Seneste udviklinger inden for digitale værdipapirer: Tokenisering af virkelige aktiver fortsætter med at vinde frem

Tokeniseringen af virkelige aktiver (RWA’er) har været trenden i 2023, med alle fra institutioner til detailhandlen. Asset-tokenisering tilbyder trods alt en gunstig kombination af digitale aktivmekanismer og juridisk klarhed med professionelt forvaltede produkter.

Ifølge VanEck Research nåede den samlede markedsværdi for tokeniserede virkelige aktiver (RWA) $342 milliarder i september trods bjørnemarkedet. Så lad os se på, hvad der har drevet dette fremad, og hvad der er det seneste i sektoren.

Tokeniseringstrenden

Tokenisering indebærer at omdanne aktiver som kunst, fast ejendom, private equity eller kredit og obligationer til digitale tokens. Dette giver billigere drift, mere gennemsigtighed og hurtigere afregning end traditionelle systemer. Det muliggør desuden fraktioneret ejerskab, hvilket markant øger likviditeten af aktiver og gør dem mere tilgængelige for en bredere vifte af investorer via blockchain-teknologi.

RWA-tokenisering har især betydeligt potentiale på kapitalmarkederne, med den samlede låste værdi (TVL) i produkter relateret til amerikanske statsobligationer, der steg med omkring 600% til $784 millioner fra $100 millioner i begyndelsen af 2023.

Ifølge en rapport fra den regulerede RWA-børs DigiFT og HashKey Capital omformer blockchain-baseret tokenisering RWA’er. Her er størstedelen af investorerne institutionelle, med omkring 29,1 % af tokens holdt i multi‑signatur‑adresser.

Det betyder ikke, at RWA-tokenisering er uden udfordringer; de største er at navigere i komplekse regulatoriske landskaber på tværs af jurisdiktioner og opnå bred markedsadoption.

Når det gælder regulering, tilbyder Schweiz, Singapore og Hong Kong et mere gunstigt regulatorisk miljø, men USA fortsætter med at håndhæve strenge værdipapirlove. Samtidig ser Basel-komitéen, som har til formål at styrke tilsynet og reguleringen af banker globalt, digitale værdipapirer som lavrisiko, og de skal udstedes på tilladelsesbaserede blockchains.

Regulatorerne selv har vist stor interesse for tokenisering, med myndigheder i Japan, Singapore, Schweiz og Storbritannien, der tester tokenisering for fastforrentede værdipapirer, valutahandel og aktivforvaltningsprodukter. BIS er også involveret ved at hjælpe med at bygge den Unified Ledger, der dækker digitale værdipapirer, tokeniserede indskud og CBDC’er.

Det er tydeligt svært at overse fordelene ved RWA-tokenisering, som ved at fungere som en bro mellem den digitale aktivsektor og TradFi-verdenen skaber en ny generation af kapitalmarkeder.

Udvikling i tokeniseringssektoren

Asset‑forvaltere og udstedere bruger i stigende grad tokenisering til at afprøve pengemarkeds‑ og statslige produkter, som genererer et afkast, der kan overføres til kunderne, fuldt on‑chain.

Nogle af de mest bemærkelsesværdige eksempler i området inkluderer Hamilton Lane (HLNE ), hvis digitalt‑native private equity‑aktieklasser har akkumuleret næsten $700 millioner i on‑chain kapital ved udgangen af Q3 2023, en stigning på næsten 520 % år‑til‑dato. JPMorgan er et andet, hvis Onyx Digital Assets‑platform forventes at spare $20 millioner inden årets udgang på omkring $1 billion tokeniseret repo‑volumen. Imens opnåede Goldman Sachs’ (GS ) Digital Asset Platform (GS DAP) en besparelse på 15 basispoint for sin udstedelse af digitale obligationer på €100 millioner.

Andre store navne fra den traditionelle finansverden inkluderer Citi, som tilbyder digitale virksomhedsobligationer gennem Singapores BondbloX til sine private banking‑ og formueforvaltningskunder i Sydøstasien, og UBS, som tilbyder digitale obligationer til high‑net‑worth‑kunder med en Ethereum‑baseret pengemarkedsfond.

I løbet af de sidste par måneder har sektoren set mange udviklinger og fremskridt, hvor Ant Group Digital Technologies annoncerede sit nye brand, ZAN, for at hjælpe institutioner med at håndtere asset‑tokenisering på en overensstemmende måde.

“Web3 er en teknologisektor, der bringer nye muligheder, efterhånden som den fremmer flere og flere innovationer.”

– sagde ZAN‑CEO Zhang Hui.

