahmen des Exekutivbeschlusses vom 27. August 2026 16 Millionen $. Die Transfers erfolgten aus einer einmaligen Zuweisung von 55 Millionen $ für den Haushaltsbedarf des Core Council, die im Bericht zum zweiten Quartal 2026 offengelegt worden war. Ohne diese Abzüge wären die Sky-Reserven im Quartal laut Bericht um 38 % gewachsen.

Rückkäufe der Stufe 2 und institutionelle Akzeptanz

Sky Governance genehmigte am 13. August 2026 die Parameter der Treasury-Management-Funktion, die als Stufe 2 des Rückkaufrahmens bekannt sind. Die Umsetzung erfolgte am 17. August: Die Finanzierung der SKY-Staking-Rewards wurde von der Treasury-Finanzierung auf eine Finanzierung aus Nettoerlösen umgestellt und um eine dauerhafte Zuweisung für Rückkauf und Vernichtung ergänzt. Bei jeder monatlichen Abrechnung werden nun 22,5 % des Nettoerlöses für SKY-Rückkäufe zur Finanzierung von Staking-Rewards, 22,5 % für USDS-Staking-Rewards, 5 % für den Rückkauf und die Vernichtung von SKY sowie bis zu 50 % den Sky-Reserven zugewiesen, solange diese unter dem Zielwert liegen. Im dritten Quartal wurden am offenen Markt programmatische Rückkäufe im Wert von 5,60 Millionen $ getätigt, gegenüber 3,41 Millionen $ im zweiten Quartal. Dabei wurden 87,5 Millionen SKY zu einem Durchschnittspreis von 0,064 $ erworben, und 3,12 Millionen USDS wurden an SKY-Staker ausgeschüttet. Bei der ersten programmatischen Vernichtung wurden am 13. September 2026 dauerhaft 2,86 Millionen SKY aus dem Umlauf genommen. Weitere 7,37 Millionen SKY, die im September dafür vorgesehen worden waren, wurden am 12. Oktober 2026 vernichtet. Der Bestand an gestakten SKY stieg von 17,15 Milliarden beziehungsweise 73,6 % zum Ende des zweiten Quartals auf 17,48 Milliarden beziehungsweise 74,6 % des umlaufenden Angebots. Die höchste Staking-Rate zum Quartalsende betrug 6,53 %, gegenüber 5,72 %. Seit November 2024 summierten sich die Rückkäufe auf 126,8 Millionen $; dabei wurden 2,01 Milliarden SKY zu einem Durchschnittspreis von 0,063 $ erworben.

Am 23. September 2026 gaben Sky Frontier Foundation und Galaxy eine strategische Partnerschaft in den Bereichen Kreditvergabe und Kapitalmärkte bekannt. Galaxy nahm sUSDS im Wert von 100 Millionen US-Dollar in seine Unternehmensbilanz auf. Dem Bericht zufolge zählt Galaxy damit zu den ersten börsennotierten Unternehmen, die sUSDS halten. Außerdem ließ das Unternehmen sUSDS als zulässige Sicherheit für sein gesamtes institutionelles Kreditgeschäft zu. Das Kreditbuch umfasst durchschnittlich 1,4 Milliarden US-Dollar und betreut mehr als 1.600 Gegenparteien. Kunden, die sUSDS als Sicherheit hinterlegen, erhalten weiterhin die Sky Savings Rate auf ihre gesamte Position. Die am 15. Juli 2026 gestartete, vorrangig besicherte Warehouse-Kreditfazilität für Galaxy umfasst 500 Millionen US-Dollar. Sie nutzt über Grove bereitgestellte USDS-Liquidität auf Grundlage eines von Sky Governance genehmigten Mandats, das Galaxy die Vergabe und Betreuung institutioneller Kredite ermöglicht, die durch Bitcoin (BTC ) und Ethereum (ETH ), wobei die Verwahrung über Anchorage Digital und BitGo erfolgt. Zum Quartalsende hatte die Fazilität Kredite in Höhe von 375 Millionen US-Dollar finanziert, also 75 % ihrer Kapazität. Das gesamte Engagement gegenüber Galaxy, einschließlich des Galaxy Arch CLO-Tokens, belief sich auf 393,1 Millionen US-Dollar, gegenüber 27,6 Millionen US-Dollar zum Ende des zweiten Quartals.

