Fintech أخبار
Visa (V): المنصة المفتوحة التي ترسم ملامح البنية التحتية المالية
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
حظيت الابتكارات الجذرية، مثل Bitcoin والعملات المستقرة وشركات التكنولوجيا المالية وغيرها، باهتمام كبير من المستثمرين في أسواق اليوم، ولا سيما في القطاع المالي. وهذا مبرر جزئيًا، إذ زعزعت هذه التقنيات والشركات المبتكرة قطاعًا اعتاد أكثر مما ينبغي على الأنظمة القديمة وأوجه القصور المتراكمة على مدى عقود، وذلك من خلال إتاحة معاملات أسرع وأقل تكلفة، وتقييم أفضل لمخاطر القروض، وغير ذلك.
لكن اللاعبين الراسخين لم يكونوا جميعًا متفرجين أمام هذه التحولات. فقد أعادت بعض أكبر شركات المدفوعات تبنّي جذورها بوصفها من أوائل «القوى المزعزعة المدفوعة بالتكنولوجيا»، وقادت الجهود الرامية إلى تغيير البنى التحتية التي تدعم النظام المالي العالمي.
تُعد Visa مثالًا جيدًا على ذلك؛ فهي شركة تشتهر ببطاقات الخصم والائتمان. لكنها لا تصدر هذه البطاقات، بل هي شركة تكنولوجيا متكاملة تقوم على منصة مفتوحة وشبكة وسيطة للمدفوعات، وتسهم في تشكيل البنية التحتية للخدمات المصرفية المفتوحة عالميًا، كما توفر أنظمة حديثة قائمة على الحوسبة السحابية.
V مخطط السعر
لمحة عامة عن Visa
تاريخ Visa
تأسست Visa عام 1958 على يد Bank of America (BAC ) بوصفها برنامج بطاقات الائتمان BankAmericard. ولتوسيع البرنامج، أرسلت الشركة بالبريد، على نطاق واسع ومن دون طلب مسبق، عروضًا إلى 65,000 شخص، وفعّلت بطاقات ائتمان لسكان فريسنو في كاليفورنيا («عملية فريسنو»)، مطلقةً بذلك فعليًا صناعة بطاقات الائتمان الاستهلاكية في الولايات المتحدة. واختيرت فريسنو بسبب عدد سكانها البالغ 250,000 نسمة، وحصة BofA من سوق تلك الفئة السكانية (45%)، وعزلتها النسبية التي من شأنها الحد من التداعيات المحتملة لأي تغطية إعلامية سلبية.
بحلول أكتوبر 1959، كانت بطاقات الائتمان قد انتشرت في أنحاء ولاية كاليفورنيا بأكملها، مع إصدار أكثر من 2 مليون بطاقة، وكان 20,000 تاجر يقبلون بطاقات BankAmericard.
ردًا على المنافسة من Master Charge (منافس Visa المعروف الآن باسم Mastercard)، بدأت Bank of America عام 1966 بمنح مؤسسات مالية خارج كاليفورنيا تراخيص لاستخدام برنامج BankAmericard.
أسست هذه البنوك شركة National BankAmericard Inc. (NBI)، وهي شركة مستقلة مملوكة لأعضائها. ثم أُعيدت تسمية National BankAmericard لتصبح Visa عام 1976، واختير الاسم عمدًا لأنه يُنطق بالطريقة نفسها تقريبًا في كل لغة، ويدل على القبول الشامل.
في سبعينيات القرن العشرين، أطلقت Visa نظام BASE I (نظام تفويض إلكتروني) ونظام BASE II (نظام للمقاصة والتسوية إلكترونيًا)، مما مهّد الطريق لتتبع المدفوعات الرقمية الحديثة على الفور.
في ثمانينيات القرن العشرين، أدى تغيير القيادة إلى توسيع Visa لشبكاتها والعمل على الحد من التوتر بين البنوك الأعضاء. كما أطلقت الصورة المجسمة الشهيرة لحمامة Visa، التي أصبحت اليوم أداة أمنية معيارية في القطاع.
في عام 1987، (V ) استحوذت Visa على Interlink وجزء من Plus Systems، مما أتاح لحاملي بطاقاتها الوصول إلى آلاف أجهزة الصراف الآلي وإلى أكبر شبكة في العالم لنقاط البيع.