Virksomheden stødte dog på udfordringer med effektivitet og sikkerhed i udviklingsprocessen, som den sigter mod at løse via ZAN, som leverer tekniske tjenester såsom KYC-, AML- og KYT‑værktøjer, gennemgang af smart contracts og blockchain‑noder til at støtte fællesskabet. Den i Hong Kong baserede overholdelses‑digitale aktivbørs HashKey’s decentraliserede identitetsløsning er den første kunde, der bruger ZAN eKYC‑tilbuddet.

Den koreanske IT‑gigant Kakao’s EVM‑kompatible offentlige blockchain Klaytn samarbejdede også med tokeniseringsplatformen Tokeny for at katalysere den brede adoption af RWA‑tokenisering. Dette vil dække råvarer, tilgodehavender og meget mere.

Dette partnerskab vil levere en problemfri infrastruktur for virksomheder til ubesværet at udstede, distribuere og administrere tokeniserede RWA’er via Tokeny, som følger industristandarden ERC3643, der anvender genanvendelige digitale identiteter og verificerbare legitimationsoplysninger for at sikre deltagelse kun fra kvalificerede investorer. Over $28 milliarder i aktiver er blevet tokeniseret gennem denne platform.

I Q3 2023 udvidede den amerikanske clearingcentral Depository Trust & Clearing Corp. (DTCC), som behandlede $2.500 billioner i værdipapirtransaktioner sidste år, sine digitale aktivkapaciteter ved at erhverve den institutionelle blockchain‑infrastrukturudbyder Securrency for at “frigøre muligheder for at genopfinde compliance, likviditet, effektivitet og interoperabilitet i handel med virkelige aktiver på blockchainen.”

I kryptoverdenen er Iota Foundation den seneste, der imødekommer den institutionelle efterspørgsel efter asset‑tokenisering. I sidste uge begyndte blockchain‑serviceudbyderne Fireblocks og Iota at samarbejde om at opbevare tokeniserede aktiver på Shimmer Ethereum Virtual Machine (EVM) blockchainen. Dette vil give Fireblocks‑kunder, som hævder at have 1.800 kunder, herunder BNP Paribas (BNP.DE ) og BNY Mellon, mulighed for at udføre transaktioner på kæden direkte fra Fireblocks API og konsol.

Seneste tiltag fra fremtrædende virksomheder

Mens alle ønsker en bid af denne varme trend, er der nogle store navne, der for nylig har taget initiativer inden for asset‑tokenisering.

Coinbases platform for digital‑native aktiver

Den børsnoterede Coinbase (COIN), som er den største kryptobørs i USA, er også hoppet på tokeniseringsbølgen, da den i denne måned annoncerede sin tokeniseringsløsning for native digitale aktiver kaldet Project Diamond.

Bygget af Coinbase Asset Management udstedte virksomheden sidste måned en kortfristet discount‑note denomineret i USDC på denne nye platform for at få adgang til Abu Dhabi Global Market (ADGM) RegLab sandbox, hvor den opnåede hovedgodkendelse fra Financial Services Regulated Activity (FSRA).

Ud over at bruge sin egen stablecoin USDC med en markedsværdi på $24,57 milliarder, anvender Coinbase sin layer‑2 Ethereum‑skalering blockchain Base til denne platform sammen med Coinbase Prime‑opbevaringsløsning og Coinbase Web3‑wallet. Med sin platform sigter kryptobørsen mod at overholde reguleringer og muliggøre oprettelse, distribution og administration af en bred vifte af digital‑native aktiver direkte on‑chain med en automatiseret livscyklus for at “frigøre institutionel adoption.”

Ifølge Coinbase vil platformens første anvendelsestilfælde være for registrerede institutioner uden for USA, hvor børsen er involveret i en retssag med Securities and Exchange Commission (SEC).

“I dag er mindre end 0,25 % af de samlede globale aktiver repræsenteret på blockchain‑infrastruktur, hvilket efterlader enorme effektivitetssparepotentialer uopnået,” sagde Coinbase. “Vores mål er at lukke dette hul ved at muliggøre institutionel brug af næste generations finansielle teknologi.”

For et par måneder siden bemærkede Coinbase i sin forskning, at tokeniseringsindsatser, som har stået på i mange år, gradvist får momentum og kan “blive en væsentlig del af den nye kryptomarkeds‑cyklus inden for de næste 1‑2 år.” Børsen ser dette som et “vigtigt anvendelsestilfælde” for traditionelle finansielle aktører, mens den anerkender, at forhindringer stadig eksisterer i form af kompleksiteten ved integration i eksisterende virkelige systemer.

HSBC lancerer opbevaringstjeneste for digitale værdipapirer

Udover Coinbase omfavnede endnu en stor institution digitale aktiver. En af verdens største banker, den London‑baserede HSBC, som har omkring $3 billioner i aktiver globalt, annoncerede sine planer om at starte en digital aktiv‑opbevaringstjeneste for institutionelle kunder med fokus på tokeniserede værdipapirer. Denne opbevaringstjeneste, som vil blive tilbudt i partnerskab med den schweiziske platform Metaco, vil gå i drift næste år.

