Udover buzz: Forstå betydningen af at tokenisere virkelige aktiver for værdilagring

I kryptovaluta‑verdenen er tokenisering det seneste buzzword, som tiltrækker ikke kun Web3-indfødte men, vigtigere, gigantene inden for traditionel finans (TradFi). Med al den innovation, der sker inden for finans i de seneste årtier, fortsætter branchen med at følge traditionen med mellemmænd og begrænset tilgængelighed i modsætning til den nuværende hurtige digitale verden.

Derfor udnytter virksomheder trends som tokenisering, som har kraften til at revolutionere det finansielle landskab ved at ændre, hvordan investeringer forvaltes, anvendes og tjener penge. 

Tokenisering er en proces, hvor rettighederne til en aktiv konverteres til en digital token på en blockchain, og ejendomsrettigheder handles og overføres på en digital platform. Næsten alt kan tokeniseres, herunder, men ikke begrænset til:

• Guld, kunst
• Samleobjekter
• Ejendomme
• Luksusvarer
• Data
• Kontrakter til US‑statsobligationer
• Offentlig og privat egenkapital
• Gæld
• Investeringsfonde
• Infrastruktur

Tokenisering af virkelige aktiver forventes at blive et marked på flere billioner, som i øjeblikket ligger omkring 300 milliarder USD. 

Effektiviteten ved tokenisering 

Det nuværende finansielle system er præget af tidsforsinkelser, kompleksitet og ineffektivitet. Ved at bruge blockchain‑teknologi bringer tokenisering øget effektivitet, lavere omkostninger og forbedret gennemsigtighed. Desuden øger den likviditeten for traditionelt illikvide, ikke‑fraktionerbare aktiver. 

“Det, vi vil se, er markeder, der historisk har været ineffektive, blive langt mere effektive,”

– sagde Pat O’Meara, CEO og formand hos Inveniam, da han talte om tokenisering under en hovedtale på den første TokenizeThis‑konference af Security Token Market (STM).

Ved at repræsentere fysiske aktiver som digitale tokens på en distribueret digital hovedbog, er det muligt at frigøre værdien af virkelige aktiver og udveksle dem i realtid. I modsætning til traditionelle markeder med fastsatte handels‑timer tillader kryptoverdenen 24/7‑handel med disse tokens. Øget likviditet er en af de vigtigste fordele ved at tokenisere virkelige aktiver, ud over øget investor‑tillid gennem den gennemsigtighed, som blockchain‑teknologien bygger ind, hvilket reducerer muligheden for ejerskabskonflikter. 

I løbet af de sidste flere hundrede år har banker fungeret som en tillidsmellemmand mellem enkeltpersoner, virksomheder, byer og stater. Men tokenisering fjerner disse udbredte adgangsbarrierer i traditionelle finansmarkeder og sænker omkostningerne.

Selv den amerikanske Federal Reserve viser stor interesse for tokenisering, da Fed‑governør Michelle Bowman tidligere på måneden bemærkede, at:

“fordi nye digitale aktiver i øjeblikket fokuserer på tokenisering af visse traditionelle eller endda nye typer af penge, er tokenisering et forskningstema for Federal Reserve og for centralbanker globalt.” 

Ifølge hende vil dette emne også påvirke andre områder, herunder “stablecoin‑regulering, tilsyn med nye bankaktiviteter og bestræbelser på at forbedre det nuværende betalingssystem.“

Adgang til markeder på nye innovative måder

Set fra en investors perspektiv har tokenisering store implikationer, da evnen til at omdanne virkelige aktiver til tokens kan bane vejen for en helt ny verden af produkter og tjenester, som gør det muligt for enhver person og organisation i verden at diversificere deres investeringsportefølje på globalt plan, uanset indkomst eller størrelse. 

“Det giver folk adgang til kapitalmarkederne på nye innovative måder, hvor der ikke er flaskehalse kontrolleret af de etablerede (såsom banker), som udtrækker leje,”

– sagde O’Meara fra Inveniam, en platform med 80 milliarder USD i aktiver.

Mens investorer får øget demokratisering og adgang til tidligere utilgængelige aktiver, får iværksættere mulighed for at nå ud til en bredere pulje af investorer og udvide hurtigere.

Men for investorer er det ikke kun adgang til tidligere utilgængelige markeder, men snarere en bedre måde at lagre værdi på. O’Meara uddybdede dette på TokenizeThis‑konferencen ved at påpege, hvordan banker har spillet rollen som en tillidsmellemmand mellem enkeltpersoner, virksomheder, byer og stater. I denne rolle anvender banken kundernes midler til udvidelse af produktionsmidler, civil infrastruktur og teknologisk innovation, og den har været “massivt indflydelsesrig i at fremme skabelse og innovation.” For kunden betyder det dog, at man påtager sig bankens forretningsrisiko.

Nu ser vi en udvikling, hvor banker er den primære mekanisme, hvormed overskydende kapital distribueres til innovation og skabelse af økonomiske midler af individuelle aktører, virksomheder, iværksættere, teknologer og regeringer, der bygger infrastruktur til “denne globale økonomi, hvor internettet forbinder forsyningskæden,” sagde O’Meara.

Transformation af leveringen af lagret værdi

Udover leveringsøkonomien transformerer blockchain og internettet af værdi også leveringen af lagret værdi ved at fjerne bankerne som mellemled — tillidsmellemmand.