في تسعينيات القرن العشرين، أصبحت Visa لاعبًا عالميًا، وتجاوزت مشتريات المستهلكين السنوية عبرها تريليون دولار بحلول عام 1997. وبحلول عام 1998، كان نحو 600 مليون بطاقة من Visa متداولًا في أنحاء العالم.
وفي عام 1994 أيضًا، اعتمدت Visa مبكرًا تقنيات الشبكات العصبية، وهي المفهوم نفسه الذي قامت عليه تطورات الذكاء الاصطناعي اليوم، لتحليل أنماط المعاملات فورًا ورصد الأنشطة الاحتيالية عند أجهزة الدفع في الوقت الفعلي. كما بدأت Visa باستخدام الشرائح في بطاقاتها منذ عام 1996، مع Visa Cash.
وأُعيدت هيكلة الشركة أخيرًا خلال الفترة 2006-2008 لتحويلها إلى شركة مستقلة.
«دمجت إعادة الهيكلة Visa Canada وVisa International وVisa U.S.A.، فيما أصبحت عمليات الشركة في أوروبا الغربية كيانًا منفصلًا تديره البنوك الأعضاء فيها.»
أُدرجت الشركة في البورصة عام 2009 بقيمة 17.9 مليار دولار، في ما كان آنذاك أكبر طرح عام أولي في تاريخ الولايات المتحدة. غير أن Visa Inc. انتظرت حتى عام 2016 للاستحواذ أخيرًا على Visa Europe Ltd، التي ظلت كيانًا منفصلًا تديره البنوك الأعضاء فيها.
Visa بالأرقام
بعدما تجاوزت معاملات Visa تريليون دولار عام 1997، عالجت الشركة معاملات بقيمة وصلت إلى 14.2 تريليون دولار عام 2025، محققة نموًا هائلًا بلغ 14 ضعفًا في أقل قليلًا من 3 عقود. وارتفع هذا الرقم بنسبة 8% مقارنة بعام 2024، ويبدو أن هذا النمو مستمر، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى أن نصف المعاملات العالمية لا يزال يُجرى نقدًا.
عالجت الشركة إجمالًا 257.5 مليار معاملة عام 2025، باستخدام 160 عملة، في أكثر من 200 دولة.
في عام 2025، بلغ عدد موظفي الشركة 34,100 موظف، وحققت إيرادات قدرها 40 مليار دولار. وبلغ صافي دخلها وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا 20.1 مليار دولار.
على الرغم من أهمية قطاع المعاملات الدولية لموقع Visa الاستراتيجي، فإنه لا يمثل سوى جزء من إجمالي إيرادات الشركة (14.2 مليار دولار). أما أكبر مصادر الإيرادات فهو معالجة البيانات (20 مليار دولار)، حيث تقدم Visa للبنوك والمؤسسات المالية الأخرى خدمات التفويض والمقاصة والتسوية.
المصدر: Visa
يُعاد جزء من هذه الإيرادات إلى شركاء Visa على هيئة حوافز لزيادة حجم المدفوعات وتعزيز قبول بطاقاتها. وهذا مهم لأن الشركة لا تزال تخوض منافسة محتدمة مع غريمتها اللدودة Mastercard على الحصة السوقية، وتسعى أيضًا إلى الحفاظ على مكانتها في مواجهة الوافدين الجدد.
المصدر: Visa
من منظور الاستثمار والأداء المالي، تفوقت Visa بفارق كبير على السوق ككل وعلى القطاع المالي. فقد حقق سهمها خلال السنوات العشر الماضية عوائد تقارب ضعف عوائد مؤشر S&P 500 Financial، وتزيد بنحو النصف على عوائد مؤشر S&P500 العام.
المصدر: Visa
أعمال Visa
نموذج Visa
إذا كانت Visa قد بدأت نشاطها بإرسال البطاقات الائتمانية بالبريد على نطاق واسع، فإن نموذج أعمالها الحالي يقوم على أن تصدر البنوك الشريكة البطاقات. أما Visa فتوفّر البنية التقنية التي تقوم عليها أنظمة الدفع. ويتم ذلك عبر شبكتها العالمية الخاصة VisaNet، التي تستخدم أربعة مراكز بيانات آمنة لمعالجة أكثر من 30,000 معاملة متزامنة في الثانية (للمقارنة، تعالج الطبقة الأساسية لبيتكوين ما بين 3.3 و7 معاملات في الثانية).