Metaco er en specialist i kryptosikring, som Ripple erhvervede i første halvdel af dette år for $250 millioner. HSBC vil bruge Metacos platform for institutioner, Harmonize, til sin opbevaringstjeneste. Finansielle institutioner, der omfavner tokenisering, vil ifølge Metaco‑CEO Adrien Treccani “frigøre økonomiske fordele og nye indtægtsstrømme.”

Bankens opbevaringsplaner dækker i øjeblikket ikke stablecoins eller kryptovalutaer, men involverer tokeniserede værdipapirer udstedt på private og/eller offentlige blockchain‑kompatible tokeniserede obligationer eller tokeniserede strukturerede produkter.

Når den er lanceret, vil opbevaringstjenesten supplere bankens platform for udstedelse af digitale aktiver, HSBC Orion, samt et nyligt lanceret tilbud for tokeniseret fysisk guld. På denne måde vil alle tjenester samlet skabe et omfattende digitalt aktivtilbud for institutionelle kunder, hvilket understreger bankens “forpligtelse til den samlede udvikling af digitale aktivmarkeder,” sagde HSBC i en udtalelse.

Efterhånden som markederne udvikler sig, sagde bankens chef for digital, data og innovation inden for værdipapirtjenester:

“HSBC ser en stigende efterspørgsel efter opbevaring og fondsadministration af digitale aktiver fra asset‑managers og asset‑ejere.”

Osaka Digital Exchange lancerer platform for digitale værdipapirer

Osaka Digital Exchange (ODX) er klar til at lancere sin nye handelsplatform for digitale værdipapirer, kaldet ‘Start’, inden året er omme. Dette proprietære handelssystem for sikkerhedstokens modtog regulatorisk godkendelse sidste måned fra Japans finansielle tilsynsmyndighed.

ODX er en relativt ny børs på markedet, grundlagt kun under det seneste bull‑marked i 2021. Den involverer dog nogle af de største japanske TradFi‑navne, herunder Sumitomo Mitsui Financial (SMFG ) Group (SMFG) og SBI Holdings. Målet er at etablere en digital børs.

Den nye handelsplatform for digitale værdipapirer vil ifølge SBI Holdings se udstedelsen af omkring en milliard yen ($20 millioner) i tokeniserede værdipapirer fra ejendomsselskabet Ichigo Owners.

Ichigo Residence Token “forventes at blive den største udstedelsespris nogensinde for et Ichigo Group sikkerhedstoken,” stod der i udtalelsen. Tokenet vil blive udstedt på Progmat og vil investere i seks lejeboliger med adgang til bymidten.

SocGen grønne obligationer

Tidligere denne måned gennemførte Societe Generale sin første tokeniserede grønne obligationsudstedelse på Ethereum‑netværket. Dette er endnu et eksempel på den stigende appetit blandt traditionelle finansielle institutioner for tokenisering af virkelige aktiver.

Ifølge Societe Generale var motivet bag tokeniseringen af deres grønne obligationer den øgede fluiditet i transaktioner og afregning, sammen med øget gennemsigtighed og sporbarhed.

Den franske bankgigant udstedte digitale grønne obligations‑tokens for $10,8 millioner, som blev registreret af SocGens kryptofokuserede afdeling Forge.

Dette markerede “det første skridt mod at bruge blockchain som et datalager og certificeringsværktøj for udstedere og investorer for at fremme gennemsigtighed på ESG‑ og impact‑data på globalt plan,” sagde SocGen.

Tokenene blev købt af AXA Investment Managers (AXA IM), asset‑management‑afdelingen af den franske forsikringsgigant AXA. AXA IM købte obligationer for €5 millioner ved brug af den euro‑pegede stablecoin EURCV. Generali Investments var den anden institution, der fuldt tegnede de relaterede sikkerhedstokens gennem en privat placering. Banken vil bruge nettoprovenuet fra salget til at finansiere eller refinansiere bæredygtige aktiviteter.

Virksomheder, der leder tokeniseringstrenden

Efterhånden som konkurrencen blandt globale finansielle institutioner og kryptoinfunderede virksomheder intensiveres for at bringe TradFi‑aktiver on‑chain, er her nogle platforme, der leder denne tokeniseringsbølge.

#1. Security Token Market

Security Token Market har en særlig plads i det digitale værdipapir‑område, da den ikke kun fungerer som en omfattende platform for Security Token Offerings (STO’er), men også spiller en central rolle i at sprede bevidsthed om potentialet og kompleksiteten ved asset‑tokenisering. Aktiv i over 200 lande, sporer den imponerende over 170 tokens og har samlet mere end 10 millioner datapunkter, hvilket demonstrerer dens omfattende rækkevidde og analytiske dybde i den digitale værdipapirsektor.

