بيرو تفتح عروضًا لمبادلة ثلاث شرائح من سندات الدولار بدين يستحق في 2038

فتحت جمهورية بيرو، في 9 نوفمبر 2026، عروضًا منفصلة لحاملي ثلاث شرائح من السندات المقومة بالدولار الأمريكي، لمبادلة أوراقهم المالية بسندات عالمية جديدة مقومة بالدولار الأمريكي تستحق في 2038. وتغطي العروض نحو 3.714 مليار دولار من أصل الدين القائم المؤهل لتقديمه، استنادًا إلى مبالغ الشرائح الواردة في إعلان بيرو عن إطلاق العروض.

تتألف مجموعة السندات المؤهلة من سندات بقيمة 449.023 مليون دولار بفائدة 4.125% تستحق في 2027، وسندات بقيمة 465.675 مليون دولار بفائدة 2.844% تستحق في 2030، وسندات بقيمة 2.799396 مليار دولار بفائدة 2.783% تستحق في 2031. ومن شأن السندات المقبولة من الشرائح الثلاث أن تُستبدل بأداة تستحق في موعد لاحق. ولم تفصح بيرو بعد عن معدل كوبون السندات الجديدة، أو القيمة الاسمية للسندات الجديدة التي ستُسلَّم مقابل كل 1,000 دولار من السندات المؤهلة، أو الحد الأقصى لمبلغ المبادلة.

تجري بيرو، في توقيت يكاد يتزامن مع ذلك، طرحًا منفصلًا لسندات مقابل نقد. وتفيد نشرة مبادلة السندات بأن السندات الجديدة الصادرة عبر المبادلة يُتوقع أن تُدمج في شريحة واحدة قابلة للاستبدال بالكامل مع السندات الجديدة المبيعة في الوقت نفسه مقابل نقد. وتغطي نشرة أولية للطرح النقدي شريحتين، لكنها تترك أحجام الإصدار ومعدلات الكوبون وسنوات الاستحقاق دون تحديد. لذلك، لا يعني إطلاق العروض أن المبادلة قد اكتملت، ولا يحدد المبلغ النهائي للأموال التي سيُجمعها الطرح النقدي.

السعر والقبول لم يُحسما بعد

ستعلن بيرو معدل كوبون السندات الجديدة ومقابل المبادلة في أقرب وقت ممكن عمليًا بعد تسعير الطرح النقدي المتزامن، وقبل الموعد النهائي للانسحاب. وإذا لم تُسعّر بيرو السندات الجديدة، فيجوز لها إنهاء عروض المبادلة.

من المقرر أن تنتهي العروض وحقوق الانسحاب في الساعة 5:00 مساءً بتوقيت مدينة نيويورك يوم 17 نوفمبر 2026، ما لم يُمدَّد الموعد؛ ويجوز لبيرو أيضًا إنهاء العروض قبل ذلك. وتتوقع بيرو الإعلان، في 18 نوفمبر 2026 أو قبله، عن المبالغ المعروضة والمقبولة، والحد الأقصى لمبلغ المبادلة، وأي تخفيض نسبي في التخصيص. ومن المتوقع أن تتم التسوية في 20 نوفمبر 2026. وستظل السندات المؤهلة التي لم تُستبدل قائمة.

لا تشترط أي من الشرائح حدًا أدنى للمشاركة. ويمكن لبيرو رفض بعض العروض المقدمة أو كلها، كما يمكنها تطبيق تخفيض نسبي على شريحة واحدة أو أكثر، بما في ذلك استخدام نسب تخفيض مختلفة. وبناءً على ذلك، فإن أصل الدين المؤهل يمثل مجموعة يمكن تقديم عروض منها، لا حجمًا مؤكدًا للمبادلة.

تحذر النشرة من أن إلغاء السندات المقبولة قد يقلل السيولة ويزيد التقلب في الشرائح التي ستظل قائمة. ولا يعكس مقابل المبادلة تقييمًا مستقلًا للسندات المؤهلة، كما لم تحصل بيرو على رأي بشأن عدالة المقابل.

معالجة التمويل وسياق إدارة الدين

لن تحصل بيرو على أي متحصلات نقدية من المبادلة نفسها. وستُسدد السندات المؤهلة المقبولة أو تُلغى، ولن يعاد إصدارها. وتعتزم بيرو استثمار مبلغ يعادل القيمة الاسمية للسندات الجديدة الصادرة في المبادلة في نفقات قد تستوفي معايير فئتيها الخضراء والاجتماعية. ولا ينشئ هذا الإطار أي التزامات تعاقدية واجبة الإنفاذ، كما أن عدم الالتزام به لا يُعد حالة إخلال.

تعتزم بيرو تخصيص متحصلات البيع النقدي المنفصل للأغراض الحكومية العامة. كما تعتزم تخصيص مبلغ يعادل تلك المتحصلات لنفقات مؤهلة ضمن الفئتين الخضراء والاجتماعية. وستكون سندات المبادلة الجديدة التزامات مباشرة وعامة وغير مشروطة وغير خاضعة للمرتبة الأدنى وغير مضمونة على بيرو، وتُدفع فوائدها مرتين سنويًا. وستتقدم بيرو بطلب لإدراجها في القائمة الرسمية لبورصة لوكسمبورغ ولتداولها في سوق Euro MTF؛ وهذه طلبات إدراج وتداول وليست عمليات إدراج مكتملة.

تندرج العروض ضمن برنامج بيرو العام لإدارة الالتزامات الخارجية والمحلية. ويذكر ملحق التقرير السنوي عن الاقتصاد والدين العام أن إطار الاقتصاد الكلي للفترة 2027-2030 أعاد تأكيد أولويات الاقتراض بالعملة المحلية وبأسعار فائدة ثابتة ولآجال أطول، إلى جانب عمليات إدارة الدين الرامية إلى تحسين هيكل الدين العام. وتطبق المبادلة عنصري إطالة آجال الاستحقاق وإدارة الدين على الدين المقوم بالدولار الأمريكي؛ لكنها لا تنقل بذاتها أصل الدين المؤهل إلى اقتراض بالعملة المحلية.

أفادت بيرو بأن الدين الخارجي للقطاع العام بلغ 47.874 مليار دولار، وأن دينه المحلي بلغ 59.428 مليار دولار في 30 يونيو 2026. وتُظهر هذه الأرقام حجم العملية التي تتناول جزءًا فقط من التزامات الحكومة، في حين سيتوقف أثر المبادلة على هيكل آجال الاستحقاق على مبلغ السندات الجديدة التي ستُصدر فعليًا وشروطها.

ستحدد الإفصاحات المقبلة الجوانب الاقتصادية للمعاملة وحجمها. وسيسبق تسعير البيع النقدي الإعلان عن معدل الكوبون ومقابل المبادلة؛ وبعد ذلك، ستحدد المشاركة في تقديم السندات، والحد الأقصى لمبلغ المبادلة الذي تقرره بيرو، وأي تخفيض نسبي في التخصيص، مقدار أصل الدين المؤهل الذي سينتقل إلى دين يستحق في 2038، ومقدار ما سيظل ضمن الشرائح الأصلية.