Strathcona ترفع توزيعات الأرباح 7% مع زيادة إنتاج الربع الثالث 6%

Strathcona Resources (SCR.TO ) أعلنت الشركة في 8 نوفمبر 2026 أن إنتاج الربع الثالث من عام 2026 بلغ 123,486 برميلًا من مكافئ النفط يوميًا، بزيادة 6% عن الربع الثاني، ورفعت توزيعات الأرباح الفصلية 7% إلى C$0.32 للسهم العادي. وظلت الأرباح التشغيلية مستقرة تقريبًا مقارنة بالربع السابق عند C$371 مليونًا، إذ عوّض انخفاض أسعار النفط زيادة الإنتاج، وفقًا لما ورد في إعلان نتائج الربع الثالث الصادر عن الشركة.

انخفض الدخل والدخل الشامل إلى C$298 مليونًا، مقارنةً بـC$573 مليونًا في الفترة نفسها من العام السابق، رغم تحسن الأرباح التشغيلية من C$236 مليونًا. وتضمّن ربع العام السابق مكسبًا قدره C$616 مليونًا من بيع أصول، ما يساعد على تفسير اختلاف اتجاه المقارنة في صافي النتائج عن اتجاه الأداء التشغيلي. وتشمل الإجماليات التاريخية العمليات المستمرة والمتوقفة بعد عمليات التخارج من أصول Montney في عام 2025؛ وهو أساس تستخدمه الإدارة لتقييم الأعمال السابقة، لا للدلالة على النتائج المستقبلية.

وظل توليد النقد مستقرًا تقريبًا مقارنة بالربع السابق أيضًا. وبلغت الأموال المتأتية من العمليات C$534 مليونًا؛ وبعد إنفاق C$239 مليونًا على النفقات الرأسمالية وC$9 ملايين على تكاليف إنهاء التشغيل، بلغ التدفق النقدي الحر C$286 مليونًا، وهو مقياس تعرّفه الشركة بأنه النقد المتاح لخفض المديونية والنمو وعوائد المساهمين. وذهب معظم هذا النقد إلى سداد الديون، ما خفّض صافي الدين بعد خصم الأوراق المالية القابلة للتداول ومراكز مقايضات العملات إلى C$1.711 مليار، مقارنةً بـC$1.927 مليار في 30 يونيو 2026. ويُستحق توزيع الأرباح في 14 ديسمبر 2026 للمساهمين المسجلين في 4 ديسمبر 2026، وقال مجلس الإدارة إنه سينظر في الزيادات المستقبلية بالتوازي مع نمو الإنتاج لكل سهم.

انخفاض أسعار النفط يحدّ من المكاسب مقارنة بالربع السابق

بلغ متوسط سعر خام WTI في الربع الثالث US$85.79 للبرميل، انخفاضًا من US$92.77 في الربع الثاني، فيما بلغ متوسط سعر خام WCS Hardisty C$100.56 للبرميل، انخفاضًا من C$107.95. وبالمقارنة مع الفترة نفسها من العام السابق، ارتفعت مبيعات النفط والغاز الطبيعي، بعد خصم تكاليف المزج والإيرادات الأخرى، إلى C$1.135 مليار من C$807 ملايين. كما ارتفعت الإتاوات إلى C$262 مليونًا من C$128 مليونًا، وزاد معدل الإتاوة الفعلي إلى 23.1% من 15.9%، ما حدّ من أثر زيادة الإيرادات.

توقيت المشاريع يرسم مسار الزيادة المقبلة في الإنتاج

ارتفع إنتاج Cold Lake بنسبة 3% مقارنة بالربع السابق، مدفوعًا بمنصة D01 West في Lindbergh، التي تضم ثمانية أزواج من الآبار. وقالت Strathcona إن الطاقة الإنتاجية للمنصة بلغ متوسطها نحو 7,000 برميل يوميًا، بنسبة بخار إلى نفط تبلغ 1.8x، بعد ستة أشهر من بدء التشغيل؛ ما يجعلها أكثر منصات Cold Lake إنتاجية وأدناها من حيث نسبة البخار إلى النفط حتى الآن. وتتوقع الشركة أن يبدأ إنتاج النفط من منصة D05 South، التي تضم أربعة أزواج من الآبار، بحلول نهاية عام 2026، وأن يرفع ذلك إنتاج Lindbergh إلى نحو 22,000 برميل يوميًا.

في Meota Central ضمن مشروع Lloydminster Thermal، بدأ تشغيل تسعة من أصل 16 زوجًا أوليًا من الآبار، وتنتج هذه الآبار نحو 4,000 برميل يوميًا. وتأجل بدء تشغيل الأزواج السبعة المتبقية إلى أوائل عام 2027، بعدما تحولت Strathcona من حقن البخار مباشرةً في المكمن إلى عملية تدوير معدّلة، وهي أبطأ، لكن الشركة تتوقع أن تحسّن توزيع البخار على المدى الطويل. وظل إنتاج Lloydminster Conventional قريبًا من 20,000 برميل يوميًا، إذ عوّض الأداء القوي لعملية الاستخلاص المعزز للنفط بالبوليمر في Cactus Lake تعطل المنشآت في مواقع أخرى.

الاستحواذ المرتقب على Greenfire يضيف مقابلًا نقديًا وأسهمًا

وأتاح إعلان منفصل عن الاستحواذ المشترك في 8 نوفمبر 2026 لشركة Greenfire Resources (GFR ) مساهميها، بموجب الاتفاقية النهائية، خيار الحصول على 0.25 سهم من Strathcona أو C$11.00 نقدًا عن كل سهم. وتتوقع Strathcona، بحسب اختيارات المساهمين، إصدار نحو 43 مليونًا إلى 60 مليون سهم ودفع مبلغ نقدي يصل إلى نحو C$740 مليونًا.

وبإضافة صافي ديون Greenfire البالغ نحو C$550 مليونًا في 30 سبتمبر 2026، قدّرت الشركتان القيمة الإجمالية للصفقة بنحو C$2.7 مليار إلى C$2.9 مليار، استنادًا إلى سعر إغلاق سهم Strathcona في 6 نوفمبر 2026. وتتوقع الشركتان عقد اجتماعين خاصين للمساهمين في يناير 2027 وإتمام الصفقة بعد ذلك بوقت قصير، رهناً بموافقات المساهمين والمحكمة والجهات التنظيمية. وتخطط Strathcona لتقديم توجيهاتها التقديرية لعام 2027 على أساس افتراضي بعد إتمام الصفقة.

يربط إطار عمل مجلس الإدارة النظر في زيادات إضافية لتوزيعات الأرباح بنمو الإنتاج لكل سهم، ما يسلّط الضوء على أهمية التنفيذ في Lindbergh وMeota، في وقت تتنافس فيه مدفوعات الديون والمقابل النقدي المحتمل لصفقة Greenfire على رأس المال.