Digitale aktiver kan omdefinere & udfordre traditionelle aktivklasser

Økosystemet for digitale aktiver er vokset og har etableret sig gennem Bitcoins mere end 14-årige historie. Trods den betydelige vækst er der stadig et stort uudnyttet potentiale. Kapitalforvaltere som ARK Invest mener, at digitale aktiver inden 2030 kan udfordre og omforme traditionelle aktivklasser.

I rapporten ”Big Ideas 2023” vurderer ARK Invest, at digitale aktivers markedsværdi kan nå omkring 25 billioner dollar i 2030. Heraf tilskriver selskabet 20 billioner dollar kryptovalutaer og 5 billioner dollar netværk baseret på smart contracts. Tallene er en prognose.

Kilde: ARK Invest, Big Ideas 2023, side 54

ARK Invest er ikke alene om forventningerne. Boston Consulting Group (BCG) og ADDX vurderede i en rapport fra 2022, at tokenisering af illikvide aktiver kunne blive et marked på omkring 16 billioner dollar i 2030, svarende til cirka 10 % af det forventede globale BNP.

Markedsdeltagere og innovatører

Coinbase (COIN)

Coinbase har udviklet sig fra en kryptobørs til en virksomhed med et bredere udvalg af produkter til digitale aktiver. Det er en af sektorens kendte, regulerede aktører. Med Coinbase Custody, Coinbase Prime og andre tjenester henvender selskabet sig både til private og institutionelle investorer.

Coinbase blev grundlagt i USA i 2012 og arbejdede på dette tidspunkt primært med fjernarbejde. Ved artiklens udarbejdelse blev medarbejdertallet anslået til omkring 3.500.

INX (INX)

INX tilbyder en handelsplatform til flere klasser af digitale aktiver. Platformen fokuserer på digitale værdipapirer, men giver også adgang til kryptovalutaer som Bitcoin og Ethereum.

Investorer kan også få eksponering mod INX gennem selskabets INX-tokens. INX gennemførte i 2021 den første SEC-registrerede børsintroduktion af et værdipapirtoken på en blockchain.

INX-platformen understøttes af aktiviteter i Canada, USA og Gibraltar.

MicroStrategy (MSTR)

I begyndelsen af 2023 gav MicroStrategy-aktien også indirekte eksponering mod Bitcoin (BTC), selv om aktien ikke svarer til at eje bitcoin direkte. Selskabet havde i flere år opbygget en bitcoinbeholdning, fordi det anså Bitcoin for at være en attraktiv måde at bevare værdi på og en mulig fremtidig valuta.

Ved siden af sin software- og analysevirksomhed havde MicroStrategy iværksat initiativer til udvikling af Bitcoins skaleringsløsninger, herunder Lightning Network.

I 2022 havde MicroStrategy en omsætning på næsten 500 millioner dollars.

Anvendelser, der kan udvide økosystemet for digitale aktiver

Hvordan begrunder kapitalforvaltere som ARK og konsulentfirmaer som BCG så høje forventninger til digitale aktivers markedsværdi i 2030? Der er ikke ét svar. Blockchainteknologiens fleksibilitet muliggør flere slags forandringer i forskellige sektorer. Her er nogle eksempler.

Tokenisering af aktiver

Hidtil ser tokenisering af fast ejendom ud til at være et af de mere lovende eksempler på, hvordan digitale aktiver kan vokse. Fast ejendom kan give solide afkast, men aktivklassen har traditionelt været præget af lav likviditet og ineffektive processer. Tokenisering kan lette opdeling og overdragelse af rettigheder, selv om den ikke i sig selv sikrer et likvidt marked.

Både erhvervs- og boligejendomme kan indgå i tokeniseringsprojekter. Et eksempel er St. Regis Aspen Resort og det tilknyttede værdipapirtoken ASPEN COIN.

Der er også udviklet mere specialiserede anvendelser til tokenisering af andre aktiver fra den fysiske verden. De omfatter kunst, biler, whisky, vin og mere.

Gældsinstrumenter

Digitale værdipapirer er ikke begrænset til tokenisering af fysiske, illikvide aktiver. Flere virksomheder og offentlige udstedere har tokeniseret finansielle produkter som obligationer. Nylige eksempler er:

• Siemens udsteder en obligation på 60 mio. euro
• Hongkong rejser cirka 102 mio. dollar med en tokeniseret grøn obligation

Fremgangsmåden kan gøre udstedelsen hurtigere og reducere omkostninger ved at mindske behovet for visse mellemled og arbejdsgange.

Vi har også gennemgået andre eksempler på sådanne obligationsudstedelser i denne artikel.

Værdibevaring

Digitale aktivers vækst kan skyldes mere end nye måder at investere i eksisterende aktiver på. De kan også konkurrere om de funktioner, som andre aktiver udfylder. Guld er et eksempel: Bitcoins tilhængere mener, at Bitcoin kan tiltrække en del af den kapital, som ellers ville blive placeret i guld for at bevare værdi.

Mange af Bitcoins tilhængere forventer mindre kursudsving, hvis anvendelsen bliver mere udbredt, selv om det endnu ikke er sket. De peger på det begrænsede udbud, den lette overførsel, den globale tilgængelighed og fraværet af en central styrende myndighed. Hvis investorer i stigende grad foretrak Bitcoin, kunne kapital flytte fra guld, hvis markedsværdi i artiklens sammenligning var omkring 12 billioner dollar.

Pengeoverførsler på tværs af grænser

Bitcoin, stablecoins og andre digitale aktiver kan ændre grænseoverskridende betalinger og internationale pengeoverførsler. Hvis de bliver almindelige i disse tjenester, kan det føre til betydeligt større udbredelse på verdensplan.

Anvendelsen er lovende, især i lande, hvor pengeoverførsler fra udlandet spiller en vigtig rolle. Bitcoin kan overføres med samme netværksteknik til en nabo eller en person på den anden side af jorden. Netværkets gebyrer og bekræftelsestider afhænger ikke af den geografiske afstand, men kan variere med belastningen; valutaveksling og lokal udbetaling kan desuden koste ekstra.

Betalinger

Bitcoin har også muligheder som betalingsmiddel i hverdagen. Andre projekter har hurtigere grundnetværk, mens Bitcoin har fordel af sin udbredelse, genkendelighed og tidlige position på markedet. Lightning Network søger at gøre små betalinger hurtigere og billigere uden at registrere hver betaling separat på Bitcoins hovedkæde.

Lightning Network er en løsning på Bitcoins andet lag, hvor betalinger foregår gennem betalingskanaler. Det kan muliggøre næsten øjeblikkelige betalinger til meget små gebyrer, i nogle tilfælde en brøkdel af en amerikansk cent. Systemet er designet til at øge kapaciteten betydeligt; betalingernes gennemførelse afhænger blandt andet af kanalernes likviditet og rutefinding. Hvis anvendelsen vokser, kan Lightning styrke Bitcoins rolle i betalinger og konkurrencen med andre digitale aktiver og traditionelle valutaer.

Afslutning

Eksemplerne ovenfor er kun nogle af de mange anvendelser, der udvikles. Digitale aktiver kan ændre måden, vi investerer i og håndterer forskellige aktivklasser på. Derfor er det muligt, at de fremover vil udfordre og omforme de nuværende løsninger.