التمويل العالمي على وشك تحول كبير عبر الترميز والسجلات الموحدة

القدرة على تحويل الأصول الحقيقية (RWA) إلى رموز قائمة على البلوكشين – المعروفة باسم ‘الترميز’ – ستقود الموجة التالية من الابتكار المالي.  وقد شاركت هذه الفكرة مؤخرًا شركة الاستثمار Bernstein في ورقة بحثية، مشيرةً إلى أن سوق الترميز قد يصل قيمته إلى 5 تريليون دولار خلال فترة خمس سنوات.  وقد استند هذا التوقع أساسًا إلى نمو العملات المستقرة والعملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) في السنوات الأخيرة، إلى جانب تحول الفئات التقليدية من الأصول التي تشمل الأوراق المالية والعقارات.

الجاذبية

فما هي الجاذبية وراء الترميز؟  تعتقد Bernstein، ببساطة – أن الترميز يمتلك القدرة على توفير سيولة محسّنة في فئات الأصول التي كانت تقليديًا غير سائلة، وتعزيز إمكانية الوصول للمستثمرين، وكفاءات تشغيلية لا مثيل لها بشكل عام.  ككل، تجعل هذه الفوائد الترميز للأصول الحقيقية فرصة جذابة للقطاع المالي.  هذه هي الفوائد التي ستدعم الاعتماد وتحول التمويل التقليدي.

تحول من SWIFT

إلى جانب نمو الترميز، يحدث تحول في هيكلة النظام المالي العالمي الحالي.  على سبيل المثال، قام بنك التسويات الدولية (BIS) مؤخرًا باقتراح سجل إلكتروني موحد يمكنه دمج العملات الرقمية للبنوك المركزية (CBDCs) مع الأموال والأصول المرمزة على منصة واحدة، مدعومًا بالعقود الذكية الآلية.

يمكن أن يتحول النظام النقدي الحالي، الذي يعتمد على أنظمة رسائل الطرف الثالث مثل SWIFT، بفضل هذا السجل الجديد؛ حيث يهدف إلى القضاء على التأخيرات وعدم اليقين.

يعتقد BIS أن نظامه المقترح يمكن أن يوفر طرقًا جديدة لتسوية الأوراق المالية وتمكين الودائع المرمزة مع فحوصات تنظيمية مدمجة للعملات الرقمية بالجملة (CBDCs).  بالإضافة إلى ذلك، قد يقلل النظام من تكلفة ممارسة الأعمال للشركات الصغيرة، مما يفتح أبوابًا جديدة عبر تحسين القوائم المالية.

أفكار الابتكار

في نظرتها الأخيرة حول كيفية تحسين الترميز واستخدام العقود الذكية للنظام المالي القائم، أشار BIS إلى المجالات التالية كأرض خصبة للابتكار.

• طرق جديدة لتسوية الأوراق المالية تجمع جميع الخطوات الفردية في معاملة واحدة سلسة.
• ودائع مرمزة مع فحوصات تنظيمية مدمجة تُسوى في الوقت نفسه بعملة CBDC بالجملة.
• الائتمان المدعوم بالعقود الذكية الذي يقلل من تكلفة التمويل التجاري للشركات الصغيرة، محسنًا سلاسل الإمداد العالمية.
• تحسين مشاركة البيانات عن المقترضين المحتملين باستخدام تقنية تحمي الخصوصية، لتوسيع الوصول إلى الائتمان للفئات السكانية المحرومة.

العقبات التي لا تزال بحاجة إلى إزالتها

يجب الإشارة إلى أن الطريق نحو الاعتماد الواسع لممارسات الترميز ليس سهلًا ومستقيمًا.  كما هو الحال مع أي تقنية جديدة، ستواجه تحديات على طول الطريق – وأبرزها التنظيمات المتعلقة بالترميز.

إحدى القضايا المتعلقة بالتنظيم هي ما يُزعم نقص الفهم لدى صانعي السياسات حول ما يمكن لتقنيات البلوكشين تقديمه.  دون فهم شامل للتقنية الأساسية، من غير المعقول توقع تنظيم مدروس.  بل، توقع قواعد وتنظيمات تحافظ على الوضع القائم حتى يتحقق الفهم الحقيقي.

السجل الموحد المحتمل للمدفوعات عبر الحدود ليس خاليًا من العقبات أيضًا.  بسبب حجمه، سيتطلب التنسيق والتعاون عبر مجموعة متنوعة من الولايات القضائية، مما يعني أن أي تطوير واعتماد سيكون بطيئًا.  في الوقت الحالي، يعتقد BIS أن،

«نظرًا للطبيعة غير المتوقعة للابتكار، يجب أن يكون التركيز على بناء نظام نقدي يكون مرنًا بما يكفي لدعم الابتكار الآمن والمستدام من قبل القطاع الخاص، بأي شكل قد يتخذ».

الكلمة الأخيرة

إذا كانت التوقعات والإجراءات التي تشاركها كيانات مثل Bernstein وBIS مؤشرًا على ما سيأتي، يبدو أننا،«نحن على أعتاب قفزة رئيسية أخرى في النظام النقدي والمالي، والتي سيكون لها عواقب واسعة النطاق على الاقتصاد والمجتمع ككل… سيكون هذا تحولًا جذريًا في طريقة تفكيرنا بالمال وكيفية إجراء المعاملات»، كما صرح به رئيس أبحاث BIS، Hyun Song Shin.

ستكون السنوات الخمس القادمة حاسمة في تحديد مسار هذه التقنيات التحويلية.