المصدر: Visa
يقوم هيكل المدفوعات عبر Visa على ما يُعرف باسم «نموذج الأطراف الأربعة»:
- حامل البطاقة / المستهلك الذي يبدأ عملية الدفع الرقمي.
- الجهة المُصدِرة، وهي مؤسسة مالية مثل Chase أو Bank of America، تصدر فعليًا البطاقة التي تحمل علامة Visa، وتدير حساب الائتمان أو الخصم، وتتحمل مخاطر الائتمان.
- التاجر، الذي يقبل الدفع.
- البنك المُحصِّل: بنك التاجر أو معالج المدفوعات الذي يتلقى بيانات الدفع من التاجر ويوجهها عبر VisaNet إلى الجهة المُصدِرة للحصول على الموافقة.
لا يزال نظام معالجة المدفوعات هذا يشكل جوهر الشركة، ويرتكز على مدفوعات المستهلكين (بطاقات ائتمان وخصم وبطاقات مسبقة الدفع ذات أحجام معاملات كبيرة) والحلول التجارية (حسابات شركات مصممة خصيصًا وبطاقات افتراضية) لسلاسل التوريد بين الشركات (B2B) والمشتريات الحكومية.
«نستحوذ على حصة رائدة تبلغ نحو 40 بالمئة من مدفوعات بطاقات الشركات، ونتوسع في استخدامات جديدة، مثل البطاقات الافتراضية لمدفوعات الموردين والتمويل المدمج للشركات الصغيرة.4 وفي قطاع Visa Direct، زاد عدد المعاملات نحو ثمانية أضعاف منذ 2019، ليتجاوز 12.5 مليارًا في 2025، ما يجعلها إحدى أكبر منصات تحويل الأموال في العالم.»
لكن الخدمات ذات القيمة المضافة باتت تُكمّل هذا القطاع، ما يجعل Visa أيضًا شركة للتكنولوجيا المالية. وتشمل هذه الخدمات أدوات متقدمة للأمن ومكافحة الاحتيال، والاستشارات، ومنصات الخدمات المصرفية المفتوحة (عبر استحواذها على Tink)، وتحليلات البيانات للبنوك العميلة.
«حققت هذه الخدمات إيرادات قاربت 11 مليار دولار في 2025، ونمت بمعدل نمو سنوي مركب تجاوز 20 بالمئة منذ 2021، محسوبًا بالدولارات الثابتة.»
ويستفيد هذا القطاع من علاقات الشركة القائمة مع البنوك لتعميق العلاقة مع Visa وتوسيع نطاق انتشار الشركة أكثر.
«وسعنا هذا العام خدمات Pismo المقدمة للعملاء لتشمل أكثر من خمس دول في أربع مناطق. وفي مجال حلول المخاطر والأمن، يساعد منتجنا الحائز على جوائز Visa Protect for A2A على كشف الاحتيال ومنعه بالاستفادة من الذكاء الاصطناعي. وفي مجال الاستشارات، نقدر أننا ساعدنا العملاء على تحقيق إيرادات إضافية تجاوزت 6.5 مليار دولار من خلال ما يقارب 4,500 مشروع.»
وأخيرًا، تضيف Visa Direct الآن قنوات دفع فورية للإرسال، تتولى معالجة التحويلات المالية الدولية ومدفوعات العاملين في اقتصاد العمل الحر وصرف مستحقات التأمين، من دون الاعتماد على تمرير البطاقة أو تقريبها من جهاز الدفع بالطريقة التقليدية.
إجمالًا، يجعل هذا التنوع في الخدمات من Visa وجهة متكاملة لحلول الدفع، تغطي تقريبًا كل التركيبات الممكنة للمعاملات المالية بين المستهلكين والشركات والجهات الحكومية: من الشركات إلى المستهلكين (B2C)، ومن شركة إلى شركة (B2B)، وبين الأفراد (P2P)، ومن الجهات الحكومية إلى المستهلكين (G2C)، وغيرها.
المصدر: Visa
المكانة التنافسية لـVisa
ضمنت مكانة Visa المبكرة في سوق تقنيات الدفع هيمنتها على القطاع لعقود. لكن ذلك لا يعني أنها تواجه المنافسة بلا تحديات.
أما المنافس الرئيسي الأول فهو، بطبيعة الحال، Mastercard. وقد اتبعت الشركتان نهجين مختلفين في سوق المدفوعات:
- تركز Visa على أحجام كبيرة لزيادة عدد المعاملات، وتسيطر على حصة أغلبية راسخة من إجمالي حجم المدفوعات بالبطاقات عالميًا (60%) وحجم المشتريات S. (70%).