Zu den Zuteilungen an institutionelle Gegenparteien zum Ende des dritten Quartals gehörten außerdem 703,2 Millionen US-Dollar für Janus Henderson, 210 Millionen US-Dollar für Anchorage, 197,2 Millionen US-Dollar für PayPal USD, 119,3 Millionen US-Dollar für BlackRock BUIDL und 103,4 Millionen US-Dollar für Securitize STAC. Zwischen dem 24. August und dem 21. September 2026 wurden über Grove gehaltene Janus Henderson JTRSY im Wert von 550 Millionen US-Dollar und BlackRock BUIDL im Wert von 600 Millionen US-Dollar zurückgegeben. Zudem wurden über Grove abgerufene 831 Millionen US-Dollar in USDS zurückgezahlt. Dadurch sank das über Grove bestehende Engagement gegenüber Janus Henderson von 1.242,5 Millionen US-Dollar zum Ende des zweiten Quartals auf 703,2 Millionen US-Dollar und das BUIDL-Engagement von 714,0 Millionen US-Dollar auf 119,3 Millionen US-Dollar.

Standard Chartered (STD.DE ) nahm am 11. September 2026 die Analyse von SKY auf. Die Financial Times widmete Sky Protocol am 31. August 2026 eine ausführliche Analyse der Rückkäufe durch Protokolle. Nach Quartalsende bestätigte S&P Global Ratings am 1. Oktober 2026 sein Rating für Sky Protocol mit stabilem Ausblick, und Moody’s (MCO ) verlieh Sky Protocol am 7. Oktober 2026 erstmals ein Rating für das Gegenparteirisiko. Dem Bericht zufolge ist Sky Protocol damit das erste Stablecoin-Protokoll, das von beiden Agenturen bewertet wurde. „Jahrelang fragte die Branche, wann Institutionen Onchain aktiv werden würden. Im dritten Quartal zeigte sich, dass sie bereits auf Bilanzebene integriert sind“, sagte Rune Christensen, Mitgründer von Sky Protocol und Direktor der Sky Frontier Foundation, in der Mitteilung der Stiftung.

Für das vierte Quartal 2026 berichtet die Stiftung, dass der Umlauf von sUSDS seit Quartalsende um 4,6 % gestiegen ist und am 21. Oktober 2026 4,72 Milliarden US-Dollar erreichte. Außerdem erhöhte Sky Governance die Sky Savings Rate am 7. Oktober 2026 auf 3,80 %. Die annualisierte laufende Rate der Brutto-Protokolleinnahmen, berechnet auf Grundlage der monatlichen Abrechnungszyklen des dritten Quartals, beträgt 397,2 Millionen US-Dollar. Als kurzfristige Indikatoren für die institutionelle Nachfrage nach sUSDS nennt der Bericht die Nutzung von sUSDS durch Galaxy als Bilanzposition und Kreditsicherheit sowie die Aktivitäten im Rahmen der Fazilität von Grove und Galaxy. Sky Frontier Foundation verfolgt diese Indikatoren. Ob und wann das Ziel von 150 Millionen US-Dollar für die Solvabilitätsreserve erreicht wird, hängt laut Bericht von den Nettoeinnahmen, dem Tempo der Einbehaltung und den von der Governance genehmigten Abrufen von Genesis Capital ab, das in Sky-Agent-Konten gehalten wird.

Der Bericht benennt außerdem zwei Kennzahlen um, damit ihre Bezeichnungen den öffentlichen Dashboards der Stiftung entsprechen: „Nettoumsatz“ ersetzt die bisherige Bezeichnung „Netto-Protokollüberschuss“, ohne dass sich die Berechnung ändert, und „stabiles Kapital“ ersetzt „Protokollüberschuss“. Block Analitica, der unabhängige Analysedienstleister hinter den Dashboards, aktualisiert historische Zahlen, wenn Daten und Methoden verfeinert werden. Seit dem Bericht für das zweite Quartal 2026 wurden die Brutto-Protokolleinnahmen für das zweite Quartal 2026 von 107,35 Millionen US-Dollar auf 107,19 Millionen US-Dollar korrigiert, die Gesamtausgaben für das zweite Quartal 2026 von 67,26 Millionen US-Dollar auf 73,91 Millionen US-Dollar, wobei nun Sicherheit und Wartung enthalten sind, und die Sky-Reserven für das zweite Quartal 2026 von 82,40 Millionen US-Dollar auf 83,48 Millionen US-Dollar.