الأصول الرقمية
Utility Tokens مقابل Security Tokens: شرح الفروقات الرئيسية
أضف Securities.io إلى مصادرك المفضلة على Google
كمستثمر مسؤول في مجال العملات المشفرة، يجب عليك فهم الفروقات بين الرموز المساعدة والرموز الأمنية. تخدم هذه الرموز أغراضًا مختلفة في فضاء العملات المشفرة. تختلف عملياتها أثناء التداول والإصدار. تجعل هذه الاختلافات الرموز الأمنية فريدة عن نظيراتها من الرموز المساعدة.
لماذا تعتبر الرموز الأمنية مهمة؟
سوق العرض الأولي للعملات (ICO) يواصل التوسع. وفقًا لتقرير من Business Insider، جمعت الشركات أكثر من 5.6 مليار دولار في عام 2017. بينما يبدو هذا الرقم مثيرًا للإعجاب، تجاوز نشاط الـ ICO في عام 2018 هذا الرقم. بحلول مايو 2018، توسع سوق الـ ICO إلى 6.3 مليار دولار. هذا النمو القياسي والجاذبية المتزايدة للـ ICO تجعل هذه الاستراتيجية الفريدة للتمويل الجماعي مفضلة بين الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا.
أدى النمو القياسي لقطاع الـ ICO إلى زيادة التدقيق من قبل الجهات التنظيمية مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC). تقع مهمة وضع اللوائح لسوق الـ ICO المتنامي على عاتق هذه الهيئة، بناءً على كيفية استخدام الرمز. قررت الـ SEC أنه عندما يمثل الرمز الملكية أو حقوق التصويت أو يمنح الحامل حصة من الأرباح المستقبلية، فإنه يُعد رمزًا أمنيًا.
ليس من السهل دائمًا تحديد ما إذا كانت العملة رمزًا أمنيًا أم رمزًا مساعدًا. في كثير من الحالات، يبدأ الرمز كرمز أمني خلال الـ ICO لكنه يتطور لاحقًا إلى رمز مساعد. هذا السيناريو هو الحال بالنسبة للعملة المشفرة الشهيرة إيثريوم (ETH ). في خطاب يونيو 2018، أشارت الـ SEC إلى أن إيثريوم كان يعمل كرمز أمني في البداية، لكنه اليوم رمز مساعد.
ETH مخطط السعر
مؤسس إيثريوم فيتاليك بوترين عبر Cryptvibes
لتعقيد الأمور أكثر، يمكن للرمز المساعد مثل ETH أن يصدر رموزًا أمنية على منصته. بروتوكول ERC-20 الخاص بإيثريوم هو الأكثر شيوعًا لإطلاق الرموز في فضاء العملات المشفرة. تُعتبر الرموز الجديدة الصادرة على المنصة رموزًا أمنية إذا فشلت في اجتياز “اختبار هووي”.
ما هو اختبار هووي؟
“اختبار هووي” هو استبيان مختصر أنشأه المحكمة العليا لتحديد ما إذا كانت المعاملة تُعتبر عقد استثمار. اشتهر الاختبار خلال قضية المحكمة العليا عام 1946 في SEC ضد Howey. تدور القضية حول شركة عصير برتقال مقرها Howey بفلوريدا التي عرضت أجزاء كبيرة من أراضيها للبيع للمستثمرين بهدف أن يقوم المالكون الجدد بتأجير العقار مرة أخرى لمطور الحمضيات، الذي سيستمر في تطوير المنطقة بالأموال المكتسبة حديثًا.
قامت الـ SEC بمقاضاة المدعى عليهم في هذه المعاملة بسبب انتهاكهم للوائح الأوراق المالية. قررت الـ SEC أنه بما أن المستثمرين قدموا أموالًا على أمل تحقيق ربح من جهود مزرعة الحمضيات، فإن الصفقة تُعد عقد استثمار. وبالتالي، يخضع الاتفاق للوائح الأوراق المالية.
طوّرت المحكمة العليا اختبارًا بسيطًا لإثبات النظرية. يطرح اختبار هووي على المستثمرين أربعة أسئلة حاسمة. يمكن تطبيق هذه الأسئلة على الرموز لتحديد ما إذا كانت رموزًا أمنية:
- هل تستثمر المال؟
- هل تتوقع أرباحًا من استثمارك؟
- هل تستثمر في مشروع مشترك؟
- هل ستحقق ربحًا من جهود المروج أو طرف ثالث؟
الرموز المساعدة
تخدم الرموز المساعدة غرضًا داخل المنصة. في معظم الحالات، تستضيف الشركات عروض ICO لإصدار الرموز المساعدة. هذه الرموز أساسية لوظيفة منصاتها. بالإضافة إلى ذلك، لا تمنح حاملي الرموز حقوقًا في التطوير المستقبلي للشركة أو أرباحها. تُنقل هذه الرموز دون تنظيم، ويمكن لأي شركة تقديم رموز مساعدة دون الالتزام بلوائح الـ SEC. جعلت الطبيعة المفتوحة لهذه الرموز منها مفضلة بين المستثمرين والشركات الناشئة.
اليوم، يُشار إلى الرموز المساعدة عادةً باسم “الأصول الرقمية“.
الرموز الأمنية
تعمل الرموز الأمنية بطريقة مختلفة تمامًا، وتخضع لمتطلبات مختلفة. لا يمكن للشركة مجرد استضافة عرض رمز أمني (STO) دون استيفاء شروط محددة. يجب على الشركات تزويد المستثمرين بكمية هائلة من المعلومات، بما في ذلك العنوان الفعلي للشركة، أسماء جميع أعضاء مجلس الإدارة، والسجلات المالية المفتوحة. تحمي هذه المتطلبات المستثمرين من الأنشطة الاحتيالية.
بالإضافة إلى تنظيمات الشركة، يواجه المستثمرون أيضًا لوائح أمنية صارمة. لا يمكن للشركات بيع الرموز الأمنية لأشخاص مجهولين. سيتعين عليك تقديم وإثبات هويتك عند الاستثمار في هذه الرموز. يجب الالتزام بقوانين معرفة عميلك (KYC) ومكافحة غسل الأموال (AML) عند نقل الرموز الأمنية بين الملاك.
اليوم، يُشار إلى الرموز الأمنية عادةً باسم الأوراق المالية الرقمية.
أمان إضافي – صناديق استثمارية إضافية
في حين أن بعض المستثمرين الأوائل في مجال العملات المشفرة يرون بلا شك أن الرموز الأمنية عبء على فضاء العملات المشفرة، يعتقد الكثيرون أن هذه الرموز توفر جسرًا أساسيًا بين صناديق الاستثمار التقليدية وسوق العملات المشفرة. توقع المحللون ارتفاعًا في دخول الشركات الاستثمارية التقليدية إلى فضاء العملات المشفرة.
تحتاج هذه الشركات إلى حماية إضافية بسبب حجم استثماراتها الكبيرة. توفر الرموز الأمنية لها الحماية التي تحتاجها لتجنب المشكلات المالية والقانونية المستقبلية.
الرموز المساعدة مقابل الرموز الأمنية
الآن بعد أن فهمت بشكل أفضل الفروقات بين هذه الرموز، أنت جاهز لفهم العروض الرمزية الأمنية (STOs) وما يميزها عن نظيراتها في الـ ICO. تلعب الرموز الأمنية دورًا مهمًا ومتزايدًا في فضاء العملات المشفرة. ينبغي أن تتوقع دخول المزيد من المنصات إلى سوق العملات المشفرة باستخدام هذا النوع من الرموز في السنوات القادمة.