- أعطت Visa الأولوية للتطوير الداخلي لطبقات البلوك تشين، وأطلقت منصتها الخاصة متعددة السلاسل للعملات المستقرة (انظر أدناه).
- أما Mastercard فتركز على الخدمات ذات القيمة المضافة، إذ يأتي أكثر من 40% من إيراداتها من الاستشارات وأدوات منع الاحتيال وتقنيات الخدمات المصرفية المفتوحة. كما تعمل عمدًا على توسيع نطاق منتجات الخصم المحلية دوليًا، بهدف استقطاب أسواق الخدمات المصرفية الرقمية الناشئة.
- بالنسبة إلى منتجات التكنولوجيا المالية الجديدة، تفضّل Mastercard توسيع منظومتها عبر الاستحواذ، ولا سيما شراء مزوّدي البنية التحتية مثل بوابة BVNK لمدفوعات العملات المشفّرة.
إجمالًا، تُعد Visa نموذجًا لمزوّد متكامل لمعالجة المدفوعات بكميات كبيرة، في حين أن Mastercard أكثر تخصصًا، ويُرجّح أن تنمو عبر عمليات الاستحواذ. ومن المرجح أن يسهم ذلك في استمرار الاحتكار الثنائي المستقر نسبيًا الذي أرسَت الشركتان دعائمه خلال العقد الماضي.
في ما يتعلق بالتقنيات الجديدة، مثل البلوك تشين وشركات التكنولوجيا المالية التي تعتمد على الذكاء الاصطناعي، تراهن Visa على التطوير الداخلي واقتصادات الحجم للتغلب على المنافسين الجدد. وفي هذا الصدد، فإن هامش صافي الربح الذي يتجاوز 50٪ يُعد بالطبع هدفًا، لكنه أيضًا ميزة كبيرة، إذ تستطيع Visa الإنفاق بسخاء ومواجهة أي تهديد بقدرة مالية هائلة.
يتمثل التهديد الواقعي الوحيد على المدى القصير حاليًا في المحافظ الرقمية مثل Apple Pay وGoogle Wallet. ورغم أن هذه المحافظ تعالج المعاملات حاليًا باستخدام بيانات اعتماد Visa، فإنها قادرة على الاستغناء تمامًا عن البطاقة وتوجيه المعاملات المستقبلية بسلاسة عبر مسارات الدفع الفوري الأرخص، من دون أن يلاحظ المستهلك ذلك. وتُظهر أمثلة العمليات المماثلة التي تعتمدها شركات التكنولوجيا العملاقة في الصين (Alipay وWeChat Pay/Weixin Pay) أن هذا الاحتمال وارد.
قد يأتي تهديد أشد خطورة من السوق الدولية، ومن الحكومات الوطنية مباشرة، ولا سيما في ظل اتجاه نسبي نحو تراجع العولمة في القطاع المالي. فعلى سبيل المثال، يستطيع نظام Pix للمدفوعات في البرازيل (الذي يستحوذ على أكثر من 50٪ من المدفوعات المحلية) ونظام UPI في الهند تحويل الأموال مباشرة بين الحسابات المصرفية، متجاوزَين بذلك رسوم التبادل التي تتقاضاها Visa بالكامل. وإذا حذت دول أخرى أو تكتلات اقتصادية مثل الاتحاد الأوروبي حذو هذا النهج، فقد تصبح Visa أكثر اعتمادًا بكثير على السوق الأمريكية وحدها. وإذا بدأ الدولار الأمريكي يفقد دوره المهيمن في التبادل الدولي بوصفه عملة احتياط عالمية، فقد يضعف ذلك أيضًا القدرة التنافسية الدولية لـVisa.
تقنيات Visa
تطوّر منظومات الدفع القائمة
كما ذُكر، يتمثل جوهر تقنية Visa في نظامها الراسخ وشديد الكفاءة لمعالجة المدفوعات، القادر على التعامل يوميًا مع غالبية معاملات البطاقات في العالم.
أصبح الدفع اليوم أكثر سهولة من أي وقت مضى، ولا سيما بفضل التحول إلى الدفع بالتمرير، الذي بات يُستخدم في معظم المعاملات المباشرة.
