Charter will 2 Milliarden US-Dollar einsparen, während die Zahl der Internetkunden sinkt

Charter Communications (CHTR ) kündigte ein neues Betriebsmodell an, das nach der Übernahme von Cox Communications innerhalb von 18 Monaten jährliche Einsparungen bei den Betriebskosten von 2 Milliarden US-Dollar auf Basis der laufenden Kostenrate vorsieht. Der Plan wurde zusammen mit den Ergebnissen für das am 30. September 2026 beendete Quartal vorgestellt. Diese zeigten höhere Verluste bei den Internetkunden und einen deutlich geringeren freien Cashflow.

Im Zuge der geschäftlichen Neuausrichtung soll der Marktzugang für das zentrale Internetangebot von Charter neu gestaltet werden, einschließlich Marketing und Vertrieb. Zugleich sollen die Mobilfunk- und Videoprodukte stärker genutzt werden. Ziel ist es, schneller neue Kundenanschlüsse zu gewinnen, durch besseren Service die Kundenbindung und -zufriedenheit zu erhöhen und langfristig den Umsatz je versorgbarem Haushalt zu maximieren.

Das Kostensenkungsprogramm konzentriert sich darauf, nicht notwendige Aktivitäten abzuschaffen, die Organisationsstrukturen zu vereinfachen und durch Partnerschaften mit Lieferanten Effizienzsteigerungen zu erzielen. Das Ziel kommt zu den erwarteten Synergien aus der Cox-Transaktion von mehr als 1 Milliarde US-Dollar hinzu. Präsident und CEO Chris Winfrey beschrieb das Vorhaben sowohl als geschäftliche als auch als organisatorische Aufgabe: „Wir werden Charter wieder auf Wachstum bei den Internetkunden ausrichten und in eine einfachere, schnellere und agilere Organisation verwandeln – und unsere Unternehmenskultur neu beleben, damit wir erfolgreich sind.“

Charter schloss die Cox-Transaktionen am 19. August 2026 ab und gewann dadurch mehr als 11 Millionen versorgbare Haushalte sowie über 5 Millionen Kundenbeziehungen hinzu. Die Übernahme erschwert den Vergleich im ersten Quartal nach dem Abschluss. Die Ist-Ergebnisse berücksichtigen Cox nur vom 20. August bis zum 30. September; die Pro-forma-Ergebnisse behandeln die Transaktionen so, als wären sie am 1. Januar 2024 abgeschlossen worden, und beziehen beide Unternehmen über den gesamten jeweiligen Zeitraum ein. Die Pro-forma-Darstellung ermöglicht daher einen Vergleich des kombinierten Unternehmens über ein vollständiges Quartal.

Verluste bei Internetkunden überschatten Mobilfunkwachstum

Die Zahl der Internetkunden ging auf Pro-forma-Basis im dritten Quartal um 233.000 zurück; im dritten Quartal 2025 hatte der Rückgang 171.000 betragen. Auf das bisherige Charter-Geschäft entfielen 156.000 der Verluste, auf das bisherige Cox-Geschäft 77.000. Zum 30. September zählte Charter damit 34,3 Millionen Internetkunden. Die Gesamtzahl der Kundenbeziehungen sank auf Pro-forma-Basis um 238.000. Der Anteil der Kundenbeziehungen an den geschätzten versorgbaren Haushalten fiel von 54,5 % auf 51,9 %.

Der Mobilfunk blieb der wichtigste Ausgleichsfaktor. Die Zahl der Mobilfunkanschlüsse stieg auf Pro-forma-Basis im Quartal um 508.000 und innerhalb von zwölf Monaten um 1,8 Millionen auf 13,5 Millionen. Die Verluste im Videogeschäft gingen auf 77.000 zurück, nach 121.000 im Vorjahresquartal. Charter führte den geringeren Rückgang im bisherigen Charter-Geschäft auf Streaming-Apps zurück, die in erweiterten Basispaketen enthalten sind, sowie auf eine vereinfachte Preis- und Paketgestaltung.

Diese Entwicklung zeigte sich auch beim Umsatz. Der Ist-Umsatz stieg vor allem aufgrund von Cox um 9,1 % auf 14,9 Milliarden US-Dollar. Der Pro-forma-Umsatz sank dagegen hauptsächlich wegen geringerer Umsätze im Privatkundengeschäft um 1,5 % auf 16,5 Milliarden US-Dollar. Im kombinierten Ergebnis ging der Internetumsatz um 3,7 % auf 7,1 Milliarden US-Dollar zurück, während die Mobilfunkdienste ihren Umsatz um 17,3 % auf 1,2 Milliarden US-Dollar steigerten. Das rasche Wachstum im Mobilfunk konnte die Schwäche im größeren Internetgeschäft daher nicht ausgleichen.

