On-Chain Finansielle Aktiver Forventes at Nå $5,2 Billioner i 2030

I sin årlige forskningsrapport lagde Cathie Woods New York‑baserede investeringsforvaltningsfirma Ark Invest frem sine fremtidige prognoser, som afslørede, at inden for kryptosektoren satser de på tokenisering. 

Firmaet, som specialiserer sig i disruptiv innovation og har investeret kraftigt i digitale aktiver, ser tokenisering som en stor trend for dette årti, der har potentiale til at revolutionere industrier og økonomier.

Ud over kryptosektoren har Ark Invest omfattende dækket kunstig intelligens (AI), præcisionsbehandlinger, multi‑omiske værktøjer og teknologi, elbiler, robotteknologi, robottaxier, autonom logistik, genanvendelige raketter og 3D‑printning.

Ifølge firmaet vil konvergensen mellem disruptive teknologier definere dette årti, hvor AI, offentlige blockchains, multi‑omisk sekventering, energilagring og robotteknologi smelter sammen og transformerer global økonomisk aktivitet. De forventer, at teknologisk konvergens vil skabe tektoniske makroøkonomiske skift, der er mere indflydelsesrige end den første og anden industrielle revolution. 

Når det gælder krypto, bemærkede Ark i sin rapport \”Big Ideas 2024: Disrupting the Norm, Defining the Future\”, at kryptovalutaer i dag udgør omkring 10 % af den samlede globale pengemængde. Dog kan kun en lille del af denne værdistigning tilskrives direkte udskiftning af penge, bortset fra nogle tilfælde i fremvoksende markeder. 

Kryptovalutaer fortsætter med at erstatte guld som en sikkerhedsflugt, og tager en markedsandel på 40 %. Her viser Bitcoin lovende resultater, da den er fremkommet som en selvstændig aktivklasse, der er værd at allokere strategisk i institutionelle porteføljer. Kryptogodset, hvis korrelation til traditionelle aktivklasser i gennemsnit kun har været 0,27, har overgået andre store aktiver med en betydelig margin.

Med stigende makroøkonomisk usikkerhed og mindre tillid til traditionelle \”flugt til sikkerhed\” er Bitcoin blevet et levedygtigt alternativ. Derudover udgør kryptos nytte‑cases, såsom overførsler og globale afregninger, henholdsvis omkring 10 % og 5 % af volumen.

Men vigtigere er, at digitale tegnebøger har oplevet bred adoption, med cirka 90 % af smartphone‑brugere, der i nogen grad benytter digitale tegnebøger.

Ark Invest har dedikeret et afsnit til smarte kontrakter, som implementeres på offentlige blockchains for at tilbyde et globalt, automatiseret og reviderbart alternativ til rent‑søgende mellemled og ældre finansiel infrastruktur. Disse smarte kontrakter har gjort det muligt at udvikle decentraliserede finansielle tjenester såsom stablecoins og tokeniserede statskassefonde, som fik momentum i kølvandet på \”krypto‑krisen\” i 2022.

Ifølge ARKs forskning vil værdien af on‑chain finansielle aktiver stige, og markedsværdien forbundet med decentraliserede applikationer (dApps) kunne vokse med 32 % årligt, fra $775 milliarder i 2023 til $5,2 billioner i 2030.

Efterhånden som globale finansielle aktiver som procentdel af BNP fortsætter med at stige, sikrer smarte kontraktplatforme nu omkring 5 % af dem. Dette er, ifølge Ark, i overensstemmelse med adoptionskurven for dial‑up‑internettet. Det påpeger også, at ved 1 % er den samlede indtjening fra tokeniserede aktiver på decentraliserede protokoller mindre end en tredjedel af de gebyrer, som traditionelle finansielle institutioner (TradFi) indsamler.

Traditionelle Finansielle Aktiver Flytter On-Chain

Denne bevægelse af traditionelle finansielle aktiver on-chain skyldes den voksende tokeniseringstrend, som konverterer disse aktiver til digitale tokens, hvilket gør dem nemme at handle, overføre og administrere ved hjælp af distributed ledger‑teknologi. 

Ved at give kassechefer mulighed for lettere at spore, handle og stille sikkerhed for midler på offentlige blockchains sammenlignet med traditionelle finansmarkeder, har tokenisering vundet stor interesse fra mainstream‑giganter som Fidelity, JPMorgan, Franklin Templeton, Hamilton Lane (HLNE ), Siemens, HSBC, BNY Mellon, Goldman Sachs (GS ), UBS og mange andre.