Dette betyder dog ikke, at bankens rolle vil forsvinde; snarere vil den blive ændret “dramatisk“, så bankerne ikke længere vil være den centrale mellemmand, argumenterede O’Meara.

“Det, vi vil gøre, er at se folk kunne lagre deres værdi væk fra opfattet risiko og deltage i en global økonomi.”

Ifølge O’Meara behøver vi i denne næste iteration ikke en mellemmand‑oracle fra en bank, hvor mediet skal være en valuta; i stedet kan vi begynde at tokenisere et virkeligt aktiv. “Dette tokeniserede virkelige aktiv har daglig, ugentlig, månedlig og kvartalsvis likviditet, som ændrer lagringen af værdi,” sagde han.

Han argumenterede for, at som kontantopsparer, hvilket udgør en stor del af den globale middelklasse, påvirkes man negativt af centralbankens pengepolitik med pengeskabelse, da disse opsparinger mister værdi hver måned, hvert år. Men hvis man er aktivindehaver eller aktivskaber, er man beskyttet mod den inflation. 

Tokenisering af virkelige aktiver gør det muligt for folk at investere deres penge i et virkeligt aktiv, der inflerer sammen med valutaen. Det betyder, at selvom fiat‑valutaer som dollar, euro eller pund ikke forsvinder, “vil de eksistere i en verden, hvor Bitcoin er ved siden af dem,” sagde O’Meara.

DeFis involvering i tokenisering

Tokeniserede virkelige aktiver er en lovende innovation inden for finanssektoren, som kan modernisere og omforme det finansielle landskab. Efterhånden som kryptomarkedet modnes, opbygges momentum for at tokenisere den multi‑billion‑dollarkløde globale finansservice‑sektor. Tokeniseringsadoption er dog stadig i sine tidlige faser, og det kan tage tid, før den bliver bredt accepteret. Ikke desto mindre kan teknologien ændre, hvordan vi håndterer og investerer i virkelige aktiver, og den ses allerede i anvendelse i den decentraliserede finans (DeFi) sektor.

Virkelige aktiver spiller en afgørende rolle i DeFi, hvor protokoller i stigende grad udnytter traditionelle kreditmarkeder som egenkapital‑ og gældsfinansiering. Markedspotentialet er enormt, da kredit driver forretninger for billioner af dollars og størstedelen af den globale økonomi. 

Mens DeFi primært bruger digitale aktiver, er virkelige aktiver som aktier, råvarer eller huse afgørende for at forbinde til det etablerede finanssystem. Ved at tokenisere disse aktiver gør DeFi‑platforme det muligt for brugere at få adgang til, handle og anvende dem på en decentraliseret og grænseløs måde. Desuden sænker virkelige aktiver risikoen, åbner muligheder for diversificering og bringer mere stabilitet til DeFi. 

At bringe virkelige aktiver on‑chain og ind i DeFi‑økosystemet giver ikke kun markedseffektivitet og adgang til likviditet, men også unikke sikkerhedsstillelsesmuligheder, som ikke findes i traditionelle markeder.

For DeFi‑økosystemet betyder det nye muligheder for investeringsafkast, som er betydeligt højere end eksisterende DeFi‑projekter, og giver adgang til bæredygtige indtægtsmuligheder. Desuden giver det adgang til diverse off‑chain markeder og udvider kundebaserne til traditionel finans.

Fremtiden

Allerede har en række dApps tokeniseret aktiver for hundreder af millioner af dollars. Men ifølge O’Meara vil vi på et tidspunkt begynde at se nye typer af DeFi‑protokoller, og dette vil være fasen, hvor DeFi integreres med traditionel kommerciel bankvirksomhed og realkredit. 

På det tidspunkt vil folk kunne spørge, hvad er den billigste kilde til kapital for mig? Er det en traditionel bank? Er det mig, der går ind på kapitalmarkederne, til institutionelle, eller kan jeg direkte benytte en DeFi‑protokol? sagde O’Meara og tilføjede, at dette grundlæggende vil ændre rollen og den måde, vi kommunikerer tillid på.

Fremtiden vil dog ikke blive domineret af en enkelt blockchain. Med en udbredelse af lag‑1‑kæder, hver med sine egne styrker, svagheder og økosystemer, vil DeFi‑protokoller benytte flere blockchains, som vi allerede ser. 

“Vi kommer til at leve i en multi‑chain verden,” O’Meara sagde. Han bemærkede yderligere, at en sådan fremtid vil “se banker levere kredit som en primær funktion, men ikke som en adgangsfunktion, snarere som en mekanisme for ind‑ og udgang til betalinger.” Ifølge ham vil bankens rolle i de kommende årtier blive fuldstændigt omdefineret, og kun de, der ejer digitale relationer til deres kunder, vil overleve.  

“Jeg tror, folk vil stole på banker, der vil servicere aktiver og fungere som en pris‑oracle; de vil være til stede på lang sigt,” sagde O’Meara.

Han udtalte yderligere, at den depot‑ og tegnefunktion vil blive “afgørende” i fremtiden med den fulde tokenisering af virkelige aktiver. Denne tokenisering af kapitalstakken, som han kaldte 1.0, er endnu ikke her, men “vi er på vej derhen.“

Join the waitlist for TokenizeThis April 11-13, 2024, via summit.stm.co.