توقيع ESMA و SEBI على اتفاقية تعاون تفتح الطريق أمام دور المقاصة الهندية

قامت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA)، المنظم والمشرف على أسواق المال في الاتحاد الأوروبي، بتوقيع مذكرة تفاهم مع هيئة الأوراق المالية والبورصات الهندية (SEBI) في 4 سبتمبر 2026، لتأسيس ترتيبات للتعاون وتبادل المعلومات بشأن المقاصات المركزية (CCPs) التي تم إنشاؤها في الهند وتخضع لإشراف SEBI. يسمح الاتفاق لتلك المقاصات المركزية بإعادة التقديم للحصول على الاعتراف بموجب لائحة البنية التحتية للسوق الأوروبية (EMIR)، حيث يُعد ترتيب التعاون من هذا النوع شرطًا أساسيًا وفق المادة 25، أعلنت ESMA.

تم توقيع مذكرة التفاهم في باريس من قبل رئيسة ESMA فيرينا روس ورئيس SEBI توهين كانتا باندي، بنسختين أصليتين بالإنجليزية والهندية، مع إعطاء النص الإنجليزي أولوية في حالة وجود اختلاف. دخلت حيز التنفيذ اعتبارًا من تاريخ التوقيع. بيان SEBI نفسه، رقم PR 54/2026 وتاريخ 4 سبتمبر 2026، أفاد أن الاتفاقية تُنشئ إطارًا لتمكين ESMA من الاعتماد على الأنشطة التنظيمية والإشرافية لـ SEBI مع الحفاظ على استقرار المالية في الاتحاد الأوروبي.

شروط الاتفاقية

المذكرة التفاهم الموقعة تحل محل اتفاقية سابقة أبرمتها الجهتان في 21 يونيو 2017، وتعكس مراقبة ESMA للامتثال المستمر لشروط الاعتراف من قبل المقاصات المركزية الهندية الخاضعة لإشراف SEBI. تم تعديل EMIR لاحقًا، بما في ذلك اللائحة (EU) 2019/2099 الصادرة في 23 أكتوبر 2019، واتفق الطرفان على ضرورة تعديل مذكرة 2017 لتعكس المتطلبات المعدلة. المذكرة الجديدة هي بيان نية للتشاور والتعاون وتبادل المعلومات؛ ولا تُنشئ التزامات قانونية ملزمة، ولا تُمنح حقوقًا، ولا تتجاوز القوانين الداخلية. إنها ترتيب ثنائي بين SEBI و ESMA، وليس ترتيبًا جماعيًا مع سلطات أخرى في الاتحاد الأوروبي، وتطبق على كلا الجهتين على أساس المعاملة المتبادلة.

يغطي الاتفاق المقاصات المركزية التي أنشئت في الهند، والتي أُجازت من قبل SEBI، والتي قدمت أو قد تقدم طلبًا للحصول على اعتراف ESMA كمقاصات مركزية من دول ثالثة، أو التي تم الاعتراف بها بالفعل ولم تُحدد كذات أهمية نظامية أو من المرجح أن تصبح ذات أهمية نظامية وفق المادة 25(2a) من EMIR — مقاصات من الفئة الأولى (Tier 1). يُعرّف المستند المقاصة المركزية كشخص قانوني يتوسط بين الأطراف في العقود المتداولة في سوق أو أكثر، ليصبح المشتري لكل بائع والبائع لكل مشتري. بموجب مذكرة التفاهم، ستعتمد ESMA حسب الحاجة على الإطار التنظيمي والإشرافي لـ SEBI، بينما تظل SEBI مسؤولة في الهند عن صمود المقاصات المشمولة. جميع طلبات ESMA للمعلومات والتعاون الموجهة إلى مقاصة مركزية مشمولة ستُرسل عبر SEBI.

يغطي التعاون طلبات الاعتراف الأولية، وتصنيف الفئات، والمراجعات الدورية وغير الدورية للاعتراف؛ والفترة التي تسبق أي سحب للاعتراف؛ والتغييرات الجوهرية في القواعد الداخلية، والسياسات والإجراءات للمقاصة المشمولة؛ والإجراءات التنظيمية أو الإشرافية أو التنفيذية الهامة؛ والحالات التي قدمت فيها المقاصة معلومات غير صحيحة أو مضللة. يجب على كل سلطة إبلاغ الأخرى بأسرع ما يمكن عن أي حدث مادي معروف قد يؤثر سلبًا على الاستقرار المالي أو التشغيلي للمقاصة المشمولة، أو عن حالات الطوارئ، أو عن إجراءات تنفيذية أو عقوبات هامة، أو عن توسيعات مادية لأنشطة المقاصة إلى فئات أصول حالية أو جديدة أو إلى أماكن تداول في الاتحاد الأوروبي. في حالة طارئة — تُعرّف بأنها حدث قد يضعف بشكل جوهري الحالة المالية أو التشغيلية للمقاصة المشمولة مع احتمال تأثير سلبي على سيولة السوق واستقرار المالية في الاتحاد الأوروبي — سيسعى SEBI لتوفير جميع المعلومات ذات الصلة التي تطلبها ESMA، ويمكن تقديم الطلبات بأي شكل، بما في ذلك شفهيًا، شريطة تأكيدها كتابيًا في أقرب وقت ممكن.

