Bringer RWA-tokenisering til masserne

I det hastigt udviklende kryptolandskab er tokenisering af virkelige aktiver (RWA’er) ved at blive den mest avancerede frontlinje, som fascinerer investorer og branchepionerer ligeledes med sit voksende potentiale og stigende investeringer. 

Hvad RWA-tokenisering betyder er at placere traditionelle aktiver på en blockchain. Dette er en måde at repræsentere ejerskab af et aktiv gennem en token. De involverede aktiver kan være alt fra aktier, obligationer, guld og råvarer til statsobligationer, gæld, fast ejendom, kunst, intellektuel ejendom og meget mere.

Denne trend foregår i krydsfeltet mellem digitale aktiver og traditionel finans. Digitaliseringsovergangen markerer en evolution af, hvordan aktiver håndteres og handles. Traditionelt involverer hele processen med at administrere aktiver mellemled og en masse kompleks papirarbejde, hvilket gør det tidskrævende og besværligt. For ikke at nævne, at mange traditionelle aktiver ofte er utilgængelige for detailhandlen.

Tokenisering af virkelige aktiver giver øget effektivitet og hurtigere afregninger. Men det er ikke alt. Ved at tokenisere traditionelt illikvide aktiver skabes likviditet og forvandler investeringslandskabet. Omformning af aktiverne til digitale tokens gør det muligt at fraktionere dem, så der ikke længere er behov for betydelig kapital for investering. 

Desuden, når man tokeniserer aktiver som samlerobjekter og fin kunst, som tidligere kun var tilgængelige for en udvalgt gruppe af investorer, gør det dem tilgængelige for dem, der tidligere ikke kunne investere i dem. Tokenisering gør også sådanne aktiver let handlbare på digitale platforme. På denne måde demokratiserer tokenisering investering og sænker indgangsbarriererne. Derudover giver det den gennemsnitlige investor nye muligheder for porteføljediversificering og formueopbygning. 

Alle disse fordele gør tokenisering virkelig attraktiv, hvilket forklarer den stigende interesse for trenden. Midt i det igangværende bull-marked rapporterede Reid Simon, Head of Credit hos det San Francisco-baserede Securitize, en stigning i interesse og efterspørgsel efter deres tjenester. Securitize er en lovgivningsmæssigt overholdende firma inden for aktivtokenisering, som muliggør udstedelse og handel med digitale aktivsekuriteter. 

Simon sagde, at kombinationen af krypto og privat kredit tiltrækker en række nye investorer.  

Hvis vi ser på tallene, har tokeniseringen af det 1,6 trillioner store marked, som er privat kredit, i øjeblikket $607,5 millioner i aktive lån. Dette er steget betydeligt siden begyndelsen af sidste år, hvor værdien var omkring $255 millioner. Tallene er dog langt fra $1,5 milliarder i maj 2022, ifølge data fra rwa.xyz.

I mellemtiden har tokeniserede statsobligationer nået $719 millioner, ned fra et højdepunkt på $769,6 millioner i sidste uge, men op fra $108,65 millioner registreret ved udgangen af januar 2023. Denne vækst er resultatet af, at kryptovirksomheder søger at opnå et stabilt afkast.

Selvom sektoren har fået stor opmærksomhed, er den ikke uden problemer. I et interview med Kitco Crypto tidligere på måneden sagde Simon fra Securitize, at der er en regulatorisk byrde forbundet med at flytte aktiver som værdipapirer on-chain. Da USA er det “mest likvide og stærkeste marked for udstedelse af værdipapirer”, skal man følge reglerne, hvis man vil udnytte dette marked.

Et andet “stort friktionspunkt”, han bemærkede under interviewet, var at “der i øjeblikket ikke er en masse nytteværdi”, hvilket begrænser strømmen af flere højkvalitetsaktiver til on-chain. For at denne dynamik skal ændre sig, sagde han, skal investorer tilbydes nytte, “uanset om det er likviditet, gearing eller endda kompostabilitet”.

Hvad angår fremtiden for RWA-tokenisering, så tror han på, at vi er på vej mod en fremtid, hvor alle aktiver vil blive repræsenteret on-chain, men “lige nu er der ikke mange grunde til, at alt skal tokeniseres”. 

Selvom udfordringerne fortsætter, undersøger mainstream-institutioner i stigende grad konceptet med RWA-tokenisering, delvist drevet af at krypto får et løft i legitimitet efter lanceringen af den første spot Bitcoin ETF i USA. Lad os derfor se på de seneste udviklinger inden for området, som baner vejen for masseadoption af RWA-tokenisering.

Klik her for at lære, hvordan tokenisering er i centrum af kryptos genopblussen.

BlackRock går ombord på tokeniserings-toget

BlackRock (BLK ) (BLK), en gigant inden for kapitalforvaltning, annoncerede denne uge oprettelsen af BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund. Fondet vil blive etableret i De Britiske Jomfruøer i henhold til dokumentet indgivet hos US Securities and Exchange Commission (SEC).

