لجنة إلينوي تؤيد الاندماج المقترح بين American Water وEssential

American Water وEssential Utilities (WTRG ) أعلنتا في 6 نوفمبر 2026 أن لجنة التجارة في إلينوي أصدرت قرارًا بالموافقة على اندماجهما المقترح، الذي يجري بالكامل مقابل أسهم. ويُعد هذا القرار رابع إجراء تنظيمي إيجابي على مستوى الولايات بشأن صفقة تجعل Essential شركة تابعة مملوكة بالكامل لـAmerican Water، مع الإبقاء على اسم American Water للأعمال الموحّدة.

يأتي قرار إلينوي عقب موافقة لجنة الخدمة العامة في كنتاكي في 21 أبريل 2026، ولجنة المرافق العامة في أوهايو في 13 مايو 2026، ولجنة شركات ولاية فرجينيا في 22 يونيو 2026.

كما توصلت الأطراف إلى اتفاقات تسوية في إجراءات الاندماج في بنسلفانيا ونورث كارولاينا وتكساس ونيوجيرسي. لكن هذه التسويات لا تُعد موافقات تنظيمية نهائية؛ إذ يظل كل منها خاضعًا للمراجعة والموافقة من لجنة المرافق العامة المختصة.

انتهت فترة الانتظار بموجب قانون هارت-سكوت-رودينو في 14 أغسطس 2026، ووافق مساهمو الشركتين على الصفقة في وقت سابق من عام 2026. وتتعلق هذه المحطات بفترة الانتظار الفدرالية وتصويت المساهمين، لكنها لا تحل محل القرارات المتبقية التي يتعين أن تصدرها لجان الولايات.

شروط الأسهم الثابتة تحدد هيكل الملكية

أُعلن عن الصفقة في 27 أكتوبر 2025، بموجب اتفاقية اندماج مؤرخة في 26 أكتوبر 2025. وبموجب بيان الوكالة المشترك ونشرة الإصدار، ستندمج الشركة التابعة لـAmerican Water المنشأة لغرض الاندماج في Essential Utilities، مع بقاء Essential شركةً تابعة مملوكة بالكامل. وستتحول كل حصة عادية مؤهلة في Essential إلى 0.305 حصة عادية في American Water، فيما يحتفظ مساهمو American Water الحاليون بأسهمهم.

نسبة التبادل ثابتة، ولن تتغير تبعًا لتحركات أسعار أسهم أي من الشركتين قبل إتمام الصفقة. لذلك، قد تتقلب القيمة الضمنية للمقابل الذي سيحصل عليه مساهمو Essential مع تغير سعر سهم American Water. واستنادًا إلى الأسهم العادية والمكافآت القائمة على الأسهم التي كانت قائمة في 29 ديسمبر 2025، يُتوقع أن يمتلك المساهمون الحاليون في American Water نحو 69%، وأن يمتلك المساهمون السابقون في Essential نحو 31%، من الأسهم العادية القائمة للشركة الموحّدة.

قاعدة الأصول الخاضعة للتعرفة وأهداف النمو ترسمان ملامح شركة المرافق الموحّدة

تتوقع الشركتان أن يتجاوز عدد توصيلات خدمات المياه والصرف الصحي للعملاء 4.7 مليون، وأن يتجاوز عدد توصيلات الغاز الطبيعي للعملاء 740,000. وسيكون المقر الرئيسي للشركة الموحّدة في كامدن بولاية نيوجيرسي، بينما يُخطط لاستمرار حضور تشغيلي قوي طويل الأمد لمكتبي Essential في برين ماور وبيتسبرغ.

يصف موقع الاندماج التابع للشركتين منصةً تمتد عبر 17 ولاية تخضع للتنظيم، وقاعدة أصول موحّدة خاضعة للتعرفة للمياه والصرف الصحي تبلغ نحو 29.3 مليار دولار، وذلك بحسب بيانات نهاية عام 2024. ولا يشمل هذا الرقم قاعدة أصول الغاز البالغة 4.2 مليار دولار، كما يشمل صافي القيمة الدفترية لمنشآت المرافق التي لم تُدرج بعد ضمن قاعدة الأصول الخاضعة للتعرفة، بانتظار تقديم طلبات قضايا التعرفة أو البت فيها. وبذلك، يتجاوز التعريف الأصول التي أُدرجت بالفعل في قاعدة الأصول الخاضعة للتعرفة، مع إبقاء رقم الغاز منفصلًا عن الإجمالي الوارد في العنوان.

تستهدف الإدارة، بعد إتمام الصفقة، نموًا طويل الأمد في قاعدة الأصول الخاضعة للتعرفة بنسبة 8%–9%، إلى جانب نمو ربحية السهم وتوزيعات الأرباح بنسبة 7%–9% للشركة الموحّدة. ويظل اعتماد سياسة توزيعات الأرباح الحالية لدى American Water والنطاق المستهدف لنسبة التوزيع خاضعًا لظروف السوق وموافقة مجلس الإدارة.

تتوقع الشركتان إتمام الصفقة بحلول نهاية الربع الأول من عام 2027، رهناً بشروط الإتمام المعتادة والحصول على الموافقات المطلوبة من لجان المرافق العامة المختصة المتبقية. ويقرّب قرار إلينوي الاندماج من الإتمام، لكن التسويات المعلّقة لا تزال بحاجة إلى قرارات من اللجان. وأصبح السؤال المحوري المطروح الآن هو ما إذا كانت تلك القرارات ستتوافق مع الجدول الزمني المتوقع، في صفقة حُددت بالفعل نسبة التبادل فيها، وهيكل ملكيتها، ونطاق عملياتها المزمع.