المصدر: Visa
يحوّل هذا التطور منظومة الدفع من البطاقات المادية إلى الهواتف الذكية المنتشرة في كل مكان، ويفتح أيضًا آفاقًا جديدة للنمو أمام Visa.
«في عام 2025، استُخدمت الهواتف الذكية لقبول مدفوعات بالتمرير تجاوزت قيمتها 33 مليار دولار، أي أكثر من ضعف قيمة العام السابق. وكان أكثر من بائع واحد من كل ثلاثة يستخدمون Tap to Phone جديدًا على Visa، ما يؤكد دورها في توسيع منظومتنا.»
ومن التطورات الحديثة الأخرى التراجع التدريجي لخطوات إتمام الشراء في التجارة الإلكترونية. فالتجارة باستخدام بيانات البطاقة المحفوظة، حيث يخزّن التجار بيانات الاعتماد للمدفوعات المتكررة، وإتمام الشراء عبر «الأزرار» باستخدام المحافظ الرقمية التي توفرها منصات التكنولوجيا والمؤسسات المالية، يشكلان الآن 84٪ من معاملات Visa للتجارة الإلكترونية.
«انخفضت نسبة إتمام الشراء للضيوف عبر الإدخال اليدوي من 44٪ في عام 2019 إلى 16٪ فقط في عام 2025، وهي أقل من 4٪ لدى أكبر 25 بائعًا للتجارة الإلكترونية لدينا.»
تقنيات جديدة
مع أن النشاط الأساسي لا يزال محور الشركة، تدرك إدارتها تمامًا أن مفاهيم وتقنيات جديدة تُحدث تحولًا سريعًا في القطاع المالي.
«شهد قطاع المدفوعات في عام 2025 أحد أكثر أعوامه حيوية على الإطلاق. ونشهد تلاقيًا قويًا لاتجاهات تقنية عدة: صعود التجارة المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وانتشار المدفوعات والبيانات المرمّزة على نطاق واسع، وتنامي دور العملات المستقرة، ورقمنة الهوية. ليس هذا تغييرًا تدريجيًا، بل إعادة تشكيل جوهرية لكيفية انتقال الأموال حول العالم.»
في القطاع المالي، أصبح «الترميز» موضوعًا يحظى باهتمام متزايد. ويُفهم هذا المصطلح غالبًا على أنه استبدال الأصول المالية أو الحقيقية برمز لتسهيل المعاملات. لكن تعريف Visa للترميز يختلف كثيرًا، ما قد يسبب التباسًا لدى المستثمرين المهتمين بهذا الموضوع.
بالنسبة إلى Visa، يُعد الترميز وسيلة لاستبدال البيانات الحساسة بـ«رموز» أكثر أمانًا. وقد شهدت المعاملات التي تستخدم رموز Visa انخفاضًا في الاحتيال بأكثر من 35٪، ما وفّر 1.1 مليار دولار خلال العام.
«يستبدل الترميز معلومات البطاقة الحساسة بمعرّف رقمي فريد وآمن، لا يمكن استخدامه إلا في السياق المحدد الذي صدر من أجله. وحتى إذا جرى اعتراضه، فلن يكون مفيدًا لأي شخص آخر، ما يحافظ على أمان المدفوعات.»
لذلك، عندما تشير Visa إلى ارتفاع مستوى الترميز في معاملات التجارة الإلكترونية لديها، فلا ينبغي فهم ذلك على أنه اعتماد للترميز بالمعنى الأول.
المصدر: Visa
ولهذا الشكل من «الترميز الحقيقي»، تمتلك الشركة Visa Tokenized Asset Platform (VTAP)، المتاحة عبر Visa Developer Platform، والتي تتيح للمؤسسات المالية إصدار أصولها الرقمية المدعومة بالعملات الورقية وسكّها وحرقها وإدارتها.
«كانت Visa في طليعة المدفوعات الرقمية لما يقرب من ستين عامًا، ومع إطلاق VTAP، نرسم مرة أخرى إيقاع الصناعة. ويسعدنا الاستفادة من خبرتنا في مجال الترميز لمساعدة البنوك على دمج تقنيات البلوك تشين في عملياتها.»
