BHP: En minegigant, der satser på kobber

Selvom investeringsverdenen nogle gange kun synes at interessere sig for digital teknologi, fra AI til telekommunikation og cloud computing, er verden stadig i høj grad drevet af fysiske ressourcer: olie og gas, lithium, kobber, jern, aluminium, sjældne jordarter osv.

I den sammenhæng er mineselskaberne der for at levere det fysiske grundlag for alle de store teknologiske fremskridt: sølv til solpaneler, kobber til elektrificering, lithium til batterier, sjældne jordarter til hukommelse og computerchips osv.

Da vi tilsyneladende er på vej mod en gentagelse af de makroøkonomiske forhold fra 1970'erne med et oliechok, stagflation (inflation + økonomisk stagnation) og global ustabilitet, kan det give meget mening for investorer at få mere eksponering mod råvarer, en sektor der klarede sig markant bedre end et ellers stagnerende aktiemarked i 70'erne.

Det er dog en kompleks industri at investere i, da den medfører mange ofte usete risici: ekspropriation foretaget af lokalt diktatur, økologisk katastrofe ved en given mine, ingen kontrol over meget ustabile råvarepriser osv.

Af denne grund kan satsning på de større mineselskaber betydeligt reducere engangsrisici forbundet med et specifikt land eller en mine, samtidig med at man stadig opretholder eksponering mod den bredere sektor. Og takket være deres størrelse er store mineselskaber også bedre i stand til at generere pengestrømme eller rejse penge til at finansiere de milliardbudgetter, der er nødvendige for at åbne nye miner, en proces, der ofte tager over 10 år.

Dette er en idé, vi tidligere har udforsket i tidligere aktiespotlights, med generel miner Rio Tinto (RIO ), guldminearbejder newmont (NEM ), litiumminearbejder Albemarle (ALB )og platinminearbejder Sibanye Stillwater (SBSW ) (følg linket for detaljerede rapporter om hver virksomhed).

Der er endnu et selskab, der opfylder disse kriterier, med stigende eksponering mod kobberproduktion, og som for nylig har bevæget sig væk fra produktion af kul: BHP Group Limited.

Hvad er BHP Group?

Selvom BHP er noteret på NYSE, betragtes det som et australsk mineselskab med hovedkontor i Melbourne. Virksomheden er resultatet af fusionen i 2001 af de allerede store mineselskaber Broken Hill Proprietary Company Limited (BHP) og det anglo-hollandske selskab Billiton plc.

BHP var verdens største mineselskab i 2025, og ville have været endnu større, hvis det havde formået det. til køb Anglo American for 31 milliarder pund i 2024, men dets gentagne og vedvarende tilbud blev afvist (i stedet overvejer Anglo og Teck Resources en fusion til 60 milliarder dollars).

I 2025 producerede virksomheden store mængder af forskellige metaller:

• 2 millioner tons (Mt) kobber.
• 263 millioner tons jernmalm.
• 18 mio. tons kul til stålfremstilling (kokskul).

Den vil også snart blive en stor producent af kaliumgødning med den første produktion i den canadiske Jansen-mine planlagt til 2027, med yderligere produktionsforøgelse inden 2031.

De to vigtigste lande for BHP er Australien og Chile, der begge betragtes som minedriftsjurisdiktioner i topklasse med venlige forretningsvilkår samt sikker og stabil lovgivning og politiske systemer.

Kilde: BHP

Virksomheden er en væsentlig bidragyder til de økonomier, hvor den opererer, og har især betalt 6.8 mia. dollars i skat til den australske regering og 3.2 mia. dollars til den chilenske regering, hvilket gør den til en af ​​de største skatteydere i begge lande, hvor en enkelt mine (Escondida), der repræsenterer adskillige procentpoint af Chiles samlede BNP.

BHP's kerneforretningssegmenter

Stryg for at scrolle →

Jernmalm

Jern, især australsk jern, er virksomhedens historiske kerne. Jernforekomster i det vestlige Australien har faktisk været kilden til nogle af verdens største mineselskaber, hvor nr. 2 Rio Tinto også falder ind under denne kategori.

En vigtig grund til, at australske jernmineselskaber er blevet så store og dominerer det globale minelandskab i dag, er, at dette er en af ​​verdens billigste jernforekomster, så koncentreret, at dens udnyttelse i sagens natur er billigere end næsten enhver anden konkurrents.

Den direkte konsekvens er ikke blot profit, men en kilde til minedriftsindtægter, der fortsat giver et positivt cashflow, selv under recessioner og perioder med lave råvarepriser, hvilket normalt kan være ødelæggende for minesektoren, da de kan vare så længe som 5-20 år.

Disse gratis kontanter kan derefter omfordeles til billigt at købe nødlidende aktiver.

Så det er den geologiske natur af BHP's jernforekomster, et meget vanskeligt at replikere aktiv, der har understøttet virksomhedens stabile vækst i løbet af det sidste århundrede til den gigant, den er i dag.