يمكن استخدام المعلومات غير العامة التي تحصل عليها ESMA فقط لضمان أو مراقبة أو تقييم امتثال المقاصة المشمولة للقوانين والأنظمة السارية؛ ويتطلب أي استخدام آخر موافقة كتابية مسبقة من SEBI. يتطلب الكشف اللاحق للكيانات الحكومية إشعارًا وضمانات كتابية بشأن المعاملة السرية. تظل مذكرة التفاهم سارية لمدة غير محدودة، مع إمكانية الإنهاء بإشعار كتابي مدته ثلاثون يومًا تقويميًا. إذا تم إنهاؤها دون استبدال بترتيب مكافئ خلال إطار زمني معقول، ستقوم ESMA، بعد إبلاغ SEBI، بسحب الاعتراف عن المقاصات المشمولة، ساعيةً إلى تقليل اضطراب السوق بفترة تكيّف لا تتجاوز سنتين.

الأشخاص المعينون للاتصال هم كلاوس لوبير، رئيس لجنة الإشراف على المقاصات المركزية في ESMA، وأعضاء اللجنة المستقلون نيكوليتا جيستو وفروكليان ويندت لصالح ESMA، والمدير التنفيذي مانيندر شيمّا، ونائب المدير العام نافين جوبتا، ومساعد المدير العام نيكيل تشوداري من مكتب الشؤون الدولية في SEBI. يدرج ملحق قائمة السلطات المختصة في دول الاتحاد الأوروبي حيث تقدم أو تنوي المقاصة المشمولة تقديم خدمات المقاصة: هيئة السوق المالية الفرنسية (AMF) والهيئة العامة للرقابة المصرفية (ACPR) وبنك فرنسا، والهيئة الألمانية (BaFin) والبنك المركزي الألماني (Deutsche Bundesbank). يحدد ملحق منفصل الإجراء الذي تتبعه البنوك المركزية لإصدار طلب معلومات عن المقاصات المشمولة عبر ESMA.

مسار الاعتراف

تشير مذكرة التفاهم إلى قرار تنفيذ المفوضية (EU) 2016/2269 الصادر في 15 ديسمبر 2016، والذي قرر أن الترتيبات القانونية والإشرافية في الهند تضمن امتثال المقاصات المشمولة للمتطلبات القانونية الملزمة المكافئة لـ EMIR، وتخضع لإشراف وتنفيذ فعالين، وتعمل ضمن إطار يوفر نظامًا مكافئًا فعالًا للاعتراف بالمقاصات.

يتبع التوقيع مذكرة تفاهم موازية بين ESMA وبنك الاحتياطي الهندي أعلن عنها في 27 يناير 2026، تغطي المقاصات المركزية الخاضعة لإشراف RBI. سمحت تلك الاتفاقية لشركة Clearing Corporation of India Ltd (CCIL)، وهي مقاصة مركزية تحت إشراف RBI، بإعادة التقديم للحصول على الاعتراف، وقد اعترفت ESMA بـ CCIL كمقاصة مركزية من الفئة الأولى من دول ثالثة في 1 يوليو 2026، سارية اعتبارًا من 30 يونيو 2026. يسمح الاعتراف لـ CCIL بتقديم خدمات المقاصة لأعضاء المقاصة في الاتحاد الأوروبي وأماكن التداول، بما في ذلك البنوك وشركات الاستثمار.

وصفت ESMA اتفاقية SEBI بأنها خطوة هامة إضافية نحو استعادة الوصول لأعضاء المقاصة في الاتحاد الأوروبي إلى المقاصات الهندية، بعد أكثر من عامين من التواصل المستمر مع السلطات الهندية. وقال المنظم إنه يواصل المناقشات مع هيئة مراكز الخدمات المالية الدولية (IFSCA) بهدف إبرام ترتيب تعاون مماثل.