Selvom Ark Invests prognoser virker ambitiøse, er de i overensstemmelse med andre forudsigelser fra mainstream‑finansielle institutioner. For eksempel har den globale bank Citi Group forudsagt, at markedets størrelse for tokeniserede aktiver kan nå op på $4 billioner i 2030. Derudover vil det øge likviditeten og give adgang til nye aktivklasser.

Rapport fra Boston Consulting Group anslog også tokenisering af aktiver til at være et multi‑billioner‑dollar marked ved slutningen af dette årti. Givet størrelsen af det traditionelle værdipapirmarked anslår firmaet yderligere, at tokeniserede værdipapir‑aktiver kunne udgøre omkring 10 % af den globale BNP i 2030.

Selvom kryptos højt volatile karakter er en egenskab, har tokeniserede virkelige aktiver vundet popularitet som en sikring, især i perioder med markedsuro. Ud over detailhandlen er kryptofirmaer og -fonde særligt interesserede i disse aktiver på grund af deres evne til at tilbyde stabilitet, så de kan beskytte deres porteføljer.

Udover at fremstå som en sikring mod markedsvolatilitet ser tokenisering af RWA (real‑world assets) en stigende adoption på grund af det nuværende højt‑afkast‑miljø.

Derfor leder tokenisering af statsgæld, i særdeleshed, denne trend, hvor tokeniserede statskassefonde sprang mere end 7‑fold til $850 millioner i 2023. Mens de tidlige fonde blev lanceret på Stellar‑blockchainen, blev den smarte kontrakt‑pioner Ethereum hurtigt det største marked for tokeniserede statsgæld sidste år, bemærkede Ark i sin rapport.

Som et lav‑risiko, velkendt instrument er amerikanske statsobligationer en indgang til tokeniseringsinitiativer, hvor investorer placerer deres overskydende on‑chain kontanter for at opnå et stabilt afkast uden at forlade krypto‑økosystemet.

På tidspunktet for skrivning ligger markedet for tokeniserede statsobligationer på $860,78 million, med en gennemsnitlig afkast til forfald på 5,24 %. Asset‑forvaltningsgiganten Franklin Templeton er i øjeblikket den største aktør med $330,6 mln i aktiver, efterfulgt af nykommere som Ondo Finance og Mountain Protocol, som nærmer sig med henholdsvis $151,2 mln og $107 mln.

Udviklingen omkring tokenisering i kryptoverdenen er i gang, hvor Superstate for nylig lancerede deres første Ethereum‑baserede tokeniserede amerikanske statsobligationsfond. Den private fond indeholder kortvarige statsobligationer og har til formål at tilbyde afkast i overensstemmelse med den føderale rente. Under denne fond indbetaler investorer USD eller USDC on‑chain og modtager USTB som et stablecoin‑alternativ for at tjene et afkast. Brugerne kan vælge at selv‑opbevare tokens eller benytte opbevaringstjenester. Det blockchain‑baserede asset‑management‑firma ser nu på Nasdaq, S&P 500 og guld‑fokuserede fonde som næste tokeniseringsmål.

En Voksende Trend blandt Ledende Banker & TradFi 

I modsætning til 2018‑krypto‑vinteren så dette år kryptomarkedet mange udviklinger inden for teknologisk fremskridt og regulatorisk klarhed. Som Ark Invest bemærkede i sin rapport, var tokenisering blandt de største fortællinger i denne periode. Og selvom tokenisering af finansielle aktiver har foregået siden 2017, var det først i det sidste år, at den endelig eksploderede som gal.

Ifølge en forskningsrapport fra Bank of America (BAC ) har tokenisering evnen til at \”omforme hvordan værdi overføres, afregnes og opbevares\” på tværs af alle industrier.

Denne evne kommer fra at omdanne virkelige aktiver såsom kontanter, råvarer, aktier, obligationer, kredit og intellektuel ejendom til digitale tokens på et uforanderligt og manipulationssikkert blockchain‑netværk. Disse digitale tokens fungerer som digitale ejerskabscertifikater, hvor al information og overdragelige digitale rettigheder er programmerbare og automatiserede.