"Trods alt, hvad vi har opnået i løbet af 140 år, er jeg overbevist om, at vores bedste dage ligger foran os. Kvaliteten af ​​vores ressourcer, vores valg af råvarer og vores økonomiske styrke giver os modstandsdygtighed i en usikker verden."

Mike Henry – administrerende direktør for BHP

Jern er også DET moderne verdens råvare, som forbruger 20 gange mere jern end alle andre metaller tilsammen, hovedsageligt i form af stål (1 ton stål kræver 1.6 tons jernmalm).

Virksomhedens jernmalmtog, der bringer metallet til minen til kysterne for eksport, kan være så langt som 264 malmvogne eller 2.5 kilometer. Det lastes senere på massive skibe med en kapacitet svarende til 47 svømmebassiner i olympisk størrelse.

Det andet sted for BHP's produktion af jern er i Brasilien med joint venture-selskabet Samarco, en anden global placering af billige jernforekomster, som har skabt en lykke for den lokale minegigant Vale (VALE ), som ejer de resterende 50% af Samarco.

Kobber

Hvis jern er rygraden i den moderne verden, er kobber dens nervesystem. Det røde metal er essentielt til enhver anvendelse, der bruger elektricitet, fra tung industri til rørledninger, elektrificering via elbiler, batterier og ladestationer, samt enhver computeraktivitet og HVAC (varmepumpe, aircondition).

Kilde: BHP

På grund af disse mange anvendelser, hvoraf næsten alle oplever en stigende efterspørgsel, anslås det, at kobberefterspørgslen vil fordobles inden 2050. På grund af sin voksende betydning har BHP fordoblet sin tilstedeværelse inden for kobber, erhvervet nye miner og udvidet sine eksisterende.

Dens største mine ligger i Chile, Escondida-minen, et land med 2 andre kobberminer, hvor Australiens Olympic Dam er en anden vigtig kobberkilde for virksomheden. Virksomheden har også et joint venture mellem BHP, Mitsubishi, Teck Resources og Glencore i Peru (Antamina) og en af ​​de største uudviklede kobberforekomster i verden, beliggende i Arizona (Opløsning Kobber).

Kilde: BHP

I alt producerede BHP 2 Mt (millioner tons) kobber i 2025, et stigende antal fra 1.7 Mt i 2023.

Metallurgisk kul

Selvom grøn brint en dag kan erstatte det, er metallurgisk kul en særlig type kul, der i øjeblikket er uundværlig for at producere stål fra jernmalm. Kul tilsættes den rette mængde kulstof og fjerner urenheder fra jernmalm for at fremstille denne essentielle legering.

Kilde: BHP

For eksempel kræves der 750 kilogram kul til produktionen af ​​en mellemstor bil og 790 tons til en havvindmølle.

BHP udvinder kul i det østlige Australien og Queensland, og eksporterer det derefter med skib til Kina, Asien, Europa og Latinamerika.

Kilde: BHP

BHP havde tidligere flere kulminer, men frasolgte de miner, der producerede ikke-metallurgisk kul, og solgte dem til Whitehaven Coal (WHC.AX) for op til 4.1 mia. dollars i henhold til sin strategi om at forfølge en grønnere profil.

Potash

Kalium, et kaliumsalt, er en af ​​de tre nøglekomponenter i kunstgødning, der understøtter den globale fødevareproduktion (nitrogen-kalium-fosfor). Omkring 70 millioner tons kalium produceres hvert år globalt, primært i Canada og det tidligere Sovjetunionen.

BHP har investeret mere end 10 milliarder dollars i det canadiske Jansen-projekt for at komme ind på potashmarkedet. Det forventes at producere op til 8.5 millioner tons om året, eller mere end 10 % af den nuværende globale forsyning, med potentiale til at producere op til 16 til 17 millioner tons om året i fremtidige faser.

Efterhånden som moderne industrielt landbrug bliver mere og mere kaliumintensivt, vil denne nye forsyning være nødvendig for at opretholde tilstrækkelig fødevareproduktion til en voksende global befolkning.

Kilde: BHP

Med stigende spændinger med Rusland og Hviderusland, såvel som Kina, som alle er vigtige producenter af kaliumchlorid, kan Jansen vise sig at blive et meget vigtigt aktiv for BHP til forsyninger til vestlige lande.

Nikkel

BHP producerede også tidligere nikkel på sin Nickel West-fabrik i det vestlige Australien, men produktionen er suspenderet siden oktober 2024 på grund af lave nikkelpriser. Nikkel bruges primært i batterier til elbiler og til produktion af rustfrit stål.

Lave priser skyldes i høj grad overproduktion og et marked, der oversvømmes af lavprisproducenter i Indonesien.

BHP siges at være på udkig efter at sælge sin nikkelmine, sammen med den britiske minegigant Glencore (GLEN.L) potentielt interesseret.

