The Andersons توافق على شراء Harvestone مقابل 915 مليون دولار

أعلنت The Andersons في 4 نوفمبر 2026 (ANDE ) أنها أبرمت اتفاقية نهائية للاستحواذ على Harvestone Low Carbon Partners من Energy Capital Partners مقابل 915 مليون دولار. وستضيف الصفقة ثلاثة مرافق لإنتاج الإيثانول في نورث داكوتا وإنديانا، ونحو 215 مليون غالون إلى الإنتاج السنوي من الإيثانول.

ومن شأن الاستحواذ أن يوسّع منصة الطاقة المتجددة التابعة لـ The Andersons بأكثر من 40%، لترتفع الطاقة الإنتاجية السنوية المجمعة للإيثانول إلى نحو 730 مليون غالون بعد إتمام الصفقة.

احتجاز الكربون عامل محوري في اقتصاديات الصفقة

تتجاوز اقتصاديات الصفقة إنتاج الإيثانول التقليدي. وتعزو The Andersons نحو نصف سعر الشراء إلى التدفقات النقدية المتوقعة من الإعفاءين الضريبيين 45Z و45Q، فيما يُخصَّص الباقي لعمليات الإيثانول الأساسية والفرص الإضافية منخفضة الكربون. وتحدّ البنية التحتية العاملة لدى Harvestone لاحتجاز الكربون وعزله (CCS) من كثافة الكربون في إنتاج الإيثانول، وتمكّن الشركة من تحقيق قيمة في أسواق الوقود منخفض الكربون والاستفادة من الحوافز الضريبية المنطبقة.

وبحسب The Andersons، يمكن للإيثانول الأقل انبعاثاً للكربون أن يُباع بأسعار أعلى، ما يتيح تحقيق قيمة تتجاوز هوامش الإيثانول التقليدي. لذلك، تكتسب حالة التشغيل ومرحلة تطوير أصول Harvestone لاحتجاز الكربون أهمية في اقتصاديات الصفقة.

وتوضح صفحة Vision Carbon Zero التابعة لـ Harvestone مراحل المشاريع المختلفة. فمنشأة Blue Flint تشغّل نظاماً تجارياً لاحتجاز الكربون وتخزينه في نورث داكوتا منذ أكتوبر 2023. أما Dakota Spirit، فتعمل على إنشاء بنية تحتية لاحتجاز الكربون مستفيدةً من الخبرات المكتسبة في Blue Flint، في حين أتمت IBEC دراسات جيولوجية خاصة بموقعها وتسعى للحصول على تصريح من الفئة السادسة للتخزين تحت الأرض.

تلتقط عملية Harvestone ثاني أكسيد الكربون المركز الناتج أثناء التخمير، وتزيل الماء منه ثم تضغطه لنقله عبر بنية تحتية مخصصة، قبل حقنه في تكوينات صخرية عميقة لتخزينه بصورة دائمة. وبما أن Blue Flint وحدها تعمل على نطاق تجاري، فلا يزال جزء من إمكانات خفض الكربون مرتبطاً بأعمال الإنشاء وإجراءات التصاريح، لا بالعمليات القائمة.

التمويل والتكامل الجغرافي

عرض الرئيس والمدير التنفيذي Bill Krueger الاستحواذ بوصفه نتيجة بحث مطوّل، قائلاً: «نقيّم فرص الاستحواذ على مصانع الإيثانول منذ عدة سنوات، وHLCP هي بالضبط ما كنا نبحث عنه. فاقتصاديات إنتاجها، وقدراتها الراسخة في إنتاج الإيثانول منخفض الكربون، ومواقعها ذات المزايا الاستراتيجية، تكمل شبكتنا الحالية، ويشكّل اجتماع هذه العناصر مزيجاً يصعب تكراره».

يوسّع مرفقان في نورث داكوتا حضور The Andersons في الحزام الغربي للذرة، فيما يكمل مصنع إنديانا عملياتها في الحزام الشرقي للذرة. وتصف The Andersons هذه المواقع بأنها تتمتع بظروف مواتية لشراء الذرة وبنية لوجستية راسخة. ويتيح الجمع بين أنشطة الشركة في استلام الحبوب وتسويقها ونقلها وعمليات Harvestone فرصاً لتعزيز شراء المواد الأولية، وتحسين كفاءة سلسلة الإمداد، والاستفادة بصورة أكبر من علاقات العملاء، وتحقيق قيمة أعلى من الإيثانول والمنتجات الثانوية، مثل حبوب التقطير المجففة مع المواد الذائبة (DDGS) وزيت الذرة الناتج عن التقطير.

يُتوقع أن يجمع التمويل بين اقتراض نحو 300 مليون دولار بموجب التسهيل الائتماني المتجدد القائم لدى The Andersons، و615 مليون دولار من الديون الإضافية طويلة الأجل. وقد التزمت U.S. Bank National Association وFarm Credit Mid-America, PCA بتوفير التمويل. وتتوقع The Andersons أن تظل نسبة الدين طويل الأجل إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، على أساس افتراضي بعد إتمام الصفقة، دون هدفها المعلن المتمثل في إبقاء النسبة أقل من 2.5 مرة، كما تتوقع أن تسهم الصفقة فوراً في زيادة ربحية السهم والتدفقات النقدية.

تتوقع The Andersons إتمام الصفقة في الربع الرابع من عام 2026 أو في أوائل الربع الأول من عام 2027، رهناً بالحصول على الموافقات التنظيمية المطلوبة واستيفاء شروط الإتمام المعتادة الأخرى. وإلى حين ذلك، تظل الطاقة الإنتاجية الإضافية والآثار المالية المتوقعة أموراً مستقبلية.

يجمع الاستحواذ، إذاً، بين التوسع في إنتاج الإيثانول المموّل بالديون ومنصة منخفضة الكربون تضم مكونات بلغت مراحل متفاوتة من التطوير. وتوفر Blue Flint عمليات تجارية لاحتجاز الكربون وتخزينه في الوقت الراهن، لكن تطوير Dakota Spirit وIBEC، ودمج المصانع، وإدارة الاقتراض الجديد، كلها عناصر أساسية لتحقيق العوائد الاقتصادية التي تتوقعها The Andersons من عملية الشراء.