ترفع Waters توقعاتها لعام 2026 مع نمو ربحية السهم المعدلة في الربع الثالث بنسبة 21%

Waters Corporation (WAT ) أعلنت Waters في 3 نوفمبر 2026 أن إيرادات الربع الثالث بلغت 1.767 مليار دولار، متجاوزةً منتصف نطاق توقعاتها بمقدار 14 مليون دولار، كما رفعت توقعاتها لإيرادات العام 2026 بأكمله وللأرباح المعدلة في بيان نتائجها الفصلية.

شمل الربع المنتهي في 3 أكتوبر إيرادات عضوية قدرها 871 مليون دولار، وإيرادات بقيمة 896 مليون دولار من قطاعي علوم الأحياء وحلول التشخيص اللذين استحوذت عليهما من BD. ارتفعت الإيرادات العضوية بنسبة 9% بحسب الأرقام المعلنة، وبنسبة 10% بعد استبعاد أثر تقلبات أسعار الصرف، مقارنةً بـ800 مليون دولار قبل عام. أما إيرادات الأعمال المستحوذ عليها فزادت بنسبة 1% مقارنةً بالفترة المماثلة من العام السابق، التي بلغت فيها 885 مليون دولار. واستحوذت Waters على هذه الأعمال في 9 فبراير 2026، ما يجعل التمييز بين الإيرادات المستحوذ عليها والإيرادات العضوية ضروريًا لفهم الزيادة المعلنة في حجم الإيرادات.

كانت توقعات أغسطس تشير إلى إيرادات إجمالية تتراوح بين 1.745 مليار دولار و1.762 مليار دولار، تشمل إيرادات عضوية بين 850 مليون دولار و867 مليون دولار، ونحو 895 مليون دولار من الأعمال المستحوذ عليها. ونمت ربحية السهم المعدلة بنسبة 21%، لتصل إلى 4.10 دولارات مقارنةً بـ3.40 دولارات، متجاوزةً نطاق التوقعات الفصلية السابق البالغ 3.95 إلى 4.05 دولارات.

تكاليف الاستحواذ وتراجع التدفقات النقدية

جاءت نتائج الشركة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا في الاتجاه المعاكس. فقد انخفضت ربحية السهم المخففة إلى 0.82 دولار من 2.50 دولار، وتراجع صافي الدخل إلى 81 مليون دولار من 149 مليون دولار، متأثرين بتكاليف محاسبة الشراء المرتبطة بالاستحواذ، وتكاليف الاستحواذ، وإعادة الهيكلة. واستبعدت تسوية الأرباح المعدلة 323 مليون دولار من إطفاء الأصول غير الملموسة المشتراة والزيادات في القيمة العادلة المرتبطة بالاستحواذ، والتي تصنفها Waters على أنها غير نقدية، إضافةً إلى 54 مليون دولار من تكاليف الاستحواذ.

بلغ الدخل التشغيلي وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 128 مليون دولار، محققًا هامشًا تشغيليًا قدره 7.2%، في حين بلغ الدخل التشغيلي المعدل 532 مليون دولار، بهامش قدره 30.1%. وكان الهامش المعدل 30.3% قبل عام، لذا لم تأتِ زيادة الأرباح المعدلة من اتساع الهامش التشغيلي.

كما تراجعت القدرة على توليد النقد. فانخفض التدفق النقدي من العمليات إلى 98 مليون دولار من 187 مليون دولار، بينما هبط التدفق النقدي الحر المعدل إلى 68 مليون دولار من 160 مليون دولار. وتعرّف Waters هذا المقياس للتدفق النقدي الحر بأنه التدفق النقدي من العمليات وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا، مطروحًا منه الإنفاق الرأسمالي ورسملة البرمجيات، ومضافًا إليه أو مطروحًا منه البنود غير المعتادة وغير المتكررة. وتضمن بيان التدفقات النقدية تدفقًا نقديًا إلى الخارج بقيمة 384 مليون دولار ناتجًا عن التغيرات في الأصول والالتزامات التشغيلية وبنود أخرى، مقارنةً بـ28 مليون دولار في الربع المقابل من العام السابق.