Fonden vil blive lanceret i partnerskab med Securitize, hvor BlackRock også foretog en “strategisk investering”, hvis vilkår endnu ikke er afsløret.

Securitize, som har en broker-dealer samt en ATS-licens, lancerede for nylig sin nye datterselskab Securitize Credit for at bringe on-chain afkast til krypto ved at udnytte private markedsafkast. Platformen arbejder allerede med blandt andre Hamilton Lane (HLNE ), KKR og andre om tokeniserede fonde. 

For BlackRocks fond vil Securitize fungere som tokeniseringsplatform og overførselsagent, mens BNY Mellon vil være depotbank, med Coinbase, BitGo (BTGO ), Fireblocks og Anchorage Digital Bank NA også deltagende i økosystemet. 

Når man taler om denne “seneste udvikling” i virksomhedens strategi for digitale aktiver, sagde BlackRocks Head of Digital Assets, Robert Mitchnick: “Vi fokuserer på at udvikle løsninger inden for digitale aktiver, der hjælper med at løse reelle problemer for vores kunder.”

Baseret på Ethereum-blockchainen vil fonden handle under tickeren BUIDL. Den vil være fuldt understøttet af amerikanske statsobligationer, kontanter og tilbagekøbsaftaler (kortfristede lån). Fondet vil tilbyde et afkast, der udbetales hver dag til BUIDL-indehavere. Til dette blev den første overførsel foretaget for omkring to uger siden, og den Ethereum-adresse, der hoster den, har 100 BUDIL tokens. 

Den nye fond vil kun være tilgængelig for institutionelle investorer med den minimumsinvestering, som Wall Street-giganten har fastsat til $100.000.

Med dette skridt går BlackRock dybere ind i kryptomarkedet efter at have noteret deres spot Bitcoin exchange-traded fund (ETF) i januar i år. ETF’en har allerede samlet en enorm $15,63 milliarder under forvaltning. 

Verdens største ETF-manager med $3,5 trillioner i forvaltede aktiver (AUM) har også ansøgt om en Ether ETF. I et interview tidligere i år sagde BlackRock CEO Larry Fink, at Bitcoin- og Ether-ETF’er er “trin på vejen mod tokenisering, og jeg tror virkelig, at dette er, hvor vi er på vej hen”.

BlackRock er ikke den eneste traditionelle finansinstitution (TradFi), der eksperimenterer med RWA-tokenisering, da banker som JPMorgan, Bank of America (BAC ), HSBC, Morgan Stanley (MS ) og Citi også er involveret i denne trend.

Denne øgede deltagelse fra TradFi kommer fra private formueforvaltningsfirmaet Bernstein, som anslår, at 2 % af den globale pengemængde kunne tokeniseres på blockchainen inden for de næste fem år. Citigroup forudser, at markedet vil være værd $5 trillioner i 2030.

Dog en rapport kaldet “Beyond the Hype of Real World Assets” fra Outlier Ventures i januar satte meget større mål for markedet, med en anslået total adresserbar marked (TAM) på $10–$15 trillioner ved slutningen af dette årti. Selv da betragtes disse tal som lave, hvis bedre prisfastsættelse muliggøres via tokenisering. 

Meld lancerer tokeniserede tjenester for detailhandlen 

I denne uge annoncerede den regulerede bank Meld også deres plan om at tilbyde låne- og udlånstjenester mod tokeniserede aktiver for detailhandlen i den nærmeste fremtid. Denne funktion vil give investorer mulighed for at “ape mere ind i Bitcoin”.

Den kryptovenlige bank har også underskrevet en memorandum of understanding (MoU) med Swarm Markets. Den decentraliserede finansplatform (DeFi) er licenseret af Tysklands finansielle tilsyn BaFin. I december sidste år lancerede Swarm sin tilladelsesfri RWA-handelsplatform.

“Et kraftfuldt partnerskab, der åbner det forudsagte trillion-dollar marked for virkelige aktiver (RWA) for detailinvestorer,” sagde Meld på X (tidligere Twitter). “MELD RWAs, drevet af Swarm, vil blive integreret i MELD Lending & Borrowing Protocol, hvilket giver brugerne mulighed for at låne mod RWA-aktiver såsom $AAPL eller $TSLA-aktier.”

Meld, som for nylig sikrede sin virtual asset service provider (VASP)-licens i Litauen, er også i partnerskab med lag-1 blockchainen med samme navn. 

Den bruger Swarms platform som et middel til at tilbyde on-chain udlån og lån for RWA-aktiver. 

“Vores partnerskab med Swarm åbner uendelige muligheder for at skabe spændende typer af RWAs og kryptovalutaer omkring temaer som AI, DeFi, gaming og NFTs.” 

– MELD CIO Gediminas Kiveris

Dette vil åbne kryds-aktiv marginmuligheder for detailinvestorer, noget de ikke kan få adgang til gennem traditionelle metoder. Samarbejdet med Meld kan se en stor detailbrugerbase bruge tokeniserede RWAs gennem en licenseret banktjeneste. Allerede har 75.000 potentielle kunder tilmeldt sig Meld for tidlig adgang til platformen.