Vanessa Colella – الرئيسة العالمية للابتكار والشراكات الرقمية
فيما يتعلق بـتقنيات البلوك تشين الأخرى، تنظر Visa إلى العملات المستقرة الرقمية مثل USDC باعتبارها طبقة للتسوية لا منافسًا. وقد دمجت أنظمتها مع شبكات البلوك تشين العامة وبنية Pismo التحتية (التي استحوذت عليها مقابل مليار دولار في عام 2024)، وتختبر أنظمة متعددة الشبكات تتيح للمؤسسات المالية تسوية الأرصدة بعملات مستقرة عبر شبكة Visa.
ومن الموضوعات الساخنة الأخرى في قطاعي التمويل والمدفوعات التجارة القائمة على الوكلاء، حيث تُجري وكلاء الذكاء الاصطناعي عمليات الشراء بدلًا من البشر.
يؤثر الذكاء الاصطناعي بالفعل في اكتشاف المنتجات أثناء التسوق: فقد زادت الزيارات المُحالة من الذكاء الاصطناعي التوليدي إلى مواقع البيع بالتجزئة الأمريكية بنسبة ١٬١٠٠ بالمئة من يوليو 2024 إلى يناير 2025، وتسارع نموها ليبلغ ٤٬٧٠٠ بالمئة على أساس سنوي في يوليو 2025.»
أبرمت Visa شراكات مع مطورين رئيسيين للذكاء الاصطناعي مثل OpenAI، لتصميم بنية آمنة للمدفوعات، مخصصة لوكلاء الذكاء الاصطناعي الذين ينفذون معاملات استهلاكية ذاتية.
«في أبريل 2025، أطلقنا Visa Intelligent Commerce، وهو إطار يتيح تزويد الوكلاء ببيانات اعتماد Visa، مع تعزيز الثقة والأمان وقابلية التشغيل البيني في مختلف المنظومة.»
عمومًا، لا يزال من المبكر جدًا تقييم المكانة التي ستشغلها Visa في منظومة مدفوعات تهيمن عليها عمليات الشراء التي ينفذها الوكلاء، والعملات المستقرة، والترميز، وغيرها من التغييرات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي والبلوك تشين. لكن بما أن الشركة بادرت مبكرًا إلى دمج هذه التقنيات، فمن المرجح أن تضمن هذه المشروعات التجريبية وشبكة المدفوعات الحالية ألا تؤدي تلك التقنيات إلى اضطراب هائل ومفاجئ لأعمال Visa.
مبررات الاستثمار في Visa
من الجوانب الإيجابية أن Visa كانت القوة الدافعة وراء جعل المدفوعات أقل تكلفة وأسهل وأكثر أمانًا منذ تأسيسها في أوائل خمسينيات القرن الماضي. وقد سارعت الشركة إلى تبني كل تطور رئيسي في القطاع، بل كانت سببًا مباشرًا في كثير منها، بما في ذلك الرقائق الإلكترونية والتجارة الإلكترونية والدفع بالتمرير، وصولًا اليوم إلى البلوك تشين والعملات المستقرة وعمليات الشراء التي ينفذها الوكلاء.
إن قدرة الشركة على الحفاظ على رشاقتها وابتكارها بعد مرور سبعة عقود على تأسيسها هي جوهر أي أطروحة استثمارية فيها، إلى جانب ميزتها الهائلة المتمثلة في سيطرتها على أكبر بنية تحتية للمدفوعات على مستوى العالم.
لكن من الممكن أيضًا أن تكون أسس نموذج أعمال Visa تتآكل ببطء في الخفاء.
تتزايد البدائل الوطنية للمدفوعات المحلية المباشرة بين الحسابات المصرفية في البلدان الكبرى، ما يُخرج Visa من دائرة هذه المعاملات. وفي الوقت نفسه، تسعى التمويلات اللامركزية إلى إلغاء الحاجة تمامًا إلى وسطاء مثل البنوك وVisa.
حتى إن كان من المرجح جدًا ألا تتحول أي من هذه التهديدات قريبًا إلى أرباح فائتة أو منافسة هائلة، فقد تصبح مشكلة في وقت لاحق.
لذا، لا يتمثل السؤال الأساسي للمستثمرين في المستقبل القريب بقدر ما يتمثل في ما إذا كان التقييم الحالي يعكس هذه التهديدات المحتملة على نحو صحيح، وما إذا كان نمو الشركة سيكفي لضمان عائد استثماري جيد بعد خمس أو عشر أو عشرين سنة، لا سيما أن مضاعفات السعر إلى الأرباح (P/E) الحالية تعكس بالفعل جزءًا من هذا النمو.
أحدث أخبار سهم Visa (V) وتطوراته