Et af Security Token Markets nøgleinitiativer er Security Token Offering Summit, et indflydelsesrigt arrangement, der samler brancheledere for at diskutere og udforske de seneste trends og udviklinger inden for området. Virksomheden engagerer sig også aktivt i fællesskabsopbygning og uddannelse, hvilket fremgår af dens populære “Security Token Show”-podcast, som er blevet en pålidelig kilde til nyheder og indsigter for brancheinsidere.

Disse indsatser gør det muligt for STM at drive samtalen og udviklingen i sektoren, hvilket gør den til et fremtrædende navn blandt virksomheder, der leder an i asset‑tokenisering.

#2. Securitize

Denne omfattende compliance‑platform specialiserer sig i udstedelse og administration af tokeniserede værdipapirer på blockchainen. Efter at have været på markedet i flere år, leverer platformen tjenester til udstedelse, kommunikationsværktøjer og compliance.

For investorer forenkler den investeringsprocessen ved at oprette et Securitize iD‑investorpas, gennemføre verifikation og finansiere kontoen for at starte porteføljeudvikling. Securitize giver adgang til både primære og sekundære markeder.

Anerkendt for sin forpligtelse til regulatorisk compliance, har Securitize Markets registrering hos SEC og medlemskab i FINRA og SIPC. Platformen understøtter over en million investor‑konti og betjener tusindvis af kunder.

#3. Tokensoft

Grundlagt i 2017 er Tokensoft en kæde‑agnostisk compliance‑platform, der tilbyder en række tjenester, herunder on‑chain identitet, token‑salg, airdrops, distributioner, grant‑programmer, hackathons og skræddersyede KYC/AML‑løsninger til at hjælpe projekter.

For KYC/AML leverer platformen en Tokensoft Identity‑løsning, der bruger automatiserede værktøjer og et tilgængeligt compliance‑team til bruger‑compliance‑kontroller. Og for finansiering muliggør den fundraising fra både offentlige og kuraterede grupper.

Tokensofts øvrige funktioner inkluderer support for Reg D, S‑1 og Reg A, amerikanske investorer, white‑labeling & tilpasset domæne, tilpassede blockchain‑integrationer, dokumentations‑ & ticket‑support i appen samt institutionel support.

Platformen betjener en bred vifte af aktiver, herunder fast ejendom, aktier og venturekapital. Den har en betydelig brugerbase med en million brugere og har spillet en central rolle i at hjælpe projekter med at rejse over $1 billion. Derudover omfatter Tokensofts erfaring samarbejde med brancheledere som Avalanche, Tezos og The Graph.

#4. Polymath

Denne digitale sikkerhedsplatform gør det muligt for virksomheder at digitalisere virkelige aktiver på en overensstemmende måde. Den leverer værktøjer til at udstede tokens, administrere investorer og rejse kapital på ét sted.

Polymath leverer open‑source produkter og følger ERC1400‑standarden for at reducere behovet for teknisk due diligence. Sikkerhedstoken‑platformen tilbyder også en institutionel‑klasse blockchain kaldet Polymesh, som løser problemer med identitet, compliance, fortrolighed og governance på offentlig infrastruktur.

Platformen tilbyder selvbetjent token‑oprettelse og -administrationsteknologi, velegnet til et stort økosystem af broker‑dealere, depotbanker, token‑salgsplatforme, juridiske firmaer og KYC/AML‑udbydere. I 2020 tokeniserede Red Swan, en kommerciel ejendoms‑markedsplads, $2,2 billion i fast ejendom ved brug af Polymath. Platformens partnerskabsnetværk omfatter BitGo (BTGO ), DWF, Genesis Block, Glyph, Cryptoworth og Wachsman PR.

Andre nøglespillere i denne sektor er Fireblocks, Treum, RealT, Harbor, Bitbond, Vertalo, Blockchain App Factory, Toko, PixelPlex, Konkrete og Stobox.

Konklusion

RWA‑tokenisering vokser i et hurtigt tempo, og efterhånden som området modnes og får fremdrift, vil det blive dybere integreret med TradFi‑systemer. Dette fører til nye former for investeringsprodukter, der er mere dynamiske og tilgængelige.

Ved at udnytte blockchain og smart contracts giver tokenisering fordelene ved sporbarhed, reducerede afregningstider og øget gennemsigtighed. Sektoren skal dog stadig tackle udfordringerne i form af likviditet, interoperabilitet og regulatorisk landskab.

Samlet set er fremtiden for RWA‑tokenisering lovende, og den forventes at nå $10 billioner inden årtiets udgang.

Klik her for at lære, hvorfor 2023 er tokeniseringsåret.