Ud over disse store udviklinger i tokeniseringssektoren kom MANTRA, et projekt med fokus på Mellemøsten, denne uge tættere på at sikre licenser fra VARA, Dubais kryptoregulator. Den regulatoriske godkendelse vil hjælpe projektet med at bygge og hoste flere compliance-orienterede værktøjer til udstedelse og handel med RWAs.

Til dette rejste MANTRA kapital ledet af Shorooq Partners, GameFi Ventures, Forte Securities, Three Point Capital, Hex Trust og Virtuzone. 

Ud over RWA-tokenisering vil MANTRA tilbyde fiat on/off ramps, decentraliseret ID (DID) / Soulbound NFTs, MANTRA Token Service SDK, en native DEX, launchpad og compliance-moduler.

Endnu ikke lanceret, vil MANTRAs netværk blive bygget på Cosmos, som i øjeblikket heller ikke har en specifik app-chain til handel med sådanne aktiver. Det vil bruge Tendermint som konsensusprotokol og vil danne den første zone på Cosmos Hub. Desuden vil MANTRA Chain tilbyde et multi-chain dApp-økosystem, CosmWasm-integration til dApp-udvikling og kompatibilitet med IBC-tokens på tværs af forskellige netværk. 

Når den er live, vil platformen fokusere på den “crypto native” målgruppe, dem der allerede er bekendt med krypto, DEX’er og on-chain udlån og låntagning, sagde grundlægger John Patrick Mullin. Den vil også være tilgængelig i et compliant miljø, der sikrer overholdelse af regulatoriske standarder. 

Mere udvikling i tokeniseringssektoren

Udover BlackRock, Meld‑Swarm‑samarbejdet og MANTRA har RWA-tokeniseringstrenden gjort endnu mere fremskridt. Dette inkluderer lanceringen af Libre-fondens tokeniseringsprotokol og muliggørelse af adgang til en USD money market-fond investeret i BlackRock Treasury ETF’er.

Libre er et joint venture mellem Alan Howards inkubator Webn og Laser Digital, den digitale aktivafdeling af Nomura. B2B-protokollen samler akkrediterede investorer, formue rådgivere og kapitalforvaltere. Den har allerede indgået partnerskab med kapitalforvaltere Hamilton Lane og Howards Breven Howard.

Til tokenisering bruger Libre en feeder-fond, et Singapore Variable Capital Company (VCC). Den bruger også sin egen L2 knyttet til Polygon og en MVP af Libre Gateway, som gør det muligt for Polygon-brugere at få adgang til protokollen. Libre planlægger også at integrere med andre blockchains.

“Libres mål er at give hidtil uset adgang til top-tier alternative investeringer suppleret med levering af skalerbare værdiskabende tjenester, såsom den money market-facilitet, vi har lanceret, efterfulgt af vores collateraliserede lånetjeneste, som er målrettet til senere i år.”

– Libres CEO og grundlægger, Dr. Avtar Sehra

I mellemtiden annoncerede Today Digital Asset i sidste uge resultaterne af deres pilot med 45 institutioner, som benyttede 22 forskellige DLT-applikationer, herunder registre for fonde, obligationer og kontanter samt handel og marginstyring på Canton Network.

Deltagerne i forsøget omfattede Goldman Sachs, Cboe Global Markets, BNY Mellon, Broadridge, DRW, BNP Paribas (BNP.DE ), Standard Chartered, EquiLend, Oliver Wyman, Visa, Paxos, Baymarkets, BOK Financial (BOKF ), Nomura, Commerzbank, DTCC, Wellington Management, Fiùtur, Harvest Fund Management, IEX, Northern Trust, Pirum, State Street (STT ) og Generali Investments. Microsoft (MSFT ) fungerede som støttende partner, og Deloitte som observatør.

Lanceret sidste juli har netværket til formål at levere DLT-interoperabilitet for at løse problemerne skabt af adskillige institutionelle tilladte blockchains, der fungerer i siloer. Canton løser dette problem ved at forbinde disse finansielle systemer, mens de “overholder de nuværende regulatoriske retningslinjer”. Canton Network understøtter kun applikationer, der bruger Digital Assets DAML smart contract-sprog og deres egen blockchain.

Selv Ripple har vedtaget denne trend og indgået partnerskab med Axelar Foundation sidste måned for at lette tokeniseringen af RWAs.

Konklusion

Som vi har bemærket, er tokenisering af virkelige aktiver en reel trend, der vokser i et stabilt tempo. Det forventes faktisk at blive en trillion-dollar mulighed, hvor institutioner og banker træder ind som tidlige deltagere i denne revolution. Dog vil det tage tid, samarbejde, teknologisk fremskridt, nytteværdi og regulatorisk klarhed, før RWA-tokeniseringens potentiale kan realiseres fuldt ud.