Stablecoins, en kryptovaluta fastgjort til værdien af et stabilt RWA‑aktiv, og NFTs, et digitalt ejerskabsbevis, som også kan anvendes på certifikater, samlerobjekter, loyalitetsprogrammer, koncertbilletter, sportshold, løbeheste og mere, er den mest populære form for tokenisering, der har været i brug indtil nu.

I løbet af de sidste par år har denne trend ændret sig, med markedet der bevæger sig mod tokenisering af virkelige finansielle aktiver, herunder råvarer, værdipapirer, aktier, andele og investeringsfonde.

Nu hyldes tokenisering som et revolutionerende gennembrud i finansverdenen på grund af dens mange fordele, herunder effektivitet, omkostningsbesparelser, strømlinede transaktioner, interoperabilitet, forbedret sporbarhed, global tilgængelighed, øjeblikkelig afregning, en højere grad af automatisering, erstatning af redundanser, svindelforebyggelse, forbedret dataprivatliv og sikkerhed. Desuden giver tokenisering mulighed for at operere 24/7 samt data tilgængelighed døgnet rundt, mens mellemled elimineres, likviditeten øges, og selv‑suveræne identitetsløsninger styrkes.

Ved at tilbyde mange fordele til institutioner og regeringer forventes tokenisering at blive en nøglefaktor for krypto‑adoption. Allerede har flere etablerede finansielle giganter omfavnet tokenisering af RWA’er og fortsætter med at eksperimentere med det. Banker og finansielle magter udforsker også brugen af tokeniserede finansielle instrumenter inden for DeFi.

Ifølge Bank of America var tokenisering af virkelige aktiver, såsom valutaer, råvarer og aktier, faktisk en \”nøglefaktor for adoption af digitale aktiver\” sidste år, mens de bemærkede, at: 

“Vi er kun i den første omgang af en stor forandring i infrastruktur og applikationer.”

Senest har Larry Fink, administrerende direktør for verdens største kapitalforvalter med omkring $9,5 billioner i forvaltede aktiver, rost tokenisering. Ifølge ham er godkendelsen af Bitcoin Spot‑ETF den første skridt mod en bredere tokenisering af andre aktiver, og han kalder det:

“Trinstenene mod tokenisering.”

Han sagde i et interview:

“ETF’er er første skridt i den teknologiske revolution på de finansielle markeder. Trin to vil være tokenisering af alle finansielle aktiver.”

I en videre diskussion om tokenisering bemærkede Fink, at i tilfælde af en tokeniseret sikkerhed, registreres købet eller salget af et sådant instrument på en samlet hovedbog, hvilket eliminerer al korruption.

Dette er ikke engang første gang, Fink hylder tokenisering. Det har pågået i et stykke tid nu, da han sidste år sagde:

“Jeg tror, den næste generation for markeder og den næste generation for værdipapirer vil være tokenisering af værdipapirer.”

I hans årlige brev til aktionærerne sidste år fremhævede Fink tokeniseringens potentiale til at transformere den finansielle industri ved at forbedre informations‑effektiviteten på kapitalmarkederne gennem mere data og indsigter samt forkorte værdikæder. Desuden kunne tokenisering reducere omkostninger og åbne nye investeringsveje for investorer ved at give adgang til tidligere illikvide aktiver, skrev Fink.

Aktiver som fast ejendom, fin kunst og ædelmetaller er blandt dem, der lider under begrænset likviditet og høje adgangsbarrierer, hvilket gør dem svære at få adgang til. Desuden har mange af disse aktiver begrænsninger på delbarhed og overførbarhed. Disse aktiver, som Fink bemærkede, kan drage betydelig fordel af tokenisering.

Selv Regeringer Tvanget til at Tilpasse sig & Tage i Brug

Tokenisering ses som en attraktiv mulighed ikke kun for traditionelle finansielle institutioner, men også for regulatorer. For første gang befinder politikere og regeringer sig i en situation, hvor de skal revidere deres reguleringer for at udnytte den nye teknologi.

Regeringer verden over har vist interesse for tokenisering, da det giver dem mulighed for at udforske fordelene ved blockchain‑teknologi, såsom global tilgængelighed, brøkdeligt ejerskab og forbedret likviditet, uden at blive fuldt udsat for kryptos iboende volatilitet. En anden grund til, at regeringer søger blockchain‑integration, er at reducere omkostninger og åbne nye indtægtsstrømme.