نمو القطاعات ومحركات الطلب

زادت إيرادات علوم التحليل بنسبة 8%، لتبلغ 703 ملايين دولار مقارنةً بـ649 مليون دولار، أو بنسبة 9% بعد استبعاد أثر تقلبات أسعار الصرف. وارتفعت إيرادات الأجهزة بنسبة 9% إلى 282 مليون دولار، كما زادت إيرادات مستهلكات الكيمياء بنسبة 10% إلى 157 مليون دولار، مع نمو قدره 10% و12% على التوالي بعد استبعاد أثر تقلبات أسعار الصرف. وبلغت إيرادات علوم الأحياء 396 مليون دولار، مقابل 387 مليون دولار في الفترة المقارنة، فيما بلغت إيرادات حلول التشخيص 500 مليون دولار، مقابل 498 مليون دولار.

تستند الأرقام التاريخية للأعمال المستحوذ عليها إلى ملحق نتائج BD لشهر نوفمبر 2025، الذي أورد بيانات تلك الوحدات وفق طريقة إدارتها لدى BD، لا بوصفها جزءًا من Waters.

وقال الرئيس التنفيذي Udit Batra إن النمو ذي الرقمين في أجهزة LC-MS، بعد استبعاد أثر تقلبات أسعار الصرف، يعكس الطلب على استبدال الأجهزة ومحركات نمو تشمل أدوية GLP-1 واختبارات المواد البيرفلوروألكيلية ومتعددة الفلور (PFAS) والأدوية الجنيسة في الهند، وأضاف أن أعمال تحقيق التآزر والتكامل في الشركات المستحوذ عليها تسير قبل الجدول الزمني المحدد.

رفع التوقعات للعام بأكمله

رفعت Waters توقعاتها للإيرادات المعلنة للعام بأكمله إلى نطاق يتراوح بين 6.479 مليارات دولار و6.497 مليارات دولار، بعدما كانت تتراوح بين 6.415 مليارات دولار و6.476 مليارات دولار؛ وتقدّر الشركة أثر هذا التعديل عند منتصف النطاق بـ43 مليون دولار. وارتفعت توقعاتها لنمو الإيرادات العضوية بعد استبعاد أثر تقلبات أسعار الصرف إلى 9.1%–9.7%، من 7.0%–9.0%، في حين ارتفع تقدير إيرادات الأعمال المستحوذ عليها إلى نحو 3.050 مليارات دولار من 3.045 مليارات دولار.

ارتفعت توقعات ربحية السهم المعدلة للعام بأكمله إلى نطاق يتراوح بين 14.60 دولارًا و14.70 دولارًا، بعدما كانت بين 14.45 دولارًا و14.65 دولارًا، بما يمثل نموًا متوقعًا على أساس سنوي يتراوح بين 11% و12%. وبالنسبة إلى الربع الرابع، تتوقع Waters إيرادات معلنة بين 1.801 مليار دولار و1.819 مليار دولار، ونموًا في الإيرادات العضوية بعد استبعاد أثر تقلبات أسعار الصرف بين 7% و9%، وربحية سهم معدلة بين 4.58 دولارات و4.68 دولارات، بما يمثل نموًا سنويًا يتراوح بين 1% و3%.

كما خططت الإدارة لعرض الإطار الأولي للنمو في 2027 خلال المكالمة الهاتفية الخاصة بإعلان الأرباح في 3 نوفمبر، متناولًا إعادة الإنتاج إلى الداخل، وأوجه التآزر، والطلب المرتبط بالذكاء الاصطناعي. ويتمثل السؤال المفتوح بشأن هذا الإطار في ما إذا كان بإمكان هذه المحركات البناء على زخم الربع في الإيرادات العضوية والأرباح المعدلة، مع تحسين نمو الأعمال المستحوذ عليها مقارنةً بالفترة المماثلة وتعزيز توليد النقد.