Wertminderung von Franchise-Vermögenswerten führt zu Verlusten, während der Cashflow nachlässt

Der den Charter-Aktionären zurechenbare Nettoverlust belief sich im Ist-Ergebnis auf 2,4 Milliarden US-Dollar. Im dritten Quartal 2025 hatte Charter noch einen Nettogewinn von 1,1 Milliarden US-Dollar erzielt. Der Pro-forma-Verlust betrug 2,1 Milliarden US-Dollar, verglichen mit einem Gewinn von 952 Millionen US-Dollar. In beiden Darstellungen war vor allem eine Wertminderung von Franchise-Vermögenswerten in Höhe von 6,3 Milliarden US-Dollar ausschlaggebend. Teilweise ausgeglichen wurde sie durch einen Gewinn von 1,4 Milliarden US-Dollar aus der Ausbuchung von Schulden und geringere Ertragsteueraufwendungen.

Die Belastung erklärt den Umschwung beim Ergebnis, obwohl das tatsächliche bereinigte EBITDA um 6,9 % auf 5,9 Milliarden US-Dollar stieg – vor allem aufgrund von Cox. Das bereinigte EBITDA ist eine vom Unternehmen definierte Kennzahl, bei der neben der Wertminderung auch Zinsen, Steuern, Abschreibungen und weitere Posten unberücksichtigt bleiben. Auf kombinierter Basis sank das bereinigte EBITDA um 4,0 % auf 6,6 Milliarden US-Dollar, da der Umsatz zurückging und die Betriebsaufwendungen um 0,2 % zunahmen.

Der tatsächliche operative Cashflow sank von 4,5 Milliarden auf 4,0 Milliarden US-Dollar. Charter führte dies auf den zeitlichen Anfall von Barsteuerzahlungen und einmalige, mit den Cox-Transaktionen verbundene Barausgaben zurück. Der freie Cashflow, den Charter als operativen Cashflow abzüglich der Investitionsausgaben und der Veränderungen bei den aufgelaufenen, investitionsbezogenen Aufwendungen definiert, fiel von 1,621 Milliarden auf 674 Millionen US-Dollar. Ausschlaggebend waren der geringere operative Cashflow und eine ungünstige Veränderung der aufgelaufenen Investitionsausgaben.

Die Investitionsausgaben gingen auf Pro-forma-Basis von 3,6 Milliarden auf 3,2 Milliarden US-Dollar zurück. Für das Gesamtjahr 2026 rechnet Charter auf Pro-forma-Basis mit Investitionsausgaben von rund 13,0 Milliarden US-Dollar, ohne Übergangsinvestitionen. Das unterstreicht, dass neben dem Einsparungsprogramm weiterhin erheblicher Investitionsbedarf besteht.

Noch vor der Ankündigung des neuen Modells hatte die Cox-Integration einen wichtigen Meilenstein im Geschäft erreicht. Am 16. September 2026 führte Charter Spectrum-Produkte, Preise und Pakete für Internet, Mobilfunk und Video in mehr als 11 Millionen Haushalten und Unternehmen ein. Nach der Einführung meldete Charter eine starke Nachfrage von Verbrauchern und eine positive Entwicklung bei den Kundenkennzahlen. Im Quartal verursachte die Cox-Integration Übergangskosten von 76 Millionen US-Dollar.

Zum 30. September 2026 belief sich der Nennbetrag der Schulden von Charter auf 108,6 Milliarden US-Dollar. Im Quartal tauschte das Unternehmen besicherte Schuldverschreibungen im Wert von 5,5 Milliarden US-Dollar gegen etwa 4,0 Milliarden US-Dollar in bar und neue besicherte Schuldverschreibungen. Dadurch verringerte sich die Verschuldung um etwa 1,5 Milliarden US-Dollar. Außerdem zahlte Charter bei Fälligkeit ältere Cox-Schuldverschreibungen im Wert von 1,0 Milliarden US-Dollar zurück.

Entscheidend für die kommenden Quartale wird sein, ob die geschäftliche Neuausrichtung und das Kostensenkungsprogramm die Rückgänge beim Internetgeschäft und beim Umsatz des zusammengeschlossenen Unternehmens umkehren und die Cash-Generierung verbessern können, während Charter Cox integriert und seine beträchtliche Schuldenlast bewältigt.