إيرادات Franco-Nevada ترتفع 13% في الربع الثالث، رغم تراجع مبيعات أونصات مكافئ الذهب 6%

Franco-Nevada (FNV ) أعلنت Franco-Nevada في 11 نوفمبر 2026 أن إيرادات الربع الثالث بلغت 549.3 مليون دولار، بزيادة 13% عن الفترة نفسها من العام السابق، إذ عوّض ارتفاع أسعار الذهب والنفط تراجع مبيعات أونصات مكافئ الذهب (GEO) بنسبة 6%، وفقًا لـبيان النتائج. وارتفع صافي الدخل 38% إلى 395.5 مليون دولار، فيما خفّضت الشركة العاملة في مجال حقوق الملكية والإتاوات واتفاقيات البث توقعاتها السنوية لمبيعات أونصات مكافئ الذهب، ورفعت توقعاتها للإيرادات من الأصول المتنوعة.

ارتفع التدفق النقدي من العمليات 23% إلى 429.2 مليون دولار. كما زادت الأرباح المعدّلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وهي مقياس للأرباح غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا وتعرّفه الشركة، بنسبة 15% إلى 493.9 مليون دولار. ويُظهر ذلك أن ارتفاع الإيرادات تُرجم إلى تحسن في توليد النقد والأرباح التشغيلية، رغم انخفاض الكميات.

ارتفاع الأسعار يعوّض انخفاض عدد الأونصات

باعت Franco-Nevada خلال الربع 130,435 أونصة مكافئ ذهب، انخفاضًا من 138,772 أونصة في الربع الثالث من 2025. وعزت الشركة تراجع الكميات إلى انخفاض المساهمات من اتفاقيات بث الذهب وخام الحديد، وهو ما عوّضته جزئيًا أصول الطاقة وارتفاع نسبة تحويل الفضة إلى الذهب مقارنة بالفترات السابقة، وفق منهجيتها الثابتة لعام 2026. وأسهم ارتفاع أسعار السلع وزيادة مساهمات معادن مجموعة البلاتين (PGM) وأصول الطاقة في نمو الإيرادات، فيما حدّ انخفاض مساهمات Guadalupe-Palmarejo وAntapaccay وCobre Panamá جزئيًا من هذا النمو.

حققت أصول المعادن النفيسة إيرادات بلغت 462.2 مليون دولار، أي ما يعادل 84% من إيرادات الربع، وشكّل الذهب وحده 70% منها. ووفّرت الأصول المتنوعة 86.8 مليون دولار، ارتفاعًا من 67.1 مليون دولار، إذ زادت إيرادات النفط إلى 48.9 مليون دولار من 30.4 مليون دولار. وأسهم نشاط حفر آبار جديدة في حوض Permian، وارتفاع حصة الإنتاج من مصالح Continental Resources، وتحسن الأسعار المحققة، في زيادة إيرادات الطاقة في الولايات المتحدة، بينما عزز ارتفاع الأسعار المحققة وزيادة إنتاج Orion إيرادات الطاقة في كندا.

قوة قطاع الطاقة تعيد تشكيل توقعات 2026

ضيّقت الشركة نطاق توقعاتها لمبيعات أونصات مكافئ الذهب في 2026 إلى 525,000–555,000، بعد أن كان النطاق الأولي 510,000–570,000، وذلك عقب بيع 399,193 أونصة خلال الأشهر التسعة الأولى. وتتوقع التقديرات المعدّلة للمعادن النفيسة إنتاج ما بين 355,000 و385,000 أونصة من الذهب، وما بين 4.7 ملايين و5.0 ملايين أونصة من الفضة. كما ارتفعت توقعات الإيرادات من الأصول المتنوعة إلى ما بين 300 مليون و330 مليون دولار، مقارنة بالنطاق السابق البالغ 245 مليونًا إلى 285 مليون دولار.

قالت الإدارة إن ارتفاع أسعار النفط وسوائل الغاز الطبيعي خلال الأشهر التسعة الأولى دفع الإيرادات من الأصول المتنوعة إلى تجاوز التوقعات الأولية، في حين أدى انخفاض الإنتاج عن المتوقع في Guadalupe-Palmarejo وCandelaria إلى تراجع أونصات مكافئ الذهب من المعادن النفيسة. وتفترض التوقعات أن يبلغ سعر الذهب 4,500 دولار للأونصة، والفضة 75 دولارًا للأونصة، ونفط WTI مبلغ 70 دولارًا للبرميل، مع استخدام نسب تحويل ثابتة لحساب أونصات مكافئ الذهب.

Cobre Panamá وإعادة شراء حقوق الإتاوة في Côté Gold

ظل منجم Cobre Panamá خاضعًا لإجراءات الحفظ والإدارة الآمنة، مع وقف الإنتاج. وبعد أن أذنت Panama بمعالجة الخام المخزّن، تلقت Franco-Nevada وباعت 3,716 أونصة مكافئ ذهب خلال الربع الثالث، وسجّلت عكسًا جزئيًا لانخفاض في القيمة بقيمة 10.3 ملايين دولار. وأفادت First Quantum في 30 سبتمبر 2026 بأن اللجنة الوزارية المشتركة في Panama سلّمت تقريرها النهائي إلى الرئيس، وأوصت بتقييم اتفاق جديد يعالج قضايا التحكيم العالقة ويحدد شروط استئناف محتمل للإنتاج.

وفي سياق منفصل، أبلغت IAMGOLD شركة Franco-Nevada في 5 نوفمبر 2026 بأنها مارست حقها في إعادة شراء 50% من حق الإتاوة على هامش الربح الإجمالي في Côté Gold. وتتوقع Franco-Nevada الحصول على مقابل نقدي لا يقل عن 525 مليون دولار، وإتمام الصفقة في ديسمبر 2026. وبعد إتمامها، ستنخفض نسبة الإتاوة من 7.5% إلى 3.75%، اعتبارًا من 1 يناير 2027. وبلغ رأس المال المتاح 4.8 مليارات دولار في 30 سبتمبر 2026، وأفادت الشركة بأنها لا تحمل أي ديون.

تتمثل المفاضلة الأساسية في هذا الربع في قوة الأسعار وتحسن توليد النقد مقابل انخفاض تسليمات أونصات مكافئ الذهب. ومن شأن صفقة Côté أن توفر تدفقًا نقديًا، مع تقليص حصة Franco-Nevada من حقوق الإتاوة مستقبلًا، فيما لا يزال الوضع الطويل الأجل لمنجم Cobre Panamá غير محسوم. ويظل السؤال المحوري الآن ما إذا كانت تسليمات المعادن النفيسة ستتعافى بما يكفي لدعم التوقعات المعدّلة، إلى جانب كيفية توظيف الشركة لإمكاناتها المالية الكبيرة.