Status for Sikkerhedstoken 2023 – Virkeligt Verden Brug: Offentlige Obligationer & Institutionel Adoption

Ligesom os her på Securities.io, mener teamet bag Security Token Advisors (STA) fuldt og fast på fremtiden for digitale værdipapirer eller ‘sikkerhedstoken’. Med det formål har STA for tredje år i træk udgivet sin omfattende ‘Status for Sikkerhedstoken‘-rapport. Her ser vi på nogle af de vigtigste punkter, der kan findes i rapporten, som er den anden i en tre-delers serie.

Virksomt Brug

Sikkerhedstoken har for længst udviklet sig fra at være et begreb. Over de seneste par år har denne potentiale ladne aktivaklasse lagt grundstenen til at støtte en fremtid, hvor adoption er bred, og det har resulteret i forskellige tidlige eksempler på virkeligt brug i både offentlige og private sektorer. I sin rapport fremhæver STA forskellige af disse eksempler.

Offentlige Obligationer

Forskellige investeringsbanker verden over er begyndt at eksperimentere med sikkerhedstoken og fastlægge, hvordan aktivaklassen kan udnyttes til fordel for både sig selv og klienter – noget, der er mest tydeligt gennem udstedelse af offentlige obligationer. STA nævner følgende som nogle bemærkelsesværdige eksempler på dette.

Société Générale

• €100M dækket obligation tokeniseret i 2019
• €40M dækket obligation tokeniseret i 2020
• €5M struktureret produkt tokeniseret i 2021

Santander

• $30M tokeniseret obligation i 2019

Europæiske Investeringsbank (EIB)

• €100M obligation, der skal tokeniseres i 2023

Det er vigtigt at bemærke, at de ovennævnte udstedelser er mest ‘testløb’. Dette fremhæves især med Societe Generale, som har valgt at afprøve en anden tilgang med hver af sine tokeniseringsbestræbelser. Mens dens første obligation blev udstedt på Ethereum-netværket, blev dens anden afgjort med en CBDC udstedt af Banque de France, og dens tredje blev direkte registreret på Tezos-blockchain.

Et andet eksempel på en gentagen indsats kan ses med Santander, som nylig byggede videre på sine første bestræbelser ved at samarbejde med Agrotoken for at udstede tokeniserede lån støttet af landbrugsbaserede varer som soja, majs og hvede.

Mens det seneste eksempel kommer fra EIB og dens nyt annoncerede samarbejde med Goldman Sachs (GS ) for at tokenisere en 2-årig €100M obligation i de kommende måneder. Dette specifikke bestræb vil være det første af sin art, der finder sted på GS DAP – platformen, der er specialbygget af Goldman Sachs til at facilitere tokenisering af virkelige verdensaktiver – og det andet af EIB.

Med flere store banker, der tydeligt er tilfredse med de tidlige resultater fra deres tokeniserede obligationer, som det ses af efterfølgende bestræbelser, er der ingen grund til at tro, at sikkerhedstoken er på vej ud. De er her, bestræbelserne er erklæret for succesfulde, og ordene spreder sig.

For at lære mere om de ovennævnte tokeniseringsbestræbelser kan flere detaljer findes ved at læse gennem STA’s rapport.

Institutionel & Privat Fond Adoption

Selv om det er lovende at se børsnoterede selskaber og investeringsfirmaer som Goldman Sachs bygge deres egne tokeniseringsplatforme, nævner STA, at det er private fonde, der er “…den lavest hængende frugt på den institutionelle aktivtokeniseringsside af kapitalmarkederne“. Her har vi eksempler på dette, med følgende som førende vej.

• Hamilton Lane (HLNE )
• WisdomTree Asset Management
• Franklin Templeton
• KKR

Af alle selskaber, der er involveret i sikkerhedstoken indtil nu, har få matchet den interesse, der er vist af Hamilton Lane. STA nævner, at ikke blot har Hamilton Lane investeret i en børs, der specialiserer sig i sikkerhedstoken, kendt som ADDX, men har også brugt platformen til at tokenisere sin egen ‘Global Private Assets Fund (GPA Fund)‘ – hver enkelt bevægelse er taget med det formål at fremme sektoren og sin egen tilstedeværelse i Asien.

Mens Hamilton Lanes bestræbelser fortsætter i USA gennem et strategisk samarbejde med Securitize. STA fremhæver dette samarbejde som værende bemærkelsesværdigt på grund af parrets intention om at tokenisere tre private fonde. Disse ville omfatte eksponering for direkte aktier, privat kredit og sekundære transaktioner. Da det oprindeligt blev annonceret, blev det noteret, at samarbejdet markerede “…konvergen af fire vigtige tendenser” – hver af disse peger på en lys fremtid for sikkerhedstoken.

1. Private markeders alternative investeringer historisk set overgår offentlige markeder.
2. Enkeltinvestorer søger adgang til bedre investeringsmuligheder.
3. Investeringsselskabers vækst vil i stigende grad blive drevet af enkeltinvestorer.
4. Teknologiske og strukturelle ændringer har givet enkeltinvestorer adgang til produkter, der tidligere kun var tilgængelige for institutionelle investorer.

I et tredje eksempel på, at Hamilton Lane fører an i sikkerhedstoken-sektoren, bringer STA opmærksomhed på dets samarbejde med Provenance og Figure Technologies. Her udsteder Hamilton Lane “…tre nye blockchain- native aktieklasser i Hamilton Lane Private Assets Fund (PAF) organiseret under Investeringsselskabsloven af 1940“.

Hver af disse eksempler kommer fra ét selskab, og flere bliver annonceret hver dag verden over. STA kan have ret, når de siger, at private fonde er en ‘lavest hængende frugt‘, der er moden til at blive plukket.

STA nævner, at selv om det ikke er dækket i deres rapport, er en af de mest indflydelsesrige bestræbelser på at involvere tokenisering af værdipapirer SPiCE VC og dets multiple fonde.

Endelig Ord

De ovennævnte eksempler er kun få af en voksende liste over tokeniseringsbestræbelser, der involverer sikkerhedstoken. Hvis der er en hjemtagelse at få fra disse, er det, at sektoren som helhed har potentialet til at være spilforandrende. STA nævner, at de forventer, at obligationstokenisering vil “…være et kraftfuldt segment i 2023 og 2024“. Faktisk går STA så langt som til at sige, at “Det er meget muligt, at industrien ser en tokeniseret obligation på over en milliard dollar” inden for de næste 12 måneder.

Med denne mulighed i mente, ville det være en forsigtig foranstaltning for investorer, der deler denne overbevisning, at holde et nøje øje på selskaberne (Securitize, Vertalo, INX osv.) og blockchain (Ethereum, Tezos, PolyMesh, Symbol osv.), der gør sådanne udstedelser mulige, da de hver især kæmper om positionen inden for sektoren.