BHP vækststrategi og fremtidige projekter

Udover potashproduktionen hos Jansen, der startede i slutningen af ​​2020'erne, har BHP's hovedfokus i de seneste år været at konsolidere sin dominerende position på kobbermarkedet. Virksomheden er blandt de sjældne, der øger kobberproduktionen (+0.2 Mt), mens dens direkte konkurrenter vil opleve et kumulativt fald i produktionen på 1.5 Mt inden 2027.

En del har været at opbygge tilstrækkelig infrastruktur og udføre mere efterforskning for at forlænge levetiden for BHP's Spence-mine i Chile med yderligere 50 år.

En anden forsøger at realisere en aktiv mine ved Resolution Copper i Arizona (45% ejet af BHP og drevet af Rio Tinto, som ejer 55%). Minen, der ligger 60 km øst for Phoenix, er i de sidste faser af tilladelser og ingeniørarbejde.

Da USA ønsker at reindustrialisere og flytte sine forsyningskæder tættere på hjemmet, kan minen være et vigtigt skridt i retning af at nå dette mål.

Dette er dog kun en meget langsigtet udsigt, da opførelsen af ​​minen vil tage mindst 10 år, efterfulgt af omkring 40 års produktion.

Et andet stort kobberprojekt er Vicuña-distriktet, hvor Escondida ligger. Det kan blive en af ​​de 5 største globale guld- og kobberproducenter med en minelevetid på over 70 år og en produktion på op til 800,000 tons om året i midten af ​​2030'erne.

Kilde: BHP

BHP Bæredygtighedsstrategi og Mineteknologi

BHP har været blandt de førende inden for elektrificering af sine minedriftsaktiviteter, hvor mange af sine miner nu udelukkende bruger grøn elektricitet. Samlet set sigter BHP mod at reducere sine drivhusgasemissioner med 30 % inden 2030, samtidig med at 30 % af den jord og det vand, som virksomheden håndterer, er underlagt bevarings-, restaurerings- eller regenerative metoder.

Det vil dog tage meget længere tid at omstille hele flåden af ​​køretøjer og skibe til vedvarende energi (batterier og grøn strøm) eller bæredygtigt og CO2-neutralt brændstof (bæredygtigt kunstigt brændstof eller brint).

Vi tror på, at fremtiden bliver stadig mere klar, og vores strategi, portefølje, kompetencer og tilgang til social værdi sætter os i stand til at spille en vigtig rolle i at opfylde de to mål om en accelereret energiomstilling og fortsat økonomisk udvikling og forbedring af levestandarden.

Mike Henry – administrerende direktør for BHP

BHP fokuserer også på råvarer, der alle vil drage fordel af den grønne omstilling og den voksende efterspørgsel. Mange råvarer som kobber og kalium forventes at opleve en dobbelt så høj efterspørgsel i løbet af de næste 30 år sammenlignet med de seneste 30 år.

Kilde: BHP

En anden væsentlig teknologisk forbedring, der er i gang hos BHP, er vandbesparelse takket være nye metoder til spildevandsbehandling, der kan genbruge vandet fra deres Olympic Dam-mine. Udnyttelse af ikke-ferskvandsressourcer i Escondida hjælper også.

"BHP har elimineret brugen af ​​grundvand ved at skifte til afsaltet vand. Ved at opsige elforsyningskontrakter baseret på fossile brændstoffer tidligt fra 2022 vil afsaltningsenheden dog køre på 100 procent vedvarende energikilder."

Endelig er BHP i høj grad digitaliseret og bruger allerede automatisering og kunstig intelligens til at styre risici, forbedre aktivernes ydeevne og understøtte ledelsens beslutningstagning.

BHP's regnskaber

Virksomheden genererede en omsætning på omkring 51 milliarder dollars og et nettoresultat på omkring 9 milliarder dollars i 2025. Ledelsen forventer en årlig fri pengestrøm på mellem 6 og 10 milliarder dollars i løbet af de næste fem år, afhængigt af råvareprisscenarier.

Kilde: BHP

Virksomheden har udbetalt ikke mindre end 110 milliarder dollars, eller 70 % af sin markedsværdi, i udbytter og tilbagekøb til sine aktionærer siden 2017, hvor udlodningen steg, når virksomheden afviklede sin olieproduktionsaktivitet eller i usædvanligt gode år takket være høje råvarepriser.

Samlet set kombinerer BHP en langsigtet, fremadrettet tilgang med eksponering mod råvarer, der er styrket af den grønne omstilling (kobber) og den voksende globale befolkning (kali), med sin historiske kerne af profitabel og pålidelig jernminedrift.

Sammen med en profil af rentabilitet og pålidelige udbytter, kombineret med sikre jurisdiktioner, gør dette BHP til en relativt defensiv aktie sammenlignet med mange andre mineselskaber, der kan have større risiko for kapitalfordeling, samtidig med at de potentielt kan udnytte fordelene ved råvaremarkeder, der er under opvarmning i et årti med ressourcemangel, internationale konflikter og stagflation.

Seneste BHP (BHP) Aktienyheder og udvikling