Denne trend er mest fremtrædende i Asien, hvor regeringer anerkender teknologiens potentiale og aktivt former dens anvendelse. For eksempel har regeringen i Hong Kong til formål at udvide deltagelsen af globale partnere gennem aktiv‑tokenisering, hvilket vil sænke adgangsbarriererne og udvide investorbasen. Samtidig planlægger regulatorer i Schweiz og Japan at anvende tokenisering til aktivforvaltning, valutahandel og fastforrentede produkter.

Allerede sidste måned annoncerede Bank for International Settlements (BIS) Innovation Hub, at de vil lancere et blockchain‑baseret tokeniseringsprojekt i år. Tokenisering er markeret som et kritisk område af BIS i deres arbejdsprogram for året, hvor Promissa, et nyt projekt, vil blive efterfulgt af “flere initiativer”.

Promissa er et samarbejde mellem BIS, Verdensbanken og den schweiziske nationalbank. Projektet har til formål at skabe en platform for digitale tokeniserede løfter, som stadig er papirbaserede. Proof‑of‑concept for platformen forventes afsluttet i begyndelsen af næste år.

Politiske partier bruger det endda som en måde at tiltrække vælgere på. Dette kan ses i Storbritannien, hvor oppositionens Labour Party præsenterede deres detaljerede plan om at gøre landet til et knudepunkt for værdipapir‑tokenisering, hvis de kommer til magten efter valget, som forventes at finde sted i år.

“Tokenisering… præsenterer en betydelig ny mulighed for Storbritannien,” sagde partiet i det 28‑siders dokument med titlen “Financing Growth”, som blev introduceret af skygge‑finansminister Rachel Reeves og skygge‑økonomisk sekretær i finansministeriet, Tulip Siddiq.

For at gøre Storbritannien til en global leder inden for tokenisering, sagde dokumentet, vil den kommende Labour‑regering arbejde på at afklare lovgivningen omkring tokenisering og samarbejde med regulatorer om at “etablere et proportionelt, resultatbaseret reguleringsregime til at overse teknologien.” Derudover vil den udvikle crypto‑regulerings‑sandkasser, tokenisere statsobligationer og muliggøre grænseoverskridende handel med tokeniserede aktiver, bemærkede planen.

Vejen Fremad

Det er ret klart, at tokenisering er den fortælling, der har grebet kryptomarkedet og fanget interessen fra både TradFi og politikere. Dog udgør tekniske flaskehalse og begrænsninger i den nuværende infrastruktur udfordringer for den udbredte globale tilgængelighed af tokeniserede RWA’er.

Ifølge Jan van Eck, administrerende direktør for asset‑management‑firmaet VanEck, som er blandt de næsten et dusin firmaer godkendt af SEC til at lancere en Bitcoin Spot‑ETF, er likviditet den primære barriere for tokenisering af virkelige aktiver. Selvom stort set ethvert aktiv kan tokeniseres, argumenterede van Eck, at køber‑ og sælger‑tilstedeværelse ikke er tilstrækkelig.

Udover spørgsmålet om “hvem der leverer markedsstrukturen omkring likviditeten”, er det regulatoriske landskab en anden udfordring. Mens regeringer omfavner tokenisering, er lovgivningen, der styrer området, stadig ny, og regulatorisk tvetydighed forbliver i en række nøglejurisdiktioner.

Mens USA har et komplekst regulatorisk miljø for sådanne foretagender, gør Europas kombination af et stort detailmarked og en mere imødekommende reguleringsramme det til en mere levedygtig kandidat for disse udviklinger.

Samlet set har tokenisering evnen til at bygge bro mellem den virtuelle og den virkelige finansverden. Og ved at forme fremtiden for investering kan den have en betydelig indvirkning på den globale økonomi.

Dette er allerede begyndt, og med on‑chain finansielle aktiver, der vil skyde i vejret til et multi‑billioner‑dollar omfang, som forudsagt af Ark Invest, drevet af den voksende tokeniseringstrend, udgør omdannelsen af virkelige aktiver til digitale tokens en stor mulighed for investorer, finansielle institutioner og den brede krypto‑sektor til at drive branchen fremad og hjælpe med at omdefinere legitimiteten af blockchain‑industrien i det globale finansielle landskab.